Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в I квартале 2013 года

Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в I квартале 2013 года

ГАРАНТ:

См. платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в январе - июне 2013 г.

Аналитический комментарий

В I квартале 2013 года платежный баланс складывался на фоне ухудшения ценовой конъюнктуры мирового рынка сырьевых товаров и условий торговли, что обусловило сокращение экспорта товаров и профицита счета текущих операций. На финансовый счет основное воздействие оказало проведение комплекса операций, связанных с крупной сделкой слияния и поглощения. Динамика международных резервов формировалась при большей гибкости курсообразования.

Профицит счета текущих операций составил 25,1 млрд. долларов США (на 36,4% меньше, чем в I квартале 2012 года). Отрицательная динамика показателя наблюдается начиная со II квартала 2012 года преимущественно вследствие усиливающегося сокращения положительного сальдо торгового баланса (на 1,8 млрд. долларов США во II квартале 2012 года относительно того же периода 2011 года, на 6,7 млрд. долларов США в III квартале, на 8,1 млрд. долларов США в IV квартале, на 10,3 млрд. долларов США в январе - марте 2013 года по сравнению с январем - мартом 2012 года), а также суммарного эффекта роста дефицита балансов услуг, первичных и вторичных доходов.

Внешнеторговый оборот не достигал уровня I квартала 2012 года и составил 202,2 млрд. долларов США. Доля экспорта в товарообороте снизилась с 64,5% в январе - марте 2012 года до 62,0% в январе - марте 2013 года, импорта - напротив, увеличилась с 35,5 до 38,0%.

Экспорт товаров в I квартале 2013 года снизился на 4,4% (в I квартале 2012 года прирост равнялся 17,5%) и составил 125,4 млрд. долларов США. В целом уменьшение стоимости вывозимых товаров сложилось при одновременном снижении физических объемов поставок и контрактных цен на 3,2 и 1,2% соответственно.

Динамика совокупного экспорта в первую очередь стала следствием уменьшения вывоза основных топливно-энергетических товаров, на долю которых в структуре приходилось 68,2%. При этом физический объем зарубежных поставок сырой нефти сократился на 2,4%, нефтепродуктов - на 6,1%, природного газа - на 2,5%. Влияние ценового фактора было разнонаправленным: средние контрактные цены на нефть марки "Юралс" снизились (на 3,9%), на нефтепродукты и природный газ - повысились менее чем на 1%.

Заметное снижение контрактных цен на черные и цветные металлы, включая изделия из них, обусловило сокращение их экспорта до 9,9 млрд. долларов США, или на 14,0% (против роста на 5,3% в сопоставимом периоде 2012 года). Удельный вес металлургических товаров уменьшился до 7,9%.

Экспорт продукции машиностроения сохранился на уровне I квартала 2012 года - 5,9 млрд. долларов США. Вместе с тем внутри группы наблюдалась разнонаправленная динамика: с одной стороны, вдвое увеличился вывоз летательных аппаратов, в 1,3 раза - средств наземного транспорта, с другой стороны, более чем на 90% сократился экспорт судов и плавучих конструкций, наполовину - железнодорожных локомотивов. Удельный вес машин, оборудования и механизмов в совокупном экспорте составил 4,7%.

Продовольственных товаров и сырья для их производства экспортировано на сумму 3,0 млрд. долларов США, что на 13,4% меньше, чем в январе - марте 2012 года. Сказалось уменьшение стоимости поставленного на внешний рынок зерна. Удельный вес товарной группы равнялся 2,4%.

В географической структуре экспорта доля стран ЕС продолжала увеличиваться и достигла 55,0%, государств Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) вернулась к уровню I квартала 2011 года - 17,6%. Удельный вес партнеров по Таможенному союзу - Республики Беларусь и Республики Казахстан - составил 6,8% (годом ранее - 7,7%). Наибольшие объемы поставок приходились на Нидерланды (14,1%), Италию (7,9%), Китай и Германию (по 6,8%).

Импорт товаров составил 76,8 млрд. долларов США. Прирост к уровню I квартала 2012 года зафиксирован в размере 6,3% (в I квартале 2012 года - 11,6%). При незначительном увеличении контрактных цен более 83% прироста стоимости получено за счет повышения физического объема ввоза, составившего к базисному уровню 5,3%.

Темп прироста ввоза машин, оборудования и транспортных средств снизился с 25,4% в I квартале 2012 года до 1,1% в отчетном квартале. В значительной мере это объяснялось сокращением импорта средств наземного транспорта, в абсолютном выражении составившим 0,5 млрд. долларов США. Удельный вес продукции машиностроения в общем импорте снизился с 48,9 до 47,7%.

Импорт продукции химической и связанных с ней отраслей промышленности увеличился с 10,3 млрд. долларов США в I квартале 2012 года до 11,3 млрд. долларов США в I квартале 2013 года (на 10,2%). Половина прироста приходилась на ввоз товаров наиболее крупной позиции - фармацевтической продукции, стоимость которой увеличилась с 2,8 до 3,3 млрд. долларов США. Доля всей товарной группы в совокупном импорте повысилась до 15,9%.

Продовольственных товаров, включая сырье для их производства, ввезено на сумму 9,7 млрд. долларов США, что на 7,0% больше, чем в базисном периоде. Удельный вес группы равнялся 13,6%.

В географическом распределении импорта в I квартале 2013 года доля государств ЕС оценена в 40,4%, усилились позиции группы стран АТЭС (до 36,0%). Удельный вес партнеров по Таможенному союзу - Республики Беларусь и Республики Казахстан - составил 7,3% (годом ранее - 7,7%). Важнейшими партнерами являлись Китай, доля которого увеличилась до 17,6%, Германия (11,1%), США и Украина (по 5,1%).

Дефицит баланса внешней торговли услугами в I квартале 2013 года составил 10,6 млрд. долларов США, по-прежнему сохраняя тенденцию роста, увеличился на 28,2% относительно сопоставимого периода предыдущего года.

Экспорт услуг превысил 15,1 млрд. долларов США и вырос по сравнению с I кварталом 2012 года на 15,1%. В его структуре, как и годом ранее, преобладали транспортные услуги (30,0%), прочие деловые услуги (25,7%), а также услуги по статье "Поездки" (16,8%).

Стоимость предоставленных иностранным потребителям транспортных услуг выросла на 13,0% - до 4,5 млрд. долларов США, в том числе в страны дальнего зарубежья - на 14,8%, до 3,9 млрд. долларов США, в страны СНГ - на 2,8%, до 0,6 млрд. долларов США. В распределении по типам перевозок в ряду сопоставимых данных с 2005 года в отчетном периоде изменилось соотношение двух категорий: доля грузовых перевозок, продолжая уменьшаться, составила 31,7%, пассажирских, - напротив, увеличилась до 37,6% и в январе - марте 2013 года стала наибольшей. Удельный вес поступлений по статье "Вспомогательные и дополнительные транспортные услуги" оставался таким же, как в I квартале 2012 года, - 30,8%.

Экспорт прочих деловых услуг превысил 3,9 млрд. долларов США, прирост составил 11,5%. Из них юридических и консультационных услуг в области управления оказано на 1,8 млрд. долларов США (на 17,5% больше, чем в I квартале 2012 года), технических, торгово-посреднических и прочих деловых услуг - на 2,0 млрд. долларов США (на 7,3% больше).

Расходы нерезидентов, связанные с поездками в Россию, возросли на 18,3% - до 2,5 млрд. долларов США - главным образом за счет возросшей численности въездного потока в страну и увеличения индивидуальных расходов нерезидентов из стран дальнего зарубежья.

Импорт услуг в I квартале 2013 года увеличился до 25,8 млрд. долларов США, прирост к аналогичному периоду предыдущего года составил 20,2%. В его структуре, как и годом ранее, лидировали возросшие услуги по статье "Поездки", на долю которых приходилось 36,3% совокупного объема услуг. Удельный вес транспортных услуг снизился на 1,3 процентного пункта (до 14,4%), доля прочих деловых услуг практически не изменилась, составив 19,6%.

Расходы российских граждан на зарубежные поездки возросли до 9,4 млрд. долларов США. В том числе в странах СНГ им оказано услуг на сумму 0,5 млрд. долларов США, что на 12,3% меньше, чем в I квартале 2012 года, в странах дальнего зарубежья - на 8,9 млрд. долларов США (на 26,8% больше). Расширение импорта услуг по статье "Поездки" объяснялось дальнейшим ростом количества выездов за рубеж при одновременном увеличении средней стоимости одной поездки.

Стоимость прочих деловых услуг увеличилась до 5,1 млрд. долларов США, прирост составил 18,6%. Импорт наиболее значимой в их составе категории - технических, торгово-по-среднических и прочих деловых услуг - достиг 3,6 млрд. долларов США, что на 19,6% больше сопоставимого показателя годичной давности.

Импорт транспортных услуг вырос на 10,2% - до 3,7 млрд. долларов США. Внутри группы вследствие заметного снижения темпов прироста стоимости перевозки грузов иностранными компаниями в интересах российских потребителей их доля в структуре уменьшилась на 4,2 процентного пункта - до 48,8%. Удельный вес пассажирских перевозок составил 33,0% против 29,0% в сопоставимом периоде, на вспомогательные и дополнительные транспортные услуги приходилось 18,2%.

Баланс первичных доходов по итогам I квартала 2013 года сведен с дефицитом в 11,5 млрд. долларов США, что превысило показатель сопоставимого периода 2012 года на 13,1%. Происходило это в условиях асимметричной динамики доходов, начисленных к получению резидентами и выплате нерезидентам. Относительно I квартала 2012 года первые снизились на 7,3% - до 12,9 млрд. долларов США, вторые характеризовались приростом в 1,4% и составили 24,4 млрд. долларов США.

Дефицит баланса оплаты труда в 2,8 млрд. долларов США на 28,5% превысил уровень сопоставимого периода 2012 года. Выплаты оценены с приростом на 21,5% (3,8 млрд. долларов США) при одновременном увеличении численности иностранных работников и номинальной средней заработной платы в стране. Прирост сумм, полученных резидентами в I квартале 2013 года (около 1 млрд. долларов США), оценен в 5,4%.

Отрицательное сальдо баланса инвестиционных доходов увеличилось с 8,2 млрд. долларов США в январе - марте 2012 года до 9,0 млрд. долларов США в январе - марте 2013 года. Следуя общемировым тенденциям, сократились как поступления от остального мира (до 11,6 млрд. долларов США), так и выплаты в пользу нерезидентов (до 20,6 млрд. долларов США). Ключевую роль в составе последних сохраняли начисления к выплате доходов по прямым инвестициям, хотя и несколько сократившиеся по сравнению с I кварталом 2012 года.

Баланс доходов прочих секторов сведен с меньшим дефицитом, чем годом ранее, в размере 7,2 млрд. долларов США. Отрицательное сальдо аналогичных доходов российских банков, напротив, возросло в 3 раза и превысило 1,9 млрд. долларов США, органов государственного управления, включая субъекты Российской Федерации, сложилось в размере 0,4 млрд. долларов США. Профицит баланса доходов центрального банка вследствие низкой доходности высоконадежных финансовых инструментов, в которые размещаются валютные резервы Российской Федерации, сократился на 31,8% - до 0,5 млрд. долларов США.

Дефицит баланса вторичных доходов, в отличие от снижения в I квартале 2012 года (на 40,3%), в отчетном периоде увеличился на 38,3%. В абсолютном выражении его величина возросла с 1,0 до 1,4 млрд. долларов США. В составе суммы, выплаченной в пользу нерезидентов (5,1 млрд. долларов США), почти две трети приходились на личные трансферты. В структуре вторичных доходов к получению, которые составили 3,7 млрд. долларов США, наиболее значительными оставались операции, связанные с налоговыми поступлениями в пользу органов государственного управления.

В отличие от базисного периода, в I квартале 2013 года отрицательное сальдо счета операций с капиталом сформировалось в размере менее 0,1 млрд. долларов США, что стало следствием отсутствия операций по прощению долга. В I квартале 2012 года его дефицит составлял 4,8 млрд. долларов США.

Совокупная величина сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом, характеризующая чистое кредитование остального мира, в I квартале 2013 года практически полностью сформировалась за счет сальдо по текущим операциям платежного баланса, составив 25,1 млрд. долларов США. Отношение показателя к ВВП страны снизилось с 7,6% в I квартале 2012 года до 5,1% в I квартале 2013 года.

Отрицательное сальдо финансового счета (без учета резервных активов) на фоне существенного роста как операций с иностранными активами, так и с обязательствами уменьшилось до 14,0 млрд. долларов США (24,0 млрд. долларов США годом ранее).

