Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации (Январь-июнь 2017 года)

Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации
(Январь-июнь 2017 года)

ГАРАНТ:

См. Платежный баланс, международную инвестиционную позицию и внешний долг Российской Федерации (январь-сентябрь 2017 года)

Юридическая основа разработки платежного баланса, международной инвестиционной позиции и внешнего долга

Законодательной и правовой базой разработки платежного баланса, международной инвестиционной позиции и внешнего долга являются:

- Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (с изменениями) "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)";

- Федеральный закон от 29.11.2007 N 282-ФЗ (с изменениями) "Об официальном статистическом учете и системе государственной статистики в Российской Федерации";

- Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1 (с изменениями) "О банках и банковской деятельности";

- Федеральный закон от 27.07.2006 N 149-ФЗ (с изменениями) "Об информации, информационных технологиях и о защите информации";

- Постановление Правительства Российской Федерации от 18.07.1994 N 849.

Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг российской федерации в январе-июне 2017 года

Аналитический комментарий

Платежный баланс Российской Федерации

В I полугодии 2017 года продолжилось укрепление текущего счета платежного баланса, происходившее на фоне улучшения ценовой конъюнктуры основных товаров российского экспорта и увеличения их поставок, что компенсировало рост импорта товаров. Чистое кредитование остального мира было осуществлено в основном в форме расширения спроса на иностранные активы со стороны банков при умеренном оживлении привлечения иностранного финансирования прочими секторами. Продолжился рост международных резервов.

Профицит счета текущих операций в январе-июне 2017 года составил 25,4 млрд долларов США (14,9 млрд долларов США в аналогичном периоде 2016 года). Сказалось укрепление на треть по сравнению с I полугодием 2016 года торгового баланса до 59,6 млрд долларов США при некотором увеличении отрицательного вклада других компонентов текущего счета.

Экспорт товаров вырос на 29,4%, до 166,1 млрд долларов США, вследствие улучшения международной ценовой конъюнктуры. Цены на товары российского экспорта увеличились на четверть, при этом опережающими темпами - на основные энергетические товары, в том числе на сырую нефть - на 39,8%, на нефтепродукты - на 46,2%. В натуральном выражении экспорт вырос на 3,6%, более значимыми темпами увеличивался физический объем экспорта неэнергетических товаров - на 5,7%; поставки основных топливно-энергетических товаров выросли на 1,8% за счет увеличения вывоза природного газа на 10,3%, в то же время экспорт в натуральном выражении других важнейших углеводородов незначительно снизился.

В стоимостном выражении рост наблюдался практически по всем укрупненным товарным группам экспорта. Экспорт топливно-энергетической продукции вырос до 105,0 млрд долларов США, или на 37,4%, доля группы достигла 62,5% (58,8% годом ранее). Рост экспорта черных и цветных металлов, включая изделия из них, составил 29,7%, до 17,0 млрд долларов США, их удельный вес практически не изменился - 10,1%. Из-за существенного прироста экспорта энергетических товаров под влиянием ценового фактора произошло снижение удельного веса других основных товарных групп в структуре вывоза. Экс-

порт товаров, относящихся к группе машин, оборудования и механизмов, вырос на 15,7%, до 10,7 млрд долларов США, удельный вес группы составил 6,3% (7,1% годом ранее). Поставщики продовольственных товаров и сырья для их производства увеличили вывоз на 18,9%, до 8,7 млрд долларов США, их доля несколько снизилась с 5,6 до 5,2%. Экспорт продукции химической промышленности вырос на 13,4%, до 11,6 млрд долларов США, доля группы снизилась на 1 п.п., до 6,9%.

Увеличение стоимости поставок энергоносителей обусловило повышение доли стран Евросоюза - их основных потребителей - в географической структуре экспорта до 47,4% (46,6% в I полугодии 2016 года). Удельный вес экспорта в государства АТЭС повысился с 23,4% до 24,3%, доля поставок в страны ЕАЭС осталась практически на неизменном уровне - 9,2%. Наибольшие объемы экспорта приходились на Нидерланды (11,2%), Китай (10,8%), Германию (7,5%), Беларусь (5,1%) и Турцию (4,8%).

Импорт товаров составил 106,5 млрд долларов США, что на 22,8 млрд долларов США, или на 27,2%, превышает показатель I полугодия 2016 года. Прирост связан в основном с увеличением ввоза зарубежных товаров в натуральном выражении.

