Часть II. Финансовая модель

Часть II. Финансовая модель

1. Общие положения.

1.1. Финансовая модель будет использоваться:

a) при представлении отраженного в финансовой части Конкурсного предложения бизнес-плана Организатору конкурса и для обеспечения Организатору конкурса возможности произвести оценку финансовой, коммерческой и экономической состоятельности предлагаемого бизнес-плана;

b) при необходимости, как инструмент, позволяющий задокументировать все изменения, возникающие в ходе процедуры предоставления разъяснений и/или изменения, возникающие в процессе между моментом определения Победителя Конкурса и финансовым закрытием;

с) при проведении переговоров по условиям Соглашения о ГЧП в соответствии с разделом 4 Конкурсной документации.

1.2. Финансовая модель должна быть создана в формате Microsoft Excel (версия 97 или более поздняя), кроме случаев, когда иное согласовано Организатором конкурса. Имя файла Финансовой модели должно ясно указывать на версию Финансовой модели и должно обновляться при появлении каждой последующей выпускаемой версии Финансовой модели. Каждый Участник конкурса должен представить Организатору конкурса 4 копии Финансовой модели на CD-ROM.

1.3. Никакая часть Финансовой модели не может быть скрыта, защищена, заблокирована или иным образом недоступна для просмотра и внесения изменений. Все коды формул Microsoft Excel должны быть указаны.

1.4. Финансовая модель ни при каких обстоятельствах не должна содержать зацикливания или циклических ссылок. В случае если таковые будут необходимы в целях проведения расчетов, они должны быть реализованы посредством макроса (-ов) Excel VBA, прилагаемых к документу Excel и не должны быть скрыты, защищены, заблокированы или иначе быть недоступны для просмотра или внесения изменений.

1.5. В зависимости от обстоятельств, для каждого обновления Финансовой модели, выпущенной после первоначально представленной версии, все существенные изменения как в структуре Финансовой модели, так и в любых исходных данных и причина таких изменений должны быть указаны и полностью переданы Организатору конкурса.

1.6. Информация в Финансовой модели должна быть представлена последовательно: сначала исходные данные, затем - расчеты, далее - результаты, причем визуально все эти элементы должны быть отделены друг от друга, но связаны между собой расчетными формулами.

1.7. К Финансовой модели должно прилагаться описание Финансовой модели с указанием в полном объеме источников исходных данных и допущений, применяемых в Финансовой модели, а также описание механизма работы всех макросов в Финансовой модели. В дополнение к требованиям, установленным в настоящем Приложении, данное Описание модели должно включать, в необходимой степени, подтверждение о проверке исходных данных Финансовой модели, Ф.И.О. лица, ответственного за предоставленную информацию и его/ее контактные данные.

1.8. Финансовая модель должна включать в себя макрос печати и показывать в формате для печати все полугодовые и годовые финансовые отчеты в отдельных таблицах, а также позволять пользователям переключаться между номинальными и реальными ценами. В состав финансовых отчетов должны быть включены следующие:

a) Отчет о движении денежных средств, включающий информацию о любых резервных счетах;

b) Отчет о прибылях и убытках;

c) Балансовый отчет.

1.9. Финансовая модель должна предусматривать возможность проведения анализа чувствительности за весь период действия Соглашения о ГЧП с момента финансового закрытия. Финансовая модель должна быть построена так, чтобы облегчить проведение такого анализа с минимальной корректировкой Финансовой модели, например, обеспечить возможность изменения исходных данных, в частности:

a) продолжительности периода строительства;

b) капитальных затрат;

c) затрат на эксплуатацию;

d) тарифов и числа пользователей;

е) уровня инфляции, процентных ставок и курсов обмена валют.

1.10. Все финансовые показатели должны быть представлены в рублях. В случае использования показателей в иностранной валюте, в Финансовой модели необходимо указать обменный курс иностранной валюты.

1.11. Необходимо, чтобы Финансовую модель возможно было легко обновить в ходе проведения переговоров и бизнес-планирования. Все используемые допущения должны быть указаны в Финансовой модели с ясностью, достаточной для проведения независимой проверки и приведения в соответствие других версий такой Финансовой модели и соответствующих результатов.

