Приложение. Методика расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта

Приложение
к Требованиям к бизнес-плану
(технико-экономическому обоснованию)
и финансовой модели инвестиционного проекта,
претендующего на включение в реестр масштабных
инвестиционных проектов, а также к финансовой модели
инвестиционного проекта, при реализации которого
организация планирует получить инвестиционный
налоговый кредит

Методика
расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта

1. Настоящая методика разработана в целях обеспечения единообразия порядка расчета показателей экономической эффективности инвестиционного проекта, применяемой в ходе разработки бизнес-планов (технико-экономических обоснований) и финансовых моделей инвестиционных проектов, претендующих на получение инвестиционного налогового кредита, включение в реестр масштабных инвестиционных проектов (далее соответственно - бизнес-план и финансовая модель для РМИП, финансовая модель для ИНК).

2. Расчет ставки дисконтирования необходимо производить на основе средневзвешенной стоимости капитала (WACC, Weighted Average Cost of Capital), которая определяется по формуле:

,

где:

- стоимость заемного капитала;

E - сумма собственного капитала;

D - сумма заемного капитала;

V - общий объем инвестиций, предусмотренный инвестиционным проектом;

t - ставка налога на прибыль;

- ожидаемая (требуемая) доходность собственного капитала, рассчитывается по формуле:

,

где:

r - бескупонная доходность государственных облигаций со сроком погашения 5 лет по данным Банка России по состоянию на первое расчетное число месяца обращения инвестора(1).

3. Расчет чистого дисконтированного дохода (NPV, Net Present Value) определяется по формуле:

,

где:

- инвестированный капитал;

n - срок реализации инвестиционного проекта в соответствии с выбранным шагом прогнозного периода;

t - номер прогнозного периода;

- денежный поток в период времени t, который определяется по формуле:

,

где:

- денежный поток от операционной деятельности в период времени t;

- денежный поток от финансовой деятельности в период времени t;

- денежный поток от инвестиционной деятельности в период времени t.

Значение NPV должно быть больше 0.

4. При расчете срока окупаемости (PBP, PayBack Period):

а) в отношении бизнес-плана и финансовой модели для РМИП, необходимо руководствоваться следующим условием:

PBP=min n, при котором

.

б) в отношении финансовой модели для ИНК, необходимо руководствоваться следующим условием(2):

PBP=min n, при котором

,

где:

- чистая прибыль в период времени t;

- амортизационные отчисления в период времени t.

5. При расчете дисконтированного срока окупаемости (DPBP, PayBack Period) необходимо руководствоваться следующим условием:

DPBP=min n, при котором

.

6. При расчете внутренней нормы доходности (IRR, Internal Rate of Return) необходимо руководствоваться следующим условием:

.

Значение IRR должно быть выше значения wacc.

7. Индекс прибыльности (PI, Profitability Index) определяется по формуле:

.

Значение PI должно быть рассчитано в процентном выражении и составлять более 100%.

(1) Информация по значению бескупонной доходности находится в открытом доступе на официальном сайте Банка России http://www.cbr.ru/hd_base/zcyc_params/

(2) При получении инвестиционного налогового кредита срок окупаемости инвестиционного проекта определяется исходя из понятия, установленного Федеральным законом от 25 февраля 1999 года N 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений")