Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в январе - июне 2014 года

Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в январе - июне 2014 года

ГАРАНТ:

См. Платежный баланс и внешний долг Российской Федерации в январе-сентябре 2014 г.

Аналитический комментарий

В январе - июне 2014 года укрепление счета текущих операций стало в основном результатом падения внутреннего потребительского и инвестиционного спроса, выразившегося в сокращении импорта товаров. Вместе с тем расширившегося объема ресурсов оказалось недостаточно для удовлетворения возросшего спроса частного сектора на иностранные активы, что обусловило сокращение международных резервов Банка России.

Профицит счета текущих операций в январе - июне 2014 года составил 40,9 млрд. долларов США (26,8 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2013 года). Его увеличение стало итогом роста положительного сальдо внешней торговли товарами на фоне сокращения дефицита как первичных, так и вторичных доходов.

Внешнеторговый оборот, составив 408,4 млрд. долларов США, сложился ниже уровня первого полугодия 2013 года.

Сальдо торгового баланса в январе - июне 2014 года выросло до 102,6 млрд. долларов США. Рост профицита по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 12,2% стал результатом главным образом уменьшения импорта товаров при незначительном росте экспорта.

Экспорт товаров в первом полугодии 2014 года увеличился до 255,5 млрд. долларов США с 252,4 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2013 года, или на 1,2%.

Внешняя ценовая конъюнктура была неоднородной: повышение цен на основные энергетические товары на 4,9% вследствие роста котировок нефтепродуктов на 14,6% и сырой нефти на 1,8% сопровождалось понижением цен прочих товаров на 4,5%.

Физические объемы вывоза в целом снизились несущественно (на 0,4%). Сокращение поставок топливно-энергетических товаров на 3,4% из-за уменьшения в натуральном выражении вывоза нефтепродуктов на 7,7% и сырой нефти на 5,2% не было компенсировано прочими товарами (прирост 5,7%).

Стоимостной показатель экспорта основных топливно-энергетических товаров увеличился до 173,1 млрд. долларов США в первом полугодии 2014 года со 170,9 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2013 года. Определяющим фактором стала положительная динамика цен энергоносителей. Доля товарной группы сохранилась на уровне базисного периода - 67,8%.

Экспорт черных и цветных металлов, включая изделия из них, сократился до 19,8 млрд. долларов США, или на 2,9%, удельный вес группы уменьшился до 7,8%. Поставки продукции химической промышленности снизились до 14,4 млрд. долларов США (5,7% совокупного экспорта). Экспорт продукции машиностроения сокращался опережающими темпами, по сравнению с первым полугодием 2013 года он упал на 11,8%, до 11,7 млрд. долларов США, доля группы в совокупном экспорте уменьшилась до 4,6% (5,2% в первом полугодии 2013 года). Вывоз продовольственных товаров и сырья для их производства, напротив, вырос на 34,7%, до 8,3 млрд. долларов США, что повысило удельный вес товарной группы до 3,3%.

В географической структуре экспорта доля стран ЕС незначительно снизилась и составила 53,8%. Государства Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС), напротив, нарастили свой удельный вес до 20,0% (18,1% в январе - июне 2013 года). Суммарная доля партнеров России по Таможенному союзу - Республики Беларусь и Республики Казахстан - уменьшилась до 6,6% (7,2%). Наибольшие объемы поставок приходились на Нидерланды (13,7%), Китай и Италию (по 7,5%), Германию (7,3%).

Импорт товаров составил 152,9 млрд. долларов США (161,0 млрд. долларов США в первом полугодии 2013 года). Уменьшение поставок на 5,0% связано со снижением физических объемов ввоза на 8,8%, сопровождавшимся ростом ввозных контрактных цен на 4,2%. Отрицательная динамика импорта определялась падением курса рубля, сокращением располагаемых доходов населения и инвестиционной паузой в экономике.

Ввоз машин, оборудования и транспортных средств снизился в первом полугодии 2014 года на 5,3%, до 68,7 млрд. долларов США. В значительной мере это объяснялось сокращением импорта средств наземного транспорта. Удельный вес продукции машиностроения в общем импорте уменьшился с 48,5 до 48,3%.

