Управленческий аудит финансовой политики организации (В.В. Бурцев, "Аудиторские ведомости", N 6, июнь 2000 г.)

Управленческий аудит
финансовой политики организации


Наиболее общая или принципиальная организационная модель аудита включает анализ и оценку следующих наиболее важных элементов системы управления финансами предприятия:

финансовой политики;

системы принятия решений;

эмиссионной политики;

дивидендной политики;

управления портфелем ценных бумаг;

инвестиционной политики.

В настоящей статье рассмотрены лишь наиболее общие аспекты управленческого аудита финансовой политики коммерческой организации в связи со значительной информационной емкостью этого элемента системы управления финансами предприятия. Вопросы же аудита остальных пяти элементов необходимо осветить в отдельной статье. Следует отметить, что дивидендная, эмиссионная, инвестиционная политика, а также управление портфелем ценных бумаг могут также рассматриваться и как составные части общей финансовой политики предприятия, но в связи с большим спектром возникающих вопросов контроля этих звеньев финансовой системы - системы управления финансами предприятия - они выделены в самостоятельные разделы настоящей модели (методики).

В целом в любой организационной модели аудита эффективности систем управления предполагается выделение следующих основных элементов: 1) объекты аудита, 2) критерии эффективности состояния или функционирования объекта контроля, 3) методика аудита.

Такую же структуру имеет и представленная ниже оргмодель. Она схематична (все детали и нюансы опущены, затронуты лишь основные вопросы и действия аудиторов) в связи с тем, что информационная перенасыщенность может привести к затруднениям в практическом использовании. Например, в элементе "методика аудита" указаны лишь главные или принципиальные технологические процедуры (шаги). Более детализированные методики разрабатываются отдельно по каждому вопросу (объекту) аудита системы управления.

Итак, представленная ниже оргмодель как наиболее общий регламент аудита систем управления может быть использована в практической работе аудиторов, а также служить основой при разработке более детализированных методик.

Финансовая политика предприятия в наиболее узком смысле - это совокупность решений и процедур в сфере денежных отношений предприятия, возникающих на всех стадиях его создания, деятельности, реорганизации и ликвидации.

Финансовая политика предприятия в широком смысле - это совокупность обеспечивающих выполнение его стоимостных целей и задач (максимизация ценности предприятия, максимизация рентабельности капитала, максимизация прибыли при приемлемом уровне ликвидности и др.) экономических отношений (решений и процедур) по поводу:

образования, распределения и использования (расходования) хозяйственных средств в результате его деятельности (а точнее, на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации предприятия);

формирования и изменения стоимостных оценок и пропорций активов и пассивов.

В данных рекомендациях рассматривается понятие финансовой политики в широком смысле.


Объекты управленческого аудита*(1)


Объектами управленческого аудита являются:

1) уровень и динамика финансовых результатов деятельности предприятия;

2) имущественное и финансовое состояние предприятия;

3) деловая активность и эффективность деятельности предприятия;

4) управление структурой капитала предприятия;

5) политика привлечения новых финансовых ресурсов;

6) управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом);

7) управление оборотными средствами;

8) управление финансовыми рисками;

9) системы бюджетирования и бизнес-планирования;

10) система безналичных расчетов (на предприятии).


Критерии эффективности*(2)


Приведем основные критерии эффективности состояния или функционирования объекта контроля.

1. Уровень и динамика финансовых результатов деятельности предприятия:

уровень и динамика финансовых результатов позволяют судить об оптимизации деятельности предприятия (рост выручки и прибыли от реализации продукции, снижение затрат на производство продукции и др.);

высокое качество*(3) прибыли;

высокая степень капитализации прибыли (условный показатель), т.е. высокая доля прибыли, направленной на создание фондов накопления, высокая доля нераспределенной прибыли в чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (свидетельствует о возможном производственном развитии предприятия и росте положительных финансовых результатов в будущем).

Кроме того, об оптимальной динамике финансовых результатов деятельности предприятия можно судить на основании роста:

доходности (рентабельности) капитала (или финансового роста);

доходности (рентабельности) собственного капитала (обеспечивается в первую очередь оптимальным уровнем финансового рычага, ростом общей суммы прибыли и т.д.);

скорости оборота капитала и др.

