Вопрос: Группа акционеров владеет 12% привилегированных акций. Всем акционерам ежегодно выплачиваются дивиденды, однако ставка дивиденда по привилегированным акциям ниже, чем по обыкновенным. В чем состоят привилегии владельцев привилегированных акций? Могут ли они потребовать включения в повестку дня общего собрания акционеров вопросов о размерах дивидендов? ("Финансовая газета. Региональный выпуск", N 23, июнь 2006 г.)

Группа акционеров владеет 12% привилегированных акций. Всем акционерам ежегодно выплачиваются дивиденды, однако ставка дивиденда по привилегированным акциям ниже, чем по обыкновенным. В чем состоят привилегии владельцев привилегированных акций? Могут ли они потребовать включения в повестку дня общего собрания акционеров вопросов о размерах дивидендов?

Прежде всего следует иметь в виду, что принимать решение о выплате дивидендов как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям вообще необязательно. Выплата дивидендов - это право акционерного общества, но не обязанность. Если принимается решение всю чистую прибыль направлять на инвестиции, то этим интересы акционеров не ущемляются. Инвестиции в развитие предприятия, в осуществление различных инвестиционных проектов ведут к наращиванию имущества общества, повышению рыночной стоимости бизнеса, его капитализации. В этом акционеры должны быть заинтересованы не меньше, чем в получении дивидендов.

Преимущество владельцев привилегированных акций состоит в том, что в уставе акционерного общества определяется размер дивиденда по таким акциям (или их ликвидационная стоимость, но это бывает крайне редко), в то время как по обыкновенным акциям предусматривать в уставе фиксированную ставку дивиденда нельзя. Кроме того, привилегия заключается и в том, что для выплаты дивидендов по привилегированным акциям можно создавать специальный фонд и за его счет выплачивать дивиденды в размере, предусмотренном в уставе, даже в тех случаях, когда для этого недостаточно чистой прибыли соответствующего периода. Создавать же специальный фонд для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям нельзя.

Общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям, размер дивидендов по которым определен уставом.

Что же касается размера или ставки дивиденда по обыкновенным акциям, то он законодательством не регламентируется, и по предложению совета директоров общее собрание акционеров может принять решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям в большем размере, чем по привилегированным. На практике такие решения принимаются очень редко. Как правило, дивиденды по привилегированным акциям выше, чем по обыкновенным, или устанавливается единая ставка дивиденда.

Владельцы привилегированных акций вправе внести вопросы в повестку дня общего собрания акционеров только в тех случаях, когда их акции становятся голосующими:

при решении вопроса о реорганизации или ликвидации общества;

при решении вопроса о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев привилегированных акций.

Кроме того, если в уставе определен размер дивидендов по привилегированным акциям, но собранием не принято решение о выплате дивидендов или вынесено решение о выплате в меньшем размере, то владельцы привилегированных акций становятся полноправными участниками следующего общего собрания акционеров. В данном случае на них распространяется общий порядок: акционеры, являющиеся в совокупности владельцами не менее чем 2% голосующих акций, вправе внести в повестку дня годового общего собрания любые вопросы, не противоречащие действующему законодательству. Это положение не распространяется на акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций.

Г. Киперман,

профессор Института микроэкономики

7 июня 2006 г.

"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 23, июнь 2006 г.