Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в январе-июне 2012 года

Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации
в январе - июне 2012 года

ГАРАНТ:

См. Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в 2012 г.

См. Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в январе - сентябре 2012 г.

Аналитический комментарий

I. Платежный баланс

Платежный баланс Российской Федерации в январе - июне 2012 года*(1) укрепился под воздействием благоприятной международной конъюнктуры рынка основных товаров российского экспорта. На фоне значительного профицита счета текущих операций в условиях умеренного инвестиционного спроса экономики сформировались предпосылки для активизации вывоза частного капитала.

Счет текущих операций

Профицит счета текущих операций в январе - июне 2012 года составил 61,6 млрд. долларов США. Его положительное сальдо по итогам апреля - июня (21,2 млрд. долларов США) было почти вдвое меньше, чем в I квартале.

В условиях опережающего роста объемов экспорта товаров по сравнению с импортом сальдо торгового баланса сложилось в размере 109,2 млрд. долларов США. И хотя его величина, рассчитанная в соответствии с РПБ6, несколько меньше значения, исчисленного с применением прежней методологии (110,5 млрд. долларов США), она была максимальной в ряду сопоставимых периодов.

Соотношение основных компонентов счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации в I - II кварталах 2012 года (млрд. долларов США)

Экспорт товаров достиг 263,7 млрд. долларов США, что на 7% больше, чем в первом полугодии 2011 года. Влияние ценового фактора было определяющим.

В структуре вывоза в январе - июне 2012 года 72% общей стоимости составляли минеральные продукты, в том числе более двух третей приходились на сырую нефть, нефтепродукты и природный газ. В их составе в первом полугодии 2012 года наиболее активно рос экспорт нефтепродуктов, обусловленный в равной степени расширением физического объема и повышением контрактных цен. Стоимость поставляемой за рубеж нефти увеличилась исключительно за счет ценовой составляющей, положительное влияние которой ограничилось январем - апрелем 2012 года. Рост средних цен на природный газ на 14% по сравнению с первым полугодием 2011 года был практически нивелирован сокращением физического объема его вывоза на 12%.

Экспорт неэнергетических товаров составил 87,5 млрд. долларов США. К уровню января - июня 2011 года он рос такими же темпами, как и экспорт трех топливно-энергетических товаров, - на 7%. Во II квартале его стоимость оценивалась в 46,4 млрд. долларов США, а прирост относительно сопоставимого периода - в 2%.

Суммарная стоимость поставок черных и цветных металлов, включая изделия из них, увеличилась на 1,2 млрд. долларов США - до 24,2 млрд. долларов США. Прирост получен преимущественно за счет экспорта цветных металлов при одновременном повышении цен на них и физического объема их вывоза. Снижение мировых цен на черные металлы не компенсировалось расширением поставок в количественном выражении, что выразилось в отрицательной динамике их стоимости. Удельный вес всей товарной группы превысил 9%.

Продукции химической и связанных с ней отраслей промышленности экспортировано на сумму 15,5 млрд. долларов США. В сравнении с январем-июнем 2011 года темпы прироста стоимости указанных товаров существенно замедлились: 2% против 31%. Удельный вес группы зафиксирован на близком к январю-июню 2011 года уровне - 6%.

Экспорт продукции машиностроения по итогам января - июня 2012 года уменьшился с 12,0 до 11,8 млрд. долларов США (на 1%). Удельный вес данной группы по итогам отчетного периода не превысил 5%.

Наиболее высокими темпами среди укрупненных позиций товарной номенклатуры увеличивался вывоз продовольственных товаров и сырья для их производства (в 1,9 раза - до 7,5 млрд. долларов США). Основным фактором столь стремительного роста было многократное увеличение физических объемов экспорта зерна и растительных масел, включая сырье. Совокупный удельный вес товарной группы повысился до 3%.

Товарная структура внешней торговли в первом полугодии 2012 года (в % к итогу)

Страны - основные торговые партнеры России в первых полугодиях 2011 - 2012 годов (млрд. долларов США)

В географической структуре экспорта доля стран ЕС выросла на 1 процентный пункт (до 54%), государств АТЭС практически не изменилась (17%), партнеров из СНГ, напротив, снизилась - с 16 до 14%. В распределении экспорта по странам лидирующие позиции сохранили Нидерланды, удельный вес которых превысил 15%, и Германия (7%). Экспорт в Китай увеличивался более медленными темпами, а его доля зафиксирована на отметке 7%.

