Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации (январь-июнь 2015 года)

Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации
(январь-июнь 2015 года)

ГАРАНТ:

См. Платежный баланс, международную инвестиционную позицию и внешний долг Российской Федерации в январе - сентябре 2015 года

Юридическая основа разработки платежного баланса

Законодательной и правовой базой разработки платежного баланса являются:

- Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 28.06.2014) "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)";

- Федеральный закон от 29.11.2007 N 282-ФЗ (ред. от 02.07.2013) "Об официальном статистическом учете и системе государственной статистики в Российской Федерации";

- Федеральный закон от 03.02.1996 N 17-ФЗ "О банках и банковской деятельности";

ГАРАНТ:

По-видимому, в тексте предыдущего абзаца допущена опечатка. Имеется в виду Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-I "О банках и банковской деятельности" в редакции Федерального закона от 03.02.1996 N 17-ФЗ

- Постановление Правительства Российской Федерации от 18.07.1994 N 849.

Аналитический комментарий

В I полугодии 2015 года эффект ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры был нивелирован падением импорта и снижением отрицательного сальдо других компонентов счета текущих операций. Вместе с тем укрепление текущего счета не позволило полностью профинансировать усилившийся отток средств на погашение внешних обязательств. В складывающихся условиях Банк России проводил гибкую политику, предоставляя на возвратной основе валютную ликвидность экономике.

Профицит счета текущих операций в I полугодии 2015 года вырос до 44,5 млрд долларов США (37,9 млрд долларов США в сопоставимом периоде 2014 года).

Внешнеторговый оборот уменьшился относительно I полугодия 2014 года на треть и составил 274,1 млрд долларов США.

Сокращение положительного сальдо торгового баланса до 87,3 млрд долларов США (102,2 млрд долларов США в I полугодии 2014 года) обусловлено более существенным уменьшением объема экспорта по сравнению с импортом.

Экспорт товаров снизился до 180,7 млрд долларов США (на 74,7 млрд долларов США, или на 29,2%, по сравнению с I полугодием 2014 года). Его динамика определялась падением мировых цен на основные товары российского экспорта. Индекс-дефлятор экспорта составил 66,8%, опережающими темпами падали цены на сырую нефть (на 46%) и на нефтепродукты (на 42,2%). Цены на природный газ сократились на 26,6%. Сводный индекс цен трех топливно-энергетических товаров сложился на уровне 58,5%. Тем не менее российские экспортеры частично компенсировали влияние крайне неблагоприятной ценовой конъюнктуры наращиванием физических объемов поставок отдельных товаров. Наиболее существенно в натуральном выражении вырос вывоз основных энергетических товаров (на 7,7%), в том числе нефтепродуктов - на 16,5%, сырой нефти - на 9,8%. Поставки прочей продукции в натуральном выражении увеличились на 2,3%. Индекс физического объема экспорта в целом по отношению к сопоставимому периоду 2014 года составил 106,0%.

Стоимость трех основных топливно-энергетических товаров, на долю которых в структуре экспорта приходилось 60,4%, снизилась на 37,0%, до 109,1 млрд долларов США, в том числе экспорт сырой нефти упал на 40,7%, до 48,1 млрд долларов США, нефтепродуктов - на 32,6%, до 39,1 млрд долларов США, природного газа - на 35,6%, до 21,9 млрд долларов США.

Экспорт черных и цветных металлов, включая изделия из них, сократился до 17,5 млрд долларов США, или на 11,0%, за счет относительно меньших темпов снижения удельный вес группы повысился до 9,6%. Поставки продукции химической промышленности сократились на 8%, до 13,3 млрд долларов США (7,3% совокупного экспорта). Вывоз продовольственных товаров и сырья для их производства снизился до 7,0 млрд долларов США (на 16,2%), доля товарной группы составила 3,8%. В то же время поставки продукции машиностроения практически не изменились - 11,6 млрд долларов США, а удельный вес группы повысился до 6,4%.

В географической структуре за счет резкого снижения экспорта энергоносителей доля стран ЕС уменьшилась до 50,1% (53,8% годом ранее). Поставки в государства Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС), напротив, выросли в относительном выражении до 22,4% (19,9%). Суммарный удельный вес партнеров России по Таможенному союзу - Республики Беларусь, Республики Казахстан и Армении - увеличился до 7,2% (6,7%). Наибольшие объемы экспорта приходились на Нидерланды (12,3%), Китай (8,0%), Германию (7,6%) и Италию (7,3%).

