Преимущества закрытости (Г. Залко, "Риск-менеджмент", N 3-4, март-апрель 2008 г.)

Преимущества закрытости

Закрытые ПИФы как инструмент риск-менеджмента в целом позволяют оперировать двумя видами рисков: прав собственности и операционными. С точки зрения защиты прав собственности, имущество фонда обособленно. На него нельзя наложить арест либо иным образом попытаться провести прямое отчуждение имущества. Значительно сложнее воздействовать на пайщика. Во-первых, пайщик минимизирует доступ к информации о себе. Во-вторых, отсутствует почва для корпоративного конфликта в рамках отношений миноритариев и мажоритариев. В фонде таких проблем не может быть по определению, независимо от числа пайщиков и долей их паев. На имущество фонда разбирательства пайщиков повлиять не могут.

Дополнительной мерой защиты интересов инвесторов ЗПИФов послужили принятые в декабре новые поправки к закону об инвестиционных фондах. Традиционно потенциальные инвесторы выражали обеспокоенность возможным распоряжением имущества фонда без согласия пайщиков. Теперь законодательно закреплено понятие инвестиционного комитета с участием представителей пайщиков, в том числе и за счет заключения дополнительных соглашений об участии пайщиков в принятии важных решений в ходе деятельности ЗПИФа. С точки зрения управления операционными рисками главным является специфический налоговый режим закрытого ПИФа как имущественного комплекса без образования юрлица. Не секрет, например, что многие девелоперы жилой недвижимости работают с наличными деньгами. К минимизации сопутствующих рисков закрытые ПИФы подходят очень хорошо. В отличие от "однодневок" и офшоров, фонд является полностью законным механизмом, позволяющим оптимизировать денежный поток без риска привлечения к налоговой и уголовной ответственности, поскольку налогообложение закрытого ПИФа носит отсроченный характер, а не позволяет уходить от уплаты налогов.

Г. Залко,

генеральный директор УК "Регионгазфинанс"

"Риск-менеджмент", N 3-4, март-апрель 2008 г.