В отчетном периоде на фоне оживления экономической конъюнктуры Россия более чем на треть, до 47,5 млрд долларов США, нарастила ввоз товаров инвестиционного назначения (машины, оборудование и транспортные средства). Удельный вес этой группы в структуре импорта вырос до 46,9% против 44,6% в I полугодии 2016 года. Наиболее значимо увеличились поставки оборудования. На фоне опережающего роста импорта машиностроительной продукции удельный вес других укрупненных товарных групп несколько снизился. Так, ввоз продукции химической промышленности и связанных с ней отраслей вырос на 19,2%, до 18,6 млрд долларов США (доля группы сократилась до 18,3% против 19,6% годом ранее). Им-

порт продовольственных товаров, включая сырье для их производства, увеличился на 16,0%, до 13,7 млрд долларов США, удельный вес группы незначительно уменьшился до 13,6% (14,9%).

Географическая структура импорта товаров продолжала смещаться в пользу стран АТЭС и ЕАЭС - 39,6% (38,2% годом ранее) и 8,2% (7,8%), соответственно. В то же время доля партнеров из Евросоюза продолжала снижаться - до 37,8% (39,0%). Важнейшими контрагентами России являлись: Китай (19,9%), Германия (10,5%), США (5,7%) и Беларусь (5,5%).

Дефицит баланса внешней торговли услугами расширился на 18,0%, до 12,7 млрд долларов США.

Экспорт услуг вырос на 18,3%, до 27,3 млрд долларов США (23,1 млрд долларов США в январе-июне прошлого года). Увеличение зафиксировано по всем укрупненным категориям предоставленных услуг. Наиболее значимый рост в абсолютном выражении произошел в сегменте оказанных нерезидентам прочих услуг (на 1,9 млрд долларов США, или на 16,3%), главным образом за счет повышения стоимости оказанных нерезидентам услуг в сфере строительства, а также компьютерных услуг. Транспортных услуг предоставлено на 9,4 млрд долларов США, что на 1,4 млрд долларов США, или на 17,7%, выше показателя I полугодия предыдущего года. Более чем на четверть вырос экспорт по статье "Поездки" - 4,0 млрд долларов США против 3,1 млрд долларов США в сопоставимом периоде годом ранее.

Импорт услуг увеличился до 40,0 млрд долларов США, или на 18,2%. Восстановление спроса на услуги по статье "Поездки" до 13,4 млрд долларов США, или на 28,1 %, произошло вследствие роста выездного турпотока на фоне укрепления российского рубля. Импорт прочих услуг повысился до 20,0 млрд долларов США, что на 11,0% больше соответствующего показателя прошлого года, его положительная динамика связана главным образом с увеличением спроса на услуги в области архитектуры, инженерные услуги, услуги в технических областях. Стоимость услуг, полученных от иностранных транспортных компаний, выросла на 23,2%, до 6,5 млрд долларов США, в основном в сегменте пассажирских перевозок воздушным транспортом.

Отрицательное сальдо баланса оплаты труда увеличилось вдвое, до 1,5 млрд долларов США. Оплата труда, выплаченная нерезидентам, повысилась до 3,4 млрд долларов США против 2,6 млрд долларов США годом ранее, преимущественно в результате роста долларового эквивалента заработка мигрантов, занятых в экономике Российской Федерации менее года. Величина оплаты труда к получению работающими за рубежом российскими гражданами равнялась 1,9 млрд долларов США, почти не изменившись по сравнению с данными I полугодия 2016 года.

Дефицит баланса инвестиционных доходов вырос с 16,0 до 16,9 млрд долларов США в январе-июне 2017 года. Отрицательное сальдо инвестиционных доходов прочих секторов составило 16,8 млрд долларов США против 17,1 млрд долларов США годом ранее: увеличились как суммы к выплате на фоне улучшения финансового результата деятельности российских компаний с иностранным участием, так и полученные доходы. Профицит баланса инвестиционных доходов банковского сектора уменьшился до 0,2 млрд долларов США с 1,0 млрд долларов США в январе-июне 2016 года, в том числе за счет сокращения иностранных активов банков. Инвестиционные доходы органов государственного управления и центрального банка суммарно сведены с незначительным дефицитом в 0,3 млрд долларов США.

Дефицит баланса вторичных доходов расширился до 3,1 млрд долларов США с 2,2 млрд долларов США в I полугодии 2016 года вследствие роста личных трансфертов в пользу нерезидентов из ближнего зарубежья.

Счет операций с капиталом был практически сбалансирован.

Размер чистого кредитования остального мира вырос до 25,3 млрд долларов США с 13,5 млрд долларов США в I полугодии 2016 года.

