Платежный баланс и внешний долг РФ в январе - сентябре 2012 года

Платежный баланс и внешний долг РФ
в январе - сентябре 2012 года*(1)

ГАРАНТ:

См. Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в 2012 г.

Аналитический комментарий

I. Платежный баланс

Платежный баланс в январе - сентябре 2012 года формировался на фоне нехарактерной для последнего десятилетия статичности торговых потоков при сохранившейся высокой ценовой конъюнктуре мирового рынка энергетических товаров. Некоторое оживление привлечения внешних ресурсов российскими банками отчасти нивелировалось замедлением прироста по аналогичным операциям нефинансовых предприятий. Нетто-отток частного капитала сохранился на близком к январю - сентябрю 2011 года уровне. Международные резервы продолжали расти, несмотря на снижение участия Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке.

Счет текущих операций

Профицит счета текущих операций по итогам девяти месяцев 2012 года составил 63,9 млрд. долларов США, что на 9% ниже уровня января - сентября 2011 года. Положительное сальдо в III квартале 2012 года (6,7 млрд. долларов США) сократилось по сравнению с I кварталом в 6 раз, со II кварталом - в 3 раза. Последовательное сокращение профицита счета текущих операций от первого квартала к третьему, в том числе за счет фактора сезонности, наблюдалось и в 2010 - 2011 годах, однако динамика итогового показателя за три квартала впервые за эти годы стала отрицательной.

При практически одинаковых темпах прироста экспорта и импорта товаров сальдо торгового баланса сложилось в размере 146,8 млрд. долларов США. Вместе с тем его величина, оцененная на основе стоимости экспорта и импорта товаров, рассчитанных в соответствии с РПБ6.1, была несколько меньше значения за тот же период, исчисленного с применением прежней методологии (148,9 млрд. долларов США).

Соотношение основных компонентов счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации в I - III кварталах 2012 года (млрд. долларов США)

Экспорт товаров составил 389,2 млрд. долларов США и был на 3% больше, чем в январе - сентябре 2011 года. Две трети суммы прироста получено за счет ценового фактора, треть - благодаря наращиванию физических объемов вывоза.

Структура вывоза в январе - сентябре 2012 года на 72% была представлена минеральными продуктами, в том числе на 66% - сырой нефтью, нефтепродуктами и природным газом. В их составе опережающими темпами возрастал экспорт нефтепродуктов вследствие одновременного повышения физического объема и контрактных цен. Стоимость поставленной за рубеж нефти увеличилась исключительно за счет ценовой составляющей, положительное влияние которой ограничилось I кварталом 2012 года. Рост средних цен на природный газ на 10% по сравнению с январем - сентябрем 2011 года был в значительной мере нивелирован сокращением физического объема его вывоза на 7%.

Экспорт прочих товаров составил 131,7 млрд. долларов США, что лишь на 1,9 млрд. долларов США, или на 1%, выше показателя соответствующего периода 2011 года.

Суммарная стоимость поставок черных и цветных металлов, включая изделия из них, по сравнению с январем - сентябрем 2011 года уменьшилась на 1% - до 34,4 млрд. долларов США. Прирост физического объема их вывоза, составивший 7% по черным металлам и 8% по цветным, не компенсировал отрицательного влияния ценового фактора. В результате удельный вес всей товарной группы не превысил 9%.

Продукции химической и связанных с ней отраслей промышленности экспортировано на сумму 23,4 млрд. долларов США. По итогам девяти месяцев 2012 года стоимость указанных товаров уменьшилась на 2%. Удельный вес группы зафиксирован на уровне 6%.

Экспорт продукции машиностроения увеличился с 17,7 до 18,4 млрд. долларов США (на 4%). Удельный вес данной группы (5%) сохранился на уровне базисного периода.

Наиболее высокие темпы роста среди укрупненных позиций товарной номенклатуры отмечались по вывозу продовольственных товаров и сырья для их производства (в 1,4 раза - до 12,1 млрд. долларов США). Основным фактором столь стремительного роста было многократное увеличение физических объемов экспорта зерна и растительных масел, включая сырье. Совокупный удельный вес товарной группы превысил 3%.