На финансовый счет оказали воздействие главным образом операции, связанные со сделкой приобретения государственной компанией ОАО "НК "Роснефть" 100-процентного участия в ТНК-ВР Ltd, контролирующей ОАО "ТНК-ВР Холдинг". В ходе упомянутой сделки, по данным открытой финансовой отчетности компаний, за участие в ТНК-ВР Ltd ОАО "НК "Роснефть" передала бывшим владельцам 18,5% своих акций, а также почти 40 млрд. долларов США денежными средствами. Первая часть сделки (приобретение 100-процентного участия в ТНК-ВР Ltd) отражена в платежном балансе как прямые инвестиции за границу в сумме 55 млрд. долларов США, вторая часть - как поступление прямых инвестиций из-за рубежа на сумму 15,7 млрд. долларов США и увеличение внешнего долга.

Чистое принятие обязательств российской экономикой в I квартале 2013 года (85,9 млрд. долларов США) было почти в 7 раз выше, чем годом ранее. Прирост иностранных пассивов сложился вследствие привлечения фондирования под проведение упомянутой сделки слияния и поглощения.

Внешние пассивы банковского сектора выросли на 7,5 млрд. долларов США. На фоне интереса глобальных инвесторов к высоконадежным долговым инструментам стран с формирующимися рынками кредитные организации продолжали осуществлять объемные заимствования на международном рынке в форме выпуска еврооблигационных займов. Их объем составил 6,0 млрд. долларов США (годом ранее банки разместили ценные бумаги на 3,4 млрд. долларов США). Эмиссия проводилась в основном от имени системообразующих кредитных организаций с государственным участием. В I квартале 2013 года банки-резиденты, опираясь на изменение качественных характеристик спроса на еврорынке, расширили размещение еврооблигаций, номинированных в рублях (их объем достиг 1,8 млрд. долларов США), а также в китайских юанях и турецких лирах.

Внешние обязательства прочих секторов выросли на 70,3 млрд. долларов США (на 10,4 млрд. долларов США в I квартале 2013 года). Свыше половины объема внешних инвестиций поступило в форме прямых инвестиций (37,2 млрд. долларов США) и было представлено ростом на 19,6 млрд. долларов США долевого участия нерезидентов в капиталах российских компаний. Многократно вырос объем нетто-поступлений со стороны иностранных аффилированных структур в форме полученных межфирменных кредитов. Их основным источником служило размещение от имени российских корпораций еврооблигаций на сумму 10,2 млрд. долларов США.

Прирост иностранных ссуд и займов, оцененный на чистой основе в 35,3 млрд. долларов США, был сформирован в том числе за счет новых синдицированных кредитов в объеме около 16,3 млрд. долларов США.

Иностранные обязательства органов государственного управления выросли на 3,6 млрд. долларов США (1,5 млрд. долларов США годом ранее). В отсутствие новых размещений суверенных долговых инструментов на внешних рынках динамика показателя отражала преимущественно возросший приток средств институциональных инвесторов на вторичный рынок рублевых ценных бумаг. Приобретение российских облигаций нерезидентами оценено в 4,6 млрд. долларов США (2,8 млрд. долларов США в январе - марте 2012 года). При этом доля иностранных инвесторов в суммарном объеме находящихся в обращении ОФЗ по состоянию на 1 апреля 2013 года приблизилась к 25%. Возросший приток иностранных инвестиций в том числе нивелировал некоторое увеличение выплат, связанных с плановым обслуживанием и погашением внешней задолженности.

Чистое приобретение финансовых активов (без учета резервных) оценено в 99,8 млрд. долларов США (36,5 млрд. долларов США годом ранее).

Внешние требования органов государственного управления в I квартале 2013 года выросли на 0,6 млрд. долларов США в основном в результате взноса Российской Федерации в Антикризисный фонд ЕврАзЭС. Нехарактерное сокращение активов на 2,0 млрд. долларов США в I квартале 2012 года было связано с прощением задолженности развивающихся стран перед бывшим СССР.

Частный сектор в I квартале 2013 года нарастил иностранные активы на 100,0 млрд. долларов США (на 39,4 млрд. долларов США годом ранее).