Чистое кредитование остального мира, отраженное в финансовом счете (без учета резервных активов), составило 8,7 млрд долларов США (5,8 млрд долларов США годом ранее). В отличие от сопоставимого периода прошлого года, характеризовавшегося чистым погашением внешних пассивов, оно было сформировано более объемным наращиванием иностранных активов по сравнению с обязательствами.

Иностранные пассивы в отличие от чистого погашения на 5,4 млрд долларов США годом ранее в отчетном периоде увеличились на 7,7 млрд долларов США. Сказался рост обязательств органов государственного управления и центрального банка при снижении интенсивности погашения обязательств частным сектором.

Обязательства органов государственного управления увеличились на 6,7 млрд долларов США (на 2,9 млрд долларов США в I полугодии 2016 года) преимущественно за счет роста в 2,4 раза приобретения нерезидентами суверенных ценных бумаг на вторичном рынке, а также за счет размещения новых выпусков еврооблигационных займов Правительством Российской Федерации. Платежи по погашению и обслуживанию государственного внешнего долга увеличились до 2,3 млрд долларов США (1,5 млрд долларов США годом ранее).

Внешние обязательства центрального банка увеличились на 4,3 млрд долларов США (погашение на 1,4 млрд долларов США годом ранее) преимущественно за счет операций прямого РЕПО с нерезидентами.

Чистое снижение обязательств частного сектора составило 3,3 млрд долларов США (6,9 млрд долларов США годом ранее).

Сокращение внешней задолженности банков до 15,5 млрд долларов США против 12,2 млрд долларов США годом ранее было обусловлено в значительной степени сокращением обязательств по текущим счетам и депозитам. При этом оживился приток прямых вложений иностранных инвесторов в российский банковский сектор.

Привлечение обязательств прочими секторами, напротив, выросло в 2,3 раза, до 12,2 млрд долларов США: выкуп у портфельных инвесторов-нерезидентов ценных бумаг на 6,1 млрд долларов США был полностью абсорбирован притоком прямых инвестиций на 16,6 млрд долларов США. В составе последних значительно выросли взносы иностранных инвесторов в уставные капиталы российских компаний, существенно повысились поступления от размещения еврооблигационных займов в интересах российских компаний. Обязательства по кредитам на нетто-основе почти не изменились (годом ранее на чистой основе погашено 5,3 млрд долларов США).

Спрос на финансовые активы, за исключением резервных, вырос до 16,4 млрд долларов США против 0,3 млрд долларов США в I полугодии 2016 года.

Внешние требования органов государственного управления и центрального банка выросли на 1,1 млрд долларов США, в том числе вследствие увеличения налоговой задолженности нерезидентов, связанной с выплатой дивидендов по российским акциям. Объем предоставленных ссуд на чистой основе по линии государственного сектора увеличился на 0,3 млрд долларов США.

Иностранные активы частного сектора* увеличились на 15,0 млрд долларов США (0,8 млрд долларов США в I полугодии 2016 года).

Банки нарастили внешние требования на 11,2 млрд долларов США (снижение на 14,3 млрд долларов США годом ранее), в том числе за счет зачисления средств в пользу клиентов-резидентов от погашения кредита, ранее предоставленного в рамках крупной приватизационной сделки. Значительно уменьшилась сумма докапитализации зарубежных дочерних структур.

Прочие секторы* на чистой основе снизили спрос на иностранные активы до 3,8 млрд долларов США (прирост на 15,2 млрд долларов США годом ранее): сказался компенсирующий эффект погашения нерезидентами ссуды, ранее предоставленной в рамках крупной приватизационной сделки. Прямые инвестиции увеличились до 15,5 млрд долларов США (12,7 млрд долларов США в январе-июне 2016 года). В их составе значимым было как участие в капиталах иностранных компаний, так и предоставление кредитов связанным зарубежным структурам.

Сокращение остатков наличной иностранной валюты у прочих секторов в результате операций с нерезидентами на 2,6 млрд долларов США (1,9 млрд долларов США в соответствующем периоде прошлого года) обусловлено в том числе возросшими расходами россиян в зарубежных поездках.

Сомнительные операции** в сумме 0,5 млрд долларов США были сопоставимы с предшествующим годом.

Чистый вывоз капитала частным сектором, активизировавшийся в начале года, по итогам I полугодия 2017 года составил 16,0 млрд долларов США (8,6 млрд долларов США в сопоставимом периоде прошлого года). Динамика показателя сформирована операциями банков, которые как уменьшили свои обязательства, так и нарастили иностранные активы. Прочие секторы выступали нетто-импортерами капитала главным образом за счет привлечения внешних ресурсов.

