Приложение В. Руководство по применению

Приложение В

Руководство по применению

Настоящее приложение является неотъемлемой частью настоящего стандарта. Приложение описывает применение пунктов 1-99 и по своей силе равнозначно другим разделам настоящего стандарта.

В1 Суждения, применяемые в различных ситуациях оценки, могут быть разными. Настоящее приложение описывает суждения, которые могли бы применяться при оценке предприятием справедливой стоимости в различных ситуациях оценки.

Подход к оценке справедливой стоимости

В2 Цель оценки справедливой стоимости заключается в том, чтобы определить цену, по которой проводилась бы операция на добровольной основе по продаже актива или передаче обязательства между участниками рынка на дату оценки в текущих рыночных условиях. Оценка справедливой стоимости требует от предприятия выяснения всех указанных ниже моментов:

(a) конкретный актив или обязательство, являющееся объектом оценки (в соответствии с его единицей учета).

(b) в отношении нефинансового актива, исходное условие оценки, являющееся приемлемым для оценки (в соответствии с его наилучшим и наиболее эффективным использованием).

(c) основной (или наиболее выгодный) для актива или обязательства рынок.

(d) метод или методы оценки, приемлемые для определения справедливой стоимости, с учетом наличия данных для разработки исходных данных, представляющих допущения, которые использовались бы участниками рынка при установлении цены на актив или обязательство, а также уровня в иерархии справедливой стоимости, к которому относятся эти исходные данные.

Исходное условие оценки нефинансовых активов (пункты 31-33)

В3 При оценке справедливой стоимости нефинансового актива, используемого в комбинации с другими активами как группа активов (при инсталляции или иной конфигурации для использования) или в комбинации с другими активами и обязательствами (например, бизнес), влияние исходного условия оценки будет зависеть от конкретных обстоятельств. Например:

(a) справедливая стоимость актива может быть одинаковой, независимо от того, используется ли актив отдельно или в комбинации с другими активами или с другими активами и обязательствами. Так может обстоять дело в том случае, если актив представляет собой бизнес, который участники рынка продолжили бы вести. В таком случае операция предполагала бы оценку бизнеса в целом. Использование активов как группы в случае с продолжающимся бизнесом породило бы синергии, которые были бы доступны для участников рынка (то есть синергии участников рынка, которые, следовательно, должны повлиять на справедливую стоимость актива в отдельности или в комбинации с другими активами или с другими активами и обязательствами).

(b) использование актива в комбинации с другими активами или с другими активами и обязательствами может быть включено в оценку справедливой стоимости путем корректирования стоимости актива, используемого отдельно. Так может обстоять дело в случае, если актив представляет собой станок, и оценка справедливой стоимости осуществляется с использованием наблюдаемой цены на аналогичный станок (не инсталлированный или не конфигурированный иным образом для использования), корректируемой с учетом транспортных и инсталляционных расходов, чтобы оценка справедливой стоимости отражала текущее состояние и местонахождение станка (инсталлированного или конфигурированного иным образом для использования).

(c) использование актива в комбинации с другими активами или с другими активами и обязательствами может быть включено в оценку справедливой стоимости посредством допущений участников рынка, используемых для оценки справедливой стоимости актива. Например, если актив представляет собой уникальную незавершенную продукцию, и участники рынка преобразовывали бы такую продукцию в готовую продукцию, то для оценки справедливой стоимости такой продукции принималось бы допущение о том, что участники рынка приобрели или приобрели бы какое-либо специализированное оборудование, необходимое для преобразования такой продукции в готовую продукцию.

(d) использование актива в комбинации с другими активами или с другими активами и обязательствами может быть включено в метод оценки, используемый для оценки справедливой стоимости данного актива. Так может обстоять дело в случае использования метода дисконтированных денежных потоков для оценки справедливой стоимости нематериального актива, поскольку этот метод оценки специальным образом учитывает вклад, который любые дополнительные активы и связанные с ними обязательства вносят в группу, в которой использовался бы такой нематериальный актив.

(e) в более ограниченных ситуациях, когда предприятие использует актив в пределах группы активов, предприятие может оценивать актив по сумме, которая приблизительно равна его справедливой стоимости при распределении справедливой стоимости группы активов между отдельными активами группы. Так может обстоять дело в том случае, если оценка касается недвижимости, а справедливая стоимость улучшенной собственности (то есть группа активов) распределяется между составляющими ее активами (такими как земля и элементы благоустройства).

Справедливая стоимость при первоначальном признании (пункты 57-60)

В4 При определении того, равняется ли справедливая стоимость при первоначальном признании цене операции, предприятие должно учитывать факторы, специфические для данной операции и для данного актива или обязательства. Например, цена операции может не представлять собой справедливую стоимость актива или обязательства при первоначальном признании при наличии любого из следующих условий:

(a) Операция осуществляется между связанными сторонами, хотя цена при операции со связанными сторонами может использоваться в качестве исходных данных для оценки справедливой стоимости, если у предприятия есть доказательство того, что операция проводилась на рыночных условиях.

(b) Операция осуществляется по принуждению или продавец вынужден принять цену, используемую в данной операции. Например, так может обстоять дело в случае, если продавец испытывает финансовые трудности.

(c) Единица учета, представленная ценой операции, отличается от единицы учета, принятой в отношении актива или обязательства, оцениваемого по справедливой стоимости. Например, так может обстоять дело в случае, если актив или обязательство, оцениваемое по справедливой стоимости, является лишь одним из элементов операции (например, при объединении бизнеса), операция включает незаявленные права и привилегии, которые оцениваются отдельно в соответствии с каким-либо другим МСФО, или цена операции включает затраты по сделке.

(d) Рынок, на котором осуществляется операция, не является основным рынком (или наиболее выгодным рынком). Например, указанные рынки могут отличаться, если предприятие является дилером, который участвует в операции с клиентами на розничном рынке, однако, основным (или наиболее выгодным) рынком для операции по выходу является операция с другими дилерами на дилерском рынке.