Товарная структура внешней торговли в январе - сентябре 2012 года (в % к итогу)

В географической структуре экспорта доля стран ЕС составила 53%, государств АТЭС - 17%, партнеров из СНГ - 15%. В его распределении по странам лидирующие позиции сохранили Нидерланды, удельный вес этой страны вырос с 12 до 15%, Германия и Китай (по 7%).

Страны - основные торговые партнеры России в январе - сентябре 2011 - 2012 годов
(млрд. долларов США)

Импорт товаров, составив 242,4 млрд. долларов США, достиг наивысшего уровня в ряду сопоставимых данных. Однако прирост к показателю соответствующего периода 2011 года, обусловленный исключительно наращиванием физических объемов, существенно замедлился и не превысил 4% (в январе - сентябре 2011 года - около 36%). При этом наблюдалась разнонаправленная квартальная динамика: положительная в I и III кварталах (12 и 2% соответственно) и отрицательная - во II квартале (-1%).

В структуре импорта наиболее значимой позицией оставалась продукция машиностроения. Опережающие темпы наращивания ввоза отдельных позиций, в том числе механического и электрооборудования, средств наземного транспорта, а также инструментов и аппаратов различного назначения обеспечили рост стоимости всей группы до 113,5 млрд. долларов США (на 8% относительно девяти месяцев 2011 года). В результате доля машин, оборудования и транспортных средств в совокупном импорте повысилась на 3 процентных пункта - до 50%.

Ввоз продукции химической и связанных с ней отраслей промышленности в январе - сентябре 2012 года увеличился на 3% - до 34,6 млрд. долларов США. Замедление роста стоимости в значительной мере вызвано уменьшением ввоза фармацевтической продукции, главным образом в первой половине 2012 года. Удельный вес всей группы в общей структуре сохранился на уровне 15%.

Заметно сократилась (на 16%) стоимость импорта черных металлов, включая изделия из них, а также древесины и целлюлозно-бумажных изделий (на 12%), продовольствия и сельскохозяйственного сырья (на 9%). Положительный прирост поступлений по другим товарным позициям был не столь существенным, как в базисном периоде, и приходился преимущественно на январь - март 2012 года.

Географическое распределение импорта в январе - сентябре 2012 года характеризовалось повышением удельного веса государств АТЭС (до 35%), а также некоторым укреплением позиций группы стран ЕС (до 42%). Доля стран СНГ уменьшилась на 2 процентных пункта - до 13%. Важнейшими партнерами, как и годом ранее, оставались Китай (17%), Германия (12%) и Украина (6%).

При сохранении тенденции опережающего роста импорта услуг по сравнению с их экспортом дефицит баланса услуг увеличился на 26% и превысил 33,1 млрд. долларов США. Отрицательное сальдо традиционно сложилось за счет внешней торговли услугами со странами дальнего зарубежья при положительном балансе по СНГ.

Экспорт услуг вырос с 39,7 до 46,4 млрд. долларов США, или на 17%. В его структуре по-прежнему преобладали транспортные услуги (30%) и услуги по статье "Поездки" (20%). Однако на динамику совокупного экспорта значительнее повлияла выручка от оказания прочих услуг, обеспечившая почти 70% его прироста.

Стоимость услуг, оказанных нерезидентам транспортными компаниями, увеличилась до 14 млрд. долларов США (на 12% относительно девяти месяцев 2011 года). В распределении по типам перевозок в январе - сентябре 2012 года изменилось соотношение двух крупнейших категорий: доля пассажирских перевозок увеличилась с 34 до 38%, грузовых - наоборот, уменьшилась с 37 до 34%. В то время как подавляющий объем услуг пассажирского транспорта пришелся на воздушный, структура экспорта услуг грузового транспорта по видам была более дифференцированной. Удельный вес вспомогательных и дополнительных услуг изменился незначительно и составил 28%.