Импорт товаров в сумме 93,4 млрд долларов США сократился по сравнению с сопоставимым периодом 2014 года на 59,7 млрд долларов США, или на 39%. Основным фактором стало уменьшение физических объемов поставок на 25,8%. Существенным был и вклад снижения на 17,8% мировых цен на товары российского импорта. Ввозной поток испытывал негативное воздействие падения темпов экономического роста, снижения внутренних инвестиций и потребительского спроса, а также ограничительных мер Российской Федерации в отношении импорта отдельных категорий товаров.

Импорт машин, оборудования и транспортных средств, оставаясь наиболее значимой категорией (44,3% ввозимых товаров), снизился в I полугодии 2015 года на 44,0%, до 38,5 млрд долларов США. Опережающими темпами сокращались поставки средств наземного транспорта.

Импорт продукции химической промышленности и связанных с ней отраслей уменьшился на 27,5%, до 16,3 млрд долларов США. Падение зафиксировано по наиболее крупным позициям - фармацевтическим изделиям и продукции нефтехимии. Доля товарной группы в совокупном импорте выросла до 18,8% (15,8%).

Ввоз продовольственных товаров, включая сырье для их производства, уменьшился на 38,4%, до 12,6 млрд долларов США, удельный вес группы почти не изменился - 14,6%.

В географическом распределении импорта товаров в I полугодии 2015 года доля государств ЕС снизилась до 37,5% (41,5%), в том числе за счет действия ограничений в отношении ввоза отдельных категорий товаров; позиции группы стран АТЭС укрепились до 38,2% (35,9%). Удельный вес стран Таможенного союза вырос до 7,8% (6,9%). Важнейшими партнерами являлись: Китай, доля которого выросла до 18,4%, Германия (10,8%), США (7,3%), Беларусь (4,7%).

Дефицит баланса внешней торговли услугами сократился до 18,1 млрд долларов США в I полугодии 2015 года с 25,5 млрд долларов США в январе-июне 2014 года за счет опережающего снижения импорта.

Экспорт услуг уменьшился до 24,8 млрд долларов США (32,4 млрд долларов США в январе-июне предыдущего года). Снижение затронуло все основные позиции. Сокращение стоимостного показателя пассажирских перевозок привело к уменьшению оказанных нерезидентам транспортных услуг на 20,5%, до 8,1 млрд долларов США. Падение объема предоставленных услуг по статье "Поездки" более чем на четверть, до 4,3 млрд долларов США, отчасти объяснялось снижением долларового эквивалента расходов иностранных граждан, связанных с пребыванием в России. Существенно меньше было оказано нерезидентам прочих деловых услуг: их экспорт равнялся 5,9 млрд долларов США (8,4 млрд долларов США в I полугодии 2014 года).

Импорт услуг по итогам I полугодия 2015 года составил 42,9 млрд долларов США, что ниже уровня сопоставимого периода 2014 года на 15,0 млрд долларов США, или более чем на четверть. Наиболее существенным в абсолютном выражении было сокращение потребления по статье "Поездки" (на 7,0 млрд долларов США, или на 29,2%, до 16,9 млрд долларов США), обусловленное уменьшением количества выездов резидентов за границу. Сокращение импорта транспортных услуг на 27,0% объяснялось уменьшением грузовых и пассажирских перевозок, обслуживаемых иностранными компаниями. В условиях общеэкономического спада спрос на остальные категории услуг снизился на 5,9 млрд долларов США, или на 22,5%, до 20,4 млрд долларов США.

Баланс первичных доходов по итогам I полугодия 2015 года сведен с дефицитом в 22,0 млрд долларов США (36,3 млрд долларов США в сопоставимом периоде 2014 года).

Отрицательное сальдо оплаты труда уменьшилось наполовину, до 2,7 млрд долларов США. Выплаты работающим в России менее одного года иностранным гражданам сократились до 4,4 млрд долларов США (7,3 млрд долларов США в сопоставимом периоде 2014 года) как за счет сокращения долларового эквивалента заработной платы иностранных работников, так и за счет снижения их численности. Сумма, начисленная к получению работающим за рубежом российским гражданам, также снизилась до 1,7 млрд долларов США (2,1 млрд долларов США), что почти целиком объяснялось уменьшением заработных плат россиян.