Методы оценки (пункты 61-66)

Рыночный подход

В5 При рыночном подходе используются цены и другая уместная информация, генерируемая рыночными операциями с идентичными или сопоставимыми (то есть аналогичными) активами, обязательствами или группой активов и обязательств, такой как бизнес.

В6 Например, в методах оценки, совместимых с рыночным подходом, часто используются рыночные множители, возникающие из комплекта сопоставимых показателей. Множители могут находиться в одних диапазонах с другим множителем по каждому сопоставимому показателю. Для выбора надлежащего множителя из диапазона требуется использовать суждение с учетом качественных и количественных факторов, специфических для оценки.

В7 Методы оценки, совместимые с рыночным подходом, включают матричное ценообразование. Матричное ценообразование - это математический метод, используемый преимущественно для оценки некоторых видов финансовых инструментов, таких как долговые ценные бумаги, не основываясь лишь на котируемых ценах на определенные ценные бумаги, а скорее на отношении ценных бумаг к другим котируемым ценным бумагам, используемым как ориентир.

Затратный подход

В8 При затратном подходе отражается сумма, которая потребовалась бы в настоящий момент для замены производительной способности актива (часто называемой текущей стоимостью замещения).

В9 С точки зрения продавца как участника рынка цена, которая была бы получена за актив, основана на той сумме, которую покупатель как участник рынка заплатит, чтобы приобрести или построить замещающий актив, обладающий сопоставимой пользой, с учетом морального износа. Причина этого заключается в том, что покупатель как участник рынка не заплатил бы за актив сумму больше, чем сумма, за которую он мог бы заменить производительную способность данного актива. Моральный износ включает в себя физическое ухудшение, функциональное (технологическое) устаревание и экономическое (внешнее) устаревание, и является более широким понятием, чем износ в целях подготовки и представления финансовой отчётности (распределение исторической стоимости) или налоговых целях (использование определенных сроков полезной службы). Во многих случаях метод текущей стоимости замещения используется для оценки справедливой стоимости материальных активов, которые используются в комбинации с другими активами или с другими активами и обязательствами.

Доходный подход

В10 При использовании доходного подхода будущие суммы (например, потоки денежных средств или доходы и расходы) преобразовываются в единую сумму на текущий момент (то есть дисконтированную). При использовании доходного подхода оценка справедливой стоимости отражает текущие рыночные ожидания в отношении таких будущих сумм.

В11 Такие методы оценки включают, например, следующее:

(а) методы оценки по приведенной стоимости (см. пункты В12-В30);

(b) модели оценки опциона, такие как формула Блэка-Шоулса-Мертона или биномиальная модель (то есть структурная модель), которые включают методы оценки по приведенной стоимости и отражают как временную, так и внутреннюю стоимость опциона; и

(с) метод дисконтированных денежных потоков, который используется для оценки справедливой стоимости некоторых нематериальных активов.

Методы оценки по приведенной стоимости

В12 В пунктах В13-В30 описывается использование методов оценки по приведенной стоимости для оценки справедливой стоимости. В этих пунктах особое внимание уделяется методу корректировки ставки дисконтирования и методу ожидаемых потоков денежных средств (ожидаемой приведенной стоимости). Эти пункты не предписывают использование одного конкретного метода оценки по приведенной стоимости и не ограничивают использование методов оценки по приведенной стоимости для определения справедливой стоимости описываемыми методами. Метод оценки по приведенной стоимости, используемый для определения справедливой стоимости, будет зависеть от фактов и обстоятельств, специфических для оцениваемого актива или обязательства (например, наблюдаются ли цены на сопоставимые активы или обязательства на рынке), и наличия достаточных данных.

Компоненты оценки по приведенной стоимости

В13 Приведенная стоимость (то есть применение доходного подхода) - это инструмент, используемый для связывания будущих сумм (например, потоков денежных средств или значений стоимости) с существующей суммой с использованием ставки дисконтирования. Определение справедливой стоимости актива или обязательства с использованием метода оценки по приведенной стоимости охватывает все следующие элементы с точки зрения участников рынка на дату оценки:

(a) оценка будущих потоков денежных средств от оцениваемого актива или обязательства.

(b) ожидания в отношении возможных изменений суммы и времени получения потоков денежных средств, представляющих неопределенность, присущую потокам денежных средств.

(c) временная стоимость денег, представленная ставкой по безрисковым монетарным активам, сроки погашения или сроки действия которых совпадают с периодом, охватываемым потоками денежных средств, и которые не представляют никакой неопределенности в отношении сроков и риска дефолта для их держателя (то есть безрисковая ставка вознаграждения).

(d) цена, уплачиваемая за принятие неопределенности, присущей потокам денежных средств (то есть премия за риск).

(e) другие факторы, которые участники рынка приняли бы во внимание в сложившихся обстоятельствах.

(f) в отношении обязательства, риск невыполнения обязательств, относящийся к данному обязательству, включая собственный кредитный риск предприятия (то есть лица, принявшего на себя обязательство).

Общие принципы

В14 Методы оценки по приведенной стоимости отличаются в зависимости от того, как они используют элементы, описанные в пункте В13. Однако, все следующие ниже общие принципы регулируют применение любого метода оценки по приведенной стоимости, используемого для оценки справедливой стоимости:

(a) Потоки денежных средств и ставки дисконтирования должны отражать допущения, которые использовались бы участниками рынка при установлении цены на актив или обязательство.

(b) Для потоков денежных средств и ставок дисконтирования должны учитываться только те факторы, которые относятся к оцениваемому активу или обязательству.

(c) Для того чтобы избежать двойного учета или не упустить влияние факторов риска, ставки дисконтирования должны отражать допущения, совместимые с допущениями, присущими потокам денежных средств. Например, ставка дисконтирования, отражающая неопределенность ожиданий в отношении будущего дефолта, будет приемлемой при использовании предусмотренных договором потоков денежных средств от ссуды (то есть метод корректировки ставки дисконтирования). Та же самая ставка не должна применяться при использовании ожидаемых (то есть взвешенных с учетом вероятности) потоков денежных средств (то есть метод оценки по ожидаемой приведенной стоимости), потому что ожидаемые потоки денежных средств уже отражают допущения о неопределенности в отношении будущего дефолта; вместо этого должна использоваться ставка дисконтирования, соизмеримая с риском, присущим ожидаемым потокам денежных средств.

