Часть I. Требования к финансовой модели

Часть I. Требования к финансовой модели

1. Финансовая модель

1.1. Участники конкурса должны предоставить Финансовую модель, отражающую полный объем финансовых и операционных прогнозов по деятельности Партнера на весь срок действия Соглашения. Эта Финансовая модель будет использоваться:

для оценки Финансового предложения Участников конкурса;

в случае необходимости, для отражения и анализа любых изменений в Соглашении.

1.2. Настоящая Часть I Приложения 4 устанавливает минимальные требования к объему, содержанию и функциям Финансовой модели, подготавливаемой Участниками конкурса для целей подачи Конкурсного предложения.

2. Общие требования к Финансовой модели

2.1. Каждая Финансовая модель должна быть предоставлена в электронном файле (или наборе файлов) в формате Microsoft Excel (2007 или более поздняя версия), если иной формат не оговорен с Организатором конкурса. Каждый Участник конкурса должен предоставить 2 (две) идентичные копии на двух дисках CD-ROM или DVD-ROM, с пометками "ОРИГИНАЛ" и "КОПИЯ". Не допускается использование перезаписываемых носителей (CD-RW, DVD-RW и т.п.). Все предоставляемые файлы не должны содержать ограничения на проведение изменений и копирование, а также скрытых листов, любой зашифрованной или защищенной паролем информации.

2.2. Финансовая модель должна сопровождаться письмом от международной аудиторской или консалтинговой компании, имеющей опыт предоставления финансовых консультаций и проверки финансовых моделей в рамках других проектов ГЧП (информация о наличии такого опыта должна быть предоставлена как приложение к указанному выше письму), подтверждающим, что:

Финансовая модель содержит информацию, требуемую в Конкурсной документации;

Финансовая модель соответствует положениям Конкурсного проекта соглашения с учетом запрета изменения Условий, не подлежащих изменению, (во избежание сомнений, в части Условий, не подлежащих изменению, Финансовая модель должна быть основана на Проекте соглашения, предоставленного Организатором конкурса);

Финансовая модель соответствует Плану финансирования Участника конкурса, подготовленному согласно требованиям, представленным в Части III данного Приложения;

Финансовая модель обладает функциональностью, необходимой для использования в целях Соглашения, в соответствии с требованиями настоящей Части Приложения 4;

расчеты, проведенные в Финансовой модели, являются верными с арифметической точки зрения во всех существенных аспектах, при этом все имеющиеся ошибки ведут к ошибке не более 0,05% в вычислении величины Минимального гарантированного дохода (если применимо) и других результатов Финансовой модели;

с точки зрения логики и целостности Финансовая модель построена верно во всех существенных аспектах, а также, что результаты являются достоверными, точными, полными и соответствуют Финансовому предложению и допущениям, изложенным в Книге допущений (список исходных данных);

используемые в Финансовой модели методы расчетов позволяют достоверно во всех существенных аспектах подготовить отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках, бухгалтерский баланс и отчет о финансовых коэффициентах, исходя из ряда операционных, финансовых и экономических допущений, установленных в базовом сценарии;

ключевые допущения и исходные данные, указанные в Книге допущений, были во всех существенных аспектах правильно введены в Финансовую модель;

Финансовая модель соответствует применимому налоговому законодательству во всех существенных аспектах с учетом управленческих решений, принятых Участником конкурса и указанных в Книге допущений в отношении вопросов, которые не имеют однозначного толкования в правоприменительной практике;

2.3. Финансовая модель должна содержать представленную на одном или нескольких листах Книгу допущений. Книга допущений не должна содержать данных, которые противоречат друг другу. Книга допущений должна содержать:

все исходные данные и допущения (в том числе данные, предоставленные Организатором конкурса в Информационной комнате), используемые в Финансовой модели, и ссылки на соответствующие источники информации;

условия Конкурсного проекта соглашения с учетом запрета на внесение изменений Условий, не подлежащих изменению, проектов договоров на поставку материалов и строительство, проектов соглашений по финансированию и других договоренностей по Проекту (во избежание сомнений, в части Условий, не подлежащих изменению, Финансовая модель должна быть основана на Проекте соглашения, предоставленного Организатором конкурса);

условия финансирования, соответствующие письмам поддержки от долговых инвесторов, составленным в соответствии с требованиями, указанными в Части V настоящего Приложения.

