Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации за январь - сентябрь 2011 года

Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации
за январь - сентябрь 2011 года

ГАРАНТ:

См. Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации за 2011 г.

Аналитический комментарий

I. Платежный баланс

В январе - сентябре 2011 года платежный баланс Российской Федерации испытывал влияние усилившейся волатильности международных рынков. Повышение цен на основные товары российского экспорта и улучшение условий торговли сопровождались ограничением доступа к международным кредитным ресурсам и возросшим оттоком частного капитала. Вместе с тем профицит счета текущих операций был достаточным для продолжения накопления международных резервов.

Счет текущих операций

Положительное сальдо счета текущих операций по итогам января - сентября 2011 года достигло 71,5 млрд. долларов США и превысило показатель соответствующего периода 2010 года на 24%. Так же, как и годом ранее, величина профицита последовательно снижалась от квартала к кварталу, однако в 2011 году это сокращение было замедленным. В результате сальдо текущего счета в III квартале 2011 года составило 18,4 млрд. долларов США и было в 3,4 раза выше, чем в III квартале 2010 года.

Сальдо торгового баланса увеличилось со 115,3 млрд. долларов США в январе - сентябре 2010 года до 144,8 млрд.долларов США в январе - сентябре 2011 года (прирост на 26%). В III квартале 2011 года профицит торгового баланса вырос к уровню соответствующего периода 2010 года на 57% и равнялся 45,9 млрд. долларов США.

Соотношение основных компонентов счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации в январе-сентябре 2007 - 2011 годов (млрд. долларов США)

Экспорт товаров составил 377,8 млрд. долларов США, увеличившись по сравнению с январем - сентябрем 2010 года на 31% (близкие по значению темпы роста отмечались в III квартале 2011 года). Преобладающая часть прироста (около 72%) получена за счет возросшей в условиях благоприятной ценовой конъюнктуры мирового рынка стоимости поставок сырой нефти, нефтепродуктов и природного газа. Существенное повышение контрактных цен наблюдалось по всем указанным топливно-энергетическим товарам: по сырой нефти - на 40%, по нефтепродуктам - на 37% и по природному газу - на 21%. Их совокупный экспорт при разнонаправленной динамике вывоза в физическом выражении (объем продаж за рубеж природного газа превысил уровень января-сентября 2010 года на 13%, нефтепродуктов - оставался близким к значению базисного периода, а сырой нефти - сократился на 4%) увеличился со 182,8 до 247,4 млрд. долларов США, или на 35%. В результате удельный вес группы минеральных продуктов в общем экспорте превысил 71%.

Доля второй по значимости группы экспортируемых товаров - металлов и изделий из них - снизилась с 11 до 9%, что объяснялось отставанием темпов прироста вывоза указанных товаров по сравнению с динамикой экспорта в целом. При этом контрактные цены поставок превышали базисный уровень более чем на четверть.

Вывоз продукции химической и связанных с ней отраслей увеличился на треть - до 23,8 млрд. долларов США.

В географической структуре экспорта доля стран ЕС снизилась с 53 до 52% при увеличении удельного веса государств АТЭС до 18%, СНГ- до 15%. Крупнейшим торговым партнером оставались Нидерланды (12% совокупного экспорта), Китай и Германия (по 7%). Доля Италии уменьшилась до 6%.

Товарная структура внешней торговли в январе - сентябре 2011 года
(в % к итогу)

Страны - основные торговые партнеры России в январе - сентябре 2010-2011 годов
(млрд. долларов США)

Импорт товаров достиг рекордно высокой в ряду сопоставимых данных отметки в 233,0 млрд. долларов США, что на 35% больше, чем в январе - сентябре 2010 года, и на 7% выше прежнего исторического максимума, зафиксированного по итогам 9 месяцев 2008 года. Вместе с тем в течение рассматриваемого периода наблюдалось замедление темпов прироста ввоза по отношению к соответствующим кварталам 2010 года: с 42% в I квартале до 24% в III квартале 2011 года. Динамика импорта в январе - сентябре 2011 года формировалась под воздействием возросших на 22% физических объемов ввоза и повысившихся на 11% контрактных цен.

В структуре ввоза заметно увеличилась доля машин, оборудования и механизмов: с 43 до 48%. Импорт этой продукции по итогам 9 месяцев 2011 года превысил 103,7 млрд. долларов США, а рост (в 1,5 раза) был наиболее высоким в сравнении с изменениями по прочим укрупненным товарным группам.