2. Имущественное положение и финансовое состояние предприятия, деловая активность и эффективность деятельности:

рост положительных качественных сдвигов в имущественном положении*(4);

нормативные или оптимальные значения важнейших показателей финансового состояния предприятия, а также деловой активности и эффективности деятельности (установленные либо экспертным путем, либо официально) приведены в соответствующих нормативных актах и в многочисленной специальной литературе (тематика корпоративных финансов)*(5).

3. Управление структурой капитала предприятия:

структура капитала (соотношение между различными источниками средств) обеспечивает минимальную его цену (и соответственно максимальную цену предприятия*(6)), оптимальный для предприятия уровень финансового левереджа*(7);

при принятии решений о структуре капитала (в частности, в плане оптимизации объема заемного финансирования) должны учитываться и иные критерии, например способность предприятия обслуживать и погашать долги из суммы полученного дохода (достаточность полученной прибыли), величины и устойчивость прогнозируемых потоков денежных средств для обслуживания и погашения долгов, иные критерии. Идеальная структура капитала максимизирует общую стоимость предприятия и минимизирует общую стоимость его капитала. При принятии решений по структуре капитала также должны учитываться отраслевые, территориальные и оргструктурные особенности предприятия, его цели и стратегии, существующая структура капитала и планируемый темп роста. При определении же методов финансирования (выпуск акций, займы и т.д.), структуры заемного финансирования (оптимальная комбинация методов краткосрочного и долгосрочного финансирования) должны учитываться стоимость и риски альтернативных вариантов стратегии финансирования, будущие тенденции в конъюнктуре рынка и их влияние на наличие капиталов в будущем и будущие процентные ставки и т.д.*(8)

4. Политика привлечения новых финансовых ресурсов:

если есть возможность выбора, то финансирование за счет долгосрочных кредитов предпочтительнее, так как имеет меньший ликвидный риск (в то же время, стоимость долга не должна быть высокой);

долги предприятия должны погашаться в установленные сроки (следует учесть, что в отдельных случаях предприятие может применять метод финансирования текущей деятельности за счет откладывания выплат по обязательствам).

5. Управление капиталом, вложенным в основные средства (основным капиталом):

эффективность использования основных фондов характеризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда и др.

6. Управление оборотными средствами:

эффективность управления оборотными средствами характеризуется показателями оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство и др., применением научно обоснованных методов расчета потребности в оборотном капитале, соблюдением установленных нормативов, увеличением долей активов с минимальным и малым риском вложения*(9) (денежные средства, дебиторская задолженность за вычетом сомнительной, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции и товаров за вычетом не пользующихся спросом).

7. Управление финансовыми рисками:

разрабатываются и применяются действенные механизмы минимизации финансовых рисков (кредитных, процентных, валютных, упущенной выгоды, потери ликвидности и т.д.): страхование, передача риска через заключение контракта, лимитирование финансовых расходов, диверсификация вложений капитала, расширение видов деятельности и т.д.*(10)

8. Системы бюджетирования и бизнес-планирования:

вопросы рациональности систем бюджетирования*(11) и бизнес-планирования*(12) в общем могут быть сведены к следующим трем основным направлениям: оргструктура систем, регламентация систем, информация систем;

кроме того, об эффективности данных систем следует судить по уровню достижения ряда параметров (оптимальная координация деятельности, управляемость и адаптивность предприятия к изменениям, оптимизация внутреннего контроля, высокая мотивация работы менеджеров и т.д.), указанных в самой методике (см. ниже).

9. Система безналичных расчетов предприятия:

система безналичных расчетов предприятия (формы, процедуры, сроки и т.д.) соответствует законодательству Российской Федерации, своевременно и в полной мере выполняются платежные обязательства предприятия перед кредиторами (иными организациями и их объединениями, включая финансово-кредитные институты) и собственными работниками, своевременно и в полной мере погашаются обязательства дебиторов и собственных работников перед предприятием.


Методика управленческого аудита*(13)


Методика этого аудита включает ряд шагов.