2.4. Финансовая модель должна сопровождаться подробной инструкцией в формате Microsoft Word, которая должна содержать:

подробное описание структуры и функций Финансовой модели, включая описание всех заложенных в нее макросов (если применимо);

инструкции по использованию функций Финансовой модели, включая проведение анализа чувствительности и (если применимо) сценарного анализа;

описание всех используемых формул расчета финансовых показателей и принципов расчета ключевых показателей Финансовой модели;

контактные данные лиц, ответственных за предоставление разъяснений по Финансовой модели.

3. Требования к построению и оформлению финансовой модели

3.1. Информация в Финансовой модели должна быть представлена в следующей последовательности: Книга допущений, Вводные данные, расчеты, результаты. Визуально эти элементы должны быть разделены, но связаны расчетными формулами. Финансовая модель должна иметь последовательный и логичный формат.

3.2. На первом листе Финансовой модели должно быть представлено содержание Финансовой модели, с указанием всех представленных в Финансовой модели листов. Каждый пункт содержания должен быть реализован в виде ссылки на соответствующий лист Финансовой модели, в каждом листе Финансовой модели должна присутствовать ссылка на содержание для удобного перемещения между листами Финансовой модели.

3.3. Ячейки, содержащие различные типы данных, должны выделяться различными стилями (цвет текста и фона, размер шрифта и т.п.) таким образом, чтобы они были легко визуально различимы. Должны быть разделены разными стилями как минимум Вводные данные, Расчетные ячейки, нетипичные вводные данные или вычисления, генерируемые макросами значения, резервные и вспомогательные ячейки, изменяемые параметры для анализа чувствительности, а также другие логические группы ячеек. Подбор стилей должен обеспечивать легкое восприятие Финансовой модели.

3.4. Все Вводные данные Финансовой модели должны быть реализованы в виде прямых ссылок на Книгу допущений с разумной степенью агрегации. Все вычисляемые значения и результаты Финансовой модели должны быть реализованы таким образом, чтобы при изменении Вводных данных Финансовой модели они автоматически пересчитывались. В случае невозможности автоматического пересчета процедура и механизм пересчета должны быть указаны в инструкции к Финансовой модели.

3.5. Все результаты Финансовой модели должны быть представлены в рублях. При использовании иностранных валют Финансовая модель должна содержать значения обменного курса.

3.6. Ни одна часть Финансовой модели не должна быть скрыта, защищена, заблокирована или иным образом сделана недоступной или труднодоступной для проверки и внесения изменений. Все формулы Microsoft Excel должны быть доступными для просмотра.

3.7. Ни при каких обстоятельствах Финансовая модель не должна содержать циклических ссылок. Если это необходимо для расчетов, циклические ссылки должны разрешаться с использованием макросов Excel VBA, содержащихся в файле. Данные макросы не должны быть скрыты, защищены, заблокированы или иным образом сделаны недоступными или труднодоступными для проверки и внесения изменений.

3.8. На отдельном листе должна быть отражена проверка корректности вычислений Финансовой модели. На данном листе должны проверяться равенство активов и пассивов прогнозного баланса, равенство величины изменения денежных средств в прогнозном балансе и в прогнозном отчете о движении денежных средств и другие разумные проверки. В отдельной ячейке данного листа должен быть отражен индикатор наличия ошибок, который показывает наличие хотя бы одной ошибки. В случае наличия ошибки данный индикатор должен быть выделен красным цветом с помощью условного форматирования таким образом, чтобы он был легко заметен. Также данный индикатор должен быть продублирован на каждом листе Финансовой модели с сохранением условного форматирования.

3.9. Формулы, используемые в Финансовой модели должны быть простыми для восприятия. Сложные вычисления должны быть разбиты на несколько этапов, чтобы каждый этап вычислений был удобен для восприятия.

3.10. В каждом листе Финансовой модели не допускается использование ссылок на другие листы внутри сложных формул. При необходимости использования ссылок на другие листы следует сначала перенести на текущий лист Финансовой модели требуемые данные с помощью прямых ссылок. Далее в формулах следует использовать ссылки только на текущий лист.

3.11. Продолжительность расчетных временных периодов (шагов расчетов Финансовой модели) должна быть следующей:

не менее месяца и не более квартала для периода строительства (периодом строительства признается период с Даты финансового закрытия до Даты окончания строительства);

не менее квартала и не более полугодия для периода Эксплуатации (периодом Эксплуатации признается период с Даты начала эксплуатации объекта до даты окончания Срока действия Соглашения).