Ускорение прироста внешних требований банков в I квартале 2013 года до 24,7 млрд. долларов США (10,2 млрд. долларов США в январе - марте 2012 года) частично связано с зачислением на счета российских кредитных организаций за рубежом средств, привлеченных на внешних рынках корпорациями (объем текущих счетов и депозитов вырос на 25,5 млрд. долларов США), а также с низкой активностью кредитных организаций в предоставлении резидентам ссуд и займов в иностранной валюте. Снижение роли кредитных организаций в качестве канала доступа резидентов Российской Федерации к внешним ресурсам выразилось в постепенном сближении величины накопленных иностранных активов и обязательств сектора (чистая отрицательная международная инвестиционная позиция банков уменьшилась за I квартал 2013 года на 19,4 млрд. долларов США - до 5,0 млрд. долларов США).

Внешние требования прочих секторов выросли на 75,4 млрд. долларов США. В основе ускорения темпов прироста показателя в 2,6 раза лежало опережающее увеличение прямых инвестиций (на 66,9 млрд. долларов США) вследствие масштабного расширения участия компаний-резидентов в капиталах иностранных компаний (на 60,3 млрд. долларов США). Одновременно резко снизился вклад межфирменных кредитов в формирование прямых инвестиций. На стабильно высоком уровне сохранялся прирост вложений резидентов в зарубежную недвижимость.

Зарубежные инвестиции корпораций, осуществленные в иных формах, сократились: портфельные активы уменьшились на 1,0 млрд. долларов США, объем предоставленных торговых кредитов и авансов снизился на 0,3 млрд. долларов США.

Прочие секторы в I квартале 2013 года в условиях стабильного обменного курса российского рубля сократили остатки наличных валютных средств на 1,9 млрд. долларов США.

Объем сомнительных операций оценивался в 9,2 млрд. долларов США и был на 8,3% ниже показателя I квартала 2012 года и на 5,1% ниже среднеквартального значения за 2012 год.

Дебетовое сальдо балансирующей статьи платежного баланса - "Чистые ошибки и пропуски" - практически сохранилось на уровне базисного периода - 6,2 млрд. долларов США.

Большая сбалансированность потоков иностранных активов и внешних обязательств обусловила снижение отрицательного нетто-итога движения частного капитала до 28,4 млрд. долларов США (34,7 млрд. долларов США в январе - марте 2012 года).

Международные резервы Российской Федерации на 1 апреля 2013 года составили 527,7 млрд. долларов США, с начала года они сократились на 9,9 млрд. долларов США. Основным фактором изменения резервных активов стала отрицательная переоценка (на 11,9 млрд. долларов США). Положительное сальдо операций, учитываемых в платежном балансе, составило 4,9 млрд. долларов США. В их составе преобладали операции РЕПО с иностранными контрагентами, движение средств по лоро-счетам резидентов в Банке России, сделки Банка России "валютный своп" с банками-резидентами, а также операции Минфина России (платежи по внешнему долгу, поступления и платежи таможенных пошлин в рамках Таможенного союза и др.).

Некоторое сокращение стоимости монетарного золота - до 50,4 млрд. долларов США - было вызвано снижением мировых цен на металл и лишь отчасти компенсировалось приобретением золота Банком России на внутреннем рынке. Однако вследствие опережающего снижения валютного компонента резервов доля монетарного золота в составе резервных активов незначительно выросла (до 9,6%), валютная составляющая уменьшилась соответственно до 90,4%.

По состоянию на 1 апреля 2013 года объем международных резервов был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 14 месяцев (на 1 апреля 2012 года - 15 месяцев).

Внешний долг Российской Федерации (перед нерезидентами) увеличился с начала 2013 года на 53,3 млрд. долларов США и на 1 апреля 2013 года составил 691,1 млрд. долларов США. В результате операций, отражаемых в платежном балансе, задолженность выросла на 60,8 млрд. долларов США*, за счет прочих изменений, включающих курсовую и стоимостную переоценки, - уменьшилась на 7,5 млрд. долларов США. Это рекордные для Российской Федерации темпы наращивания внешнего долга.