(d) Допущения в отношении потоков денежных средств и ставок дисконтирования должны быть последовательными между собой. Например, номинальные потоки денежных средств, которые включают эффект инфляции, должны дисконтироваться по ставке, включающей эффект инфляции. Номинальная безрисковая ставка вознаграждения включает эффект инфляции. Фактические потоки денежных средств, исключающие эффект инфляции, должны дисконтироваться по ставке, исключающей эффект инфляции. Аналогичным образом потоки денежных средств за вычетом налогов должны дисконтироваться с использованием ставки дисконтирования за вычетом налогов. Потоки денежных средств до уплаты налогов должны дисконтироваться по ставке, совместимой с указанными потоками денежных средств.

(e) Ставки дисконтирования должны учитывать основополагающие экономические факторы, связанные с валютой, в которой выражены потоки денежных средств.

Риск и неопределенность

В15 Определение справедливой стоимости с использованием методов оценки по приведенной стоимости осуществляется в условиях неопределенности, потому что используемые потоки денежных средств являются скорее расчетными величинами, нежели известными суммами. Во многих случаях как сумма, так и сроки получения потоков денежных средств являются неопределенными. Даже предусмотренные договором фиксированные суммы, такие как платежи по ссуде, являются неопределенными, если существует риск дефолта.

В16 Участники рынка обычно требуют компенсацию (то есть премию за риск) за принятие неопределенности, присущей потокам денежных средств, связанных с активом или обязательством. Оценка справедливой стоимости должна включать премию за риск, отражающую сумму, которую участники рынка потребовали бы в качестве компенсации за принятие неопределенности, присущей потокам денежных средств. В противном случае оценка не будет достоверно представлять справедливую стоимость. В некоторых случаях определение соответствующей премии за риск может вызвать затруднения. Однако степень трудности сама по себе не является причиной, достаточной для исключения премии за риск.

В17 Методы оценки по приведенной стоимости отличаются в зависимости от того, какие корректировки они вносят с учетом риска, и от вида потоков денежных средств, который они используют. Например:

(a) При применении метода корректировки ставки дисконтирования (см. пункты В18-В22) используются откорректированная с учетом риска ставка дисконтирования и предусмотренные договором, обещанные или наиболее вероятные потоки денежных средств.

(b) При применении 1 метода оценки по ожидаемой приведенной стоимости (см. пункт В25) используются откорректированные с учетом риска ожидаемые потоки денежных средств и безрисковая ставка.

(c) При применении 2 метода оценки по ожидаемой приведенной стоимости (см. пункт В26) используются ожидаемые потоки денежных средств, не откорректированные с учетом риска, и ставка дисконтирования, откорректированная с учетом премии за риск, которую требуют участники рынка. Такая ставка отличается от ставки, используемой при применении метода корректировки ставки дисконтирования.

Метод корректировки ставки дисконтирования

В18 При применении метода корректировки ставки дисконтирования используется один набор потоков денежных средств из диапазона возможных расчетных сумм, предусмотренных договором или обещанных (как в случае с облигацией), или наиболее вероятные потоки денежных средств. Во всех без исключения случаях указанные потоки денежных средств являются условными и зависят от возникновения определенных событий (например, предусмотренные договором или обещанные потоки денежных средств по облигации являются условными и зависят от возникновения случая дефолта со стороны дебитора). Ставка дисконтирования, используемая для метода корректировки ставки дисконтирования, возникает из наблюдаемых ставок доходности по сопоставимым активам или обязательствам, обращающимся на рынке. Соответственно, предусмотренные договором, обещанные или наиболее вероятные потоки денежных средств дисконтируются по наблюдаемой или расчетной рыночной ставке для таких условных потоков денежных средств (то есть рыночной ставке доходности).

В19 Метод корректировки ставки дисконтирования требует анализа рыночных данных по сопоставимым активам или обязательствам. Сопоставимость устанавливается путем рассмотрения характера потоков денежных средств (например, предусматриваются ли потоки денежных средств договором или нет, и вероятность того, будут ли они одинаково реагировать на изменения экономических условий), а также других факторов (например, кредитного положения, залогового имущества, сроков, ограничительных условий и ликвидности). В качестве альтернативы, если отдельный сопоставимый актив или обязательство не отражает достоверно риск, присущий потокам денежных средств, связанных с оцениваемым активом или обязательством, можно установить ставку дисконтирования, используя данные по нескольким сопоставимым активам или обязательствам вместе с безрисковой кривой доходности (то есть используя метод "кумулятивного построения").

В20 Для того чтобы проиллюстрировать метод кумулятивного построения, допустим, что Актив А представляет собой предусмотренное договором право на получение 800 д.е.* через год (то есть отсутствует неопределенность в отношении сроков). Существует сформировавшийся рынок для сопоставимых активов, и информация о данных активах, включая информацию о ценах, является доступной. Из указанных сопоставимых активов:

(a) Актив В представляет собой предусмотренное договором право на получение 1 200 д.е. через год, а его рыночная цена составляет 1 083 д.е. Таким образом, подразумеваемая годовая ставка доходности (то есть рыночная ставка доходности за один год) составляет 10,8 процентов [(1 200 д.е. /1 083 д.е.) - 1].

(b) Актив С представляет собой предусмотренное договором право на получение 700 д.е. через два года, а его рыночная цена составляет 566 д.е. Таким образом, подразумеваемая годовая ставка доходности (то есть рыночная ставка доходности за два года) составляет 11,2 процентов [(700 д.е. / 566 д.е.)^0,5 - 1].

(c) Все три актива сопоставимы в отношении риска (то есть дисперсии возможных выплат и кредита).