На одном листе Финансовой модели допустимо использование расчетных временных периодов разной продолжительности. При этом формы годовой финансовой отчетности должны быть собраны на отдельном листе (или на отдельных листах).

3.12. Финансовая модель не должна содержать ссылок на внешние файлы за исключением Книги допущений, в которой допускается использование ссылок на внешние файлы.

4. Требования к функциональности Финансовой модели

4.1. Финансовая модель должна быть выполнена на русском и английском языках, выбор языка должен быть реализован с помощью раскрывающегося списка, кнопки выбора вариантов или другим способом, обеспечивающим легкое переключение между языками, при этом названия листов Финансовой модели должны быть выполнены на английском языке. Названия листов Финансовой модели должны отражать их содержание.

4.2. Финансовая модель должна содержать макрос печати и позволять распечатывать результаты Финансовой модели отдельными таблицами в удобном для просмотра формате.

4.3. Расчет в Финансовой модели размера приведенной стоимости Минимального гарантированного дохода Партнера должен быть выполнен на отдельном листе и в соответствии с форматом, приведенным в Части II настоящего Приложения 4.

4.4. Результат расчета приведенной стоимости Минимального гарантированного дохода должен быть представлен с точностью до одной тысячи рублей в форме числа и прописью. В случае, если числом и прописью указаны разные величины приведенной стоимости Минимального гарантированного дохода, принимается во внимание размер приведенной стоимости Минимального гарантированного дохода, указанный прописью.

4.5. Финансовая модель должна давать возможность проведения анализа чувствительности для ряда параметров на всем протяжении срока Соглашения и должна быть разработана так, чтобы обеспечить возможность проведения такого анализа с минимальными изменениями Финансовой модели, включая в том числе (но, не ограничиваясь ими) параметры, указанные ниже.

(а) Параметры для анализа чувствительности:

(I) расходы на строительство;

(II) затраты на Эксплуатацию и обслуживание Объекта;

(III) выручка от сбора платы за проезд с пользователей;

(IV) Дата финансового закрытия;

(V) Даты начала эксплуатации Южного, Северного и Центрального участков;

(VI) сводный индекс цен строительной продукции по Российской Федерации;

(VII) индекс потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации;

(VIII) процентные ставки с выделением базовой ставки, маржи и применимых комиссий, в том числе:

(a) изменение в период между Базовой датой и Датой финансового закрытия

(b) изменение в случае рефинансирования.

(IX) обменные курсы (если применимо).

(b) Результирующие показатели для анализа чувствительности:

(I) внутренняя норма доходности для Долевых инвесторов ();

(II) размер платежей по Договору аренды объекта, заключенному между Партнером и ОАО "ЗСД";

(III) размер выплат, осуществляемых для обеспечения уровня Минимального гарантированного дохода;

(IV) график обслуживания долга и соблюдение значений коэффициентов обслуживания долга, установленных в соответствии с требованиями Долговых инвесторов, предоставивших письма поддержки.

4.6. Не должны быть затруднены корректировки Финансовой модели на этапе анализа Конкурсных предложений и/или переговоров с Потенциальным партнёром. В частности, Финансовая модель должна, как минимум, позволять изменять следующие параметры:

(a) ключевые прогнозные даты, в частности Дату финансового закрытия, Даты начала эксплуатации Южного, Северного и Центрального участков и т.д. (все прогнозы, привязанные к этим датам, должны меняться автоматически);

(b) структуру и источники финансирования строительства / Эксплуатации, включая соотношение долевого и долгового финансирования, срок кредитов, требуемые банковские коэффициенты;

(c) иные экономические и технические допущения (по возможности, с учетом разумных ограничений) без необходимости изменения структуры Финансовой модели.

4.7. Финансовая модель должна позволять производить пересчет Минимального гарантированного дохода в соответствии с условиями Проекта соглашения. Для целей проведения данных пересчетов и использования в Финансовой модели в качестве Вводных данных Участникам конкурса в Информационной комнате будут предоставлены следующие данные:

(a) касающиеся финансирования ОАО "ЗСД" части расходов Партнера на создание I Митрального участка с указанием порядка, объемов и условий предоставления финансирования;

(b) фиксированные базовые процентные ставки (MosPrime, Libor, Euribor по кредитам в рублях, долларах США и евро соответственно) на дату, приближенную к Дате подачи конкурсных предложений, указанную Организатором конкурса для всех Участников конкурса не позднее 10 (десяти) рабочих дней до Даты подачи конкурсных предложений (данная ставка должна быть использована в Финансовой модели вместо плавающей базовой процентной ставки по заемному финансированию, в случае если в письмах поддержки от Долговых инвесторов базовая процентная ставка не фиксирована);

(c) валютный курс по состоянию на Базовую дату (для целей индексации расходов на строительство в части расходов на импортное оборудование и материалы в соответствии с условиями Проекта соглашения);

(d) сводный индекс цен строительной продукции по Российской Федерации (для целей индексации расходов на строительство в соответствии с условиями Проекта соглашения);

(е) индекс потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации (для целей расчета приведенной стоимости Минимального гарантированного дохода).