2. Структура Финансовой модели.

2.1. В Финансовой модели Участники конкурса предоставляют ряд прогнозов, как будет рассмотрено ниже в тексте данного Приложения. Кроме отчетов о движении денежных средств, отчетов о прибылях и убытках и балансов, финансовые прогнозы должны быть сделаны в отношении капитальных затрат, операционных издержек и доходов.

2.2. В Финансовой модели должны быть рассчитаны финансовые показатели на период с момента финансового закрытия до окончания Соглашения о ГЧП: поквартально на период строительства и не реже, чем на каждое полугодие на период эксплуатации.

2.3. Контрольный список исходных данных и результатов Финансовой модели и необходимых финансовых отчетов приведены ниже.

2.4. За базовую дату при расчетах данных об издержках, содержащаяся в Финансовой модели, должна приниматься дата, предшествующая дате подачи Конкурсных предложений на 10 дней.

3. Исходные данные и необходимые расчеты по Проекту.

Финансовая модель должна содержать следующие исходные данные и расчеты:

3.1. Макроэкономические допущения.

Представляемые допущения должны включать предположения, связанные с оценкой индексов общей инфляции и инфляции в отдельных сферах экономической деятельности, а также то, как они применяются в каждый год в течение срока действия Соглашения о ГЧП. Также среди допущений должны быть указаны, где необходимо, предположения относительно курсов обмена валют, с учетом, что базовой датой является дата подачи Конкурсного предложения.

3.2. Допущения и расчеты по доходности.

Финансовая модель должна содержать полный набор предлагаемых тарифов, соответствующих структуре, принимаемой Участниками конкурса, как описано в разделе II данного Приложения. В Финансовой модели также необходимо представить, в качестве отдельных показателей, соответствующие тарифы по классам транспортных средств, по зонам на каждый период финансового моделирования.

3.3. Прибыли третьих сторон, которые, как Участник конкурса предполагает, будут генерироваться вследствие реализации проекта, приводятся отдельно.

3.4. Капитальные затраты.

Капитальные затраты, включая инвестиционную деятельность будущих периодов, предоставляются с распределением по видам работ и по расчетным периодам (продолжительность периодов определятся в соответствии с п. 3.2. настоящего Приложения).

3.5. Затраты на эксплуатацию и содержание.

Необходимо предоставить данные о затратах на эксплуатацию и содержание Надэкс с распределением по видам работ и по расчетным периодам (продолжительность периодов определятся в соответствии с п. 3.2. настоящего Приложения).

3.6. Прочие текущие издержки.

Необходимо предоставить смету индивидуальных затрат на прочие текущие издержки (например, юридические издержки, плата консультантам и т.д.).

3.7. Финансовые допущения и расчеты.

По каждой форме финансирования (собственные и заемные средства) Финансовая модель должна включать подробную информацию о графике списания со счета, отсрочке начала погашения платежей, графике выплат и итоговых платежей, предполагаемые процентные ставки, маржу, организационные расходы, комиссию за резервирование и другие платежи. Где применимо, расчеты и допущения по рефинансированию и доходам от рефинансирования, в случае их наличия, информация о резервных фондах и счетах, коэффициенты платежеспособности и движение денежных средств:

1) В случае финансирования из собственных средств, в Финансовой модели должна быть указана сумма, на которую каждый акционер готов оформить обязательства, срок такого обязательства и соответствующая структура капитала Участника конкурса;

2) В случае заемного финансирования, в Финансовой модели должна быть указана сумма, предоставляемая и (или) обеспечиваемая по каждому отдельному заемному механизму или иному долговому инструменту, а также валюта, в которой предоставляется упомянутая сумма, срок доступности заемных средств, график использования займа, график возврата капитала, конечный срок возврата, процентные ставки (независимо - фиксированные или плавающие) с указанием базовой ставки, ставок маржи и всех прочих соответствующих деталей, например, таких, как стратегия хеджирования (при ее наличии);

3) Движение денежных средств выражается в порядке старшинства финансирования в соответствии с перечнями условий;

4) Финансовая модель должна ясно отражать любые стратегии хеджирования в привязке к риску изменения процентных ставок и курсов валют в соответствии с перечнями условий (в случае наличия такой стратегии).

