Информационное сообщение Банка России от 26 апреля 2024 г. "Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых"

Совет директоров Банка России 26 апреля 2024 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 16,00% годовых. Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Из-за сохраняющегося повышенного внутреннего спроса, превышающего возможности расширения предложения, инфляция будет возвращаться к цели несколько медленнее, чем Банк России прогнозировал в феврале.

Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают более продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чем прогнозировалось ранее. В базовом сценарии Банк России повысил прогноз средней ключевой ставки в 2024 и 2025 годах до 15,0-16,0% и 10,0-12,0% соответственно. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике. Согласно прогнозу Банка России, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,3-4,8% в 2024 году и вернется к 4% в 2025 году.

В марте текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 4,5% в пересчете на год (после 6,3% в феврале). Это снижение во многом произошло за счет волатильных компонентов. Устойчивое инфляционное давление также уменьшилось, но остается высоким из-за активного роста внутреннего спроса. Показатель базовой инфляции с поправкой на сезонность в марте уменьшился до 6,1% в пересчете на год (после 6,8% в феврале). Годовая инфляция существенно не менялась с начала марта и, по оценке на 22 апреля, составила 7,8%.

Инфляционные ожидания демонстрируют разнонаправленную динамику, но в целом остаются на повышенных уровнях. В апреле инфляционные ожидания населения продолжили снижаться. Ценовые ожидания предприятий, напротив, немного выросли после нескольких месяцев снижения.

Оперативные индикаторы указывают на то, что в I квартале 2024 года российская экономика продолжает расти заметно быстрее, чем прогнозировалось. Потребительская активность остается высокой на фоне существенного роста доходов населения и уверенных потребительских настроений. Данные опросов предприятий свидетельствуют о сохранении высокого инвестиционного спроса. Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста остается значительным. Прогноз по росту ВВП в 2024 году повышен до 2,5-3,5%.

Дефицит трудовых ресурсов - главное ограничение для расширения выпуска товаров и услуг. При этом жесткость рынка труда продолжает нарастать. По данным мониторинга предприятий, дефицит рабочей силы вырос в большинстве отраслей.

Денежно-кредитные условия значимо не изменились с момента предыдущего заседания Совета директоров Банка России. Продолжается рост номинальных и реальных процентных ставок. Высокие рыночные ставки поддерживают сберегательные настроения. При этом возросшие доходы позволяют населению одновременно наращивать сбережения и потребление.

Кредитная активность остается высокой, но динамика кредитования неоднородна по секторам. Необеспеченное потребительское кредитование ускорилось. Ипотечное кредитование продолжает замедляться за счет рыночного сегмента. Корпоративное кредитование увеличилось в марте после умеренного роста в начале года. Но в целом темпы прироста корпоративного кредитования снизились по сравнению с IV кварталом прошлого года (с исключением сезонности).

На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных. Основные проинфляционные риски связаны с изменением условий внешней торговли (в том числе под влиянием геополитической напряженности), с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста, а также с траекторией нормализации бюджетной политики. Дезинфляционные риски в первую очередь связаны с более быстрым замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии.

По итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 26 апреля 2024 года Банк России опубликовал среднесрочный прогноз. 13 мая 2024 года Банк России опубликует Резюме обсуждения ключевой ставки и Комментарий к среднесрочному прогнозу.

Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 7 июня 2024 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России - 13:30 по московскому времени.

Среднесрочный прогноз Банка России
по итогам заседания Совета директоров по ключевой ставке 26 апреля 2024 года

Основные параметры прогноза Банка России в рамках базового сценария
(прирост в % к предыдущему году, если не указано иное)

	2023 (факт)	2024	2025	2026
Инфляция, в %, декабрь к декабрю предыдущего года	7,4	4,3-4,8	4,0	4,0
Инфляция, в среднем за год, в % к предыдущему году	5,9	6,2-6,4	4,0-4,2	4,0
Ключевая ставка, в среднем за год, в % годовых	9,9	15,0-16,0 1	10,0-12,0	6,0-7,0
Валовой внутренний продукт	3,6	2,5-3,5	1,0-2,0	1,5-2,5
- в %, IV квартал к IV кварталу предыдущего года	4,9	0,5-1,5	1,5-2,5	1,5-2,5
Расходы на конечное потребление	6,6	2,5-3,5	0,0-1,0	1,5-2,5
- домашних хозяйств	6,5	2,5-3,5	0,0-1,0	1,5-2,5
Валовое накопление	15,8	3,0-5,0	0,0-2,0	1,0-3,0
- основного капитала	8,8	3,0-5,0	0,0-2,0	1,0-3,0
Экспорт	- 2	(-0,5)-1,5	1,5-3,5	1,0-3,0
Импорт	- 2	1,0-3,0	(-1,0)-1,0	1,0-3,0
Денежная масса в национальном определении	19,4	10-15	5-10	6-11
Требования банковской системы к экономике в рублях и иностранной валюте 3	22,7	8-13	7-12	8-13
- к организациям	22,6	8-13	7-12	8-13
- к населению, в том числе	23,0	7-12	7-12	8-13
ипотечные жилищные кредиты	30,1	7-12	10-15	10-15

Показатели платежного баланса России в рамках базового сценария ⁴
(млрд долл. США, если не указано иное)

	2023 (факт)	2024	2025	2026
Счет текущих операций	50	50	44	33
Торговый баланс	121	121	117	108
Экспорт	424	425	426	427
Импорт	303	304	309	319
Баланс услуг	-34	-31	-32	-33
Экспорт	41	43	44	46
Импорт	75	75	76	79
Баланс первичных и вторичных доходов	-37	-39	-41	-43
Сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом	49	50	44	33
Сальдо финансового счета, исключая резервные активы	53	62	45	29
Чистое принятие обязательств	-8	4	6	10
Чистое приобретение финансовых активов, исключая резервные активы	45	65	51	39
Чистые ошибки и пропуски	-6	-3	0	0
Изменение резервных активов	-10	-14	-1	4
Цена нефти Brent, в среднем за год, долл. США за баррель	82	85	80	70

------------------------------

¹ С учетом того, что с 1 января по 26 апреля 2024 года средняя ключевая ставка равна 16,0%, с 27 апреля до конца 2024 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 14,5-16,0%. Дополнительная информация о формате прогноза ключевой ставки представлена в методологическом комментарии [http://cbr.ru/Content/Document/File/120322/comment_20210422.pdf].

² Данные по использованию ВВП за 2023 год в части экспорта и импорта пока не опубликованы Росстатом.

³ Под требованиями банковской системы к экономике подразумеваются все требования банковской системы к нефинансовым и финансовым организациям и населению в рублях, иностранной валюте и драгоценных металлах, включая предоставленные кредиты (в том числе просроченную задолженность), просроченные проценты по кредитам, вложения кредитных организаций в долговые и долевые ценные бумаги и векселя, а также прочие формы участия в капитале нефинансовых и финансовых организаций и прочую дебиторскую задолженность по расчетным операциям с нефинансовыми и финансовыми организациями и населением.

Темпы прироста требований приведены с исключением эффекта валютной переоценки. Для исключения эффекта валютной переоценки прирост требований в иностранной валюте и драгоценных металлах пересчитывается в рубли по среднехронологическому курсу рубля к доллару США за соответствующий период. По ипотечным жилищным кредитам - без учета приобретенных банками прав требования.

⁴ В знаках шестого издания "Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции" (РПБ6). В финансовом счете "+" - чистое кредитование, "-" - чистое заимствование. Из-за округления итоговые значения могут отличаться от суммы соответствующих величин.