Вопрос: В АО более 600 акционеров, однако все решают три человека, которым принадлежат более 50% обыкновенных акций. Все трое входят в состав совета директоров, который состоит по уставу из пяти членов. Готовится очередное общее собрание акционеров, и совет директоров рекомендует собранию принять решение не выплачивать дивиденды по итогам 2006 г., а направить всю чистую прибыль на инвестиции. Утверждают, что наращивание капитала для нас важнее, чем дивиденды. Однако на инвестиции можно направить банковский кредит, а часть чистой прибыли использовать все же на выплату дивидендов. Что можно сделать в такой ситуации? ("Финансовая газета. Региональный выпуск", N 20, май 2007 г.)

В АО более 600 акционеров, однако все решают три человека, которым принадлежат более 50% обыкновенных акций. Все трое входят в состав совета директоров, который состоит по уставу из пяти членов. Готовится очередное общее собрание акционеров, и совет директоров рекомендует собранию принять решение не выплачивать дивиденды по итогам 2006 г., а направить всю чистую прибыль на инвестиции. Утверждают, что наращивание капитала для нас важнее, чем дивиденды. Однако на инвестиции можно направить банковский кредит, а часть чистой прибыли использовать все же на выплату дивидендов. Что можно сделать в такой ситуации?

Возможности акционеров в данном случае очень ограниченны. Если нет рекомендации совета директоров, то общее собрание не вправе принять решение о выплате дивидендов. В то же время нельзя считать, что наращивание капитала противоречит интересам акционеров. Наоборот, акционеры в этом крайне заинтересованы: увеличится стоимость бизнеса, возрастет курс акций, создаются предпосылки для увеличения дивидендов в будущем. Но для того чтобы в решении проблемы рационального сочетания накопления и потребления (инвестиций и дивидендов) учитывалось мнение не только мажоритарных акционеров (в АО их трое), но и миноритарных (более 600), последние должны быть более полно представлены в совете директоров. Для этого в повестку дня общего собрания акционеров следует включить вопрос о расширении состава совета директоров до 7 или 9 членов. Количественный состав совета директоров определяется общим собранием акционеров, в сложившейся в АО ситуации с предлагаемым решением должны быть согласны мажоритарные акционеры, в противном случае принять предлагаемое решение на собрании не удастся.

Идеальным решением проблемы было бы утверждение советом директоров специального Положения о порядке выплаты дивидендов. В нем указываются условия, при наличии которых совет директоров рекомендует общему собранию принять решение о выплате дивидендов, минимальная доля прибыли, направляемая на выплату дивидендов.

Г. Киперман,

профессор Института микроэкономики

17 мая 2007 г.

"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 20, май 2007 г.