Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации в 2014 году

Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации в 2014 году

ГАРАНТ:

См. Платежный баланс, международную инвестиционную позицию и внешний долг Российской Федерации в I квартале 2015 г.

Юридическая основа разработки платежного баланса

Законодательной и правовой базой разработки платежного баланса являются:

- Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 28.06.2014) "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)";

- Федеральный закон от 29.11.2007 N 282-ФЗ (ред. от 02.07.2013) "Об официальном статистическом учете и системе государственной статистики в Российской Федерации";

- Федеральный закон от 03.02.1996 N 17-ФЗ "О банках и банковской деятельности";

ГАРАНТ:

По-видимому, в тексте предыдущего абзаца допущена опечатка. Имеется в виду Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. N 395-I "О банках и банковской деятельности" в редакции от 3 февраля 1996 г. N 17-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР "О банках и банковской деятельности в РСФСР"

- Постановление Правительства Российской Федерации от 18.07.1994 N 849.

Аналитический комментарий

В 2014 году платежный баланс формировался на фоне ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и усиления геополитических рисков. Некоторое укрепление торгового баланса и рост положительного сальдо текущего счета не были достаточными для компенсации активизировавшегося вывоза капитала. В условиях ограниченного доступа к внешним финансовым рынкам использование валютных резервов позволило компенсировать возросший дисбаланс на внутреннем валютном рынке.

Профицит счета текущих операций по итогам 2014 года составил 59,5 млрд долларов США (34,8 млрд долларов США в 2013 году). Его рост был связан с уменьшением дефицита баланса первичных доходов и услуг при увеличении положительного сальдо внешней торговли.

Внешнеторговый оборот снизился по отношению к базисному периоду на 6,8%, до 805,8 млрд долларов США.

Укрепление профицита торгового баланса до 189,7 млрд долларов США (181,9 млрд долларов США в 2013 году) стало результатом опережающего снижения импорта товаров по сравнению с экспортом.

Экспорт товаров уменьшился на 25,5 млрд долларов США (4,9%), до 497,8 млрд долларов США. На фоне незначительной положительной динамики первого полугодия вторая половина года характеризовалась усиливающимся отрицательным трендом.

При замедлении темпов роста мировой экономики, обусловившем ухудшение внешней ценовой конъюнктуры основных товаров российского экспорта, цены вывозимых товаров снизились на 4,9%. Сырая нефть поставлялась внешним потребителям по сравнению с предыдущим годом дешевле на 6,2%, природный газ - на 7,4%, нефтепродукты - на 2,8%. Цены на прочие товары снизились в среднем на 4,3%. Вместе с тем российским экспортерам удалось сохранить общие физические объемы вывоза почти на уровне 2013 года: сокращение поставок в натуральном выражении трех основных энергетических товаров на 2,1% (при высоких темпах уменьшения объемов вывоза природного газа на 11,3% и нефти на 5,6%) было в значительной степени скомпенсировано ростом вывоза прочих товаров на 4,3%.

Стоимость экспорта топливно-энергетических товаров уменьшилась до 346,2 млрд долларов США (372,0 млрд долларов США в 2013 году), в результате чего доля этой товарной группы в структуре экспорта сократилась с 70,6% в 2013 году до 69,6% в 2014 году. В то же время экспорт черных и цветных металлов, включая изделия из них, сохранился на уровне 2013 года - 40,5 млрд долларов США. Незначительное снижение показали поставки продукции химической промышленности (29,1 млрд долларов США в 2014 году). Опережающими темпами сокращался экспорт продукции машиностроения: до 26,3 млрд долларов США (или на 8,7%), доля этой товарной группы в совокупном экспорте упала с 5,5 до 5,3%. Несмотря на сокращение ввоза продовольственных товаров и сырья для их производства из ряда стран, Российская Федерация смогла не только удовлетворить внутренний спрос, но и увеличила экспорт товаров этой группы на 16,5%, до 18,9 млрд долларов США.