Дефицит баланса инвестиционных доходов сократился в 1,6 раза, до -19,4 млрд долларов США. За счет резкого сокращения выплат в пользу нерезидентов (из-за снижения долларового эквивалента объема прибыли, полученной отечественным частным сектором) отрицательное сальдо доходов прочих секторов уменьшилось в 1,5 раза, до 19,0 млрд долларов США. Баланс инвестиционных доходов банков был близок к равновесному, составив 0,4 млрд долларов США (3,0 млрд долларов США годом ранее). Баланс инвестиционных доходов органов государственного управления и Банка России сведен с незначительным профицитом в 0,1 млрд долларов США.

Дефицит баланса вторичных доходов сохранился на уровне, близком к прошлогоднему, -2,6 млрд долларов США, при значительном уменьшении как входящего (на 45,8%), так и исходящего (на 35,8%) потока.

В отчетном периоде счет операций с капиталом сведен с несущественным отрицательным сальдо -0,2 млрд долларов США.

Размер чистого кредитования остального мира в I полугодии 2015 года составил 44,3 млрд долларов США (37,7 млрд долларов США в сопоставимом периоде предшествующего года). Отношение чистого кредитования к ВВП страны возросло с 4,0% в I полугодии 2014 года до 7,4% в отчетном периоде.

Сальдо финансового счета (без учета резервных активов) в I полугодии 2015 года сложилось в размере 55,9 млрд долларов США (74,8 млрд долларов США годом ранее), оно было сформировано преимущественно сокращением внешних обязательств экономики.

Чистое снижение иностранных обязательств составило 46,8 млрд долларов США (чистый рост на 9,6 млрд долларов США был в I полугодии 2014 года).

На фоне активизации выкупа резидентами суверенных ценных бумаг у иностранных инвесторов на вторичном рынке более высокими темпами, чем годом ранее, снижались обязательства органов государственного управления (5,8 млрд долларов США против 4,7 млрд долларов США в I полугодии 2014 года).

Наиболее весомо сократились обязательства банков - на 35,5 млрд долларов США (6,7 млрд долларов США годом ранее). Интенсификация оттока средств нерезидентов со счетов, открытых в российских банках, происходила на фоне сохраняющихся ограничений на привлечение иностранного капитала рядом системно значимых кредитных организаций. Для погашения внешнего долга банками были использованы ресурсы, в том числе аккумулируемые по операциям текущего счета, а также ликвидность, привлеченная у Банка России на возвратной основе.

Уменьшение обязательств прочих секторов составило 6,0 млрд долларов США (рост на 20,6 млрд долларов США годом ранее). Динамика показателя сформирована в основном плановым и досрочным погашением внешней ссудной задолженности, которое составило на чистой основе 10,4 млрд долларов США. Чистый прирост прямых инвестиций на сумму 4,9 млрд долларов США сформирован новыми взносами в капиталы компаний-резидентов и реинвестированием доходов при сокращении задолженности перед связанными зарубежными компаниями.

Чистое приобретение финансовых активов (без учета резервных) в I полугодии 2015 года составило 9,1 млрд долларов США (84,4 млрд долларов США в январе-июне 2014 года).

Прирост иностранных требований органов государственного управления на 0,9 млрд долларов США представлен в том числе ростом задолженности по налогам на объявленные к выплате дивиденды нерезидентам, а также взносами Российской Федерации в Российско-Кыргызский Фонд развития. Сумма вновь предоставленных по линии государственного сектора кредитов расширилась почти втрое, до 1,1 млрд долларов США.

Частный сектор сократил приобретение финансовых активов* на порядок - до 8,1 млрд долларов США (82,8 млрд долларов США в I полугодии 2014 года).

Внешние активы банковского сектора снизились на 8,7 млрд долларов США: прирост ссуд и депозитов на 9,4 млрд долларов США сопровождался снижением прямых инвестиций на 1,0 млрд долларов США, а также прочих активов на 17,0 млрд долларов США.