1. Выяснить (методами анкетирования и интервьюирования персонала, беседы с руководством, сбора и анализа документации и т.д.):

цели и финансовые стратегии предприятия (общие и по структурным составляющим), финансовые программы развития;

внешние и внутренние факторы функционирования.

2. Проанализировать:

организационно-распорядительную документацию предприятия, регламентирующую бухгалтерскую и финансовую деятельность (положения, инструкции, приказы и т.д.);

формы финансового и управленческого учета и отчетности (бухгалтерскую отчетность, бюджеты, платежные календари, бизнес-планы, отчеты о структуре затрат, отчеты об объемах продаж, отчеты о состоянии запасов, балансы оборотных средств, ведомости-расшифровки задолженности- дебиторов и кредиторов и т.д.);

кредитные соглашения, договоры, кредитные заявки, гарантийные письма, залоговые свидетельства, реестры акционеров, эмиссионные документы, счета-фактуры, платежную документацию и иные документы, регулирующие финансовые отношения между предприятием и иными юридическими (физическими) лицами.

3. Процедура контроля финансовой политики предприятия включает ряд направлений, описанных ниже.

3.1. Финансовые результаты деятельности предприятия, имущественное положение и финансовое состояние, деловая активность

и эффективность деятельности.

3.1.1. Краткий финансовый обзор включает анализ и оценку следующих обобщающих финансовых показателей:

технико-организационный уровень функционирования предприятия;

показатели эффективности использования производственных ресурсов - фондоотдача основных производственных средств, материалоемкость производства продукции, производительность труда, объем и качество продукции, затраты ресурсов на производство (выбранные методы калькулирования себестоимости продукции, влияние на уровень издержек амортизационной политики и т.д.), авансированные для хозяйственной деятельности основные и оборотные средства, оборачиваемость запасов и материалов;

результаты основной и финансовой деятельности;

рентабельность продукции; оборачиваемость и рентабельность капитала; финансовое состояние и платежеспособность предприятия.

В целях финансового обзора деятельности предприятия также целесообразно осуществить анализ и оценку воздействия экстенсивности и интенсивности использования производственных ресурсов на отклонения в объеме продукции, а также оценку степени всесторонней интенсификации производства (роста объема производства при относительной экономии ресурсов и повышении качества продукции)*(14).

3.1.2. Более детальный финансовый анализ предусматривает следующие блоки*(15):

3.1.2.1. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия, а именно:

выявление (расчет) критических и наиболее оптимальных их величин*(16), сравнение их с фактическими значениями;

оценка изменений по каждому показателю за анализируемый период;

оценка структуры показателей и ее изменений;

оценка динамики показателей;

выявление факторов и причин изменений показателей.

Основными показателями являются выручка, доходы, расходы, результаты (прибыль, убыток) по видам деятельности.

Например, в рамках анализа прибыли необходимо выполнить:

анализ и оценку уровня и динамики показателей прибыли;

факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг);

анализ финансовых результатов от прочей реализации, внереализационной и финансовой деятельности;

анализ и оценку использования чистой прибыли;

анализ взаимосвязи затрат, объема производства (продаж) и прибыли;

анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств;

анализ и оценку влияния инфляции на финансовые результаты.

Аналогично анализируются и другие показатели (в соответствии со своей спецификой).

В рамках данного блока финансового анализа также необходимо проанализировать (в динамике за ряд периодов) и оценить:

уровень доходов и расходов предприятия, их состав, структуру, факторы формирования, используемую методику расчета;

соблюдение требований законодательства относительно формирования обязательных резервов;

структуру распределения и качество прибыли.

Кроме того, для более комплексного представления о финансовых результатах целесообразно:

рассчитать и оценить "запас финансовой прочности"*(17) (разницу между фактическим и критическим*(18) объемом продаж);

рассчитать производственный левередж (отношение результата от реализации после возмещения переменных затрат к прибыли)*(19), оценить данную величину на предмет адекватности политике предприятия в отношении продаж (высокое значение левереджа должно соответствовать только политике роста продаж).

3.1.2.2. Анализ имущественного и финансового состояния предприятия.