В21 На основании анализа сроков предусмотренных договором платежей, которые будут получены в отношении Актива А, относительно сроков, предусмотренных для Актива В и Актива С (то есть один год для Актива В против двух лет для Актива С), Актив В считается более сопоставимым Активу А. При использовании предусмотренного договором платежа, который будет получен в отношении Актива А (800 д.е.) и рыночной ставки за один год, предусмотренной в связи с Активом В (10,8 процентов), справедливая стоимость Актива А составляет 722 д.е. (800 д.е./1,108). В качестве альтернативы, при отсутствии доступной рыночной информации по Активу В, рыночная ставка могла бы быть получена из информации об Активе С с использованием метода кумулятивного построения. В таком случае рыночная ставка за два года, обозначенная для Актива С (11,2 процентов), была бы откорректирована до получения рыночной ставки за год с использованием временной структуры безрисковой кривой доходности. Могут потребоваться дополнительная информация и анализ для определения того, являются ли одинаковыми премии за риск для одногодичных и двухгодичных активов. Если устанавливается, что премии за риск для одногодичных и двухгодичных активов неодинаковые, рыночная ставка доходности за два года должна быть дополнительно откорректирована с учетом такого влияния.

В22 Если к фиксированным поступлениям или платежам применяется метод корректировки ставки дисконтирования, корректировка с учетом риска, присущего потокам денежных средств, связанных с оцениваемым активом или обязательством, включается в ставку дисконтирования. В некоторых случаях применения метода корректировки ставки дисконтирования к потокам денежных средств, которые не являются поступлениями или платежами, может потребоваться корректировка потоков денежных средств для достижения сопоставимости с наблюдаемым активом или обязательством, из информации о котором была получена ставка дисконтирования.

Метод оценки по ожидаемой приведенной стоимости

В23 При применении метода оценки по ожидаемой приведенной стоимости в качестве отправной точки используется набор потоков денежных средств, который представляет взвешенное с учетом вероятности среднее значение всех возможных будущих потоков денежных средств (то есть ожидаемые потоки денежных средств). Получаемая в результате расчетная величина идентична ожидаемой стоимости, которая в статистическом выражении является средневзвешенным значением возможной стоимости дискретной случайной переменной с соответствующей взвешиваемой вероятностью. Поскольку все возможные потоки денежных средств взвешиваются с учетом вероятности, получаемый в результате ожидаемый поток денежных средств не является условным и не зависит от возникновения какого-либо определенного события (в отличие от потоков денежных средств, используемых для метода корректировки ставки дисконтирования).

В24 При принятии решения об инвестировании не расположенные к принятию риска участники рынка учитывали бы риск того, что фактические потоки денежных средств могут отличаться от ожидаемых потоков денежных средств. В теории портфельного выбора различаются два типа риска:

(a) несистематический (диверсифицируемый) риск, который является специфическим для конкретного актива или обязательства.

(b) систематический (недиверсифицируемый) риск, который является общим для актива или обязательства и других единиц в диверсифицируемом портфеле.

В теории портфельного выбора считается, что на рынке, находящемся в равновесии, участникам рынка компенсируется принятие только систематического риска, присущего потокам денежных средств. (На неэффективных рынках или рынках, не находящихся в равновесии, могут быть доступны другие формы дохода или компенсации).

В25 1 метод оценки по ожидаемой приведенной стоимости корректирует ожидаемые потоки денежных средств, связанных с активом, с учетом систематического (то есть рыночного) риска путем вычитания наличной премии за риск (то есть ожидаемых потоков денежных средств, откорректированных с учетом риска). Такие ожидаемые потоки денежных средств, откорректированные с учетом риска, представляют надежный эквивалент потоков денежных средств, который дисконтируется по безрисковой ставке вознаграждения. Надежный эквивалент потоков денежных средств подразумевает ожидаемый поток денежных средств (в соответствии с определением), корректируемый с учетом риска таким образом, чтобы участник рынка не зависел от обмена определенного потока денежных средств на ожидаемый поток денежных средств. Например, если бы участник рынка пожелал бы обменять ожидаемый поток денежных средств в размере 1 200 д.е. на определенный поток денежных средств в размере 1 000 д.е., то сумма в размере 1 000 д.е. представляла бы собой надежный эквивалент для суммы в 1 200 д.е. (то есть сумма в 200 д.е. представляла бы собой наличную премию за риск). В этом случае участник рынка не зависел бы от удерживаемого актива.

В26 В отличие от вышеизложенного, 2 метод оценки по ожидаемой приведенной стоимости вносит корректировку с учетом систематического (то есть рыночного) риска, применяя премию за риск к безрисковой ставке вознаграждения. Соответственно, ожидаемые потоки денежных средств дисконтируются по ставке, которая соответствует ожидаемой ставке, связанной с потоками денежных средств, взвешенными с учетом вероятности (то есть ожидаемая ставка доходности). Модели, используемые для ценообразования рисковых активов, такие как модель определения стоимости капитала, могут использоваться для оценки ожидаемой ставки доходности. Поскольку ставка дисконтирования, используемая для метода корректировки ставки дисконтирования, является ставкой доходности, относящейся к условным потокам денежных средств, она, вероятно, будет выше ставки дисконтирования, используемой во 2 методе оценки по ожидаемой приведенной стоимости, которая является ожидаемой ставкой доходности, относящейся к ожидаемым потокам денежных средств или к потокам денежных средств, взвешенным с учетом вероятности.

В27 Для того чтобы проиллюстрировать 1 и 2 методы, допустим, что в отношении актива ожидалось получение потоков денежных средств в размере 780 д.е. через год, которые определялись на основе возможных потоков денежных средств и вероятностей, указанных ниже. Применимая безрисковая ставка вознаграждения для потоков денежных средств с одногодичным горизонтом составляет 5 процентов, а систематическая премия за риск для актива с таким же профилем риска составляет 3 процента.

Вероятные потоки денежных средств	Вероятность	Потоки денежных средств, взвешенные с учетом вероятности
500 д.е.	15%	75 д.е.
800 д.е.	60%	480 д.е.
900 д.е.	25%	225 д.е.
Ожидаемые потоки денежных средств		780 д.е.