Импорт продукции химической и связанных с ней отраслей промышленности снизился на 6,2%, до 22,5 млрд. долларов США, доля товарной группы в совокупном импорте незначительно уменьшилась и составила 15,8%. Существенное сокращение было зафиксировано по крупной позиции этой товарной группы - фармацевтической продукции.

Положительная динамика ввоза по продовольственным товарам, отмеченная в I квартале 2014 года, была нивелирована в апреле - июне, в результате чего итоговый показатель полугодия практически не изменился по сравнению с сопоставимым периодом предыдущего года и составил 20,5 млрд. долларов США, удельный вес группы повысился до 14,4% (13,7%).

В географическом распределении импорта в первом полугодии 2014 года доля государств ЕС снизилась до 41,6%, позиция группы стран АТЭС укрепилась до 36,0%. Удельный вес стран Таможенного союза уменьшился до 6,7% (7,0%). Важнейшими партнерами являлись: Китай, доля которого выросла до 16,8%, Германия (11,6%), США (6,9%).

Дефицит баланса внешней торговли услугами в январе - июне 2014 года незначительно вырос до 25,4 млрд. долларов США при разнонаправленной динамике предоставленных и полученных услуг.

Экспорт услуг сократился до 32,3 млрд. долларов США (33,1 млрд. долларов США). В его структуре традиционно доминировали транспортные услуги, их удельный вес незначительно увеличился и составил 31,5% против 29,7% в аналогичном периоде 2013 года. Положительная динамика по этому виду услуг (3,7%), несмотря на снижение торгового оборота, не компенсировала падения по другим видам услуг. Весомо, почти на четверть, уменьшился объем потребления нерезидентами услуг в строительстве, испытывавшем негативное влияние снижения деловой активности как российских компаний за рубежом, так и иностранных предприятий в России; существенно уменьшился экспорт услуг страхования.

Увеличение импорта услуг по итогам января - июня 2014 года до 57,7 млрд. долларов США (57,2 млрд. долларов США в первом полугодии 2013 года) обеспечено преимущественно за счет статьи "Поездки", динамика которой отразила определенную инерционность в поведении населения, несмотря на некоторое снижение располагаемых доходов и ослабление рубля. На фоне сокращения объемов товарного импорта сумма полученных транспортных услуг уменьшилась на 5,4%, до 7,7 млрд. долларов США. Удельный вес поездок и транспортных услуг в структуре импорта составил 41,5 и 13,3% соответственно.

Баланс первичных доходов по итогам первого полугодия 2014 года сведен с дефицитом в 33,7 млрд. долларов США (37,6 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2013 года).

Отрицательное сальдо оплаты труда в январе - июне 2014 года сократилось на 20% относительно уровня соответствующего периода предыдущего года и составило 4,6 млрд. долларов США. Выплаты работающим в России менее одного года иностранным гражданам уменьшились до 6,7 млрд. долларов США (7,8 млрд. долларов США в первом полугодии 2013 года) в результате снижения численности нерезидентов - трудовых мигрантов. Сумма, начисленная к получению работающими за рубежом российскими гражданами, сохранилась на уровне базисного периода - 2,1 млрд. долларов США.

Дефицит баланса инвестиционных доходов уменьшился до 29,0 млрд. долларов США (31,9 млрд. долларов США в январе - июне 2013 года) за счет более существенного роста доходов к получению по сравнению с выплатами. Отрицательное сальдо доходов прочих секторов сократилось до 26,9 млрд. долларов США (27,9 млрд. долларов США в январе - июне 2013 года) преимущественно вследствие увеличения начисленных доходов к получению по участию в капитале иностранных корпораций. Двукратное сокращение дефицита инвестиционных доходов банков до 1,9 млрд. долларов США обусловлено ростом поступлений из-за рубежа, связанных как с участием в капитале, так и с размещением капитала на ссудно-депозитных счетах. Положительное сальдо доходов Банка России составило 0,7 млрд. долларов США (1,0 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2013 года). Отрицательный баланс доходов органов государственного управления зафиксирован на уровне 1,0 млрд. долларов США (сокращение на 14% относительно сопоставимого периода 2013 года).