Удельные веса продовольственных товаров, включая сельскохозяйственное сырье, и товаров химической промышленности уменьшились до 14 и 15% соответственно.

Географическое распределение импорта в отчетном периоде не изменилось: доля государств ЕС сохранилась на уровне 41%, группы стран АТЭС - 34%, стран СНГ достигла 15%. Важнейшими партнерами оставались Китай (16%), Германия (12%) и Украина (7%).

Дефицит баланса услуг составил 26,4 млрд. долларов США (в январе - сентябре 2010 года - 20,9 млрд. долларов США). На фоне сохраняющейся тенденции опережения прироста (на 24%) импорта услуг по сравнению с приростом их экспорта (на 22%) сальдо баланса услуг достигло очередного максимума в ряду сопоставимых величин. Стоимость предоставленных нерезидентам услуг возросла с 32,7 до 39,9 млрд. долларов США. При этом их структура практически не претерпела изменений: на долю транспортных услуг приходилось 32% экспорта, удельный вес услуг, оказанных иностранным гражданам во время их пребывания на территории Российской Федерации, равнялся 22%. Импорт услуг повысился с 53,5 млрд. долларов США в январе-сентябре 2010 года до 66,2 млрд. долларов США. Опережающими темпами характеризовался прирост услуг, связанных с операционным лизингом (на 40%) и услуг транспортных компаний (на 34%), вследствие чего их доля в общем объеме импорта услуг увеличилась до 4,2 и 17% соответственно.

Структура экспорта и импорта услуг в январе - сентябре 2011 года
(в % к итогу)

В январе-сентябре 2011 года отрицательное сальдо оплаты труда выросло на 14% - до 7,1 млрд. долларов США. Оплата труда нерезидентов, работавших в Российской Федерации, в 3,5 раза превышала соответствующие доходы резидентов, полученные из-за границы. В отличие от января-сентября 2010 года, когда численность иностранных работников, занятых в экономике России, сокращалась, по итогам 9 месяцев 2011 года зафиксирован их приток. Увеличению объема выплаченных средств также способствовал рост долларового эквивалента средней заработной платы.

Дефицит баланса инвестиционных доходов сложился в размере 38,0 млрд. долларов США при более чем двукратном превышении доходов, начисленных к выплате (68,2 млрд. долларов США), над их суммой к получению (30,3 млрд. долларов США). Динамику этого компонента платежного баланса определяли операции сектора нефинансовых корпораций, удельный вес которых в объеме средств к получению вырос до 64%, а к выплате - до 85%. В январе - сентябре суммы распределенной прибыли российскими компаниями в пользу зарубежных инвесторов были максимальными в ряду сопоставимых периодов, а величина реинвестированных доходов превысила аналогичный показатель за 2010 год в целом.

Баланс текущих трансфертов сведен с дефицитом в размере 1,9 млрд.долларов США (-2,1 млрд. долларов США в январе - сентябре 2010 года). Заметную роль играли операции сектора государственного управления в форме перечислений средств по экспортным и импортным пошлинам между странами - членами Таможенного союза.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

Счет операций с капиталом

Счет операций с капиталом отражал суммы, эквивалентные потокам материальных и финансовых активов, перемещаемых в результате международной миграции.

Финансовый счет

Отрицательное сальдо финансового счета (без учета резервных активов) в январе - сентябре 2011 года возросло до 44,8 млрд. долларов США (-9,1 млрд. долларов США в январе-сентябре 2010 года). Динамичное наращивание иностранных активов не было подкреплено соответствующим ростом внешних обязательств.

Прирост иностранных обязательств российской экономики в январе - сентябре 2011 года (47,2 млрд. долларов США), хотя и заметно превышал аналогичный показатель годичной давности (29,7 млрд. долларов США), полностью сформировался по итогам первого полугодия. В III квартале суммы новых заимствований и платежей по обязательствам были практически сбалансированы.

Структура иностранных инвестиций в Российскую Федерацию в январе - сентябре 2011 года (чистый прирост обязательств перед нерезидентами)

млрд. долларов США

	2011 год				2010 год (справочно)
	I квартал	II квартал	III квартал	январь - сентябрь	I квартал	II квартал	III квартал	январь - сентябрь
Прямые инвестиции	15,4	10,6	12,1	38,1	8,1	11,5	7,5	27,1
Портфельные инвестиции и финансовые производные	2,5	-4,1	-13,9	-15,4	-1,6	2,4	-2,9	-2,1
Прочие инвестиции	-0,4	19,1	5,8	24,5	-4,1	-1,4	10,1	4,6
Всего	17,6	25,6	4,0	47,2	2,4	12,5	14,7	29,7

Знак"-" означает нетто-снижение обязательств перед нерезидентами.