Рост финансовых активов прочих секторов замедлился до 16,8 млрд долларов США (35,6 млрд долларов США годом ранее)*. На динамику показателя оказало воздействие более чем двукратное снижение исходящего потока прямых инвестиций (до 11,3 млрд долларов США). В их структуре заметно сократилась доля новых взносов в капиталы иностранных компаний, тогда как удельный вес вложений в долговые инструменты, выпущенные связанными зарубежными предприятиями, вырос.

Объем наличной иностранной валюты в результате операций с нерезидентами сократился на 5,9 млрд долларов США. Величина сомнительных операций** составила 0,9 млрд долларов США (6,6 млрд долларов США в сопоставимом периоде предыдущего года).

Чистый вывоз капитала частным сектором в отчетном периоде сократился до 50,3 млрд долларов США (69,4 млрд долларов США в I полугодии 2014 года).

Международные резервы Российской Федерации на 1 июля 2015 года составили 361,6 млрд долларов США. По итогам I полугодия 2015 года они снизились на 23,9 млрд долларов США (на 31,3 млрд долларов США годом ранее).

В структуре изменений снижение в результате операций, учтенных в платежном балансе, составило 12,3 млрд долларов США. Отрицательная курсовая переоценка в сумме 14,2 млрд долларов США сформировалась в условиях укрепления позиций доллара США на международном рынке и соответствующего снижения долларового эквивалента резервных активов, номинированных в других валютах.

Стоимость монетарного золота на 1 июля 2015 года составила 48,2 млрд долларов США. Увеличение золотого запаса в I полугодии 2015 года на 2,1 млрд долларов США определялось исключительно ростом авуаров в физической форме при незначительном отрицательном вкладе переоценки. Доля металла в международных резервах повысилась с 12,0% на начало года до 13,3% на 1 июля 2015 года.

По состоянию на 1 июля 2015 года, как и годом ранее, объем международных резервов был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 12 месяцев.

Международная инвестиционная позиция Российской Федерации

Совокупный объем иностранных активов Российской Федерации на 1 июля 2015 года составил 1225,5 млрд долларов США.

В I полугодии 2015 года внешние требования уменьшились на 30,6 млрд долларов США. Основным фактором снижения стала отрицательная переоценка на сумму 25,6 млрд долларов США, связанная главным образом с динамичным падением долларового эквивалента стоимости активов в результате повышения курса американской валюты на международном рынке; обесценение коснулось главным образом международных резервов Российской Федерации и прямых инвестиций. За счет операций, отражаемых в платежном балансе, внешние требования уменьшились на 3,1 млрд долларов США: наращивание прямых и портфельных инвестиций было в основном скомпенсировано снижением резервных активов.

В структуре внешних активов с 1 января 2015 года по 1 июля 2015 года существенных изменений не произошло: доля прямых инвестиций осталась стабильной на уровне 31%, удельный вес портфельных инвестиций составил 5%, доля международных резервов уменьшилась на 1 п.п., до 30%, компонент остальных инвестиций (включая производные финансовые инструменты) составил 34%.

Внешние обязательства Российской Федерации по состоянию на 1 июля 2015 года составили 944,4 млрд долларов США. В течение I полугодия 2015 года обязательства сократились на 1,7 млрд долларов США. Отрицательный вклад операций (46,8 млрд долларов США) был почти полностью скомпенсирован положительной переоценкой (44,5 млрд долларов США). Последняя сформирована в основном за счет роста котировок российских обращающихся инструментов.

В результате роста рыночной стоимости ценных бумаг, несмотря на отрицательный итог операций, портфельные инвестиции выросли на 22,7 млрд долларов США. Напротив, величина ссудно-депозитной задолженности сократилась в результате однонаправленного отрицательного вклада операций и переоценок.

В структуре внешних обязательств экономики доминировали вложения нерезидентов в форме прямых и прочих инвестиций, включая производные финансовые инструменты (40% и 41% от общего объема соответственно).

В результате опережающего сокращения иностранных активов чистая международная инвестиционная позиция российской экономики, представляющая разность между внешними активами и обязательствами экономики, по итогам полугодия сократилась на 28,9 млрд долларов США и на 1 июля 2015 года составила 281,1 млрд долларов США. Наибольшее влияние на динамику международной инвестиционной позиции оказало обесценение внешних требований, номинированных в иностранных валютах, отличных от доллара США.