Дефицит баланса вторичных доходов сократился до 2,7 млрд. долларов США (2,9 млрд. долларов США годом ранее). Сумма, выплаченная в пользу нерезидентов, возросла с 11,7 до 12,0 млрд. долларов США, в основном за счет увеличения личных трансфертов домашних хозяйств. Увеличение вторичных доходов к получению с 8,9 до 9,3 млрд. долларов США обусловлено разовой крупной операцией, связанной с начислением страхового возмещения в пользу компании-резидента.

В отчетном периоде отрицательное сальдо счета операций с капиталом сформировалось в размере 0,2 млрд. долларов США.

Совокупная величина сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом, характеризующая чистое кредитование остального мира, в первом полугодии 2014 года сложилась в объеме 40,6 млрд. долларов США (26,8 млрд. долларов США в январе - июне 2013 года). Отношение показателя к ВВП страны возросло с 2,7% в первом полугодии 2013 года до 4,2% в первом полугодии 2014 года.

Финансовый счет (без учета резервных активов) сведен с дефицитом в 78,8 млрд. долларов США. Его увеличение в 3,7 раза по отношению к базисному периоду обусловлено существенным сокращением внешней ресурсной базы экономики.

Чистое принятие обязательств резидентами в январе - июне 2014 года сократилось до 10.5 млрд. долларов США. Сокращение на порядок по сравнению с первым полугодием 2013 года (105,3 млрд. долларов США) связано как с эффектом базы (отражение в 2013 году разовой крупной сделки на рынке слияний и поглощений), так и с существенными ограничениями в доступе резидентов на международный рынок капитала.

Обязательства сектора органов государственного управления уменьшились на 4,8 млрд. долларов США (прирост на 3,9 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2013 года). Несмотря на частичное восстановление позиций нерезидентов на рынке суверенного долга Российской Федерации во II квартале 2014 года, новое приобретение российских государственных ценных бумаг не компенсировало продаж, осуществленных иностранными инвесторами на вторичном рынке в январе-марте (в первом полугодии 2013 года вложения нерезидентов в суверенные инструменты на вторичном рынке выросли на 4,9 млрд. долларов США).

Чистое сокращение иностранных обязательств банков составило 6,5 млрд. долларов США (прирост на 16,5 млрд. долларов США в первом полугодии 2013 года). Сказалось сокращение внешней ресурсной базы кредитных организаций вследствие оттока средств нерезидентов с краткосрочных депозитов и ограничения с рефинансированием межбанковских кредитов на международном рынке. Объем новых еврооблигационных займов, размещенных российскими кредитными организациями на международном рынке капитала, сократился в январе - июне 2014 года до 5,0 млрд. долларов США (9,0 млрд. долларов США годом ранее). Прямые иностранные инвестиции в банковский сектор в сумме 3,6 млрд. долларов США почти полностью были представлены реинвестированием доходов. Портфельные инвестиции в обязательства российских банков сократились на 0,8 млрд. долларов США (в первом полугодии 2013 года был зафиксирован рост на 2,7 млрд. долларов США).

Чистое принятие обязательств прочими секторами в январе - июне 2014 года составило 21.5 млрд. долларов США (81,0 млрд. долларов США в соответствующем периоде 2013 года). Приток прямых инвестиций оценен в 20,2 млрд. долларов США (42,2 млрд. долларов США годом ранее). Ключевую роль играло реинвестирование доходов, тогда как сумма новых взносов в капитал российских компаний не превысила 4,4 млрд. долларов США. В результате заметно сократившегося размещения новых еврооблигационных займов связанными зарубежными структурами российских компаний объем кредитов от прямых инвесторов, включенных в состав статьи "Прямые инвестиции", снизился до 3,6 млрд. долларов США (23,5 млрд. долларов США в первом полугодии 2013 года).

Возросшая волатильность российского финансового рынка способствовала интенсификации вывода средств иностранными инвесторами из корпоративных ценных бумаг, размер которого составил 7,5 млрд. долларов США (1,9 млрд. долларов США в январе - июне 2013 года). Основным объектом продажи выступали акции отечественных компаний.

Привлечение капитала в форме ссуд и займов на чистой основе замедлилось до 4,6 млрд. долларов США.

Интенсивность наращивания финансовых активов (без учета резервных) в первом полугодии 2014 года оставалась высокой - 89,4 млрд. долларов США.