Структура экспорта и импорта услуг в январе - сентябре 2012 года (в % к итогу)

Экспорт услуг, связанных с пребыванием иностранных граждан в России, составил 9,2 млрд. долларов США. Положительная динамика численности въехавших на территорию страны нерезидентов в сочетании с ростом расходов на одну поездку обусловила увеличение в сравнении с сопоставимым периодом предыдущего года услуг по статье "Поездки" на 7%.

Экспорт "Прочих услуг" возрос до 23,1 млрд. долларов США, т.е. на 4,6 млрд. долларов США, в том числе по строительным услугам - приблизительно на 1 млрд. долларов США.

Импорт услуг увеличился с 65,9 до 79,5 млрд. долларов США. Более половины их прироста, составившего 21%, получено за счет динамичного наращивания услуг по статье "Поездки". Тот же фактор обусловил и смещение пропорций в структуре полученных от нерезидентов услуг. Доля расходов российских граждан на зарубежные поездки увеличилась с 38 до 41% при снижении удельного веса услуг транспортных компаний - нерезидентов до 15% и прочих услуг - до 44%.

Стоимость услуг, связанных с посещением российскими гражданами иностранных государств, выросла с 24,9 млрд. долларов США в январе - сентябре 2011 года до 32,6 млрд. долларов США в январе - сентябре 2012 года. Определяющим был активный рост личных поездок в страны дальнего зарубежья.

Импорт по статье "Прочие услуги" приблизился к 35 млрд. долларов США. Наиболее значимыми в их составе были услуги, связанные с использованием интеллектуальной собственности (5,4 млрд. долларов США), строительные услуги (5,3 млрд. долларов США), телекоммуникационные и компьютерные услуги (4,0 млрд. долларов США). Преобладающая часть перечисленных услуг оказана резидентами из стран дальнего зарубежья.

Импорт транспортных услуг возрос по сравнению с январем - сентябрем 2011 года на 6% и составил 11,9 млрд. долларов США. Половина международных услуг, предоставленных иностранными транспортными компаниями, - грузовые перевозки, около трети - пассажирские. Транспортировка осуществлялась преимущественно судоходными и авиакомпаниями.

Баланс первичных доходов по итогам девяти месяцев 2012 года сведен с дефицитом в сумме 46,7 млрд. долларов США. Доходы, начисленные к получению резидентами, составили 36,5 млрд. долларов США, к выплате - 83,2 млрд. долларов США.

Отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов, превысившее 38,8 млрд. долларов США, почти наполовину сформировано во II квартале (18,9 млрд. долларов США), преимущественно за счет сумм дивидендов и распределенной прибыли, начисленных российскими компаниями в пользу нерезидентов. Баланс доходов прочих секторов сведен с дефицитом, практически равным величине января - сентября 2011 года, - 38,5 млрд. долларов США. Дефицит баланса доходов российских банков уменьшился до 1,7 млрд. долларов США. Сальдо доходов органов государственного управления, включая субъекты Российской Федерации, составило 0,7 млрд. долларов США. Профицит доходов органов денежно-кредитного регулирования на фоне снижения доходности размещения официальных резервов сократился на 34% - до 2,1 млрд. долларов США.

Заметный рост выплаченных средств иностранным работникам (до 11,6 млрд. долларов США) при сохранении на уровне января - сентября 2011 года (2,9 млрд. долларов США) суммы полученной оплаты труда резидентов, трудоустроенных за рубежом, обусловил увеличение отрицательного сальдо баланса оплаты труда в отчетном периоде до 8,6 млрд. долларов США.

Дефицит баланса вторичных доходов в январе - сентябре 2012 года расширился с 2,4 до 3,1 млрд. долларов США, главным образом в результате роста денежных переводов домашних хозяйств в пользу нерезидентов.

Счет операций с капиталом сведен с дефицитом в 5,1 млрд. долларов США вследствие прощения долга по предоставленным бывшим СССР государственным кредитам.

Совокупная величина сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом, характеризующая размер чистого кредитования остального мира экономикой России, составила 58,9 млрд. долларов США.

Финансовый счет

Отрицательное сальдо финансового счета (без учета резервных активов) в январе- сентябре 2012 года сократилось до 32,8 млрд. долларов США (45,1 млрд. долларов США годом ранее). Сказалось увеличение ввоза капитала при некотором снижении интенсивности наращивания иностранных активов.

Чистое принятие обязательств российской экономикой в январе - сентябре 2012 года составило 51,0 млрд. долларов США (47,9 млрд. долларов США годом ранее). Банки интенсифицировали привлечение внешних ресурсов, тогда как рост обязательств нефинансовых предприятий замедлился.

Банки по итогам девяти месяцев 2012 года привлекли с международного рынка капитала на чистой основе 22,5 млрд. долларов США (рост в 3,7 раза относительно сопоставимого показателя предыдущего года). Основной объем новых обязательств сформирован за счет размещения еврооблигационных займов, осуществленных иностранными структурированными компаниями в интересах российских системообразующих кредитных организаций. Активизация спроса нерезидентов на долговые инструменты, эмитированные от имени крупных российских банков, отчасти была обусловлена трансформацией структуры вложений иностранных инвесторов на формирующихся рынках в пользу менее рискованных форм инвестиций. Эта модель поведения инвесторов на российском рынке нашла выражение в замещении находившихся в портфеле нерезидентов более рискованных долевых и долговых активов корпораций менее рискованными еврооблигациями российских банков. Чистое изъятие средств нерезидентов из портфельных инструментов сектора нефинансовых предприятий составило 6,4 млрд. долларов США.

В рамках SPO в сентябре 2012 года нерезидентами было приобретено 7,4% акций ОАО "Сбербанк России", что обусловило увеличение внешних обязательств банковского сектора на 5,0 млрд. долларов США.

Прочие секторы*(2) за девять месяцев 2012 года привлекли иностранные ресурсы на сумму 20,3 млрд. долларов США (более чем двукратное снижение по сравнению с сопоставимым показателем годичной давности). Весь прирост внешних обязательств обеспечен прямыми инвестициями, значительная часть которых поступала из-за рубежа в форме кредитной поддержки от зарубежных структурированных компаний, фондировавших кредиты за счет размещения еврооблигаций на международном рынке. Собственно иностранное участие в капиталах российских предприятий в январе - сентябре сократилось на 1,7 млрд. долларов США.

Объем нетто-привлечения ссуд от нерезидентов по итогам трех кварталов уменьшился почти в 6 раз - до 1,9 млрд. долларов США.

Прирост внешних пассивов органов государственного управления оценивается в 7,0 млрд. долларов США (в сопоставимом периоде 2011 года зафиксировано чистое сокращение обязательств на 1,1 млрд. долларов США). Возросшее привлечение обязательств государственным сектором стало следствием размещения Правительством Российской Федерации новых еврооблигаций и расширившегося приобретения нерезидентами государственных ценных бумаг на вторичном рынке, в то время как выплаты, связанные с плановым обслуживанием внешнего долга, несколько сократились.

Чистое приобретение финансовых активов (без учета резервных) возросло на 83,8 млрд. долларов США (93,0 млрд. долларов США годом ранее).

Внешние требования органов государственного управления сократились на 2,0 млрд. долларов США (рост на 1,6 млрд. долларов США в январе - сентябре 2011 года). На динамику показателя повлиял более весомый вклад операций, связанных с прощением долга (4,8 млрд. долларов США), по сравнению с возросшим объемом предоставленных государственных кредитов (3,3 млрд. долларов США).

Частный сектор нарастил иностранные активы*(3) на 85,1 млрд. долларов США (90,5 млрд. долларов США).

Прирост внешних требований банков замедлился до 13,0 млрд. долларов США (23,5 млрд. долларов США годом ранее): кредитные организации значительную часть привлеченных в 2012 году иностранных ресурсов перераспределили в пользу российских корпораций, уменьшив размещение активов за рубежом от своего имени.

