Субъективная оценка (У. Седнева, "Риск-менеджмент", N 5-6, май-июнь 2007 г.)

Субъективная оценка

Анализ рисков реализации инвестиционного проекта во многом основывается на экспертной оценке способности того или иного подразделения выполнить возложенные на него функции в определенный срок, а также на опыте и квалификации привлекаемого риск-менеджера. Это приводит к тому, что в модель рисков исполнения проекта изначально закладывается субъективный фактор. При учете мнений участников процесса о сроках реализации инвестиционного проекта еще на начальной стадии формирования модели риск-менеджер руководствуется данными с высоким риском субъективности. Так, менеджер направления может намеренно обозначить срок исполнения своих обязанностей на стадии планирования, для того чтобы в дальнейшем, даже с учетом форс-мажорных обстоятельств, не нарушить график работ. В этом случае при консолидации данных всех подразделений, участвующих в инвестиционном проекте, риск-менеджер заведомо получает некорректные данные о "нормальных" сроках реализации проекта. Для снижения этого риска можно использовать экспертное мнение о сроках реализации отдельных задач проекта топ-менеджмента и внешних консультантов. Также стоит учесть накопленный опыт компании и установить ограничения сроков исполнения определенных функций, указанных в регламентах и инструкциях. Однако при привлечении топ-менеджмента по-прежнему сохраняется субъективность оценки, а применение предыдущего опыта и регламентов не всегда возможно, так как инвестиционные проекты часто содержат новые направления деятельности, по которым трудно определить время исполнения функций тем или иным специалистом. Таким образом, при оценке риска неисполнения проекта в срок в модель априори закладываются необъективные данные. Чтобы повысить объективность входящих данных, риск-менеджер может использовать всю полученную информацию для создания индексного средневзвешенного значения. Для этого формируется матрица, где каждой задаче / блоку инвестиционного проекта соответствует определенное значение, представленное одним из экспертов. В матрице могут быть отражены сроки, указанные ответственными подразделениями, данные исполнения задачи согласно действующим регламентам работ, информация об аналогичном опыте. В свою очередь, каждому мнению эксперта присваивается вес от нуля до одного, сумма всех весов мнений по данной задаче/блоку проекта равна единице. В данном случае очень важно экспертное мнение самого риск-менеджера, так как оценка веса каждого значения может оказать существенное влияние на итоговый результат. Итоговое значение срока реализации задачи / блока инвестиционного проекта равно сумме произведений субъективного значения на его вес. Помимо оценочных сроков реализации проекта, существует реальная бизнес-необходимость и стоимость проекта. Например, нужно реализовать весь план работ в определенный срок, или стоимость проекта должна быть не более конкретной суммы. Эти критические значения обычно определяют топ-менеджеры или акционеры компании.

Для оценки риска неисполнения или ненадлежащего исполнения инвестиционного проекта можно использовать моделирование разных сценариев реализации проекта методом Монте-Карло. По итогам моделирования из полученного распределения возможных результатов стоимости и срочности реализации проекта с выбранной доверительной вероятностью, задаваемой топ-менеджментом компании, получается оценка срока и стоимости реализации проекта и допустимые отклонения от приемлемых значений.

Далее по полученным результатам оценки составляется план работ по проекту.

У. Седнева,

директор департамента риск-менеджмента

УК "Альянс РОСНО"

"Риск-менеджмент", N 5-6, май-июнь 2007 г.