Индекс MosPrime Rate - за и против (Д. Назаркин, "Банковское дело в Москве", N 12, декабрь 2005 г.)

Индекс MosPrime Rate - за и против

В конце ноября банк DeltaCredit запустил новый кредитный продукт - DeltaМечта, с рекордно низкой для России процентной ставкой в рублях - 11,2%. Новый продукт - это ипотечный кредит в рублях с плавающей процентной ставкой, привязанной к индикативной ставке предоставления рублевых кредитов на московском рынке MosPrime Rate. О том, как она рассчитывается, вы можете узнать из вреза "Информация к размышлению". Поскольку событие это для российского банковского рынка нестандартное, а отношение к нему неоднозначное, мы обратились за комментарием "из первых рук" к топ-менеджерам ряда российских кредитных организаций.

Информация к размышлению

MosPrime Rate является независимой индикативной ставкой. Ставка MosPrime рассчитывается Национальной валютной ассоциацией на основе ставок предоставления рублевых депозитов, объявляемых ведущими участниками российского денежного рынка первоклассным финансовым институтам.

При включении банков в список для формирования MosPrime Rate принимается во внимание их репутация, финансовое положение, объем операций и наличие опыта работы на московском денежном рынке. Список формируется Советом НВА и на сегодняшний день включает восемь банков, соответствующих перечисленным требованиям: ОАО "Внешторгбанк", АБ "Газпромбанк", АКБ "Международный Московский Банк", АК Сберегательный банк РФ, "АБН АМРО Банк", ЗАО "Вест ЛБ Восток", ЗАО КБ "Ситибанк" и ЗАО "Райффайзенбанк".

MosPrime Rate рассчитывается на основе объявляемых восемью банками депозитных ставок сроками 1, 2 и 3 месяца. Срок кредитования отсчитывается от даты "завтра" ("TOM").

Расчет MosPrime Rate осуществляется каждый рабочий день - одновременно с расчетом ставок MosIBOR - в 12.30 по московскому времени. Банки-участники вносят свои котировки в систему "Reuters" до 11.45 по московскому времени. Под "рабочим" понимается каждый рабочий день, установленный в соответствии с законодательством РФ. Величина ставки указывается в процентах годовых с точностью до двух знаков после запятой. Из числа объявленных ставок отсекаются самые низкая и высокая, а из оставшихся рассчитывается среднее арифметическое значение, присваиваемое индикативной ставке MosPrime Rate (рассчитывается в процентах годовых с точностью до двух знаков после запятой).

Если на момент определения MosPrime Rate от банков-участников получено четыре и менее ставок, MosPrime Rate определяется как среднее арифметическое всех объявленных ставок.

Банки-участники вводят ставки MosPrime Rate в систему "Reuters" одновременно со ставками MosIBOR.

Информационное агентство "Reuters" публикует ставку MosPrime Rate и индивидуальные ставки банков-участников каждый рабочий день на специальных страницах - одновременно с публикацией ставок MosIBOR.

Юрий Птицын,

вице-президент Московского индустриального банка

MosPrime определяет возможные ставки по привлечению и размещению ресурсов на межбанковском рынке для крупнейших государственных российских банков, а также иностранных "дочек". Попытки обособления этих банков идут постоянно.

От остальных индикативных ставок показатель MosPrime отличается тем, что используется для узкого числа банков, однако именно они заметно влияют на российский рынок межбанковских депозитов. Пока достаточно трудно оценить эффективность данного показателя. Наиболее реально это можно будет сделать при сокращении ликвидности внутреннего российского межбанковского рынка.

В то же время наличие различных индикативных ставок по рублевым кредитам оправдано, очевидно, они будут и в дальнейшем применяться банками.

В целом, если доля кредитов в иностранной валюте с плавающей процентной ставкой составит порядка 30%, то доля подобных рублевых кредитов в ближайшее время вряд ли превысит отметку в 10%. Скорее всего, Delta-Meчта останется корпоративным показателем банка Delta-Credit и вряд ли получит широкое распространение на внутреннем рынке.

Вера Железнова,

советник председателя правления ОАО КБ "Городской клиентский"

Российский рынок уже давно испытывает сильную нехватку общего для отечественной банковской системы индикатора. И размещение облигационного займа ЕБРР с плавающей процентной ставкой, привязанной к новому индексу MosPrime Rate, можно рассматривать как серьезную подвижку в решении этой проблемы.

Дальнейшая судьба индекса зависит от его востребованности. Чем больше будет подобных сделок, тем более репрезентативным станет MosPrime. И если все сложится удачно, возможно, у нас наконец появится реальный, адекватный индекс, на базе которого можно будет строить управление процентными рисками банков и компаний, дальше развивать деривативные инструменты. Ведь уже сейчас, если сравнить динамику развития индекса и реального рынка, корреляция очень сильна - то есть индекс действительно отражает настоящую ситуацию в отечественном банковском сегменте.

Внедрение плавающей процентной ставки на кредиты с привязкой к индикатору может стать интересным предложением для нынешних получателей ипотечных кредитов, если тенденция снижения будет сохраняться. Однако такая привязка ставит клиентов в зависимость от изменений общего индикатора.