Сокращение поставок углеводородного сырья оказало влияние на уменьшение в географической структуре экспорта доли стран ЕС до 52,1% (53,6%). В то же время за счет преобладающего экспорта других товарных групп удельный вес государств Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) вырос до 21,5% (18,8%). Суммарная доля партнеров России по Таможенному союзу - Республики Беларусь и Республики Казахстан - незначительно снизилась, до 6,8% (7,2%). Наибольшие объемы поставок приходились на Нидерланды (13,7%), Китай и Германию (по 7,5%), Италию (7,2%).

Импорт товаров составил в 2014 году 308,0 млрд долларов США, снизившись по сравнению с 2013 годом на 9,8%. Отрицательная динамика определялась как падением цен на 4,3%, так и сокращением физических объемов ввоза на 5,7%. Падение импорта, наблюдавшееся в течение всего года, ускорилось во второй половине 2014 года. Наряду с фактором снижения спроса вследствие общего замедления экономического роста и ослабления курса рубля значимое воздействие на импорт оказали также ограничительные меры Российской Федерации на ввоз отдельных категорий товаров из зарубежных стран.

Инвестиционная пауза в экономике способствовала падению ввоза машин, оборудования и транспортных средств на 10,8%, до 136,2 млрд долларов США. Удельный вес этой группы в товарной структуре импорта уменьшился с 48,5 до 47,6%. Вследствие ограничительных мер ввоз продовольственных товаров уменьшился до 39,7 млрд долларов США (или на 8,0%). Импорт продукции химической и связанных с ней отраслей снизился на 7,2%, до 46,4 млрд долларов США, преимущественно за счет фармацевтических товаров.

Частичное замещение европейского импорта поставками продукции из азиатского региона сказалось на снижении в географическом распределении импорта в 2014 году доли государств ЕС до 41,4% (42,6%) при увеличении вклада стран АТЭС до 36,4% (34,7%). Удельный вес стран Таможенного союза также вырос до 6,6% (6,3%). Важнейшим партнером оставался упрочивший свои позиции Китай (17,8%). Другими значимыми контрагентами выступали Германия (11,5%), США (6,5%) и Италия (4,5%).

Дефицит баланса внешней торговли услугами сократился с 58,3 млрд долларов США в 2013 году до 55,2 млрд долларов США в 2014 году за счет более значительного снижения объема полученных услуг.

Экспорт услуг уменьшился до 65,8 млрд долларов США (70,1 млрд долларов США в 2013 году), главным образом вследствие спада инвестиционной активности как в России, так и за рубежом, обусловившего значимое сокращение стоимости услуг в сфере строительства и прочих деловых услуг. В то же время стабильность внешнеторговых потоков в натуральном выражении обеспечила устойчивость оказанных нерезидентам транспортных услуг. Поддержание на близком к прошлогоднему уровню величины статьи "Поездки" (11,8 млрд долларов США) обусловлено в том числе расходами иностранных граждан, связанными с проведением Олимпийских игр в Сочи.

Импорт услуг по итогам 2014 года снизился на 7,3 млрд долларов США по сравнению с уровнем 2013 года и составил 121,0 млрд долларов США. Определяющим фактором стало уменьшение объема услуг по статье "Поездки" до 50,4 млрд долларов США (53,5 млрд долларов США в 2013 году) в результате отрицательной динамики доходов населения в долларовом эквиваленте. Сокращение полученных транспортных услуг на 2,1 млрд долларов США объяснялось уменьшением стоимости грузовых и пассажирских перевозок, обслуживаемых иностранными компаниями.

Дефицит баланса оплаты труда снизился до 10,1 млрд долларов США (или на 23,5% относительно уровня 2013 года). Динамика показателя определялась сокращением выплат до 14,2 млрд долларов США (17,4 млрд долларов США в 2013 году), которая сложилась под воздействием падения численности работающих в России менее одного года иностранных граждан и уменьшения долларовой величины их средней заработной платы. Сумма, начисленная к получению работающими за рубежом российскими гражданами, оставалась практически стабильной и равнялась 4,1 млрд долларов США.