Внешние пассивы органов государственного управления по итогам 9 месяцев сократились на 1,0 млрд. долларов США, в 2010 году они выросли на 3,8 млрд. долларов США. Сказались крупные платежи в рамках планового обслуживания и погашения внешней задолженности, а также продажи государственных ценных бумаг на вторичном рынке в сентябре.

Фактические платежи по государственному внешнему долгу, включая проценты, в январе - сентябре 2011 года составили 4,9 млрд. долларов США (в сопоставимом периоде 2010 года - 3,9 млрд. долларов США). Коэффициенты долговой нагрузки на экономику изменились незначительно: отношение суммы платежей по государственному внешнему долгу к экспорту товаров и услуг оставалось на прежнем уровне - 1,2%, к доходам консолидированного бюджета - снизилось с 1,1 до 0,9%.

Иностранные обязательства органов денежно-кредитного регулирования в январе-сентябре 2011 года практически не изменились.

Обязательства банковского сектора перед нерезидентами по итогам 9 месяцев увеличились на 4,7 млрд. долларов США (12,9 млрд. долларов США в 2010 году). После интенсификации иностранных заимствований во II квартале в III квартале из-за усилившейся нестабильности на европейском долговом рынке российскими кредитными организациями на чистой основе было привлечено лишь 0,4 млрд. долларов США.

Обязательства прочих секторов в январе - сентябре 2011 года выросли на 43,7 млрд. долларов США (14,7 млрд. долларов США в январе - сентябре 2010 года). Капитал привлекался преимущественно в форме прямых инвестиций, составивших 35,6 млрд. долларов США (24,1 млрд. долларов США). В структуре таких вложений заметно снизился удельный вес приобретения прав участия, долей паев при существенном увеличении доли межфирменных кредитов. В III квартале сальдо операций зарубежных компаний со связанными российскими компаниями уменьшилось почти вдвое по сравнению с предыдущим кварталом, в основном вследствие выплаты последними задолженности по объявленным дивидендам, накопленной кварталом ранее.

На фоне глубокого падения, отмечавшегося на фондовых рынках большинства развивающихся стран в августе-сентябре, заметно активизировался вывод средств нерезидентов из российских портфельных инструментов. По итогам 9 месяцев отток портфельных инвестиций составил 3,6 млрд. долларов США и более чем вдвое превысил показатель базисного периода. При этом основной объем продаж зафиксирован в июле - сентябре (4,1 млрд. долларов США).

В отличие от предыдущего года, когда привлечение иностранного капитала корпорациями отчасти компенсировалось погашением ссудной задолженности (в объеме 9,0 млрд. долларов США), в январе - сентябре 2011 года, несмотря на значительные выплаты по внешнему долгу, российским компаниям удалось возобновить наращивание портфеля иностранных кредитов, увеличение которого на чистой основе составило 11,1 млрд. долларов США.

Прирост иностранных активов (без учета резервных) в январе - сентябре 2011 года составил 91,9 млрд. долларов США и в 2,4 раза превысил показатель базисного периода. B Ill квартале на фоне сокращения ресурсной базы интенсивность наращивания внешних требований несколько снизилась.

Структура инвестиций резидентов Российской Федерации в иностранные активы в январе - сентябре 2011 года
(чистый прирост иностранных активов без учета резервных активов)

млрд. долларов США

	2011 год				2010 год (справочно)
	I квартал	II квартал	III квартал	январь - сентябрь	I квартал	II квартал	III квартал	январь - сентябрь
Прямые инвестиции	16,3	17,5	12,0	45,8	10,2	13,5	10,6	34,3
Портфельные инвестиции и финансовые производные	-4,0	1,4	-1,0	-3,7	-3,0	-3,2	-3,8	-10,0
Прочие инвестиции	21,1	15,5	13,2	49,8	6,9	-7,0	14,5	14,5
Всего	33,4	34,3	24,2	91,9	14,2	3,3	21,3	38,8

Знак"-" означает нетто-снижение иностранных активов резидентов.

Внешние требования органов государственного управления по итогам января - сентября 2011 года увеличились на 1,6 млрд. долларов США (0,6 млрд. долларов США в 2010 году). Рост обеспечен преимущественно операциями первого полугодия. В III квартале иностранные активы сектора уменьшились на 0,7 млрд. долларов США главным образом вследствие снижения задолженности нерезидентов по уплате налогов и сборов в федеральный бюджет, образовавшейся в предыдущие кварталы.

