Часть 2. Оценка проекта модернизации на соответствие количественным критериям эффективности

Часть 2. Оценка проекта модернизации на соответствие количественным критериям эффективности

Критерий 5 - Достаточность обеспечения исполнения обязательств участника по финансированию проекта модернизации в необходимом объеме

В качестве подтверждения возможности исполнения обязательств участника при реализации проекта модернизации представляет один из документов, подтверждающих наличие собственных источников финансирования в размере не менее 20% стоимости проекта модернизации:

- при фактическом привлечении заемных средств: копию кредитного договора (соглашения) либо документы, подтверждающие государственную регистрацию выпуска облигационного займа (копию решения о размещении выпуска, проспекта ценных бумаг, копию отчета об итогах выпуска облигационного займа), либо договор займа;

- при планируемом привлечении кредитных средств - копию кредитного договора (соглашения) или иного документа, предусматривающего банковское финансирование проекта (например, с отлагательным условием предоставления финансирования после получения средств Фонда на реализацию проекта);

- расчет стоимости чистых активов (далее СЧА) участника проекта модернизации, подтверждающий, что СЧА на последнюю отчетную дату составляет не менее 20% стоимости проекта модернизации;

- для участника проекта - концессионера - выписку со счета, подтверждающую наличие на счете денежных средств в размере не менее 20% стоимости проекта на дату предоставления Заявки;

- для участника проекта - государственного (муниципального) унитарного предприятия - копию утвержденной инвестиционной программы, предусматривающей источник финансирования участником проекта мероприятий по модернизации в размере не менее 20% стоимости проекта суммарно по всему периоду реализации проекта;

- иные документы, подтверждающие наличие источников финансирования доли участника в целях реализации проекта модернизации.

Государственные (муниципальные) унитарные предприятия дополнительно предоставляют копии документов, предусматривающих возможность заключения указанными предприятиями кредитного договора в целях реализации проекта модернизации или использование собственных средств для финансирования проекта (в зависимости от того, каким документом регламентируется принятие данных решений).

Документы заверяются руководителем предприятия - участника проекта модернизации.

Критерий 6 - Реализация проекта модернизации возможна и проект является эффективным только при предоставлении финансовой поддержки за счет средств Фонда. Расчет чистой приведенной стоимости проекта модернизации (NPV) и внутренней нормы доходности (IRR)

В целях определения эффективности проекта проводится расчет чистой приведенной стоимости проекта модернизации (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) и средневзвешенной стоимости капитала (WACC).

Расчет осуществляется на прогнозные периоды (Т), ограничивающие срок прямого прогнозирования денежных потоков проекта модернизации и соответствующие следующим уровням окупаемости проекта модернизации:

Т1 - минимальный период окупаемости проекта модернизации без средств Фонда;

Т2 - минимальный период окупаемости проекта модернизации со средствами Фонда;

Т3 - максимальный период окупаемости проекта модернизации со средствами Фонда.

В целях расчета Критерия 6 устанавливаются следующие прогнозные периоды:

Т1 - 7 лет, Т2 - 5 лет, Т3 - 10 лет (но не более срока действия концессионного соглашения), проектов модернизации в сфере водоотведения Т3 - 15 лет (но не более срока действия концессионного соглашения).

Эффективность проекта модернизации при предоставлении финансовой поддержки за счет средств Фонда подтверждается одновременным исполнением следующих условий:

1) отрицательное значение NPV за прогнозный период (Т1) без предоставления финансовой поддержки за счет средств Фонда;

2) положительное значение NPV за прогнозный период (T3) с предоставлением финансовой поддержки за счет средств Фонда;

3) отрицательное значение NPV за прогнозный период (Т2) с предоставлением финансовой поддержки за счет средств Фонда;

4) внутренняя норма доходности (IRR) проекта модернизации за прогнозный период IRR(T3)> WACC.

Под чистой приведенной стоимостью (NPV) проекта модернизации понимаются приведенные к моменту времени 0 (началу проекта модернизации) с использованием средневзвешенной стоимости капитала прогнозные размеры чистых денежных потоков проекта модернизации в период (0, T).

Расчет NPV осуществляется по следующей формуле:

Формула 1

где:

Т - прогнозный период (Т=Т1 при расчете эффективности проекта без предоставления финансовой поддержки за счет средств Фонда; T=T2, T=Т3 при расчете эффективности проекта при предоставлении финансовой поддержки за счет средств Фонда);

- чистый денежный поток на начало реализации проекта модернизации;

- свободный денежный поток в периоде t;

В каждом периоде:

, Формула 2

где:

- чистый операционный денежный поток проекта модернизации в периоде t;

- чистый инвестиционный денежный поток в периоде t, в чистый инвестиционный денежный поток не включаются средства Фонда и бюджета субъекта Российской Федерации и (или) муниципального образования;

- величина выплачиваемых процентов по кредиту в периоде t.

- средневзвешенная стоимость капитала проекта модернизации на начало периода t, в годовом исчислении;

Средневзвешенная стоимость капитала проекта модернизации на начало периода t, , рассчитывается следующим образом:

Формула 3

где:

- требуемая доходность средств Фонда и бюджета субъекта Российской Федерации и (или) муниципального образования. В целях расчета финансовой эффективности проекта модернизации принимается равной 1/2 ключевой ставки Центрального банка Российской Федерации, действующей на момент подачи Заявки;

- стоимость собственного капитала проекта модернизации на начало периода t;

, Формула 4

где:

- ключевая ставка Центрального банка Российской Федерации, действующая на момент подачи Заявки;

- премия за риск инвестирования в собственный капитал регулируемых организаций.

Величина премии за риск инвестирования определяется органами регулирования и не может быть ниже 6% в первый долгосрочный период регулирования;

- средневзвешенная стоимость заемных источников капитала d проекта модернизации на начало периода t;

- величина собственного капитала, инвестируемого в проект модернизации, на начало периода t;

- величина кредитных средств, инвестируемых в проект, на начало периода t;

- величина поддержки за счет средств Фонда и бюджета субъекта Российской Федерации и (или) муниципального образования;

- ставка налога на прибыль.

Расчет внутренней нормы доходности IRR производится по следующей формуле:

Формула 5

Проект модернизации признается соответствующим критерию финансовой эффективности, если внутренняя норма доходности, рассчитанная с учетом использования поддержки Фонда, превышает средневзвешенную стоимость капитала проекта модернизации за период (0, ..., T).

Формула 6

В качестве обосновывающих документов по данному критерию представляются:

финансовые модели, рассчитанные на срок концессионного соглашения / на срок реализации проекта модернизации государственными (муниципальными) унитарными предприятиями (без предоставления финансовой поддержки Фонда и с предоставлением финансовой поддержки за счет средств Фонда), подписанные главой муниципального образования, на территории которого планируется к реализации проект модернизации, в случае если объекты коммунальной инфраструктуры, планируемые к созданию, реконструкции, модернизации принадлежат или будут принадлежать муниципальному образованию на праве собственности; руководителем уполномоченного органа исполнительной власти субъекта Российской Федерации, в случае если объекты коммунальной инфраструктуры, планируемые к созданию, реконструкции, модернизации принадлежат или будут принадлежать субъекту Российской Федерации на праве собственности. Описание составления финансовой модели указано в Приложении 6 к Заявкам 1 или 2 Методических рекомендаций;

сведения по форме 1 Приложения 6 Методических рекомендаций.