Основными показателями являются:

сумма хозяйственных средств предприятия (обобщенная стоимостная оценка активов);

доля активной части основных средств (машин, оборудования и транспортных средств);

коэффициенты износа (доля стоимости основных средств, оставшаяся к списанию на затраты), выбытия и обновления;

обеспеченность запасов источниками их формирования (обобщающий показатель финансовой устойчивости);

общий показатель ликвидности (ликвидность баланса), коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности;

коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэффициент автономии (отношение собственного капитала к общей величине активов или итогу баланса), коэффициент маневренности (отношение текущих активов к собственному капиталу);

коэффициент соотношения суммарных обязательств и общей величины активов, коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала;

коэффициент соотношения долгосрочных обязательств и общей величины активов, коэффициент соотношения долгосрочных обязательств и внеоборотных активов;

коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов;

стоимость чистых активов;

коэффициент Z*(20) (пятифакторная Z-модель Альтмана, указывающая на вероятность банкротства).

Кроме оценки вышеуказанных показателей в целях более глубокого представления о текущей платежеспособности предприятия целесообразно проанализировать взаимосвязь полученного финансового результата и потока денежных средств, а также применяемые на предприятии меры по укреплению платежеспособности.

В рамках анализа платежеспособности может быть построен баланс, включающий:

1) величины неплатежей (по их видам);

2) причины неплатежей;

3) источники, ослабляющие финансовую напряженность (банковские кредиты на временное пополнение оборотных средств и т.д.*(21)).

При этом итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3*(22).

Система критериев, методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий, а также механизмы упреждения и защиты предприятий от банкротства изложены в соответствующих нормативных документах и специальной литературе по антикризисному управлению.

3.1.2.3. Анализ деловой (хозяйственной) активности и эффективности деятельности предприятия (использования капитала).

Основными показателями являются:

оборачиваемость активов или их источников (общая оборачиваемость капитала, оборачиваемость собственного капитала, оборачиваемость различных видов оборотных активов (по дебиторской задолженности целесообразно также рассчитать средний срок оборота), фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов, оборачиваемость и средний срок оборота кредиторской задолженности и т.д.;

рентабельность продаж, рентабельность средств предприятия или их источников (рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность производственных фондов и т.д.).

Показатели рентабельности целесообразно рассчитать*(23) на основе прибыли (для характеристики прибыльности продукции); на основе производственных активов в зависимости от размера и характера авансированных средств (все производственные активы, либо инвестированный капитал, т.е. собственные средства плюс долгосрочные обязательства, либо собственный капитал) анализируется степень использования финансовых рычагов (долгосрочных заемных средств) для повышения доходности; на основе чистого притока наличных денежных средств (для представления о возможности предприятия выполнять обязательства перед кредиторами, заемщиками и акционерами наличными денежными средствами).

Целесообразно выявить и сравнить тенденции изменения значений показателей рентабельности продаж и оборачиваемости активов, выявить возможные стратегии развития предприятия, обеспечивающие рост значений обоих показателей.

Анализ уровня и динамики финансовых результатов деятельности, имущественного и финансового состояния, а также деловой активности и эффективности деятельности базируется на чтении аналитического баланса-нетто (или баланса в агрегированном виде) с использованием методов горизонтального и вертикального анализа*(24).

При этом необходимо сопоставить текущие данные с:

нефинансовыми показателями;

данными предыдущих периодов;

данными планов и прогнозов;

нормативными (или оптимальными) значениями;

средними отраслевыми данными.

3.1.3. Кроме вышеуказанных процедур следует оценить финансово-хозяйственные перспективы предприятия (включая вероятность возникновения проблем, связанных с финансовым состоянием предприятия в будущем).

3.2. Управление структурой капитала предприятия.

3.2.1. Проанализировать и оценить:

соотношение заемного и собственного капиталов, уровень финансового левереджа, зависимость уровня левереджа от структуры финансирования, размер и структуру заемных источников;

структуру заемного финансирования (краткосрочного, долгосрочного)*(25);

эффективность использования собственного и заемного капиталов;

рациональность процедур и оптимальность условий заемного финансирования (формы договоров, обеспечение их выполнения, стоимость и степени риска заемных источников и т.д.).