5. Требуемые вводные данные и расчеты по Проекту

Вводные данные в Финансовой модели должны соответствовать Книге допущений. Финансовая модель должна содержать следующие вводные данные, допущения и расчеты:

5.1. Макроэкономические предпосылки:

(a) все индексы инфляции, используемые в Финансовой модели;

(b) курсы обмена валют (если применимо);

(c) базовые процентные ставки, величина маржи и все применимые премии и комиссии.

5.2. Ключевые даты:

(a) Базовая дата;

(b) Дата предполагаемого получения первых средств Долгового финансирования;

(c) Дата финансового закрытия;

(d) Дата окончания Срока действия Соглашения;

(е) Даты начала и окончания строительства Центрального участка, Даты начала эксплуатации Южного, Северного и Центрального участков.

Ключевые даты должны меняться автоматически при изменении любой из предшествующих дат.

5.3. Расходы на строительство и соответствующее финансирование:

(a) расходы на строительство по видам затрат за каждый временной период, в том числе с указанием доли расходов на импортное оборудование и материалы (если применимо), и общий размер расходов на строительство за период строительства (детализация должна соответствовать общепринятой отраслевой практике);

(b) источники финансирования строительства: финансирование, предоставляемое ОАО "ЗСД" на этапе строительства Участка Партнёра (график и размеры выплат будут предоставлены в Информационной комнате), Долговое и Долевое финансирование с указанием типа финансирования;

(c) график завершения этапов работ по строительству Участка партнёра, дата ввода Участка партнера в Эксплуатацию.

5.4. Расходы на Эксплуатацию и обслуживание Объекта.

5.5. Допущения в отношении потребности в оборотном капитале.

5.6. Расчеты относительно платежей, которые получает и осуществляет Партнер в соответствии с Соглашением, должны быть представлены в явном виде;

5.7. Финансовые предпосылки:

(a) Ожидаемая структура финансирования реализации Проекта и порядок и условия привлечения и погашения различных источников Долевого, Долгового и иного финансирования, включая промежуточное или резервное финансирование, если таковое предусмотрено, в том числе: сроки получения финансирования и погашения долга, процентные ставки с выделением базовой процентной ставки (если необходимо - расчетным путем), маржи, всех применимых премий и комиссий; льготный период, способ выплаты основной суммы долга, допущения по ограничениям (ковенантам) старших кредиторов, Бездолговой период, требуемая доходность для каждого вида Долевых инвесторов и политика выплат дивидендов и др. Указанные предпосылки должны соответствовать полученным перечням основных условий предоставления финансирования и письмам поддержки от потенциальных Долговых инвесторов и Долевых инвесторов (в соответствии с частями IV-V настоящего Приложения), или быть иным образом обоснованы.

(b) Стоимость, объем и структура финансовых инструментов, которые предполагается использовать для контроля рисков и/или доходности Проекта на всех этапах, в частности, стоимость, объем и структура финансовых инструментов, предназначенных для хеджирования риска изменения базовых процентных ставок или изменения курсов валют. Условия хеджирования в отношении базовой процентной ставки будут предоставлены Участникам конкурса в Информационной комнате и должны быть использованы всеми Участниками конкурса в Финансовой модели в случае получения писем поддержки с плавающей ставкой процента для удовлетворения требованиям Части V данного Приложения.

(c) Допущения по условиям рефинансирования (если применимо), причем стоимость темного финансирования после рефинансирования, если оно моделируется, должна предполагаться на уровне показателей первоначального долга.

(d) графики выборки и погашения кредитов и займов, получаемых Партнёром, взносов в уставный (акционерный/долевой) капитал Партнёра и осуществления дивидендных и иных выплат Долевым инвесторам.

(e) Прогнозная структура капитала Партнера на Дату окончания строительства, следующая из прогнозного привлечения и погашения источников финансирования.