Импорт товаров составил 154,4 млрд. долларов США. Особенностью отчетного периода было замедление динамики ввоза в январе - марте 2012 года по сравнению с соответствующим периодом 2011 года, переросшее в снижение импорта во II квартале. По итогам первого полугодия 2012 года по сравнению с январем - сентябрем 2011 года прирост показателя замедлился в 10 раз - до 4%. Почти две трети последнего получено за счет увеличения физического объема поставок, опережавшего рост контрактных цен.

Вместе с тем в составе импорта наблюдались структурные сдвиги в пользу основной позиции - продукции машиностроения. Умеренно высокие темпы наращивания ввоза некоторых позиций, в том числе механического и электрооборудования, а также средств наземного транспорта, обеспечили рост стоимости всей группы до 72,8 млрд. долларов США (на 13% относительно первого полугодия 2011 года). В результате на фоне отрицательной или слабо выраженной положительной динамики импорта большинства других укрупненных позиций доля машин, оборудования и транспортных средств в совокупном импорте повысилась на 4 процентных пункта - до 50%.

Ввоз второй по значимости позиции российского импорта - продукции химической и связанных с ней отраслей промышленности - в первом полугодии 2012 года так же, как в сопоставимом периоде, рос с отставанием от совокупного импорта. Замедление динамики было предопределено сокращением ввоза фармацевтической продукции (на 7%), а также отсутствием роста импорта пластмасс и изделий из них, которые суммарно составили половину товаров указанной группы. В итоге удельный вес группы в общей структуре снизился на 0,2 процентного пункта, составив 15%.

Заметно сократилась стоимость импорта черных металлов, включая изделия из них (на 20%), древесины и целлюлозно-бумажных изделий (на 16%), а также продовольствия и сельскохозяйственного сырья (на 13%). Положительный прирост поступлений по другим товарным позициям был не столь существенным, как в сопоставимом периоде, и приходился преимущественно на январь - март 2012 года.

Географическое распределение импорта в первом полугодии 2012 года характеризовалось незначительным повышением удельного веса государств ЕС (до 42%), а также некоторым укреплением позиций группы стран АТЭС (до 35%). Доля стран СНГ уменьшилась на 2 процентных пункта - до 14%. Важнейшими партнерами, как и годом ранее, оставались Китай (16%), Германия (12%) и Украина (6%).

Дефицит баланса услуг составил 15,9 млрд. долларов США. Отрицательный баланс торговли услугами со странами дальнего зарубежья (17,1 млрд. долларов США) отчасти был скомпенсирован профицитом в торговле услугами со странами СНГ (1,2 млрд. долларов США).

Экспорт услуг превысил 29,5 млрд. долларов США. Впервые с 2006 года в ряду сопоставимых данных прирост экспорта услуг опережал положительную динамику по импорту*(2). В составе услуг, оказанных нерезидентам, 31% занимали транспортные услуги, больше четверти - прочие деловые услуги и 18% - услуги по статье "Поездки".

Экспорт услуг российских транспортных компаний увеличился до 9,2 млрд. долларов США. Распределение по типам перевозок в первом полугодии 2012 года было относительно равномерным: 37% составляли пассажирские перевозки, 36% - грузовые и 28% - вспомогательные и дополнительные услуги.

Стоимость услуг, связанных с пребыванием иностранных граждан в России, составила 5,4 млрд. долларов США. Положительная динамика численности въехавших на территорию страны нерезидентов в сочетании с ростом расходов на одну поездку обусловила увеличение в сравнении с сопоставимым периодом предыдущего года услуг по статье "Поездки" на 8%.

Импорт услуг равнялся 45,4 млрд. долларов США. Из них расходы, связанные с выездами граждан Российской Федерации за границу, составили 15,5 млрд. долларов США (или 34% от общей величины). В импорте услуг, связанных с посещением российскими гражданами иностранных государств, доминировали личные поездки в страны дальнего зарубежья.

Стоимость прочих деловых услуг превысила 8,9 млрд. долларов США (или 20% общего импорта услуг). В том числе плата за услуги по финансовому посредничеству, измеряемые косвенным образом (FISIM)*(3), составила 0,4 млрд. долларов США. Наиболее значимыми в составе прочих деловых услуг были технические, связанные с торговлей и прочие, стоимость которых в первом полугодии 2012 года оценивается в 6,3 млрд. долларов США. Преобладающая часть последних была оказана резидентами из стран дальнего зарубежья.