3.2.2. Рассчитать цену совокупного капитала и цену предприятия*(26), коэффициент роста собственного капитала*(27), выявить и оценить тенденции их изменения, оценить используемые методы оптимизации структуры капитала (расчет соотношения между собственными и заемными источниками средств исходя из критерия минимума цены капитала и др.).

3.3. Политика привлечения новых финансовых ресурсов.

3.3.1. Проанализировать и оценить используемые методы планирования финансовых потребностей*(28).

3.3.2. Рассчитать показатели результата хозяйственной деятельности и результата финансовой деятельности (по методике, разработанной французскими коллегами), оценить возможные варианты развития предприятия и последствия той или иной стратегии финансирования*(29).

3.3.3. Выяснить сроки заемного финансирования, проконтролировать своевременность погашения долгов.

3.4. Управление капиталом, вложенным в основные средства.

3.4.1. Проанализировать и оценить источники, размеры, динамику и структуру вложений капитала предприятия в основные средства, их соответствие главным функциональным особенностям производственной деятельности.

3.4.2. Проанализировать и оценить используемые методы оценки альтернативных вариантов финансирования приобретения производственного оборудования (лизинг, приобретение имущества*(30)).

3.4.3. Оценить эффективность использования основных фондов по показателям фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относительной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда.

3.5. Управление оборотными средствами.

3.5.1. Оценить эффективность использования оборотных средств по показателям оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство.

3.5.2. Проанализировать и оценить:

состав и структуру источников формирования оборотных средств;

используемые методы расчета потребности в оборотном капитале*(31), достаточность оборотных средств для нормального хода производственного процесса;

степень соблюдения установленных нормативов оборотных средств;

соотношение долей оборотных активов разных степеней риска;

мероприятия, направленные на ускорение оборачиваемости оборотных средств.

3.6. Управление финансовыми рисками.

3.6.1. Проанализировать и оценить механизмы минимизации финансовых рисков.

3.7. Системы бюджетирования и бизнес-планирования.

3.7.1. Проанализировать и оценить:

обоснованность принятых стратегий бюджетирования (дополнительное, нулевое бюджетирование и др. )*(32), используемых методов составления бюджетов или смет (форм плановых расчетов), методов расчета основных финансовых показателей бизнес-плана (объем реализации продукции, денежные поступления и отчисления, прибыли и убытки, показатели планового баланса активов и пассивов, точка безубыточности продаж), методов оптимизации прибыли как составной части бизнес-планирования (предельный анализ и оптимизация прибыли, издержек и объема производства, метод производственной функции Кобба-Дугласа, метод двойного бюджета и др.)*(33);

состав и виды бюджетов (бизнес-планов) предприятия и его структурных подразделений, их формы, структуры, отражаемые в них данные;

временные (год, квартал, месяц и т.д.) и пространственные (взаимосвязи подразделений) параметры бюджетов;

последовательность их постановки в соответствии с бизнес-процессами организации;

широту применения (по сферам деятельности, подразделениям, центрам ответственности и т.п.), структуру, уровень детализации и взаимосвязи различных бюджетов (смет);

процедуры формирования (включая согласование показателей, утверждение и контроль) бюджетов и бизнес-планов, ответственность за их формирование и исполнение;

процедуры контроля за правильностью заполнения бюджетных форм, соответствием значений бюджетных показателей утвержденным плановым лимитам (нормам), выполнением бюджетного регламента, в частности, на предмет оперативности контроля, анализа отклонений и установления их причин;

принимаемые меры по отклонениям в бюджетах, в частности, на предмет рациональности, действенности мер, оперативности представления информации по отклонениям (об исполнении бюджетов) руководству предприятия, корректировки бюджетов;

фактическое выполнение процедур (планирование, мониторинг, составление отчетов, контроль) бюджетирования (или бюджетного регламента) и бизнес-планирования, порядок ответственности по уровням управления (ответственность наиболее оптимально распределяется при использовании оперативно корректируемых или "гибких" смет).

При этом особое внимание целесообразно уделить анализу и оценке системы управления денежными потоками*(34). Основные аспекты анализа: структура, формы, регламенты, степень использования при принятии финансово-хозяйственных решений и их последующей оценке, методика расчета и анализа дисконтированных денежных потоков по видам деятельности, выбор коэффициентов дисконтирования.