Внешний долг Российской Федерации

Внешний долг Российской Федерации уменьшился в I полугодии 2015 года на 43,4 млрд долларов США, или на 7,2%, и на 1 июля 2015 года составил 555,7 млрд долларов США. Ключевую роль в изменении внешних долговых обязательств экономики сыграли операции, отражаемые в платежном балансе (38,1 млрд долларов США), половина этой суммы - вывод средств иностранных инвесторов с депозитов в российских банках, более четверти - погашение ссудной задолженности перед нерезидентами - нефинансовыми предприятиями.

Внешние обязательства частного сектора сократились на 38,3 млрд долларов США, или на 7,0%, до 508,5 млрд долларов США (91,5% совокупного внешнего долга Российской Федерации). Обязательства органов государственного управления и центрального банка уменьшились до 47,2 млрд долларов США (8,5%). Внешний долг государственного сектора в расширенном определении*** снизился до 276,6 млрд долларов США, а его удельный вес составил 49,8%.

Задолженность федеральных органов управления уменьшилась на 5,2 млрд долларов США, до 35,8 млрд долларов США. Обязательства, принятые Российской Федерацией в качестве правопреемницы бывшего СССР, сохранились на уровне 1,7 млрд долларов США. В составе нового российского долга наибольшее сокращение зафиксировано в сегменте долговых инструментов, номинированных в иностранной валюте. Активизация приобретения резидентами суверенных еврооблигаций на вторичном рынке (прежде всего ценных бумаг, выпущенных при реструктуризации задолженности перед Лондонским клубом кредиторов) обусловила снижение этой категории задолженности на 6,6 млрд долларов США, или на 30,7%. Обязательства по ценным бумагам, номинированным в рублях, напротив, выросли на 1,7 млрд долларов США, до 17,8 млрд долларов США. В итоге в структуре секьюритизированной суверенной задолженности доля инструментов в иностранной валюте сократилась до 45,6%.

Долг Банка России на 1 июля 2015 года в сумме 10,8 млрд долларов США был представлен преимущественно распределенными в пользу Российской Федерации СДР (8,0 млрд долларов США, или 74,0%). Задолженность в форме наличных рублей у нерезидентов выросла до 2,8 млрд долларов США (26,0% задолженности).

Внешние долговые обязательства банков в I полугодии 2015 года уменьшились на 22,5 млрд долларов США, или на 13,1%, до 148,9 млрд долларов США. Наиболее существенным было снижение задолженности по текущим счетам и депозитам - на 24,5 млрд долларов США. Доля обязательств банков в структуре внешнего долга российской экономики сократилась с 28,6 до 26,8%.

Внешний долг прочих секторов уменьшился на 15,8 млрд долларов США, или на 4,2%, до 359,6 млрд долларов США. Наиболее весомо (на 17,8 млрд долларов США) уменьшилась задолженность по основному инструменту - кредитам и депозитам. Удельный вес долга прочих секторов в структуре внешних обязательств экономики вырос до 64,7%.

В результате преобладавшего погашения краткосрочной задолженности доля долгосрочных обязательств в структуре внешнего долга выросла с 89,7 до 90,9% (504,9 млрд долларов США), удельный вес обязательств со сроком погашения до года соответственно снизился с 10,3 до 9,1% (50,8 млрд долларов США). Опережающее сокращение валютных обязательств обусловило рост доли внешней задолженности, номинированной в российской национальной валюте, с 17,9 до 20,1% (111,6 млрд долларов США).

На 1 июля 2015 года согласно международным критериям индикаторы долговой устойчивости Российской Федерации оставались умеренными: отношение внешнего долга к ВВП составило 36% (на начало 2015 года - 32%), а отношение внешних долговых обязательств органов государственного управления к ВВП - 2%. Отношение платежей по внешнему долгу к экспорту товаров и услуг составило 27% (25% на начало года).

______________________________

* Без учета задолженности по поставкам на основании межправительственных соглашений.

** Сомнительные операции включают имеющие признаки фиктивности операции, связанные с торговлей товарами и услугами, с покупкой/продажей ценных бумаг, предоставлением кредитов и переводами средств на собственные счета за рубежом, целью которых является трансграничное перемещение денежных средств.

*** Государственный сектор в расширенном определении, помимо органов государственного управления и центрального банка, охватывает банки и небанковские корпорации, в которых органы государственного управления и центральный банк напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами участия в капитале или контролируют их иным способом.