Раздел XIV. Технико-экономическое обоснование Программы

Раздел XIV
Технико-экономическое обоснование Программы

Вся совокупность показателей производственной, финансовой и инвестиционной эффективности инвестиционных проектов в дальнейшем называется показателями экономической эффективности.

Показателями производственной эффективности в рамках данного проекта являются:

снижение объемов потерь;

экономия материальных и трудовых ресурсов;

энергосбережение;

усовершенствование технологии;

внедрение средств механизации и автоматизации производства;

совершенствование способов организации труда, производства и управления;

улучшения качества предоставляемых услуг;

внедрение современных технологий.

В качестве основных показателей экономической эффективности определены:

чистый дисконтированный доход (NPV);

срок окупаемости (T) Программы за период с 2011 - 2015 годы;

индекс доходности инвестиций (NPI);

показатель рентабельности (PI).

Срок окупаемости рассчитывается по формулам,

Т = И / Со,

где: И - объем инвестиций, требуемый для реализации Программы;

Со - среднегодовое сальдо суммарного денежного потока

Рассчитываем срок окупаемости инвестиций за период 2011 - 2015 годы:

Ток = 1 697 187 : 339 437 = 5 лет

В результате получаем число лет, через которое Программа начнет приносить прибыль.

Срок окупаемости (точка окупаемости) и жизненный цикл инвестиционного проекта совпадают, поскольку срок реализации проекта совпадает со сроком инвестиционных вложений.

Индексом доходности (рентабельности) инвестиций (ИДИ - NPI) называют отношение суммы чистого дохода от операционной деятельности за весь срок реализации Программы к сумме инвестиционных вложений на реализацию Программы.

Расчет производится по формуле:

ИДИ = Дчm / Кm + 1,

где: Дчm- чистый доход на шаге m реализации инвестиционного проекта;

Кm - капитальные вложения на шаге m реализации инвестиционного проекта.

ИДИ = (339 437 : 1 697 187) + 1 = 1,16

Расчет показывает, что индекс доходности инвестиций больше единицы, что свидетельствует об эффективности (рентабельности) настоящей Программы, превышении прибыли по отношению к исходным вложениям. Это значит, что на каждый рубль вложенных в проект средств организация получит 1,16 рубля.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД - чистая текущая стоимость - Net Present Value, NPV) рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков доходов и расходов, производимых в процессе реализации инвестиции за прогнозный период.

Проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение ряда лет, то формула расчета NPV модифицируется следующим образом:

NPV = ЧДД = сумма m ЧДПm х Еm,

где: Еm - коэффициент дисконтирования;

ЧДПm - эффект (сальдо) денежного потока на m-ом шаге

Коэффициент дисконтирования Еm для периода т рассчитывается следующим образом:

Е = 1 / (1 + i),

где: i - процент, ставка (норма) дисконта;

m - период, в котором происходит приток и отток средств.

Для экономической оценки инвестиционной программы норма дисконта должна быть на уровне банковской ставки рефинансирования и учитывать инфляцию и степень риска. Настоящая Программа имеет уровень риска, так как она направлена на повышение надежности системы теплоснабжения за счет модернизации и реконструкции сетей ОАО "Краснодартеплосеть". При низком уровне риска для экономической оценки настоящей Программы принята норма дисконта 13%.

Рассчитываем коэффициент дисконтирования по годам:

Е 2012 = 1 / (1 + 0,13) 1 = 0,885,

Е 2013 = 1 / (1 + 0,13) 2 = 0,783,

Е 2014 = 1 / (1 + 0,13) 3 = 0,719,

Е 2015 = 1 / (1 + 0,13) 4 = 0,657.

NPV = ЧДД = 12 850,51 + 14 707,22 + 16 868,65 + 19 505,80 + 22 541,51 = 86 473,69 тыс. рублей.

Условия принятия инвестиционного решения на основе данного критерия сводятся к следующему:

Если NPV > 0,то проект следует принять.

Положительное значение чистой текущей стоимости (при заданной норме дисконта) свидетельствует о целесообразности (эффективности) принятия решений о финансировании и реализации Программы.