3.7.2. Установить:

обеспечивают ли системы бюджетирования и бизнес-планирования лучшую координацию деятельности, повышение управляемости и адаптивности предприятия к изменениям во внутренней (оргструктура, ресурсы, потенциал и т.д.) и внешней среде (рыночная конъюнктура);

создают ли они оптимальные условия для организации и контроля устойчивого движения (поступления и расходования) денежных средств;

соответствуют ли они принципу сквозного финансового планирования;

снижают ли они возможность злоупотреблений (например, сговора работников отдела сбыта с покупателями продукции предприятия и т.д.) и ошибок в управлении;

демонстрируют ли они взаимосвязь различных аспектов финансово-хозяйственной деятельности, формируют ли единое видение работы и возникающих проблем всеми ответственными работниками;

обеспечивают ли они более ответственный подход специалистов к принятию решений, лучшую мотивацию их деятельности и ее оценку.

3.7.3. При необходимости оценить надежность независимых финансовых консультантов, привлекаемых предприятием для разработки разделов бизнес-плана (в первую очередь финансового).

3.8. Система безналичных расчетов.

3.8.1. Проанализировать и оценить используемую на предприятии систему безналичных расчетов, а именно:

структуру различных форм расчетов по договорам, включая относительно факта совершения сделки - предоплата и т.д., с точки зрения условий оплаты - акцептная, аккредитивная и т.д., по используемым платежным средствам - без использования платежных средств (т.е. расчеты требованиями, поручениями и т.д.) и с их использованием (векселя и т.д.);

уровень исполнения предприятием своих платежных обязательств, уровень исполнения платежных обязательств перед предприятием;

применяемые методы обеспечения платежных обязательств (залог, гарантии и т.д.);

своевременность и надлежащее оформление расчетно-платежной документации, своевременность рассмотрения причин отказа контрагентов выполнить свои платежные обязательства, результативность претензионной работы.

3.8.2. Проанализировать и оценить структуру дебиторской задолженности:

по срокам погашения;

по типам дебиторов (покупатели, заемщики и т.д.);

по удельному весу отдельных крупных дебиторов (предполагается ранжирование дебиторов по их значимости или суммам задолженности);

по уровням задолженности (перед предприятием, его структурными звеньями и т.п.);

по качеству (вероятность оплаты в срок и др.).

3.8.3. Проанализировать и оценить структуру кредиторской задолженности:

по срокам погашения;

по удельному весу отдельных крупных кредиторов;

по типам кредиторов (обязательства перед бюджетом должны быть рассмотрены по их структуре);

по качеству.

3.8.4. Установить и оценить причины несоблюдения платежной дисциплины (как предприятием, так и его контрагентами), возможные варианты ее нормализации (контроль финансового состояния контрагентов, меры по взысканию просроченной задолженности, взаимные сверки задолженности, отслеживание своевременности погашения задолженности, распределение платежей по приоритетности и т.д.), оптимизации расчетов (ранжирование контрагентов по категориям риска и более продуманная политика в отношении заключения договоров, составление графиков платежей, факторинг долгов предприятия, покупка в рассрочку, лизинг т.д.).

3.8.5. Проанализировать и оценить возможности:

погашения задолженности предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами (филиалы, дочерние и зависимые организации, счета в зарубежных банках и т.д.)*(35);

проведения реструктуризации задолженности по платежам в бюджет;

ликвидации задолженности по оплате труда (при ее наличии);

снижения неденежных форм расчетов.

В заключение необходимо отметить, что управленческий аудит финансовой политики организации может выполняться как внутренними, так и внешними, т.е. независимыми, аудиторами. В последнем случае он является одним из видов консультационных услуг клиенту.


В.В. Бурцев,

аудитор ЗАО "Ин-Аудит",

кандидат экономических наук


-------------------------------------------------------------------------

*(1) Система объектов контроля финансовой политики очень широка, в данных же рекомендациях приведены наиболее значительные вопросы. При этом такие аспекты аудита, как пути снижение бюджетной задолженности, нормализация расчетов и платежей, отдельные вопросы финансовой отчетности, общие вопросы оценки активов и обязательств, включая дебиторскую и кредиторскую задолженности, достаточно подробно изложены в специальной литературе.

