Приложение 3. Расчет лимита доходности инвестиции

Приложение 3

к Положению ЦБР

от 3 октября 2000 г. N 123-П

Расчет лимита доходности инвестиции

Лимит доходности инвестиции рассчитывается по следующей формуле:

                              L = Y x К, где

     L - лимит доходности инвестиций;

     Y - максимальная  доходность выпуска ГКО/ОФЗ со сроком до погашения,

         не превышающим срок инвестиции;

     К - корректирующий коэффициент, устанавливаемый Банком России.

Для расчета лимита доходности используется официальная доходность выпуска ГКО/ОФЗ на дату получения Банком России указанных в п.2.5 настоящего Положения документов Инвестора.

Под официальной доходностью ГКО понимается простая годовая доходность к погашению, рассчитываемая по следующей формуле:

                           N          D

                     Y = (--- - 1) x --- x 100%, где

                           Р          Т

     Y - доходность ГКО, % годовых;

     N - номинальная стоимость бумаги;

     Р - рыночная  стоимость  (средневзвешенная  цена  по итогам торговой

         сессии);

     Т - срок до погашения (в днях);

     D - 365/366 дней.

Под официальной доходностью ОФЗ понимается эффективная годовая доходность к погашению, рассчитываемая по следующей формуле:

                          T /D                T /D

            n            ^ i                 ^ n

          Сумма (Ci/(1+Y)     ) + 100/(1 + Y)      - P  = 0, гдe

           i=1                                        a

     Y  - доходность ОФЗ, % годовых;

     Ci - величина i-го купона в процентах к номиналу;

     Т  - срок до погашения ОФЗ (в днях);

      n

     Т  - срок до выплаты i-го купона (в днях);

      i

     n  - количество невыплаченных купонов;

     Р  - цена  в  процентах  к номиналу с накопленным купонным доходом,

      а    которая рассчитывается по формуле:

                     P  = P + r x (T - T )/D, где

                      a                 1

     Р - цена ОФЗ в процентах к номиналу;

     r - текущая ставка купонного дохода;

     Т - длительность купонного периода (в днях).

Пример расчета доходности

Рассчитаем доходность ОФЗ 25024 на 10.08.2000 г.

Имеем:

     n = 3

     Ci = 9.973

     Т  = 6

      1

     Т  = 188

      2

     Т  = 370

      3

     Р  = 111.754

      а

Подставляя данные значения в формулу для доходности, получаем уравнение:

                6/365                 188/365                 370/365

  9,973/(1 + Y)^      + 9,973/(1 + Y)^        + 9,973/(1 + Y)^        +

                             370/365

                 100/(1 + Y)^        - 111,754 = 0,

решив которое, находим Y = 18,41%.