Дефицит баланса инвестиционных доходов сократился до 57,2 млрд долларов США (66,5 млрд долларов США в 2013 году). Снижение прибыли отечественных компаний и банков обусловило значительное уменьшение начисленных к выплате доходов нерезидентам. В результате отрицательное сальдо инвестиционных доходов банков сократилось почти двукратно, до 3,9 млрд долларов США, а прочих секторов -уменьшилось на 5,5 млрд долларов США, до 52,8 млрд долларов США. Отрицательное сальдо инвестиционных доходов органов государственного управления и Банка России сократилось на треть, до 0,6 млрд долларов США.

Баланс вторичных доходов в 2014 году сведен с дефицитом в 7,9 млрд долларов США. Его снижение по сравнению с 2013 годом (9,3 млрд долларов США) обусловлено главным образом уменьшением безвозмездных денежных переводов домашних хозяйств - резидентов за границу.

Отрицательное сальдо счета операций с капиталом в сумме 42,0 млрд долларов США сформировано крупными операциями прощения долга по государственным кредитам, предоставленным бывшим СССР, и прочей задолженности иностранных государств перед бывшим СССР.

Чистое кредитование остального мира (совокупное сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом) в 2014 году уменьшилось почти наполовину, до 17,5 млрд долларов США. Отношение чистого кредитования к ВВП снизилось с 1,7% в 2013 году до 0,9% в 2014 году.

Финансовый счет

Положительное сальдо финансового счета в 2014 году (без учета резервных активов) сформировано в сумме 133,8 млрд долларов США (46,2 млрд долларов США в 2013 году) рекордным сокращением иностранных обязательств при высоких темпах наращивания активов.

Внешние обязательства сократились на 50,7 млрд долларов США (в 2013 году чистое принятие обязательств составило 124,4 млрд долларов США).

Иностранные обязательства органов государственного управления уменьшились на 9,5 млрд долларов США (рост на 9,3 млрд долларов США годом ранее). Ключевую роль в динамике показателя играли возросшие до 7,2 млрд долларов США продажи суверенных ценных бумаг иностранными инвесторами на вторичном рынке. Годом ранее наблюдалась обратная тенденция: покупка государственных ценных бумаг нерезидентами на вторичном рынке на сумму 4,8 млрд долларов США, а также приобретение ими суверенных инструментов при первичном размещении на сумму 6,5 млрд долларов США.

Внешние обязательства Банка России сократились на 2,7 млрд долларов США (увеличение на 0,4 млрд долларов США в 2013 году) в основном за счет погашения задолженности по инструментам управления резервными активами.

Чистое снижение обязательств частного сектора составило 38,5 млрд долларов США.

Сокращение иностранных пассивов банковского сектора, составившее 37,3 млрд долларов США, в значительной степени стало результатом отсутствия у ряда системно значимых российских банков возможности рефинансировать ранее принятую задолженность вследствие ограничений, наложенных на привлечение ими иностранного капитала. Банки почти двукратно сократили эмиссию новых еврооблигационных займов.

Прочие секторы также столкнулись с сужением внешнего финансирования, обусловившим уменьшение их обязательств на чистой основе на 1,2 млрд долларов США (прирост на 94,2 млрд долларов США в 2013 году). Привлечение прямых инвестиций в сумме 16,6 млрд долларов США, обеспеченное преимущественно реинвестированием доходов нерезидентов в капиталы российских компаний, компенсировалось оттоком средств иностранных портфельных инвесторов из корпоративных ценных бумаг отечественных эмитентов (на 12,3 млрд долларов США) и чистым сокращением задолженности по ссудам и займам (на 5,7 млрд долларов США).

Чистое приобретение финансовых активов, за исключением резервных, в 2014 году составило 83,1 млрд долларов США (170,6 млрд долларов США годом ранее).

Иностранные активы органов государственного управления сократились на 39,5 млрд долларов США, главным образом в результате упомянутого прощения задолженности иностранных государств перед бывшим СССР. В 2014 году новые ссуды были предоставлены на сумму 3,2 млрд долларов США, погашение составило 1,5 млрд долларов США.