Международные резервы Российской Федерации

Международные резервы Российской Федерации на 1 июля 2017 года составили 412,2 млрд долларов США. По итогам I полугодия 2017 года они выросли на 34,5 млрд долларов США (на 24,4 млрд долларов США годом ранее).

Увеличение резервных активов в результате операций, связанных главным образом с возвратом валютной ликвидности российскими банками и покупкой Минфином России валюты на внутреннем рынке, составило 18,9 млрд долларов США (7,0 млрд долларов США годом ранее). Положительная курсовая переоценка в сумме 11,5 млрд долларов США сформирована ослаблением доллара США и соответствующим ростом долларового эквивалента активов, номинированных в других валютах.

Стоимость монетарного золота на 1 июля 2017 года достигла 68,8 млрд долларов США. Увеличение золотого запаса в стоимостном выражении в отчетном периоде на 8,6 млрд долларов США, или на 14,2%, определялось примерно поровну положительной переоценкой на 4,6 млрд долларов США и ростом авуаров в физической форме на 4,0 млрд долларов США. Доля металла в международных резервах повысилась с 15,9% на начало года до 16,7% на 1 июля 2017 года.

По состоянию на 1 июля 2017 года объем международных резервов был достаточен для финансирования импорта товаров и услуг в течение 17 месяцев.

Международная инвестиционная позиция Российской Федерации

Совокупный объем иностранных активов Российской Федерации на 1 июля 2017 года составил 1295,8 млрд долларов США, увеличившись по итогам I полугодия 2017 года на 65,8 млрд долларов США (на 5,4%). Изменения определялись вкладом операций в сумме 35,3 млрд долларов США и переоценок на 29,4 млрд долларов США. Положительная переоценка, связанная главным образом с ослаблением курса доллара США, коснулась в первую очередь компонента резервных активов.

Более половины прироста активов международной инвестиционной позиции пришлось на международные резервы. Прямые инвестиции за рубеж увеличились на 15,8 млрд долларов США, достигнув 433,9 млрд долларов США, вложения в форме портфельных инвестиций выросли на 9,4 млрд долларов США, до 81,5 млрд долларов США. В составе прочих инвестиций, составивших 362,2 млрд долларов США (355,2 млрд долларов США на 1 января 2017 года), значимым было увеличение остатков на депозитных счетах российских кредитных организаций по межбанковским операциям - на 13,1 млрд долларов США.

Внешние обязательства Российской Федерации почти не изменились и по состоянию на 1 июля 2017 года составили 1006,0 млрд долларов США. Сказался взаимокомпенсирующий эффект прироста в результате операций (на 7,7 млрд долларов США) и прочих изменений (на 3,0 млрд долларов США), с одной стороны, и сокращения за счет отрицательной переоценки на 12,4 млрд долларов США, с другой. Снижение рыночной стоимости обязательств, в наибольшей степени затронувшее портфельные инструменты в распоряжении нерезидентов, было обусловлено в том числе падением российских фондовых индексов.

Динамика внешних обязательств по функциональным категориям была разнонаправленной. Прирост прямых иностранных инвестиций в экономику России на 12,1 млрд долларов США, до 473,8 млрд долларов США и прочих инвестиций - на 3,4 млрд долларов США, до 327,1 млрд долларов США был полностью нивелирован сокращением внешних обязательств по портфельным инструментам на 15,9 млрд долларов США, уменьшившихся по состоянию на 1 июля 2017 года до 200,1 млрд долларов США.

Рост иностранных активов привел к увеличению чистой международной инвестиционной позиции Российской Федерации по итогам января-июня 2017 года на 67,6 млрд долларов США, до 289,7 млрд долларов США.

Внешний долг Российской Федерации

Внешний долг Российской Федерации на 1 июля 2017 года составил 532,8 млрд долларов США, с начала года он вырос на 18,7 млрд долларов США, или на 3,6%. Важную роль сыграл фактор ослабления доллара США как к рублю, так и к другим валютам: положительные курсовая и стоимостная переоценки равнялись 7,5 млрд долларов США. В результате операций с нерезидентами, отражаемых в платежном балансе, задолженность выросла на 11,0 млрд долларов США.