В28 В этом простом примере ожидаемые потоки денежных средств (780 д.е.) представляют собой взвешенное с учетом вероятности среднее значение трех возможных результатов. В более реалистичных ситуациях может существовать много возможных результатов. Однако для того чтобы применить метод оценки по ожидаемой приведенной стоимости, не всегда нужно учитывать распределение всех возможных потоков денежных средств, используя сложные модели и методы. Вместо этого можно разработать ограниченное количество дискретных сценариев и вероятностей, которые охватывают множество возможных потоков денежных средств. Например, предприятие может использовать реализованные потоки денежных средств за какой-либо соответствующий прошлый период, откорректированные с учетом изменений в обстоятельствах, имевших место впоследствии (например, изменения внешних факторов, включая экономические или рыночные условия, тенденции в отрасли и конкуренцию, а также изменения внутренних факторов, влияющих на предприятие специфическим образом), принимая во внимание допущения участников рынка.

В29 В теории приведенная стоимость (то есть справедливая стоимость) потоков денежных средств, связанных с активом, остается одинаковой независимо от того, использовался 1 Метод или 2 Метод, а именно:

(a) При использовании 1 Метода ожидаемые потоки денежных средств корректируются с учетом систематического (то есть рыночного) риска. При отсутствии рыночных данных, прямо указывающих сумму корректировки с учетом риска, такая корректировка может быть получена с помощью модели определения стоимости активов с использованием понятия надежных эквивалентов. Например, корректировка с учетом риска (то есть наличная премия за риск в размере 22 д.е.) могла быть установлена с использованием систематической премии за риск в размере 3 процентов (780 д.е. - [780 д.е. х (1,05/1,08)]), что приводит к ожидаемым потокам денежных средств, откорректированным с учетом риска, в размере 758 д.е. (780 д.е. - 22 д.е.). Сумма в 758 д.е. представляет собой надежный эквивалент для суммы в 780 д.е. и дисконтируется по безрисковой ставке вознаграждения (5 процентов). Приведенная стоимость (то есть справедливая стоимость) актива составляет 722 д.е. (758 д.е./1,05).

(b) При использовании 2 Метода ожидаемые потоки денежных средств не корректируются с учетом систематического (то есть рыночного) риска. Вместо этого корректировка с учетом этого риска включается в ставку дисконтирования. Таким образом, ожидаемые потоки денежных средств дисконтируются по ожидаемой ставке доходности в размере 8 процентов (то есть 5-процентная безрисковая ставка вознаграждения плюс 3-процентная систематическая премия за риск). Приведенная стоимость (то есть справедливая стоимость) актива составляет 722 д.е. (780 д.е./1,08).

В30 При использовании метода оценки по ожидаемой приведенной стоимости для оценки справедливой стоимости может использоваться либо 1 Метод, либо 2 Метод. Выбор того, какой метод использовать, 1 Метод или 2 Метод, будет зависеть от фактов и обстоятельств, специфических для оцениваемого актива или обязательства, степени доступности достаточного количества данных и применяемых суждений.

Применение методов оценки по приведенной стоимости к обязательствам и собственным долевым инструментам предприятия, не удерживаемым другими сторонами как активы (пункты 40 и 41)

В31 При использовании метода оценки по приведенной стоимости для оценки справедливой стоимости обязательства, которое не удерживается другой стороной как актив (например, обязательство по выводу объектов из эксплуатации), предприятие помимо прочего должно оценить будущее выбытие денежных средств, которое, как ожидается, потребуется от участников рынка для выполнения обязательства. Такое будущее выбытие денежных средств должно включать ожидания участников рынка в отношении расходов на выполнение обязательства и компенсации, которую участник рынка потребовал бы за принятие обязательства. Такая компенсация включает доход, который участник рынка потребовал бы в следующих случаях:

(a) за осуществление деятельности (то есть стоимость выполнения обязательства; например, при использовании ресурсов, которые могли бы использоваться для осуществления другой деятельности); и

(b) за принятие риска, связанного с обязательством (то есть премия за риск, которая отражает риск того, что фактическое выбытие денежных средств может отличаться от ожидаемого выбытия денежных средств; см. пункт В33).

В32 Например, нефинансовое обязательство не содержит предусмотренную договором ставку доходности, и для данного обязательства не существует наблюдаемой рыночной доходности. В некоторых случаях компоненты дохода, который участники рынка потребовали бы, будут неразличимы по отдельности (например, при использовании цены, которую подрядчик-третья сторона требовал бы в качестве фиксированного гонорара). В других случаях предприятие должно оценивать такие компоненты по отдельности (например, при использовании цены, которую подрядчик-третья сторона требовал бы по принципу "издержки плюс", потому что в этом случае подрядчик не будет нести риск будущих изменений издержек).

В33 Предприятие может включать премию за риск в оценку справедливой стоимости обязательства или собственного долевого инструмента предприятия, который не удерживается другой стороной как актив, используя один из следующих способов:

(a) корректируя потоки денежных средств (то есть как увеличение суммы выбытия денежных средств); или

(b) корректируя ставку, используемую для дисконтирования будущих потоков денежных средств до их приведенной стоимости (то есть как снижение ставки дисконтирования).

Предприятие должно удостовериться в том, что оно не вносит корректировку с учетом риска дважды или не упускает такую корректировку. Например, если расчетные потоки денежных средств увеличиваются с учетом компенсации за принятие риска, связанного с обязательством, ставка дисконтирования не должна корректироваться для отражения данного риска.

Исходные данные для методов оценки (пункты 67-71)

В34 Примеры рынков, на которых исходные данные могут быть наблюдаемыми в отношении некоторых активов и обязательств (например, финансовые инструменты), включают следующее:

(a) Валютные рынки. На валютном рынке цены закрытия рынка являются легкодоступными и обычно представляют справедливую стоимость. Примером такого рынка является Лондонская фондовая биржа.