Галина Симонова,

председатель правления Русского ипотечного банка

Ставка по этому продукту выглядит достаточно привлекательно, поэтому, думаю, он будет пользоваться спросом у заемщиков, желающих кредитоваться в рублях. Но для Москвы этот спрос будет ограничен - здесь цены на вторичном рынке недвижимости выражаются исключительно в долларах. А для регионов, которые традиционно были рублевой зоной, таких ограничений нет.

Однако в связи с невысокой финансовой грамотностью население относится к инструментам с плавающими ставками достаточно негативно. Так что, вводя такие продукты, банк должен вести активную разъяснительную работу.

Кроме того, заемщикам сложно рассчитать свои денежные потоки, поскольку процентная ставка, привязанная к трехмесячному индексу MosPrime Rate, достаточно волатильна - ведь она зависит не только от макроэкономических факторов, но и от сиюминутных рыночных изменений.

Андрей Шелковый,

вице-президент Московского банка реконструкции и развития

Несомненно, определенный ажиотаж вызовет то, что текущее значение плавающей ставки по кредиту находится на очень низком для рынка рублевых ипотечных кредитов уровне - 11,2% годовых (против стандартной фиксированной ставки в 14%).

Конечно, привязка ставки по рублевому продукту к российскому индикатору с точки зрения кредитора наиболее оправдана, так как в действительности отражает тенденции развития макроэкономической ситуации в стране и позволяет обеспечить ресурсное привлечение с привязкой к тому же индикатору. В то же время, определенное недоверие конечных потребителей этого продукта, крайне негативно воспринимающих возможность зависимости размера своих обязательств от банковского сектора, станет одним из сдерживающих факторов его продвижения.

Еще один минус нового продукта - слишком частое (ежеквартальное) изменение ставки. Заемщик лишается возможности точного краткосрочного планирования своих расходов. За короткий срок действия индекс колебался от 4 до почти 6, а это - при займе в 500 тысяч рублей (средний размер кредита в регионах) почти 1000 рублей дополнительных процентов ежемесячно. Да и кредитору частота регулировки ставки несет дополнительные трудозатраты, размер которых прямо пропорционален размеру сформированного по данному продукту портфеля, а значит - постоянно растет.

Тем не менее, несмотря на неоднозначные оценки нового продукта участной низкой на рынке рублевых кредитов текущей ставки может оказаться решающим.

Павел Гурин,

член правления, начальник управления обслуживания и финансирования

корпоративных клиентов Райффайзенбанка

Основная проблема, которую должен решать любой банк, выдавая "длинные" деньги - правильная оценка принимаемого им риска. Имея краткосрочные пассивы и выдавая долгосрочный кредит, банк берет на себя риск изменения рыночной конъюнктуры: ведь ему надо будет рефинансировать собственные краткосрочные пассивы.

Такого риска нет, если кредит выдан с плавающей ставкой, привязанной к индикатору, отражающему рыночную стоимость денег.

Принципиальные отличие MosPrime от других индексов таковы:

банки, чьи котировки принимаются в расчет индекса, могут рассматриваться как однородные по своему кредитному качеству и благодаря своим рыночным позициям имеют доступ к самому дешевому финансированию;

банки-участники обязаны совершать сделки по выставляемым котировкам (сделки заключаются с ЕБРР в даты определения купона по его облигациям).

Несмотря на относительно короткий срок своего существования, индекс MosPrime, по нашему мнению, уже доказал свою состоятельность и более чем оправдал возлагаемые на него надежды. Если мы посмотрим на его динамику, то увидим, что MosPrime отлично справлялся со своей основной функцией. С одной стороны, точно отражал тренды денежного рынка. Наименьшие значения были достигнуты в первой половине мая и первой половине октября, то есть в периоды исключительно благоприятной ситуации на рынке межбанковского кредитования. Максимальные ставки мы наблюдаем в настоящий момент, характеризуемый нехваткой ликвидности в банковской системе. С другой стороны, индекс достаточно инертно реагировал на краткосрочные рыночные изменения (например, увеличение ставки овернайта в конце месяца, квартала).

Это также подтверждается и ростом количества и объема рублевых кредитов (как корпоративным, так и частным заемщикам) с плавающей ставкой, привязанной к MosPrime. Среди публичных сделок отмечу кредит ФСК на 5 млрд. рублей и Новосибирскэнерго на 500 млн. рублей, а также выпуск облигаций ЕБРР на 5 млрд. рублей - ставка по ним привязана к ставке MosPrime.

На мой взгляд, появление такого продукта будет положительно воспринято потребителями. Первое его преимущество - прозрачный и понятный механизм определения процентной ставки. Второе - расширение выбора потребителя. И, наконец, он способствует снижению стоимости рублевых кредитов.

Думаю, очень важная задача банков сегодня - максимально полно информировать своих клиентов обо всех преимуществах и недостатках плавающих ставок - для людей не должно быть сюрпризом, что процентная ставка может не только снижаться, но и расти.

Д. Назаркин

"Банковское дело в Москве", N 12, декабрь 2005 г.