Внешние активы Банка России сократились на 0,5 млрд долларов США (снижение на 0,6 млрд долларов США в 2013 году).

Чистое приобретение финансовых активов частным сектором*(1) в 2014 году составило 124,4 млрд долларов США (166,0 млрд долларов США в 2013 году).

Увеличение иностранных требований банков на 9,6 млрд долларов США (27,9 млрд долларов США в 2013 году), произошедшее несмотря на чистое погашение внешних обязательств, связано в том числе с перераспределением в пользу кредитных организаций части иностранных активов прочих секторов, а также валютных ресурсов Банка России.

Чистое приобретение финансовых активов прочими секторами*(1) составило 114,9 млрд долларов США (138,1 млрд долларов США годом ранее). Однако с исключением влияния крупной разовой сделки на рынке слияний и поглощений в 2013 году нефинансовые предприятия наращивали внешние требования более интенсивно, чем годом ранее. Около половины приобретенных финансовых активов было представлено прямыми инвестициями (54,5 млрд долларов США). В их составе существенно выросли вложения в долговые инструменты зарубежных предприятий, а также инвестиции резидентов - домашних хозяйств, рассматриваемые как связанные с приобретением и содержанием иностранной недвижимости. В то же время прирост инвестирования в форме нового участия в капиталах компаний-нерезидентов снизился до 21,2 млрд долларов США (23,3 млрд долларов США в 2013 году*(2).

Увеличение остатков наличной иностранной валюты у резидентов (кроме организаций банковской системы) составило 30,4 млрд долларов США (снижение на 0,3 млрд долларов США в 2013 году). Пик вложений в наличные средства пришелся на I и IV кварталы 2014 года.

Объем сомнительных операций*(3) сократился втрое по сравнению с 2013 годом, до 8,6 млрд долларов США.

Нетто-вывоз частного капитала в отчетном периоде вырос до 154,1 млрд долларов США (61,6 млрд долларов США в 2013 году).

Международные резервы Российской Федерации на 1 января 2015 года составили 385,5 млрд долларов США, снизившись по итогам года на 124,1 млрд долларов США (на 28,0 млрд долларов США в 2013 году).

За счет операций, учтенных в платежном балансе, в 2014 году резервы уменьшились на 107,5 млрд долларов США, главным образом в результате проведения валютных интервенций и предоставления валютной ликвидности банкам-резидентам на возвратной основе.

Среди других изменений наиболее существенно на величину резервных активов повлияла величина отрицательной курсовой переоценки в сумме 25,8 млрд долларов США, сформировавшаяся в результате динамичного укрепления доллара США на международном рынке и падения мировых цен на золото.

Стоимость монетарного золота на 1 января 2015 года достигла 46,1 млрд долларов США. Увеличение металлического компонента резервов в 2014 году на 6,1 млрд долларов США определялось исключительно ростом авуаров в физической форме. Наряду с уменьшением валютного компонента резервов наращивание золотого запаса определило повышение его доли в составе резервных активов до рекордных 12,0% (7,8% на начало года).

По состоянию на 1 января 2015 года объем международных резервов был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 11 месяцев (на 1 января 2014 года - 13 месяцев).

Международная инвестиционная позиция Российской Федерации

Совокупный объем иностранных активов Российской Федерации на 1 января 2015 года составил 1307,6 млрд долларов США. В 2014 году внешние требования уменьшились на 167,0 млрд долларов США, или на 11,3%. Это первое столь масштабное снижение с 2008 года, ключевую роль в котором сыграла отрицательная переоценка в сумме 150,8 млрд долларов США, обусловленная значительным укреплением доллара США на международном рынке. Снижение активов за счет операций, отражаемых в платежном балансе, составило 24,4 млрд долларов США. Итог операций формировался под влиянием трансформации чистых активов из резервных, снизившихся на 107,5 млрд долларов США, в другие формы инвестиций за рубеж, осуществленных частным сектором. В частности, прямые инвестиции в результате операций выросли на 56,4 млрд долларов США, портфельные инвестиции - на 16,7 млрд долларов США, наличная валюта и депозиты - на 24,5 млрд долларов США.