(b) Дилерские рынки. На дилерском рынке дилеры всегда готовы торговать (покупать или продавать за свой собственный счет), таким образом обеспечивая ликвидность, используя свой собственный капитал, чтобы иметь запас единиц, для которых они создают рынок. Как правило, цена покупателя и цена продавца (представляющие цену, по которой дилер желает купить, и цену, по которой дилер желает продать, соответственно) являются легкодоступными в большей степени, нежели цены закрытия рынка. Внебиржевые рынки (цены, на которых публично сообщаются) являются дилерскими рынками. Дилерские рынки также существуют для других видов активов и обязательств, включая некоторые финансовые инструменты, товары и физические активы (например, используемое оборудование).

(c) Посреднические рынки. На посредническом рынке брокеры стараются свести покупателей с продавцами, но не готовы торговать за свой собственный счет. Другими словами, брокеры не используют свой собственный капитал, чтобы иметь запас единиц, для которых они создают рынок. Брокер знает цены, предлагаемые и запрашиваемые соответствующими сторонами, но каждая из сторон, как правило, не знает ценовые требования другой стороны. Информация о ценах завершившихся операций иногда бывает доступной. Брокерские рынки имеют электронные коммуникационные сети, в которых сводятся заказы на покупку и продажу, а также рынки коммерческой и жилой недвижимости.

(d) Рынки "от принципала к принципалу". На рынке "от принципала к принципалу" операции, как первоначальные, так и по перепродаже, осуществляются сторонами самостоятельно, без посредников. Информация о таких операциях может быть общедоступной лишь в небольшом объеме.

Иерархия справедливой стоимости (пункты 72-90)

Исходные данные 2 Уровня (пункты 81-85)

В35 Примеры исходных данных 2 Уровня для конкретных активов и обязательств включают следующее:

(a) Процентный своп с фиксированными поступлениями и переменными платежами, основанный на курсе своп Лондонской межбанковской ставки предложения (LIBOR). Исходные данные 2 Уровня будут представлять собой курс своп LIBOR, если данная ставка наблюдается с обычно котируемыми интервалами на протяжении практически всего срока действия свопа.

(b) Процентный своп с фиксированными поступлениями и переменными платежами, основанный на кривой доходности, выраженной в иностранной валюте. Исходные данные 2 Уровня будут представлять собой курс своп, основанный на кривой доходности, выраженной в иностранной валюте, которая наблюдается с обычно котируемыми интервалами на протяжении практически всего срока действия свопа. Так обстоит дело в том случае, если срок свопа составляет 10 лет, и данная ставка наблюдается с обычно котируемыми интервалами на протяжении 9 лет, при условии, что любая обоснованная экстраполяция кривой доходности в течение 10 года не будет значительной для оценки справедливой стоимости свопа в целом.

(c) Процентный своп с фиксированными поступлениями и переменными платежами, основанный на базисной ставке определенного банка. Исходные данные 2 Уровня будут представлять собой базисную ставку банка, полученную с помощью экстраполяции, если экстраполируемые значения подтверждаются наблюдаемыми рыночными данными, например, путем корреляции со ставкой вознаграждения, которая является наблюдаемой на протяжении практически всего срока действия свопа.

(d) Трехгодичный опцион на акции в биржевом обороте. Исходные данные 2 Уровня будут представлять собой подразумеваемую волатильность акций, полученную с помощью экстраполяции к 3 году при наличии двух следующих условий:

(i) Цены на одногодичные и двухгодичные опционы на акции являются наблюдаемыми.

(ii) Экстраполируемая подразумеваемая волатильность трехгодичного опциона подтверждается рыночными данными, наблюдаемыми на протяжении практически всего срока действия опциона.

В этом случае подразумеваемая волатильность может быть получена с помощью экстраполяции из подразумеваемой волатильности одногодичных и двухгодичных опционов на акции и подтверждаться подразумеваемой волатильностью для трехгодичных опционов на акции сопоставимых предприятий при условии установления корреляции с одногодичной и двухгодичной подразумеваемой волатильностью.

(e) Лицензионное соглашение. Для лицензионного соглашения, приобретенного при объединении бизнеса, которое недавно было заключено приобретенным предприятием (являющимся одной из сторон по лицензионному соглашению) с несвязанной стороной, исходные данные 2 Уровня будут представлять собой ставку роялти в договоре с несвязанной стороной на начало осуществления деятельности по соглашению.

(f) Запасы готовой продукции в точке розничной торговли. Для запасов готовой продукции, которые приобретаются при объединении бизнеса, исходные данные 2 Уровня будут представлять собой либо цену, спрашиваемую с клиентов на розничном рынке, либо цену, спрашиваемую с розничных продавцов на оптовом рынке, откорректированную с учетом разницы в состоянии и местонахождении между единицей запасов и сопоставимыми (то есть аналогичными) единицами запасов, чтобы оценка справедливой стоимости отражала цену, которая была бы получена в операции по продаже запасов другому розничному продавцу, который завершит необходимые действия по продаже. По существу, оценка справедливой стоимости будет одинаковой независимо от того, корректируется ли розничная цена (в сторону уменьшения) или оптовая цена (в сторону увеличения). Как правило, для оценки справедливой стоимости должна использоваться цена, требующая наименьшего количества субъективных корректировок.

(g) Удерживаемое и используемое здание. Исходные данные 2 Уровня будут представлять собой цену за квадратный метр здания (множитель оценки), полученную на основе наблюдаемых рыночных данных, например, множителей, основанных на ценах, используемых в наблюдаемых операциях с сопоставимыми (то есть аналогичными) зданиями с аналогичным местонахождением.

(h) Единица, генерирующая денежные средства. Исходные данные 2 Уровня будут представлять собой множитель оценки (например, множитель прибыли или выручки, или аналогичной меры результатов работы), полученный на основе наблюдаемых рыночных данных, например, множители, основанные на ценах, используемых в наблюдаемых операциях с сопоставимым (то есть аналогичным) бизнесом, с учетом операционных, рыночных, финансовых и нефинансовых факторов.

Исходные данные 3 Уровня 3 (пункты 86-90)

В36 Примеры исходных данных 3 Уровня для конкретных активов и обязательств включают следующее:

(a) Долгосрочный валютный своп. Исходные данные 3 Уровня будут представлять собой ставку вознаграждения в определенной валюте, которая не является наблюдаемой и не может быть подтверждена наблюдаемыми рыночными данными с обычно котируемыми интервалами или иным образом на протяжении практически всего срока действия валютного свопа. Ставки вознаграждения валютного свопа - ставки свопа, рассчитанные на основе кривых доходности соответствующих стран.

(b) Трехгодичный опцион на акции в биржевом обороте. Исходные данные 3 Уровня будут представлять собой историческую волатильность, то есть волатильность по акциям, полученную на основе исторических цен на акции. Историческая волатильность, как правило, не представляет ожидания участников рынка на текущий момент в отношении будущей волатильности, даже если она является единственным источником информации, доступным для установления цены на опцион.

(c) Процентный своп. Исходные данные 3 Уровня будут представлять собой корректировку среднерыночной согласованной (необязательной) цены на своп, разработанную с использованием данных, которые не являются непосредственно наблюдаемыми и не могут быть каким-либо иным образом подтверждены наблюдаемыми рыночными данными.

(d) Обязательство по выводу объектов из эксплуатации, принятое при объединении бизнеса. Исходные данные 3 Уровня будут представлять собой расчетную величину на текущий момент с использованием собственных данных предприятия о будущем выбытии денежных средств, которое потребуется для выполнения обязательства (включая ожидания участников рынка в отношении расходов на выполнение обязательства и компенсации, которую участник рынка потребует за принятие обязательства по демонтажу актива), при отсутствии обоснованно доступной информации, указывающей на то, что участники рынка использовали бы другие допущения. Такие исходные данные 3 Уровня использовались бы при применении метода оценки по приведенной стоимости вместе с другими исходными данными, например, текущей безрисковой ставкой вознаграждения или безрисковой ставкой, откорректированной с учетом кредитоспособности, если влияние кредитного положения предприятия на справедливую стоимость обязательства отражается в ставке дисконтирования, а не в расчетной величине будущего выбытия денежных средств.

(е) Единица, генерирующая денежные средства. Исходные данные 3 Уровня будут представлять собой финансовый прогноз (например, в отношении потоков денежных средств или прибыли или убытка), разработанный с использованием собственных данных предприятия, при отсутствии обоснованно доступной информации, указывающей на то, что участники рынка использовали бы другие допущения.

Оценка справедливой стоимости в случае значительного снижения объема или уровня деятельности в отношении актива или обязательства

В37 На справедливую стоимость актива или обязательства может повлиять значительное снижение объема или уровня деятельности в отношении данного актива или обязательства относительно обычной деятельности на рынке в отношении данного актива или обязательства (или аналогичных активов или обязательств). Для того чтобы на основании имеющихся в наличии доказательств установить, имело ли место значительное снижение объема или уровня деятельности в отношении данного актива или обязательства, предприятие должно оценить значимость и уместность факторов, таких как указанные ниже:

(a) За последнее время проводилось небольшое количество операций.

(b) Котировки цен разрабатываются не на основе информации на текущий момент.

(c) Котировки цен меняются в значительной степени либо с течением времени, либо в зависимости от участников рынка (например, на некоторых посреднических рынках).

(d) Показатели, которые ранее являлись высоко коррелированными со справедливой стоимостью актива или обязательства, теперь явно не соотносятся с последними по времени показателями справедливой стоимости данного актива или обязательства.

(e) Имеет место значительное увеличение подразумеваемых премий за риск ликвидности, дохода или показателей результатов работы (таких как штрафные процентные ставки за досрочное изъятие депозита или погашение облигации или серьезность убытков) в отношении наблюдаемых операций или котируемых цен по сравнению с расчетной оценкой предприятием ожидаемых потоков денежных средств с учетом всех доступных рыночных данных о кредитном риске и других рисках невыполнения обязательств, связанных с данным активом или обязательством.

(f) Имеет место широкий спрэд по спросу и предложению или значительное увеличение спрэда по спросу и предложению.

(g) Имеет место значительное снижение объема деятельности на рынке или отсутствие рынка для новых выпусков (то есть основного рынка) актива или обязательства или аналогичных активов или обязательств.

(h) Лишь небольшой объем информации является общедоступным (например, об операциях, которые проводятся на рынке "от принципала к принципалу").

В38 Если предприятие пришло к заключению, что имело место значительное снижение объема или уровня деятельности в отношении данного актива или обязательства относительно обычной деятельности на рынке в отношении данного актива или обязательства (или аналогичных активов или обязательств), необходимо провести дополнительный анализ операций или котируемых цен. Само по себе снижение объема или уровня деятельности может не означать, что цена операции или котируемая цена не представляет справедливую стоимость или что операция на данном рынке не является операцией на добровольной основе. Однако, если предприятие установило, что операция или котируемая цена не представляет справедливую стоимость (например, могут существовать операции, которые не являются операциями на добровольной основе), потребуется корректировка операций или котируемых цен, если предприятие будет использовать эти цены как основу для оценки справедливой стоимости, и такая корректировка может быть важной для оценки справедливой стоимости в целом. Корректировки также могут потребоваться и при других обстоятельствах (например, когда требуется значительная корректировка цены на аналогичный актив, чтобы сделать его сопоставимым оцениваемому активу, или когда цена устарела).

В39 Настоящий стандарт не предусматривает методологию внесения значительных корректировок в операции или котируемые цены. В пунктах 61-66 и В5-В11 обсуждается использование методов оценки справедливой стоимости. Независимо от того, какой метод оценки используется, предприятие должно вносить соответствующие корректировки с учетом риска, включая премию за риск, отражающую сумму, которую участники рынка потребовали бы в качестве компенсации за принятие неопределенности, присущей потокам денежных средств, связанных с активом или обязательством (см. пункт В17). В противном случае оценка не будет достоверно представлять справедливую стоимость. В некоторых случаях определение соответствующей корректировки с учетом риска может быть затруднено. Однако степень трудности сама по себе не является причиной, достаточной для исключения корректировки с учетом риска. Корректировка с учетом риска должна отражать операцию на добровольной основе между участниками рынка на дату оценки в текущих рыночных условиях.