Нерезервные иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования практически не изменились.

Увеличение иностранных активов частного сектора составило 90,3 млрд. долларов США (38,1 млрд. долларов США годом ранее).

В условиях возросших девальвационных ожиданий, усиления политических и инвестиционных рисков банки последовательно наращивали иностранные активы, объем которых по итогам 9 месяцев вырос на 23,5 млрд. долларов США. В отличие от 2010 года, когда сокращение иностранных активов составило 4,8 млрд. долларов США, в 2011 году банки возобновили формирование инвестиционной позиции по своим операциям. При сокращении объемов иностранного фондирования для увеличения иностранных активов кредитные организации в числе прочих использовали средства, приобретенные в ходе интервенций Банка России на внутреннем рынке. На фоне усилившихся девальвационных ожиданий и повышения волатильности на российском фондовом рынке значительно вырос объем операций с финансовыми производными.

Увеличение внешних требований прочих секторов оценивается в 66,8 млрд. долларов США (42,9 млрд. долларов США в январе - сентябре 2011 года). Преобладало наращивание прямых инвестиций за рубеж, составившее 45,1 млрд. долларов США (33,6 млрд. долларов годом ранее). В структуре таких вложений заметно возросла роль инвестиций физических и юридических лиц в недвижимость за рубежом (по сравнению с январем - сентябрем 2010 года выросли в 1,8 раза), повысилось значение межфирменных кредитов.

Интенсивно росли портфельные вложения российских корпораций в облигации нерезидентов. По итогам 9 месяцев их объем увеличился на 2,3 млрд. долларов США при сокращении на 1,1 млрд. долларов США годом ранее.

Усилившаяся в III квартале 2011 года волатильность на внутреннем финансовом рынке не оказала ощутимого влияния на динамику наличных валютных сбережений у резидентов: по итогам января - сентября остатки наличной иностранной валюты прочих секторов снизились на 3,8 млрд. долларов США, причем почти половина этой величины пришлась на июль - сентябрь - период сезонного роста поездок российских граждан за рубеж. Тем не менее процесс дедолларизации российской экономики в 2011 году замедлился по сравнению с 2010 годом, когда сбережения резидентов в наличной иностранной валюте снизились на 13,6 млрд. долларов США.

Значение статьи "Чистые ошибки и пропуски", сформированной по остаточному принципу, сложилось с дебетовым сальдо в 5,4 млрд. долларов США (3,2 млрд. долларов США годом ранее). В III квартале кредитовый остаток статьи частично скомпенсировал рост объема неучтенных операций в январе-июне.

Продолжившееся наращивание иностранных активов частного сектора при отсутствии равнозначного иностранного финансирования обусловило дальнейшее увеличение нетто-вывоза частного капитала. За январь - сентябрь 2011 года его размер вырос более чем втрое по отношению к соответствующему периоду предыдущего года и составил 46,4 млрд. долларов США.

Международные резервы

Международные резервы Российской Федерации на 1 октября 2011 года составили 516,8 млрд. долларов США. С начала года они увеличились на 37,5 млрд. долларов США (39,9 млрд. долларов США в 2010 году). В их приросте в отличие от базисного периода существенно усилилась роль положительной переоценки. За счет операций платежного баланса увеличение резервов составило 21,2 млрд. долларов США.

В первом полугодии 2011 года операции Банка России были в основном направлены на компенсацию избытка предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. В течение III квартала 2011 года спрос на иностранную валюту значительно вырос, Банк России в основном стал выступать ее нетто-продавцом, а итоговое сальдо операций отражало снижение резервов на 1,8 млрд. долларов США. Отрицательная курсовая переоценка международных резервов в III квартале в результате падения курса евро и фунта стерлингов к доллару США компенсировала значительную часть ее положительной величины в январе-июне, а итоговое снижение размера международных резервов в III квартале составило 7,7 млрд. долларов США.

Наращивание золотого запаса Банка России в январе-сентябре было меньшим, чем годом ранее, однако величина положительной переоценки в 2011 году в результате резкого роста котировок золота оказалась выше, чем в сопоставимом периоде 2010 года. В результате даже на фоне продолжившегося роста валютной составляющей резервных активов доля золота в составе резервов увеличилась с 7,5% в начале года до 8,6% по состоянию на 1 октября 2011 года, его стоимость повысилась с 35,8 до 44,4 млрд. долларов США. Удельный вес валютной составляющей соответственно снизился до 91,4%.