Структура экспорта и импорта услуг в первом полугодии 2012 года (в % к итогу)

Импорт транспортных услуг возрос по сравнению с январем - июнем 2011 года на 9% и составил 7,5 млрд. долларов США (или 17%). Половина международных услуг, предоставленных иностранными транспортными компаниями, - грузовые перевозки, около трети - пассажирские.

Баланс первичных доходов по итогам первого полугодия 2012 года сведен с дефицитом в сумме 30,6 млрд. долларов США. Его основу преимущественно составляли доходы от предоставления в пользование финансовых активов. Доходы, начисленные к получению резидентами, составили 23,9 млрд. долларов США, к выплате - 54,5 млрд. долларов США.

Отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов, превысившее 25,7 млрд. долларов США, на две трети сформировано во II квартале (17,2 млрд. долларов США), преимущественно за счет сумм дивидендов, начисленных российскими компаниями в пользу нерезидентов. Баланс доходов прочих секторов сведен с дефицитом в сумме 25,9 млрд. долларов США, его размер в абсолютном выражении был незначительно меньше величины января - июня 2011 года. Активный рост доходов российских банков по инструментам портфельного инвестирования в числе прочих факторов обусловил снижение дефицита баланса сектора до 1 млрд. долларов США. Сальдо доходов органов государственного управления, включая субъекты Российской Федерации, составило 0,3 млрд. долларов США. Профицит доходов органов денежно-кредитного регулирования на фоне снижения доходности размещения официальных резервов сократился на 30% - до 1,5 млрд. долларов США.

Заметный рост выплат трудовым мигрантам (7,3 млрд. долларов США) при сохранении поступлений в пользу резидентов, трудоустроенных за рубежом, на уровне первого полугодия 2011 года (2,0 млрд. долларов США) обусловил увеличение отрицательного сальдо баланса оплаты труда в отчетном периоде до 5,4 млрд. долларов США.

Дефицит баланса вторичных доходов в январе - июне 2012 года сложился в размере 1,2 млрд. долларов США. Значительный объем трансфертных выплат частного сектора нерезидентам, в том числе в форме денежных переводов, был практически скомпенсирован доходами сектора государственного управления, в частности от операций по взаимному перечислению импортных и экспортных пошлин в рамках Таможенного союза.

Счет операций с капиталом сведен с дефицитом в 4,7 млрд. долларов США за счет прощения долга по государственным кредитам, предоставленным бывшим СССР.

Совокупная величина сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом, характеризующая размер чистого кредитования остального мира экономикой России, составила 56,9 млрд. долларов США.

Финансовый счет

Отрицательное сальдо финансового счета (без учета резервных активов) возросло до 27,1 млрд. долларов США (24,9 млрд. долларов США годом ранее). Сказалось существенное замедление по сравнению с первым полугодием 2011 года ввоза капитала частным сектором при устойчивых объемах наращивания иностранных активов.

Прирост внешних обязательств российской экономики в первом полугодии 2012 года составил 29,1 млрд. долларов США (43,9 млрд. долларов США годом ранее). Рост привлечения иностранных ресурсов официальным сектором сопровождался заметным сокращением притока иностранного капитала в нефинансовые предприятия и банки.

Банки увеличили внешние обязательства на 7,3 млрд. долларов США (9,0 млрд. долларов США). Активизация размещения новых еврооблигационных займов в первом полугодии 2012 года по сравнению с сопоставимым периодом предыдущего года компенсировалась более масштабным сокращением обязательств в связи с выплатами по финансовым производным.

Привлечение иностранных ресурсов прочими секторами замедлилось до 15,1 млрд. долларов США (34,5 млрд. долларов США в январе - июне 2011 года). Основным фактором стало почти двукратное снижение объема прямых инвестиций в Российскую Федерацию (13,0 млрд. долларов США). В структуре статьи наибольшее снижение претерпел показатель прироста иностранного участия в капиталах российских компаний, по итогам полугодия оставшийся в области отрицательных значений в объеме 1,9 млрд. долларов США. Причиной являлись как объемные изъятия нерезидентами средств из капиталов российских компаний, так и продолжившийся выкуп корпорациями-резидентами своих акций у иностранных холдингов. Существенный вклад в уменьшение участия в капитале внесла выплата отдельными компаниями-резидентами беспрецедентно крупных дивидендов, которая была классифицирована как изъятие капитала. Отток долгосрочных вложений нерезидентов из российских корпораций был частично нивелирован поступлением ссудных ресурсов от иностранных аффилированных структур в объеме 6,2 млрд. долларов США.