В структуре внешней задолженности доля обязательств органов государственного управления выросла до 8,7% с 7,6% на 1 января 2017 года, удельный вес долга центрального банка изменился несущественно - 3,3% (2,4%). Доля внешнего долга частного сектора на 1 июля 2017 года снизилась до 88,0% (90,0% на 1 января 2017 года). На задолженность частного сектора перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования, учтенную в составе обязательств прочих секторов и банков, пришлось 28,0% обязательств (27,5% на начало года). Долг государственного сектора в расширенном определении составил 48,9% общей суммы внешних обязательств, увеличившись по сравнению с данными на начало года на 2,2%, до 260,5 млрд долларов США.

Задолженность федеральных органов управления увеличилась на 7,4 млрд долларов США, или на 18,9%, до 46,3 млрд долларов США. Обязательства, принятые Российской Федерацией в качестве правопреемницы бывшего СССР, составили на 1 июля 2017 года 1,0 млрд долларов США. В составе нового российского долга выросла как задолженность по суверенным долговым обращающимся инструментам в российских рублях на 6,6 млрд долларов США, так и компонент ценных бумаг в иностранной валюте -на 0,9 млрд долларов США, в том числе за счет первичного размещения еврооблигаций Правительства Российской Федерации в июне текущего года. Внешние долговые обязательства субъектов Российской Федерации составили 0,2 млрд долларов США.

Из общей суммы долга центрального банка в объеме 17,4 млрд долларов США около половины задолженности приходилось на обязательства перед МВФ по распределенным в пользу Российской Федерации специальным правам заимствования (СДР); доля задолженности по операциям РЕПО с нерезидентами составила 40,0%; на наличные российские рубли у нерезидентов, а также счета и депозиты пришлось 14,5%.

Внешние долговые обязательства банковского сектора в I полугодии 2017 года сократились на 6,1 млрд долларов США, или на 5,1%, до 113,3 млрд долларов США, их доля в структуре внешних обязательств снизилась до 21,3% (23,2% на начало года).

Задолженность прочих секторов в сумме 355,7 млрд долларов США увеличилась на 12,5 млрд долларов США, или на 3,6%, удельный вес этой категории обязательств составил около двух третей совокупного внешнего долга. Обязательства перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования выросли на 7,6 млрд долларов США, до 144,0 млрд долларов США, примерно на треть изменения связаны с положительной переоценкой обязательств, номинированных в рублях и в других отличных от доллара США валютах. Заимствования в форме кредитов и депозитов выросли на 1,8 млрд долларов США, до 191,8 млрд долларов США исключительно за счет положительной переоценки. Обязательства по долговым ценным бумагам увеличились на 0,8 млрд долларов США, до 6,8 млрд долларов США.

В составе внешнего долга более значимым было увеличение объема краткосрочных инструментов (на 14,1 млрд долларов США, или на 27,6%, с начала года) до 65,4 млрд долларов США, что связано преимущественно с ростом обязательств центрального банка и банков с государственным участием. Долгосрочная задолженность составила 467,4 млрд долларов США, что выше показателя на 1 января 2017 года на 4,6 млрд долларов США, или на 1,0%.

В валютной структуре долг в иностранной валюте по сравнению с данными на 1 января 2017 года почти не изменился и составил 402,8 млрд долларов США. В то же время объем задолженности в российских рублях устойчиво рос и достиг 130,1 млрд долларов США, увеличившись с начала года на 17,5%, или на 19,3 млрд долларов США. На положительную динамику рублевого компонента оказало влияние главным образом наращивание задолженности по суверенным долговым ценным бумагам, а также увеличение обязательств частного сектора перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования.

При удельном весе национальной валюты в общем объеме внешней задолженности на уровне 24,4% (21,5% на начало года) доля рублевых обязательств у государственного сектора в расширенном определении составляет 18,8%, из них у органов государственного управления - 68,4%. В составе долга частного сектора (без учета долговых обязательств перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования) задолженность банковского сектора в российских рублях составила 23,7%, прочих секторов - 30,6%. В задолженности банков и прочих секторов перед прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования рублевый компонент был равен 30,7%.

На 1 июля 2017 года, согласно международным критериям, долговая нагрузка на российскую экономику оставалась умеренной: отношение внешнего долга к ВВП составило 37% (на начало 2017 года - 40%), а внешних долговых обязательств органов государственного управления к ВВП не изменилось - 3%.

------------------------------

* Без учета задолженности по поставкам на основании межправительственных соглашений.

** Сомнительные операции включают имеющие признаки фиктивности операции, связанные с торговлей товарами и услугами, с покупкой/продажей ценных бумаг, предоставлением кредитов и переводами средств на собственные счета за рубежом, целью которых является трансграничное перемещение денежных средств.