В структуре внешних активов с 1 января 2014 года по 1 января 2015 года произошли следующие изменения: доля прямых инвестиций осталась стабильной на уровне 33,0%, удельный вес портфельных инвестиций вырос с 3,6 до 4,6%, прочие инвестиции увеличились с 28,9 до 31,5%, в основном за счет увеличения доли наличной валюты, доля международных резервов сократилась с 34,6 до 29,5%.

Внешние обязательства Российской Федерации по состоянию на 1 января 2015 года составили 971,3 млрд долларов США, в течение 2014 года они сокращались более интенсивно, чем внешние активы. Итоговое снижение составило 371,6 млрд долларов США (или 27,7%). Вклад операций (-50,7 млрд долларов США) многократно уступал сумме отрицательной переоценки (327,9 млрд долларов США), ставшей результатом существенного обесценения в долларовом эквиваленте рублевых инструментов, находящихся в собственности нерезидентов. Основным фактором выступало падение курса рубля к доллару США (на 40,6%, декабрь 2014 года к декабрю 2013 года). Важную роль сыграло и снижение российских фондовых индексов на 7%. Как прямые, так и портфельные инвестиции в отечественные долевые и долговые инструменты в результате переоценки обесценились более чем на треть.

Наибольшее сокращение за счет операций отмечено по обязательствам в форме портфельных инвестиций (на 23,1 млрд долларов США), банковских депозитов (на 20,0 млрд долларов США), а также в виде ссуд и займов (на 8,8 млрд долларов США).

В структуре внешних обязательств экономики на 1 января 2015 года произошли следующие изменения: доля прямых инвестиций снизилась с 42,1 до 39,0%, портфельных инвестиций - с 20,4 до 16,1%, прочие инвестиции, напротив, выросли с 37,2 до 42,7%, в основном за счет роста ссудной задолженности и остатков на депозитах.

Чистая международная инвестиционная позиция, представляющая разность между внешними активами и обязательствами экономики, в 2014 году существенно укрепилась. Доминировавшее воздействие обесценения рублевых обязательств обусловило положительный вклад переоценки в формирование чистой международной инвестиционной позиции в сумме 177,0 млрд долларов США. За счет меньшего выбытия иностранных активов по сравнению с обязательствами позиция приросла еще на 26,2 млрд долларов США. В результате увеличения чистой международной инвестиционной позиции в 2014 году в 2,6 раза, или на 204,5 млрд долларов США, ее величина по состоянию на 1 января 2015 года составила 336,3 млрд долларов США (на 1 января 2014 года - 131,7 млрд долларов США).

Внешний долг Российской Федерации

Внешний долг Российской Федерации уменьшился в 2014 году на 131,6 млрд долларов США, или на 18,1%, и на 1 января 2015 года составил 597,3 млрд долларов США. Ключевую роль в снижении внешних долговых обязательств экономики сыграла стоимостная переоценка в сумме 89,1 млрд долларов США, объяснявшая около двух третей изменения показателя по итогам года. Обесценение внешних обязательств сформировано преимущественно ослаблением номинального эффективного курса рубля. В результате операций, отражаемых в платежном балансе, внешняя задолженность снизилась на 39,6 млрд долларов США, свыше половины этой суммы - вывод средств иностранных инвесторов с депозитов в российских банках, почти четверть - продажа нерезидентами обращающихся долговых инструментов.

Внешние обязательства частного сектора сократились на 106,1 млрд долларов США, или на 16,3%, до 545,0 млрд долларов США (91,3% совокупного внешнего долга Российской Федерации). Обязательства органов государственного управления и центрального банка снизились до 52,2 млрд долларов США (8,7%). Внешний долг государственного сектора в расширенном определении*(4) уменьшился до 303,8 млрд долларов США, а его удельный вес составил 50,9%.