(f) Предпосылки по минимальному остатку денежных средств на счетах Партнёра по состоянию на конец каждого периода расчетов Финансовой модели. Остаток денежных средств на расчётных счетах не может принимать отрицательные значения - при возникновении дефицита в каком-либо периоде должно прогнозироваться привлечение дополнительного финансирования или предусматриваться возможность банковского овердрафта на соответствующий период.

(g) Информация о резервных счетах.

(h) Предполагаемая стоимость страхования в соответствии со стратегией страхования.

5.8. Предположения по индексам инфляции, используемым в Финансовой модели.

5.9. Учетная политика

Должны быть предоставлены расчеты бухгалтерской амортизации для всех видов амортизируемых активов с приложением соответствующих допущений (ставки, методы и т.д.).

5.10. Налогообложение

(a) Финансовая модель должна включать расчеты налоговых платежей и обязательств Партнера согласно правилам российского налогового законодательства (и законодательства иных государств, при его применимости).

(b) Должен быть указан весь набор допущений относительно налога на прибыль, налога на имущество, НДС, социальных взносов и иных применимых налогов и сборов, включая налоговую ставку, налоговую базу и налоговый периоды. Должна быть предоставлена информация о налоговых льготах, если таковые предполагаются.

(c) В отношении налоговой амортизации (которая уменьшает налогооблагаемую базу по налогу на прибыль) должны быть ясно указаны допущения по каждой категории активов на все время действия Соглашения.

5.11. Нарушение обязательств и неплатежеспособность

Финансовая модель должна ясно показывать случаи наступления неплатежеспособности или любого другого ожидаемого неисполнения финансовых обязательств Партнера, включая нарушение банковских ковенант (в рамках анализа чувствительности и сценарного анализа).

6. Результаты Финансовой модели

6.1. На отдельном листе Финансовой модели должен быть приведен Показатель распределения выручки, Минимальный гарантированный доход и расчет приведенной стоимости Минимального гарантированного дохода в соответствии с Формами N1 и N2 в Части II настоящего Приложения.

6.2. Формы прогнозной финансовой отчетности

(a) Должны быть предоставлены основные формы прогнозной финансовой отчетности Партнера в ценах соответствующих лет за каждый календарный год срока действия Соглашения:

(I) Отчет о движении денежных средств;

(II) Отчет о прибылях и убытках;

(III) Баланс (Отчёт о финансовом положении).

(b) Прогнозная финансовая отчётность носит характер управленческой отчётности, в частности, некоторые статьи, величина которых является относительно незначительной в масштабах Проекта, могут быть объединены или исключены.

(c) Прогнозный отчет о прибылях и убытках должен быть составлен по методу начисления (accrual basis) и содержать, в том числе, следующие финансовые показатели: выручка, валовая прибыль, валовая рентабельность, EBITDA (прибыль до вычета амортизации, процентов и налогов), EBIT (прибыль до вычета процентов и налогов), чистая прибыль, чистая рентабельность.

(d) Прогнозный отчет о движении денежных средств должен включать денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Денежные потоки, связанные с выплатой и получением процентов и дивидендов, должны быть раскрыты в отдельных строках. Дополнительно для справки должна быть приведена информация о свободных денежных потоках, доступных для обслуживания старшего долга (CFADS).

6.3. Финансовые коэффициенты

(а) Финансовая модель должна включать, следующие финансовые параметры (формулы расчета должны быть указаны в Книге допущений):

(I) внутренняя норма доходности для Долевых инвесторов () и внутренняя норма доходности Проекта () до и после налогов, в номинальном выражении;

(II) коэффициенты покрытия годовых выплат по старшему долгу денежными средствами, доступными для обслуживания старшего долга (CFADS) без учета остатков на счетах денежных средств и резервных счетах (ADSCR);

(III) коэффициент покрытия выплат по старшему долгу с учетом остатков на счетах денежных средств и резервных счетах на протяжении срока кредита (LLCR) и на протяжении срока действия Соглашения (PLCR);

(IV) средний срок погашения кредита (Average Loan Life);

(V) средневзвешенная стоимость капитала (WACC) с подробными расчетами;

(VI) коэффициенты текущей ликвидности (current ratio), быстрой ликвидности (quick ratio).

6.4. Резюме, содержащее основные результаты финансовых прогнозов, в том числе, потребность в финансировании в разбивке по направлениям затрат и источники финансирования, ключевые финансовые показатели для Долевых и Долговых инвесторов, графики.