Динамика прочих видов обязательств корпораций носила разнонаправленный характер: расширение объема нетто-привлечения иностранного ссудного капитала на 4,8 млрд. долларов США сопровождалось активизацией изъятия средств нерезидентов из портфельных инструментов российских нефинансовых предприятий в объеме 6,1 млрд. долларов США.

Рост внешних пассивов органов государственного управления на 6,5 млрд. долларов США в основном стал следствием приобретения нерезидентами новых еврооблигаций Правительства Российской Федерации на 6,6 млрд. долларов США. В апреле Минфин России разместил три выпуска еврооблигаций со сроками погашения в 2017, 2022 и 2042 годах на общую сумму 6,9 млрд. долларов США, из которых 96% приобрели нерезиденты. Доходность при первичном размещении составила 3,3; 4,6 и 5,8% соответственно. Привлечение капитала за счет выпуска еврооблигаций было подкреплено положительным итогом реализации комплекса мер по либерализации операций на рынке ОФЗ: в январе - июне нерезидентами дополнительно приобретено ОФЗ на сумму 2,1 млрд. долларов США, а их доля в совокупном объеме обращающихся на внутреннем рынке правительственных ценных бумаг выросла с 4,8 до 5,7%.

Иностранные активы (без учета резервных) выросли на 56,1 млрд. долларов США (68,8 млрд. долларов США годом ранее).

Внешние требования органов государственного управления сократились на 1,3 млрд. долларов США (рост на 2,3 млрд. долларов США годом ранее) за счет преобладавшего над увеличением иностранных активов государственного сектора (в объеме 2,7 млрд. долларов США) прощения задолженности развивающихся стран перед бывшим СССР (4,7 млрд. долларов США).

Частный сектор нарастил иностранные активы на 66,6 млрд. долларов США (70,6 млрд. долларов США).

Внешние требования банков выросли на 5,4 млрд. долларов США (18,0 млрд. долларов США годом ранее). Снижение интенсивности наращивания иностранных активов сектора было обусловлено как изменением модели поведения клиентов банков, увеличивших самостоятельное размещение ресурсов за рубежом, так и собственными операциями кредитных организаций, в том числе операциями СВОП с Банком России. На операции с внешними активами существенное влияние оказало погашение требований по финансовым производным.

Иностранные активы прочих секторов выросли на 61,2 млрд. долларов США (52,6 млрд. долларов США годом ранее). Ключевую роль играли прямые инвестиции (23,6 млрд. долларов США), в структуре которых сохранялась высокая доля вложений физических и юридических лиц в недвижимость за рубежом. Значимой оставалась роль вывоза капитала в форме межфирменных кредитов.

Накопления наличной иностранной валюты у резидентов выросли в первом полугодии на 2,0 млрд. долларов США (сокращение на 2,1 млрд. долларов США годом ранее).

Объем сомнительных операций составил 17,8 млрд. долларов США. Круг учитываемых фиктивных операций расширен за счет более полного охвата платежей за границу, осуществленных резидентами под видом импорта товаров без пересечения границы Российской Федерации.

Интенсификация чистого вывоза частного капитала в первом полугодии до 44,2 млрд. долларов США (27,1 млрд. долларов США) обусловлена преимущественно замедлением привлечения новых иностранных обязательств корпорациями. К концу отчетного периода отток инвестиций замедлился (в июне зафиксирован их нетто-ввоз): сказалось снижение прироста внешних активов банковского сектора.

Международные резервы Российской Федерации на 1 июля 2012 года составили 514,3 млрд. долларов США, с начала года они выросли на 15,7 млрд. долларов США. Сокращение прироста резервных активов было обусловлено преимущественно изменением вклада курсовой переоценки: если годом ранее она совпадала по направлению и была близкой по абсолютному значению к сумме операций, учитываемых в платежном балансе, то в 2012 году изменение курсовых соотношений частично компенсировало увеличение резервов за счет операций. Несколько уменьшился (до 19,6 млрд. долларов США) по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года и положительный итог операций.