Объем резервных активов был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 16 месяцев (на 1 октября 2010 года - в течение 19 месяцев).

II. Внешний долг

Внешний долг Российской Федерации (перед нерезидентами) увеличился в январе - сентябре 2011 года на 38,1 млрд. долларов США и на 1 октября 2011 года составил 527,1 млрд. долларов США.

Обязательства банков и корпораций достигли 481,9 млрд. долларов США (91% совокупного внешнего долга). Суммарный объем задолженности органов государственного управления и органов денежно-кредитного регулирования сократился до 45,2 млрд. долларов США (9%). Обязательства федеральных органов управления снизились до 31,1 млрд. долларов США. В результате операций, отражаемых в платежном балансе, задолженность выросла на 43,4 млрд. долларов США*, за счет курсовой и стоимостной переоценок - сократилась на 5,8 млрд. долларов США, за счет прочих изменений - увеличилась на 0,5 млрд. долларов США. Весь прирост долга сформирован в первом полугодии, в III квартале на фоне долгового кризиса в Европе его объем сократился.

Внешний долг Российской Федерации в 2007 - 2011 годах
(млрд. долларов США)

В структуре суверенной внешней задолженности Российской Федерации преобладал новый российский долг - 92%. В течение января - сентября новые внешние заимствования в целом уравновешивались плановым обслуживанием и погашением имеющихся обязательств, в результате чего объем нового российского долга незначительно снизился, составив 28,5 млрд. долларов США. Также несущественно по состоянию на 1 октября 2011 года сократились долговые обязательства субъектов Российской Федерации - до 2,2 млрд. долларов США и задолженность органов денежно-кредитного регулирования - до 11,9 млрд. долларов США.

Внешние долговые обязательства российских банков выросли на 13,1 млрд. долларов США и на 1 октября 2011 года составили 157,3 млрд. долларов США (30% совокупного внешнего долга). Показатель их прироста был сопоставим с 2010 годом, когда кредитными организациями было привлечено 12,8 млрд. долларов США. В структуре внешнего долга банков ссудные обязательства выросли до 102,9 млрд. долларов США, остатки на текущих и депозитных счетах нерезидентов в российских банках - до 44,7 млрд. долларов США.

Внешний долг прочих секторов вырос на 26,4 млрд. долларов США - до 324,6 млрд. долларов США (62% совокупного внешнего долга). Корпорации в 2011 году привлекали иностранные займы более активно, чем годом ранее, преимущественно за счет операций со связанными зарубежными компаниями. В структуре задолженности наиболее динамично росли межфирменные кредиты (на 16,4 млрд. долларов США) до 79,6 млрд. долларов США (почти четверть корпоративного внешнего долга). Объем прочих иностранных кредитов вырос с начала года на 7,7 млрд. долларов США - до 226,3 млрд. долларов США (70%).

Структура внешнего долга частного сектора Российской Федерации
(по состоянию на 1 октября 2011 года)

Краткосрочные и долгосрочные иностранные обязательства Российской Федерации в разрезе секторов экономики (млрд. долларов США)

В валютной структуре внешнего долга Российской Федерации удельный вес задолженности, номинированной в российских рублях, вырос до 23% (119,3 млрд. долларов США), в том числе за счет операций со связанными компаниями. Доля валютного долга соответственно снизилась до 77% (407,8 млрд. долларов США). В распределении внешнего долга по срокам преобладали долгосрочные обязательства - 87% (459,7 млрд. долларов США), на краткосрочный долг приходилось 13% (67,4 млрд. долларов США).

По состоянию на 1 октября 2011 года долговая нагрузка на экономику, не являясь критической в соответствии с международно признанными критериями, уменьшилась в сравнении с аналогичным периодом 2010 года. Отношение внешнего долга к ВВП снизилось с 33 до 30%**, к годовому объему экспорта товаров и услуг - со 115 до 97%***.

Первый заместитель Председателя Банка России

А.В. Улюкаев

______________________________

* Новое привлечение, погашение и прощение долга, операции на вторичном рынке, изменение задолженности по начисленным и невыплаченным процентам.

** Показатель рассчитывается как отношение внешнего долга Российской Федерации на конец отчетного квартала к ВВП Российской Федерации за отчетный и три предыдущих квартала.

*** Показатель рассчитывается как отношение внешнего долга Российской Федерации на конец отчетного квартала к экспорту Российской Федерации товаров и услуг за отчетный и три предыдущих квартала.