*(2) Под критериями, т.е. признаками для оценки эффективности (целесообразности, обоснованности, оптимальности), здесь следует понимать показатели (совокупность показателей), характеризующие эффективное состояние (функционирование) объектов аудита. Иными словами, критерии эффективности здесь выражены в соответствующих основным требованиям (и оптимальных) вариантах (систем) управления, сравнивая с которыми фактические варианты, можно судить об уровне эффективности (оптимальности) последних.

*(3) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий.- М.: ИНФРА-М, 1998. С. 122.

*(4) См. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. - М.: Финансы и статистика, 1997. С. 101.

*(5) См. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Утверждены распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.94 г. N 31-р; Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия. Утверждены приказом Минэкономики России от 1.10.97 г. N 118; Соколова Г.Н. Анализ финансовой устойчивости предприятия: методика расчетов//Аудиторские ведомости. 1999. N 8. С. 73; Финансы. Учебное пособие/Под ред. А.М. Ковалевой.-М.: Финансы и статистика, 1997. С.310 и др.

*(6) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 38.

*(7) Финансовый левередж - потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов. Его уровень измеряется отношением темпа прироста чистой прибыли к темпу прироста валового дохода (т.е. дохода до выплаты процентов и налогов). Чем выше значение левереджа, тем более нелинейный характер приобретает связь (чувствительность) между изменениями чистой прибыли и прибыли до выплаты налогов и процентов, а следовательно, тем больший риск его неполучения. Уровень финансового левереджа возрастает с увеличением доли заемного капитала. Вывод: эффект финансового рычага проявляется в том, что увеличение доли долгосрочных заемных средств приводит к повышению рентабельности собственного капитала, однако вместе с тем происходит возрастание степени финансового риска (риска по доходам держателей акций), т.е. возникает альтернатива риска и ожидаемого дохода. Поэтому финансовым менеджерам необходимо отрегулировать соотношение собственного и заемного капиталов (а соответственно и эффект финансового левереджа) до оптимального. Подробнее об этом см. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. С. 306; Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 1993. С. 56; Круглов М.И. Стратегическое управление компанией. - М.: РДЛ, 1998. С. 270 и др.

*(8) См. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент. - М.: "Филинъ", 1996. С. 211, 330; Ван Хорн Д. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика,1997.С. 225, 335, 464, 472.

*(9) См. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. - М.: ИНФРА-М, 1998. С. 71, 135; Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 34.

*(10) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 86.

*(11) Бюджетирование - это система планирования, учета и контроля ресурсов и результатов деятельности по центрам ответственности или сегментам бизнеса; бюджеты включают плановые и отчетные (фактические) данные в стоимостном выражении

*(12) Бизнес-планирование представляет собой определение целей и задач направлений бизнеса (направлений деятельности предприятия, определенного инвестиционного или иного коммерческого проекта или организационного мероприятия - эмиссии, приватизации, реорганизации и т.п.), путей их достижения, а также детализацию указанных целей и задач в специальном документе, который называется бизнес-планом.

*(13) Здесь имеется в виду совокупность методов проведения аудита в их конкретном содержании. При этом указаны лишь главные или принципиальные технологические процедуры (шаги).

*(14) Показателями экстенсивности развития являются количественные показатели использования ресурсов (численность работающих, величина израсходованных предметов труда и т.д.), показатели интенсивности - качественные показатели использования ресурсов (производительность труда, материалоотдача, оборачиваемость оборотных средств и т.д.). Подробнее см. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1995. С. 151.

*(15) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий; Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности; Венедиктова В.Н. Ревизия и контроль в акционерных обществах и товариществах.- М.: Институт новой экономики, 1995.; Финансовый менеджмент.- М.: Перспектива, 1993.

*(16) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 240.

*(17) См. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 1993. С.99.

*(18) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 240.