3.8. Допущение по оборотному капиталу.

В Финансовой модели необходимо ясно указать допущение по оборотному капиталу.

3.9. Политика амортизации.

В Финансовой модели представляется описание амортизационной политики по всем видам активов и соответствующие расчеты амортизации.

3.10. Налогообложение.

В Финансовой модели должны быть представлены расчеты налоговых обязательств специальной проектной компании в соответствии с российским (и другим, если требуется) законодательством, регулирующим налогообложение. Указываются все допущения по ставкам налога на прибыль организаций, авансовых платежей по налогу на прибыль организаций, НДС, налога на имущество, земельного налога и прочих налогов. Относительно налоговых льгот при покупке средств производства должно быть ясно указано, как эти льготы применяются к каждому виду основных средств в течение срока действия Соглашения о ГЧП. Финансовая модель должна включать полный всесторонний расчет налоговых отчислений в таком объеме, который позволит точно определить величину налоговых льгот или убытков от налогообложения в рамках Финансовой модели. В случае если в Финансовой модели используются механизмы оптимизации налогообложения, они должны быть подробно рассмотрены в описании Финансовой модели.

3.11. Индексация.

В Финансовой модели должно быть указано, какую часть дохода и затрат необходимо индексировать в течение срока действия Соглашения о ГЧП. Участники конкурса должны учесть комментарии в разделе II данного Приложения.

3.12. Механизм финансирования за счет средств бюджета Санкт-Петербурга:

В Финансовой модели должны быть детально рассчитаны размер капитального гранта, размер платы за доступность на стадии эксплуатации Надэкс.

4. Результаты Финансовой модели.

В Финансовой модели должны быть рассчитаны следующие показатели финансовой состоятельности:

4.1. Показатели внутренней нормы доходности по Проекту.

Значение ВНД проекта должно быть определено как для денежных потоков до налогообложения, так и для денежных потоков после налогообложения -в номинальном и реальном выражении.

4.2. Прибыль на собственные средства.

Общие доходы инвесторов на инвестиции в основной капитал и эквивалент инвестиций в основной капитал должны быть показаны на ежегодной основе -в номинальном и реальном выражении.

4.3. Финансовые коэффициенты.

Финансовая модель включает следующие финансовые индексы:

1) отношение собственного и заемного капитала;

2) годовой коэффициент покрытия обслуживания долга с учетом остатка денежных средств и без такого учета (DSCR);

3) коэффициент покрытия ЧДД на срок кредита (LLCR);

4) коэффициент покрытия ЧДЦ на срок действия Соглашения о ГЧП (PLCR);

5) коэффициент покрытия по годовым процентам;

6) средневзвешенная стоимость капитала с подробными расчетами;

7) любые другие финансовые коэффициенты, затребованные финансовыми организациями и (или) Организатором конкурса или необходимые для учета в структуре Финансовой модели.

4.4. В отношении пунктов 2) - 5) информация должна быть сведена к представлению минимального и среднего коэффициентов покрытия, а также к указанию ежегодных коэффициентов для всех лет срока действия Соглашения о ГЧП Перечень пунктов 1) - 7) не является исчерпывающим и представлен с целью обозначения общего уровня информации, которая может потребоваться от Участника конкурса.

4.5. Политика в отношении дивидендов.

Необходимо представить описание политики в отношении выплаты дивидендов Стратегическим инвесторам или акционерам Членов консорциума.

4.6. Дефолт и неплатежеспособность.

Финансовая модель должна ясно демонстрировать наступление неплатежеспособности или любого другого ожидаемого неисполнения обязательств Партнера.

5. Допущения, представляемые в описании Финансовой модели.