Прочие секторы нарастили внешние требования*(2) на 72,1 млрд. долларов США (67 млрд. долларов США годом ранее). Прямые инвестиции оценивались в 31,5 млрд. долларов США, важным компонентом оставались межфирменные кредиты. Крупных сделок, связанных с участием в капитале зарубежных компаний, практически не проводилось, единичные взносы в капиталы холдинговых компаний - нерезидентов имели целью финансирование выкупа российских акций. Несколько снизились вложения в приобретение недвижимости за рубежом.

Повышение волатильности курса рубля обусловило увеличение авуаров наличной валюты у резидентов на 3,5 млрд. долларов США (их сокращение в сопоставимом периоде 2011 года составило 3,6 млрд. долларов США).

В январе - сентябре 2012 года продолжился устойчивый рост вывоза капитала в форме сомнительных операций, его объем составил 25,9 млрд. долларов США, то есть был сопоставим с объемом привлеченных прямых инвестиций. В отчетном периоде произошла трансформация форм утечки капитала: операции с ценными бумагами частично были замещены операциями по внешнеторговым контрактам.

Нетто-отток частного капитала в январе - сентябре 2012 года (47,4 млрд. долларов США) был близким к соответствующему показателю 2011 года (45,5 млрд. долларов США годом ранее) и сформировался в результате однонаправленного изменения активов и обязательств: сокращение привлечения капитала частным сектором сопровождалось замедлением оттока инвестиций.

Международные резервы Российской Федерации на 1 октября 2012 года составили 529,9 млрд. долларов США, с начала года они выросли на 31,2 млрд. долларов США. Сокращение прироста резервных активов за счет интервенций на внутреннем валютном рынке в январе - сентябре 2012 года по сравнению с аналогичным периодом 2011 года вследствие проводимой курсовой политики было восполнено зачислением средств от размещения еврооблигаций Минфином России, продажи пакета акций ОАО "Сбербанк России", поступлением таможенных пошлин и прочими операциями Правительства Российской Федерации и Банка России, составившими в совокупности 21,1 млрд. долларов США, а также положительной курсовой переоценкой в сумме 9,1 млрд. долларов США.

Стоимость монетарного золота на 1 октября 2012 года выросла до 53,5 млрд. долларов США. В результате его доля в составе резервов превысила 10%. Основной вклад в увеличение этого компонента внес рост мировых цен на золото, в то время как прирост объема его покупки Банком России на внутреннем рынке по сравнению с 2011 годом замедлился.

По состоянию на 1 октября 2012 года объем международных резервов был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 15 месяцев (на 1 октября 2011 года - 16 месяцев).

II. Внешний долг

Внешний долг Российской Федерации (перед нерезидентами) увеличился за девять месяцев 2012 года на 54,1 млрд. долларов США и на 1 октября 2012 года составил 594,7 млрд. долларов США. В результате операций, отражаемых в платежном балансе, задолженность возросла на 48,8 млрд. долларов США*(4), за счет переоценок и прочих изменений - на 5,3 млрд. долларов США.

Рост внешней долговой нагрузки был обусловлен в основном активизацией операций частного сектора. Обязательства банков и прочих секторов в январе - сентябре 2012 года выросли на 44,6 млрд. долларов США и достигли 539,0 млрд. долларов США (91% внешнего долга Российской Федерации). Органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования увеличили задолженность с 46,2 до 55,7 млрд. долларов США (9%).

Внешний долг Российской Федерации в 2008 - 2012 годах
(млрд. долларов США)

Объем внешней задолженности федеральных органов управления Российской Федерации в отчетном периоде вырос на 8,3 млрд. долларов США. В основе возобновления наращивания иностранных обязательств сектора было размещение выпуска еврооблигаций на международном рынке (приобретение их нерезидентами составило 6,6 млрд. долларов США), а также расширившаяся покупка нерезидентами ценных бумаг Правительства Российской Федерации на вторичном рынке в объеме 3,0 млрд. долларов США. В том числе в результате мер по либерализации рынка ОФЗ задолженность перед нерезидентами по данному виду ценных бумаг выросла с 3,3 млрд. долларов США (3,8% от находившихся в обращении ОФЗ) на начало года до 8,5 млрд. долларов США (9,0%) на 1 октября 2012 года.