Чистое приобретение активов органами государственного управления составило 0,6 млрд. долларов США. В отличие от предыдущего года, когда сумма вновь предоставленных кредитов по линии государственного сектора превышала погашение, в отчетном периоде сложилась обратная ситуация: погашение было выше суммы новых кредитов. Прирост прочих активов составил 0,9 млрд. долларов США (относительно большая величина показателя в 1,4 млрд. долларов США в январе - июне 2013 года определялась взносами Российской Федерации в Антикризисный фонд ЕврАзЭС).

Частный сектор в первом полугодии 2014 года нарастил иностранные активы* на 87,7 млрд. долларов США (126,1 млрд. долларов США в январе - июне 2013 года).

Внешние активы банковского сектора выросли на 30,4 млрд. долларов США (38,2 млрд. долларов США в январе - июне 2013 года). При сокращении внешней ресурсной базы банков основным источником их фондирования выступали перераспределенные в пользу кредитных организаций внешние активы прочих секторов, а также валютные резервы. Поддержание на значительном уроне размеров чистого экспорта капитала за рубеж реализовалось в увеличении чистой международной инвестиционной позиции банков в течение первого полугодия 2014 года на 50,1 млрд. долларов США.

Рост внешних активов прочих секторов существенно замедлился и составил 57,4 млрд. долларов США* (87,8 млрд. долларов США в первом полугодии 2013 года). Тем не менее даже сократившиеся темпы прироста внешних активов корпораций на фоне резкого снижения внешнего финансирования обусловили усиление роли прочих секторов в вывозе капитала. Более половины приобретения финансовых активов представлено прямыми инвестициями в сумме 31,3 млрд. долларов США (62,6 млрд. долларов США в январе - июне 2013 года). Значимыми оставались взносы в капиталы иностранных компаний (18,1 млрд. долларов США). В отличие от предшествующего года, вырос объем межфирменных кредитов, предоставленных российскими компаниями своим зарубежным структурам, активизировались вложения резидентов в зарубежную недвижимость.

Иностранные инвестиции российских компаний, осуществленные в иных формах, демонстрировали разнонаправленную динамику: портфельные активы выросли на 2,9 млрд. долларов США, в то время как объем предоставленных торговых кредитов и авансов снизился на 1,0 млрд. долларов США.

В I квартале 2014 года отмечен значительный прирост сбережений в наличной иностранной валюте, составивший по итогам первого полугодия 13,6 млрд. долларов США (сокращение на 3,9 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2013 года).

Объем сомнительных операций** в январе - июне 2014 года уменьшился до 5,7 млрд. долларов США (17,4 млрд. долларов США в сопоставимом периоде 2013 года).

Чистый вывоз капитала частным сектором вырос с 33,7 до 72,2 млрд. долларов США.

Международные резервы Российской Федерации на 1 июля 2014 года составили 478,3 млрд. долларов США. С начала года они сократились на 31,3 млрд. долларов США, в том числе за счет операций, учтенных в платежном балансе, - на 37,7 млрд. долларов США. В составе положительной переоценки доминировало повышение стоимости монетарного золота.

В первом полугодии 2014 года объем интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке достиг 41,5 млрд. долларов США, все продажи были совершены в январе-апреле. Другие значимые изменения резервов частично компенсировали их снижение и были представлены: зачислением средств на лоро-счета резидентов, открытых в Банке России, поступлением таможенных пошлин в рамках Таможенного союза.

Стоимость монетарного золота на 1 июля 2014 года составила 46,3 млрд. долларов США. В отчетном периоде прирост стоимости золотого запаса на 6,3 млрд. долларов США сформировался как за счет положительной переоценки, так и вследствие приобретения металла Банком России на внутреннем рынке. С начала года доля золота в международных резервах выросла на 1,8 процентного пункта, до 9,7%.

По состоянию на 1 июля 2014 года объем международных резервов был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 12 месяцев (на 1 июля 2013 года - 13 месяцев).

Внешний долг Российской Федерации (перед нерезидентами) вырос с начала 2014 года на 2,3 млрд. долларов США и на 1 июля 2014 года составил 731,2 млрд. долларов США. В результате операций, отражаемых в платежном балансе, задолженность выросла на 8,3 млрд. долларов США***, за счет прочих изменений, включающих курсовую и стоимостную переоценки, - уменьшилась на 6,0 млрд. долларов США.