В составе допущений, представляемых в описании Финансовой модели, должны быть указаны в адекватном объеме соответствующие исходные данные и объяснения всех исходных данных, указанных в модели, а также (но не исключительно) следующая информация на период проведения торгов и на последующий срок действия Соглашения о ГЧП:

5.1. Допущения относительно уровня доходов от сбора платы за проезд:

1) Разбивку источников доходов от сбора платы за проезд, включая и исключая НДС. Другую важную информацию, такую, как уровень тарифов и объем транспортных потоков также необходимо указать в описании Финансовой модели, в том числе информацию, связанную с допущениями, применяемыми при прогнозировании интенсивности движения.

2) Время предполагаемого проявления, изменения со временем или окончание воздействия какого-либо события на уровень доходов, например, ожидаемого строительства новых дорог, мостов и т.д.;

3) Последствия любых отраслевых и иных соглашений, любых решений по любым отраслевым и иным соглашениям или любые изменения в отраслевых и иных соглашениях, которые повлияли или могут повлиять на уровень тарифов и доходности;

4) Последствия любых других обычных или исключительных событий, которые могут повлиять на доходность, например, в части распределения доходов;

5) Любые изменения в исходных моделях, используемых для расчета доходов.

5.2. Прочие допущения, в том числе:

1) уровень дохода, достигнутый Участником конкурса за отчетный период;

2) прогнозируемые индексы инфляции согласно оценке Министерства экономического развития и торговли РФ, на каждый год в течение срока действия Соглашения о ГЧП;

3) прогнозируемые курсы обмена валют в случае, если иностранная валюта используется при финансировании строительства или эксплуатации Надэкс, на каждый год в течение срока действия Соглашения о ГЧП;

4) ожидаемый период фактической недоступности Надэкс для пользователей, в процентах, с указанием, отдельно:

a) недоступности Надэкс по причинам, вызванным действиями Участника конкурса (например, ремонтных работ);

b) недоступности Надэкс по причинам, не связанным с действиями Участника конкурса.

5.3. Прочие допущения и оценочные показатели по иным доходам, не связанным со сбором платы, на каждый год срока действия Соглашения о ГЧП, в том числе все дополнительные доходы из всех источников, которые могут быть получены Участником конкурса.

5.4. Допущения относительно затрат на эксплуатацию и содержание, в том числе:

1) Предполагаемое время осуществления затрат,

2) Возможные последствия любого отраслевого и иного соглашения, любого решения по какому-либо отраслевому и иному соглашению или любого изменения в каком-либо отраслевом и ином соглашении, которые повлияли или могут повлиять на объем затрат;

3) Последствия любых обычных или исключительных обстоятельств, которые могут повлиять на объем затрат;

4) Разбивка затрат на эксплуатацию и содержание по сооружениям и категориям объектов;

5) Затраты на персонал;

6) Прочие затраты на содержание и эксплуатацию, включая:

а) Маркетинг - доля доходов, анализ которых производился в рамках маркетингового плана и получения выручки;

b) Страховка - перечень страховых полисов и ожидаемых страховых выплат по годам. Страховые выплаты должны указываться за

вычетом комиссий или гонораров страховых агентов или прочих

подобных затрат;

c) Затраты, предполагаемые по другим значимым контрактам (аренда и т.п.);

d) Лицензионные вознаграждения;

e) Затраты на разработку с разбивкой по видам затрат (например, затраты на юридические процедуры, гонорары консультантов и т.п.);

f) Все затраты по сделкам с дочерними компаниями.

5.5. Допущения по финансированию, включая:

1) Финансовую структуру и затраты. По каждой форме финансирования (собственных и заемных средств) в Финансовой модели должны быть представлены графики использования средств, отсрочка возврата займа, графики выплат по займам, конечные сроки погашения займов,

2) предполагаемые процентные ставки, маржи, комиссии за открытие кредита, резервирование и прочие платежи.

3) Суммы долга, вид валюты, порядок возврата долга, заблаговременные, резервационные и текущие затраты, элементы реструктуризации и рефинансирования;

4) Объемы собственных средств, их доступность, стоимость, политика распределения дивидендов. Должна быть определена политика выплат дивидендов акционерам.

5) Все гипотезы, связанные с другими инструментами финансирования: грантами, субординированным долгом, мезонинным финансированием и т.п.