В составе внешней задолженности федеральных органов управления Российской Федерации по состоянию на 1 октября 2012 года наблюдалось устойчивое смещение пропорции в сторону нового российского долга, удельный вес которого увеличился до 95% (в номинальном выражении до 39,7 млрд. долларов США). Структура последнего также претерпела изменения из-за значительного роста обязательств в форме долговых инструментов, номинированных в российских рублях. Их доля по сравнению с показателем на начало года выросла на 9 процентных пунктов - до 28%. Как следствие удельный вес ценных бумаг в иностранной валюте уменьшился с 70 до 65%. Объем долговых обязательств субъектов Российской Федерации на протяжении января - сентября сокращался и на 1 октября 2012 года составил 0,7 млрд. долларов США.

Увеличение обязательств органов денежно-кредитного регулирования с 11,5 до 13,1 млрд. долларов США в значительной мере было обусловлено ростом ссудной задолженности по операциям РЕПО Банка России, используемым в рамках управления международными резервами.

Банки выступали основным субъектом наращивания внешней задолженности, их внешние долговые обязательства выросли на 27,0 млрд. долларов США и на 1 октября 2012 года достигли 189,8 млрд. долларов США. Удельный вес внешних заимствований кредитных организаций в структуре совокупного показателя вырос до 32%.

Обязательства прочих секторов увеличились на 17,6 млрд. долларов США - до 349,2 млрд. долларов США (59% общего внешнего долга). Основной формой внешних заимствований корпораций были обязательства перед структурированными компаниями, возросшие на 16,2 млрд. долларов США - до 100,9 млрд. долларов США (29% корпоративного долга). Ссудная задолженность увеличилась на 3,4 млрд. долларов - до 231,3 млрд. долларов США (66%).

Структура внешнего долга частного сектора Российской Федерации
(по состоянию на 1 октября 2012 года, в %)

В отчетном периоде внешняя задолженность, номинированная в российских рублях, достигла 148,5 млрд. долларов США (25% долга). Отчасти это обусловлено расширением объема межфирменных операций резидентов. Долг в иностранной валюте составил 446,2 млрд. долларов США (75%). В срочной структуре долга удельный вес краткосрочной задолженности почти не изменился - 13% (78,1 млрд. долларов США). На долгосрочные обязательства приходилось 87% долга (516,6 млрд. долларов США).

Краткосрочные и долгосрочные иностранные обязательства Российской Федерации в распределении по секторам экономики (млрд. долларов США)

На 1 октября 2012 года показатели внешней долговой устойчивости Российской Федерации несколько ухудшились, однако согласно международным критериям уровень рисков оставался умеренным: отношение внешнего долга к ВВП составило 31% (годом ранее - 30%)*(5), к экспорту товаров и услуг - 100% (97%)*(6).

______________________________

*(1) Платежный баланс Российской Федерации разработан по методологии шестого издания "Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции" (РПБ6) МВФ; использование знаков соответствует РПБ5.

*(2) Прочие секторы включают нефинансовые корпорации, финансовые корпорации (кроме кредитных организаций), некоммерческие организации, обслуживающие домашние хозяйства, и домашние хозяйства.

*(3) Без учета задолженности по поставкам на основании межправительственных соглашений.

*(4) Новое привлечение, погашение и прощение основного долга, операции на вторичном рынке, изменение задолженности по начисленным и невыплаченным процентам.

*(5) Показатель рассчитывается как отношение внешнего долга Российской Федерации на конец отчетного квартала к ВВП Российской Федерации за отчетный и три предыдущих квартала.

*(6) Показатель рассчитывается как отношение внешнего долга Российской Федерации на конец отчетного квартала к экспорту Российской Федерации товаров и услуг за отчетный и три предыдущих квартала.