В отчетном периоде динамика внешней задолженности была разнонаправленной. Если органы государственного управления и центральный банк уменьшили долговое бремя на 4,5 млрд. долларов США, до 73,2 млрд. долларов США (10,0% совокупного внешнего долга), то частный сектор, напротив, нарастил долг на 6,8 млрд. долларов США, до 658,0 млрд. долларов США (90,0% совокупного внешнего долга Российской Федерации).

Задолженность федеральных органов управления уменьшилась на 4,5 млрд. долларов США, до 56,4 млрд. долларов США. Обязательства, принятые Российской Федерацией в качестве правопреемницы бывшего СССР, снизились на 6,2%. В составе нового российского долга наибольшее снижение отмечено в сегменте ценных бумаг в иностранной валюте (на 4,5 млрд. долларов США), в то время как задолженность по рублевым долговым инструментам незначительно выросла. В результате удельный вес российских государственных облигаций, номинированных в рублях, в структуре суверенной задолженности вырос до 52,0%, а доля ценных бумаг в иностранной валюте соответственно упала до 41,4%.

Внешние долговые обязательства субъектов Российской Федерации снизились на 0,1 млрд. долларов США, до 0,7 млрд. долларов США.

Обязательства центрального банка выросли на 0,1 млрд. долларов США и составили 16,1 млрд. долларов США. Рост задолженности по сделкам РЕПО был компенсирован снижением обязательств в форме наличной национальной валюты и депозитов. В результате структура внешнего долга центрального банка существенно не изменилась: на обязательства перед МВФ в части суммы задолженности по распределенным в пользу Российской Федерации СДР приходилось 54,6%, на долг по кредитам и на наличную национальную валюту - 14,6 и 30,8% соответственно.

Внешние долговые обязательства банков с начала 2014 года уменьшились на 5,5 млрд. долларов США, до 208,9 млрд. долларов США за счет однонаправленного влияния как операций, так и переоценок. Задолженность по текущим счетам и депозитам снизилась на 6,0 млрд. долларов США, финансовая поддержка со стороны связанных зарубежных структур сократилась на 0,4 млрд. долларов США. Доля обязательств банков в структуре внешнего долга российской экономики уменьшилась с 29,4 до 28,6%.

Внешняя задолженность прочих секторов выросла на 12,3 млрд. долларов США, до 449,1 млрд. долларов США, преимущественно в результате операций. В условиях ограниченного доступа резидентов к международному финансовому рынку основная поддержка поступала от прямых инвесторов, задолженность перед которыми на нетто-основе выросла на 6,7 млрд. долларов США. Обязательства по долговым ценным бумагам уменьшилась на 0,5 млрд. долларов США. Удельный вес долга прочих секторов в структуре внешних обязательств экономики составил 61,4%.

В отчетном периоде срочная структура внешнего долга почти не изменилась: на долгосрочную задолженность приходилось 88,2% (644,8 млрд. долларов США), удельный вес краткосрочных заимствований составил 11,8% (86,4 млрд. долларов США). Снижение задолженности по инструментам, номинированным в иностранной валюте, прежде всего в сегменте суверенных ценных бумаг, обусловило уменьшение доли валютного долга с 74,3% на 1.01.2014 до 73,9% (540,6 млрд. долларов США) на 1.07.2014 при соответствующем увеличении рублевых обязательств до 26,1% (190,6 млрд. долларов США).

По состоянию на конец первого полугодия 2014 года внешний долг Российской Федерации в расчете на душу населения составил 5,1 тыс. долларов США (4,9 тыс. долларов США - на конец первого полугодия 2013 года).

Несмотря на рост задолженности, индикаторы долговой устойчивости Российской Федерации в соответствии с международными критериями на конец отчетного периода оставались умеренными: отношение внешнего долга к ВВП составило 35% (на конец июня 2013 года - 34%).

______________________________

* Без учета задолженности по поставкам на основании межправительственных соглашений.

** Сомнительные операции включают имеющие признаки фиктивности операции, связанные с торговлей товарами и услугами, с покупкой/продажей ценных бумаг, предоставлением кредитов и переводами средств на собственные счета за рубежом, целью которых является трансграничное перемещение денежных средств.

*** Новое привлечение, погашение и прощение основного долга, операции на вторичном рынке, изменение задолженности по начисленным и невыплаченным процентам.