Стоимость монетарного золота выросла до 46,3 млрд. долларов США, что достигнуто исключительно за счет покупки золота Банком России при незначительном снижении мировых цен на него. Доля металлического компонента в составе резервов с начала года сохранилась на уровне 9%.

По состоянию на 1 июля 2012 года объем международных резервов был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 14 месяцев (на 1 июля 2011 года - 17 месяцев).

II. Внешний долг

Внешний долг Российской Федерации (перед нерезидентами) увеличился за первое полугодие 2012 года на 27,3 млрд. долларов США и на 1 июля 2012 года составил 572,7 млрд. долларов США. В результате операций, отражаемых в платежном балансе, задолженность увеличилась на 34,1 млрд. долларов США*(4), за счет курсовых и стоимостных переоценок, включая прочие изменения, снизилась на 6,9 млрд. долларов США.

Обязательства банков и прочих секторов в течение января - июня 2012 года выросли на 20,8 млрд. долларов США и достигли 520,3 млрд. долларов США (91% внешнего долга Российской Федерации), органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования - с 45,9 до 52,4 млрд. долларов США (9%).

Внешний долг Российской Федерации в 2008 - 2012 годах (млрд. долларов США)

Обязательства федеральных органов управления представлены преимущественно новым российском долгом - 94% (38,0 млрд. долларов США), который оформлен в основном ценными бумагами в иностранной валюте (70%) и в российских рублях (22%). Долговые обязательства субъектов Российской Федерации на 1 июля 2012 года составили 0,8 млрд. долларов США. Задолженность органов денежно-кредитного регулирования практически не изменилась из-за взаимокомпенсирующего воздействия операций и переоценки и составила 11,2 млрд. долларов США.

Внешние долговые обязательства российских банков выросли на 12,6 млрд. долларов США и на 1 июля 2012 года составили 175,4 млрд. долларов США. Удельный вес долга кредитных организаций в структуре внешних заимствований российской экономики составил 31%.

Обязательства прочих секторов увеличились на 8,2 млрд. долларов США - до 344,9 млрд. долларов США (60% совокупного внешнего долга). В структуре долга корпораций превалировала ссудная задолженность - 68% (235,6 млрд. долларов США), обязательства по межфирменным кредитам составляли 26% (89,3 млрд. долларов США).

Внешняя задолженность, номинированная в иностранной валюте, составила 76% (432,6 млрд. долларов США), в российских рублях - 24% долга (140,1 млрд. долларов США). В срочной структуре долга преобладали долгосрочные обязательства - 86% (493,4 млрд. долларов США), на краткосрочный долг приходилось 14% (79,3 млрд. долларов США).

Структура внешнего долга частного сектора Российской Федерации (по состоянию на 1 июля 2012 года, в %)

Краткосрочные и долгосрочные иностранные обязательства Российской Федерации в распределении по секторам экономики (млрд. долларов США)

На 1 июля 2012 года согласно международным критериям задолженность Российской Федерации считалась низкой: отношение внешнего долга к ВВП снизилось до 30% (в сопоставимом периоде 2011 года - 32%*(5)), к экспорту товаров и услуг - до 96% (106%)*(6).

Первый заместитель Председателя Банка России

А.В. Улюкаев

_____________________________

*(1) Платежный баланс Российской Федерации разработан по методологии шестого издания "Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции" (РПБ6) МВФ; использование знаков соответствует РПБ5.

*(2) 2009 год характеризовался более существенным сокращением импорта услуг, чем экспорта.

*(3) Данная статья включена в раздел платежного баланса "Услуги" в соответствии с методологией шестого издания "Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции" (РПБ6) МВФ с 2012 года.

*(4) Новое привлечение, погашение и прощение основного долга, операции на вторичном рынке, изменение задолженности по начисленным и невыплаченным процентам.

*(5) Показатель рассчитывается как отношение внешнего долга Российской Федерации на конец отчетного квартала к ВВП Российской Федерации за отчетный и три предыдущих квартала.

*(6) Показатель рассчитывается как отношение внешнего долга Российской Федерации на конец отчетного квартала к экспорту Российской Федерации товаров и услуг за отчетный и три предыдущих квартала.