В40 Если имело место значительное снижение объема или уровня деятельности в отношении данного актива или обязательства, может оказаться приемлемым изменение метода оценки или использования множественных методов оценки (например, использование рыночного подхода и метода оценки по приведенной стоимости). При взвешивании показателей справедливой стоимости, полученных в результате использования множественных методов оценки, предприятие должно рассмотреть обоснованность диапазона оценок справедливой стоимости. Цель заключается в том, чтобы установить значение в пределах диапазона, которое наиболее точно представляет справедливую стоимость в текущих рыночных условиях. Широкий диапазон оценок справедливой стоимости может указывать на необходимость проведения дополнительного анализа.

В41 Даже при наличии значительного снижения объема или уровня деятельности в отношении данного актива или обязательства, цель оценки справедливой стоимости остается прежней. Справедливая стоимость - это цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства при проведении операции на добровольной основе (то есть не принудительная ликвидация или вынужденная реализация) между участниками рынка на дату оценки в текущих рыночных условиях.

В42 Расчетная оценка цены, по которой участники рынка желали бы провести операцию на дату оценки в текущих рыночных условиях, в случае значительного снижения объема или уровня деятельности в отношении данного актива или обязательства, зависит от фактов и обстоятельств, существующих на дату оценки, и требует применения суждения. Намерение предприятия удержать актив или урегулировать или иным образом выполнить обязательство не имеет значения при оценке справедливой стоимости, потому что справедливая стоимость представляет собой оценку, основанную на рыночных данных, а не оценку, специфическую для предприятия.

Идентификация операций, не являющихся операциями на добровольной основе

В43 Определение того, является ли какая-либо операция операцией на добровольной основе (или не является таковой), затрудняется в случае значительного снижения объема или уровня деятельности в отношении актива или обязательства относительно обычной деятельности на рынке в отношении данного актива или обязательства (или аналогичных активов или обязательств). При таких обстоятельствах не стоит делать заключение о том, что все операции на данном рынке являются операциями на недобровольной основе (то есть принудительной ликвидацией или вынужденной реализацией). Обстоятельства, которые могут указывать на то, что операция является операцией на недобровольной основе, включают следующее:

(a) Такие операции не проводились на рынке на протяжении периода, достаточного для того, чтобы наблюдать рыночную деятельность, обычную и общепринятую в отношении операций с участием таких активов или обязательств, в текущих рыночных условиях.

(b) Наблюдался обычный и общепринятый период осуществления рыночной деятельности, но продавец рекламировал данный актив или обязательство одному участнику рынка.

(c) Продавец находится в состоянии банкротства или конкурсного управления, или в состоянии близком к банкротству или конкурсному управлению (то есть продавец вынужден провести данную операцию).

(d) Продавец обязан был провести операцию по продаже, чтобы выполнить требования регулирующих органов или законодательства (то есть продавец был вынужден провести операцию).

(e) Цена операции представляет собой постороннее значение по сравнению с другими недавно проводившимися операциями с таким же или аналогичным активом или обязательством.

Предприятие должно рассмотреть обстоятельства, чтобы на основании всех доступных доказательств определить, является ли данная операция операцией на добровольной основе.

В44 Предприятие должно рассмотреть все указанные ниже моменты при оценке справедливой стоимости или определении размера премий за рыночный риск:

(а) Если доказательства указывают на то, что операция не является операцией на добровольной основе, то предприятие должно придавать меньше значения или не придавать никакого значения (по сравнению с другими показателями справедливой стоимости) такой цене операции.

(b) Если доказательства указывают на то, что операция является операцией на добровольной основе, предприятие должно учитывать такую цену операции. Степень значения, которое придается такой цене операции по сравнению с другими показателями справедливой стоимости, будет зависеть от фактов и обстоятельств, таких как указанные ниже:

(i) объем операции.

(ii) сопоставимость операции с оцениваемым активом или обязательством.

(iii) близость даты проведения операции к дате оценки.

(c) Если предприятие не имеет достаточной информации, позволяющей сделать заключение о том, является ли данная операция операцией на добровольной основе, оно должно принять во внимание цену операции. Однако данная цена операции может не представлять справедливую стоимость (то есть цена операции не всегда является единственным или главным основанием для оценки справедливой стоимости или определения расчетной величины премии за рыночный риск). Если предприятие не имеет достаточной информации, позволяющей сделать заключение о том, являются ли конкретные операции операциями на добровольной основе, оно должно придавать меньше значения таким операциям по сравнению с другими операциями, которые известны как операции на добровольной основе.

Предприятию нет необходимости прилагать чрезмерные усилия, чтобы установить, является ли операция операцией на добровольной основе, но оно не должно игнорировать доступную информацию. Если предприятие является одной из сторон в операции, предполагается, что оно владеет достаточной информацией, позволяющей сделать заключение о том, является ли данная операция операцией на добровольной основе.

Использование котируемых цен, предоставленных третьими лицами

В45 Настоящий стандарт не запрещает использование котируемых цен, предоставленных третьими лицами, таких как цены на услуги или брокерские цены, если предприятие установило, что котируемые цены, предоставленные данными сторонами, были разработаны в соответствии с настоящим стандартом.

В46 В случае значительного снижения объема или уровня деятельности в отношении данного актива или обязательства предприятие должно определить, были ли котируемые цены, предоставленные третьими лицами, разработаны на основе информации на текущий момент, которая отражает операции на добровольной основе, или с использованием метода оценки, который отражает допущения участников рынка (включая допущения о риске). При анализе котируемой цены в качестве исходных данных для оценки справедливой стоимости предприятие придает меньше значения (по сравнению с другими показателями справедливой стоимости, отражающими результаты операций) котировкам, которые не отражают результат операций.

В47 Кроме того, при анализе имеющихся в наличии доказательств должен учитываться характер котировки (например, тот факт, является ли котировка индикативной ценой или обязывающим предложением), при этом большее значение придается котировкам, предоставленным третьими лицами, которые представляют собой обязывающие предложения.

_____________________________

* В настоящем МСФО денежные суммы выражены в "денежных единицах (д.е.)".