Индекс рентабельности инвестиций (ИР, PI - Profitability Index) - это величина, равная отношению приведенной стоимости ожидаемых потоков денег от реализации проекта к начальной стоимости инвестиций:

PI = ИРИ = (4462352,291 - 4312417,254) / 1 697 187 + 1 = 1,09

Таким образом, данный проект является рентабельным - индекс рентабельности инвестиций больше 1.

Таблица N 18. Параметры долгосрочного тарифного сценария для реализации Программы
N п/п	Показатели	Единица измерения	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	Итого
1	2	3	4	5	6	7	8	9
	Денежные потоки
	Операционная деятельность без капитальных вложений
1	Полезный отпуск продукции (услуг)	Гкал.	502504	550925	592450	645801	692170	2983850
2	Прогнозный тариф (средневзвешенный) на тепловую энергию, поставляемую от систем централизованного теплоснабжения ОАО "Краснодартеплосеть", без НДС	рублей/ Гкал	1,0148	1,197	1,443	1,667	1,967
3	Инвестиционная надбавка к тарифу (ИН), без НДС	рублей/ Гкал	0	0	0	0	0	0
4	Объем выручки без капитальных вложений, без НДС	тыс. рублей	509941,059	659457,225	854905,35	1076550,267	1361498,39	4462352,291
5	Себестоимость продукции	тыс. рублей	492807,04	637299,4622	826180,53	1040378,178	1315752,04	4312417,254
6	Валовая прибыль	тыс. рублей	17134,0196	22157,76276	28724,8198	36172,08897	45746,3459	149935,037
7	Налоги	тыс. рублей	4283,5049	5539,44069	7181,20494	9043,022243	11436,5865	37483,75925
8	Прибыль после налогообложения	тыс. рублей	12850,5147	16618,32207	21543,6148	27129,06673	34309,7594	112451,2777
	Операционная деятельность по Программе
9	Подключение новых объектов	Гкал/ час	47,5	50,3	49,1	49,7	47,6	244,2
10	Тариф на подключение новых потребителей, (с НДС)	тыс. рублей/ Гкал/ час	10 251,23	10 251,23	10 251,23	10 251,23	10 251,23	10 251,23
	Поступление средств от платы за подключение новых объектов
11	Объем выручки с учетом капитальных вложений (с НДС)	тыс. рублей	486 934	515 637	503 336	509 486	487 959	2 503 351
12	Плата за подключение новых объектов	тыс. рублей	486 934	515 637	503 336	509 486	487 959	2 503 351
	Выбытие средств
13	НДС к уплате	тыс. рублей	74 278	78 656	76 780	77 718	74 434	381 867
14	Налог на прибыль организаций	тыс. рублей	82 531	87 396	85 311	86 354	82 705	424 297
15	Чистый денежный поток от операционной деятельности	тыс. рублей	330 124	349 584	341 244	345 414	330 819	1 697 187
	Инвестиционная деятельность
	Выбытие средств
16	Реализация Программы (с НДС)	тыс. рублей	239 356	341 000	345 624	349 654	421 553	1 697 187
17	Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	тыс. рублей	239 356	341 000	345 624	349 654	421 553	1 697 187
18	Итого чистый денежный поток с учетом остатков	тыс. рублей	90 768	99 353	94 973	90 734	0	375 828

Таблица N 19. Показатели эффективности инвестиционного проекта
N п/п	Показатели	Единица измерения	2011 год	2012 год	2013 год	2014 год	2015 год	Итого
1	Статические показатели:
2	Срок окупаемости простой с момента осуществления инвестиций	лет	5
3	Срок окупаемости с момента ввода в эксплуатацию последнего объекта инвестирования (31.12.2015)	лет	0
	Дисконтные показатели:
4	процент, ставка (норма) дисконта (i)	%	13
5	индекс доходности инвестиций (NPI)		1,6
6	коэффициент дисконтирования (E)		1	0,885	0,783	0,719	0,657
7	Чистый дисконтированный доход (NPV)	тыс. рублей	12 850,51	14 707,22	16 868,65	19 505,80	22 541,51	86 473,69
8	Индекс рентабельности инвестиций (PI)		1,09