Наращивание внешней задолженности в основном осуществлялось банками и прочими секторами, долг которых в I квартале 2013 года суммарно увеличился на 46,3 млрд. долларов США и достиг 614,1 млрд. долларов США (88,9% совокупного внешнего долга Российской Федерации), органы государственного управления и центральный банк увеличили обязательства на 7,0 млрд. долларов США - до 77,1 млрд. долларов США (11,1%).

Обязательства федеральных органов управления выросли на 3,1 млрд. долларов США и достигли 56,6 млрд. долларов США. Динамика отдельных категорий суверенного долга была разнонаправленной. Доля обязательств, принятых Российской Федерацией в качестве правопреемницы бывшего СССР, будучи незначительной, продолжала уменьшаться в результате погашения задолженности. В структуре нового российского долга наиболее значимой категорией были ценные бумаги - 51,9 млрд. долларов США (95,4%). В валютной композиции новой суверенной задолженности продолжились сдвиги в пользу рублевых обязательств, основной причиной которых являлось замещение в портфелях нерезидентов относительно менее доходных российских инструментов, номинированных в иностранной валюте, на сопоставимые по качеству, но более доходные ОФЗ. В результате в структуре государственного внешнего долга доля инструментов в иностранной валюте уменьшилась с 48,0 до 43,9%, тогда как доля обязательств, номинированных в рублях, выросла до 51,5%.

Внешние долговые обязательства субъектов Российской Федерации сохранились почти на неизменном уровне - 0,9 млрд. долларов США.

Обязательства центрального банка выросли на 3,9 млрд. долларов США и составили 19,6 млрд. долларов США. В основе роста задолженности - активизировавшееся использование операций РЕПО с иностранными контрагентами в управлении международными резервами. В результате в структуре внешнего долга центрального банка доля обязательств по сделкам РЕПО выросла до 35,5% (19,1% на начало 2013 года). Объем обязательств перед МВФ** оставался стабильным. Доля обязательств центрального банка в форме наличной национальной валюты и депозитов составила 21,1%.

Внешние долговые обязательства банков выросли с начала 2013 года на 4,2 млрд. долларов США и на 1 апреля 2013 года составили 205,8 млрд. долларов США. Основной вклад в прирост задолженности внесло наращивание текущих счетов и депозитов нерезидентов в российских кредитных организациях (на 3,0 млрд. долларов США) до 188,4 млрд. долларов США. В целом заметное отставание темпов роста внешней задолженности банков по сравнению с иностранными обязательствами корпораций определило сокращение удельного веса кредитных организаций в структуре внешнего долга российской экономики с 31,6 до 29,8%.

Внешняя задолженность прочих секторов выросла наиболее заметно - на 42,1 млрд. долларов США - до 408,3 млрд. долларов США. В основе динамики показателя - фондирование за счет иностранных ресурсов сделки слияния и поглощения ОАО "НК "Роснефть" компании ТНК-ВР Ltd. Наиболее активно для этих целей использовался ссудный капитал, привлечение которого расширилось на 32,2 млрд. долларов США - до 262,7 млрд. долларов США. Важным источником внешнего финансирования российских корпораций выступала ресурсная поддержка прямых инвесторов и предприятий прямого инвестирования, задолженность перед которыми выросла на 9,9 млрд. долларов США. В целом удельный вес долга прочих секторов в структуре внешних обязательств экономики повысился с 57,4 до 59,1%.

Преимущественно краткосрочный характер вновь осуществленных внешних заимствований обусловил незначительное снижение доли долгосрочных обязательств в структуре внешнего долга по срокам - до 86,7% (599,0 млрд. долларов США), удельный вес краткосрочной задолженности вырос до 13,3% (92,2 млрд. долларов США). Опережающий рост заимствований, осуществленных корпорациями на внешних рынках, способствовал увеличению доли обязательств в иностранной валюте до 73,5% (508,1 млрд. долларов США), удельный вес долга в рублях соответственно снизился до 26,5% (183,0 млрд. долларов США).

По состоянию на конец I квартала 2013 года внешний долг Российской Федерации в расчете на душу населения увеличился до 4,8 тыс. долларов США (3,9 тыс. долларов США на конец I квартала 2012 года).

Несмотря на ускорение темпов роста задолженности, индикаторы долговой устойчивости Российской Федерации в соответствии с международными критериями на конец отчетного периода оставались умеренными: отношение внешнего долга к ВВП составило 33,7% (на конец марта 2012 года - 28,9%).