*(19) Величина производственного левереджа отражает политику в отношении постоянных затрат: высокая доля постоянных затрат способствует усилению левереджа, а следовательно, более высокому риску потери прибыли в результате снижения выручки. Высокое значение левереджа может быть оправдано лишь долгосрочной перспективой повышения спроса. Подробнее об этом см. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 1993. С. 99.

*(20) См. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. С. 139; Соколова Г.Н. Анализ финансовой устойчивости предприятия: методика расчетов. С. 73.

*(21) Целесообразно также проанализировать и оценить используемые методики определения вариантов краткосрочного финансирования, подробнее о возможных методиках см. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент. С. 261.

*(22) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 281.

*(23) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. С. 113.

*(24) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 50; Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия.- М.: "Интел-Синтез", 1994. С. 6

*(25) См. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. - М.: Финансы и статистика, 1997. С. 335.

*(26) Различные методики расчета цены капитала и цены предприятия достаточно подробно описаны в многочисленной специальной литературе. Следует отметить, что не существует единого мнения о том, что такое "стоимость" (ценность) предприятия. Например, по мнению А.Д. Шеремета, цена капитала может быть выражена в виде отношения издержек на его обслуживание к его величине, а цена предприятия определяется отношением суммы чистой прибыли и процентов за пользование заемными источниками к цене капитала. По мнению Боба Райана, стоимость предприятия определяется либо исходя из чистой прибавки наличности, которую может получить предприятие за весь срок его деятельности, либо исходя из рыночной стоимости его активов; при этом рассматриваются три варианта: при продаже целого предприятия, при продаже активов по отдельности, рыночная цена акционерного капитала. Существуют и иные точки зрения. В каждом отдельном случае можно комбинировать подходы к стоимости предприятия исходя из требований оценки.

*(27) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. С. 119.

*(28) См. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент. С. 83.

*(29) Методика данных расчетов и оценки. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 1993. С. 106.30 См. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. С. 583; Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 1993. С. 155.

*(30) См. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. С. 583; Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 1993. С. 155.

*(31) См. Финансы. С. 192; Финансы предприятий. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. С. 99.

*(32) См. Райан Б. Стратегический учет для руководителя. - М.: Аудит, ЮНИТИ,1998. С. 447.

*(33) См. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. С. 167, 180, 186.

*(34) Управление денежными потоками - важнейшее направление системы бюджетирования, позволяющее контролировать синхронность поступлений и расходования денег в целях поддержания необходимого для исполнения платежных обязательств объема денежных средств. Это направление позволяет более реально оценивать платежные возможности предприятия. Подробнее об управлении денежными потоками см. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. С. 180; Финансовое планирование и контроль/ Под ред. М.А. Поукока, А.Х. Тейлора. - М.: ИНФРА-М, 1996. С.163, 211; Семь нот менеджмента. - М.: ЗАО "Журнал Эксперт", 1997. С. 36; Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. С. 176, 178, 180, 344; Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. - М.: "Интел-Синтез" , 1994. С. 49.

*(35) В данных рекомендациях не рассматриваются аспекты контроля выполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами, так как эта чрезвычайно емкая тема достаточно подробно освещена в специальной литературе. См., например, Поролло Е.В. Налоговый контроль: принципы и методы проведения. - Ростов-на-Дону: Экспертное бюро - М.: Гардарика, 1996; Сологуб Н.М. Налоговые преступления: методика и тактика расследования. - М.: ИНФРА-М, 1998.



Журнал "Аудиторские ведомости"


Учредители: Аудиторская палата России, Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ

Международный еженедельник "Финансовая газета"

Издатель: Международный еженедельник "Финансовая газета"

Журнал зарегистрирован в Комитете Российской Федерации по печати 31 января 1997 г.

Свидетельство о регистрации N 015676

Адрес редакции: 103006, Москва, ул. Ткацкая, 17а


Заинтересовавший Вас документ доступен только в коммерческой версии системы ГАРАНТ. Вы можете приобрести документ за 54 рубля или получить полный доступ к системе ГАРАНТ бесплатно на 3 дня.

Получить доступ к системе ГАРАНТ

Если вы являетесь пользователем интернет-версии системы ГАРАНТ, вы можете открыть этот документ прямо сейчас или запросить по Горячей линии в системе.