Задолженность федеральных органов управления уменьшилась на 19,9 млрд долларов США, до 41,0 млрд долларов США. Обязательства, принятые Российской Федерацией в качестве правопреемницы бывшего СССР, снизились до 1,8 млрд долларов США. В составе нового российского долга сокращение зафиксировано преимущественно в сегменте рублевых долговых инструментов: масштабное обесценение рубля и активизировавшиеся продажи суверенных бумаг на вторичном рынке обусловили снижение этой категории задолженности на 12,9 млрд долларов США, или почти на 45%. В то же время компонент ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, демонстрировал относительно большую устойчивость, он уменьшился на 6,3 млрд долларов США. В результате, в отличие от предшествующего периода, структура суверенной задолженности в форме ценных бумаг сместилась в пользу инструментов в иностранной валюте (на них приходилось 57,1% секьюритизированной суверенной задолженности), доля рублевых облигаций составила соответственно 42,9%.

Внешние долговые обязательства субъектов Российской Федерации на 1 января 2015 года снизились до 0,6 млрд долларов США за счет планового погашения выпусков региональных и муниципальных ценных бумаг.

Долг Банка России на 1 января 2015 года в объеме 10,6 млрд долларов США был представлен преимущественно распределенными в пользу Российской Федерации СДР в сумме 8,2 млрд долларов США (77,5%). В основном из-за падения курса рубля задолженность в форме наличных рублей у нерезидентов сократилась более чем вдвое, до 2,4 млрд долларов США (22,5% внешнего долга Банка России). Обязательства по сделкам РЕПО с нерезидентами на 1 января 2015 года были полностью погашены.

Внешние долговые обязательства банков в 2014 году уменьшились на 42,9 млрд долларов США, или на 20%, до 171,5 млрд долларов США. Наиболее существенным было снижение задолженности по текущим счетам и депозитам - на 36,4 млрд долларов США, объем финансовой поддержки со стороны связанных зарубежных структур российских банков уменьшился почти наполовину, до 1,9 млрд долларов США. Доля обязательств банков в структуре внешнего долга российской экономики сократилась с 29,4 до 28,7%.

Внешний долг прочих секторов сократился на 63,2 млрд долларов США, или на 14,5%, до 373,6 млрд долларов США. Существенно (на 42,2 млрд долларов США) уменьшилась задолженность по основному инструменту - кредитам, главным образом за счет обесценения их рублевого компонента. Долг перед прямыми инвесторами снизился на 19,8 млрд долларов США. Удельный вес задолженности прочих секторов в структуре внешних обязательств экономики составил 62,6%.

В результате преобладавшего погашения краткосрочной задолженности доля долгосрочных обязательств в общем объеме внешнего долга выросла с 88,3 до 89,7% (535,7 млрд долларов США), удельный вес обязательств со сроком погашения до года соответственно снизился с 11,7 до 10,3% (61,6 млрд долларов США). Доля внешней задолженности, номинированной в российской национальной валюте, снизилась с 25,7 до 17,8% (106,1 млрд долларов США).

На 1 января 2015 года согласно международным критериям индикаторы долговой устойчивости Российской Федерации оставались умеренными: отношение внешнего долга к ВВП составило 32% (на начало 2014 года - 35%), а внешних долговых обязательств органов государственного управления к ВВП снизилось до 2% (3%).

По состоянию на начало года внешний долг Российской Федерации в расчете на душу населения вернулся к уровню середины 2012 года и составил 4,1 тыс. долларов США (5,1 тыс. долларов США - на начало 2014 года).

______________________________

*(1) Без учета задолженности по поставкам на основании межправительственных соглашений.

*(2) За вычетом крупной разовой сделки на рынке слияний и поглощений.

*(3) Сомнительные операции включают имеющие признаки фиктивности операции, связанные с торговлей товарами и услугами, с покупкой/продажей ценных бумаг, предоставлением кредитов и переводами средств на собственные счета за рубежом, целью которых является трансграничное перемещение денежных средств.

*(4) Государственный сектор в расширенном определении, помимо органов государственного управления и центрального банка, охватывает банки и небанковские корпорации, в которых органы государственного управления и центральный банк напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом.