Анализ оборотных активов (Е. Станиславчик, "Финансовая газета", N 34, август 2004 г.)

Анализ оборотных активов

Программные вопросы:

Оборотные активы организации: характеристика кругооборота и оборота, анализ их структуры.

Источники формирования оборотных активов. Оценка собственных оборотных средств и обеспеченности оборотных активов собственными средствами.

Расчет потребности в оборотных средствах.

Показатели эффективности использования оборотных активов.

Пути улучшения использования оборотных активов

Оборотные активы - это часть имущества организации, предметы которого участвуют в одном цикле производства и обращения товара, последовательно переносят свою стоимость из одной стадии кругооборота в другую и возмещают ее из выручки текущего периода.

Состав и структуру оборотных активов можно проанализировать по данным второго раздела баланса. Цель анализа - проследить изменения в динамике (горизонтальный анализ) и выявить наиболее значимые составляющие (вертикальный анализ). Динамику оборотных активов характеризуют взаимозаменяемые показатели - индекс, темп роста или темп прироста, абсолютный прирост; а структуру - удельный вес (в %) или доля каждой составляющей второго раздела баланса в итоговой сумме по стр. 290.

Например, стоимость запасов (стр. 210) на начало предыдущего года составляла 833 тыс. руб., на начало отчетного года - 900 тыс. руб., следовательно, их стоимость увеличилась в 1,08 раза (индекс стоимости запасов), или на 8,04% (темп прироста). Темп роста стоимости запасов составил 108,04%. Доля запасов в стоимости оборотных активов (1160 тыс. и 1286 тыс. руб. соответственно) существенна и составляет около 70% (0,718 и 0,7 соответственно). Такая высокая доля низколиквидных активов диктует необходимость детального анализа ликвидности, выявления сверхнормативных запасов и возможностей их высвобождения.

Источники формирования оборотных активов подразделяются на собственные и заемные (привлеченные). Собственные оборотные средства - это часть оборотных активов, которая покрыта собственным капиталом (см. аналитический баланс предприятия в статье, опубликованной в "Финансовой газете" N 33, 2003, с. 13).

Для оценки достаточности собственных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости, определяется коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами ko :

ko = (CК - ВНА)/ОбА,

где СК - стоимость собственного капитала,

ВНА - стоимость внеоборотных активов,

ОбА - стоимость оборотных активов.

В рамках законодательства о банкротстве коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (менее 0,1) наряду с коэффициентом текущей ликвидности (менее 2) служит основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а организации - неплатежеспособной в соответствии с распоряжением ФСНД от 12.08.94 г. N 31-р.

Оборотные активы обеспечивают непрерывность операционных процессов - ликвидность, их величина должна быть минимально необходимой, но достаточной. Излишние запасы снижают эффективность (рентабельность, оборачиваемость), а недостаток может привести к срывам ликвидности. Поэтому важным элементом управления оборотными активами служит расчет потребности в оборотных средствах или определение необходимого оборотного капитала. Так, при создании новой организации величина оборотного капитала наряду с основным определяет стоимость проекта и объем необходимых инвестиций, а для коммерческой организации оборотный капитал может многократно превышать основной.

Для оценки необходимого оборотного капитала используются данные из плановой сметы продаж и текущих затрат - выручка (В), себестоимость готовой продукции (Сгп), материальные затраты (Смз). Величина оборотного капитала зависит от управленческих решений в сфере обеспечения, производства и сбыта (операционная деятельность), от условий платежей и системы расчетов (финансовая деятельность), а именно от обоснованных норм запасов и задолженностей в днях. Эти нормы определяют стоимость каждой составляющей оборотных активов организации и формируют длительность финансового цикла - периода обращения денежной наличности.

Так, оборотный капитал, связанный в запасах сырья и материалов (ЗС), зависит от среднего интервала поставки Тп:

ЗС = Смз х Тп/360;

стоимость незавершенного производства (НЗП) - от длительности производственного цикла Тпц:

НЗП = 0,5 (Смз+ Сгп) х Тпц/360;

запасы готовой продукции на складе (ГП) и стоимость отгруженной продукции (ОП) - от среднего времени складирования Тск и периода отгрузки Тот:

ГП = Сгп х Тск/360;

ОП = Сгп х Тот/360;

дебиторская задолженность (ДЗ) - от отсрочки платежей клиентам, т.е. от периода дебиторской задолженности Тдз:

ДЗ = В х Тдз/360.

Общая величина необходимого оборотного капитала складывается из перечисленных составляющих: ОбК = ЗС + НЗП + ГП + ОП + ДЗ.

Его частично покрывает кредиторская задолженность (КЗ), кратная отсрочке платежей Ткз, предоставляемой поставщиками:

КЗ = Смз х Ткз/360.

Чистую потребность в финансировании оборотных активов характеризует чистый оборотный капитал (ЧобК), это оборотный капитал за вычетом кредиторской задолженности:

ЧобК = ОбК - КЗ.

По установленным нормам запасов (задолженностей) можно определить плановую длительность финансового цикла организации Тфц - отрезка времени, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т.е. среднего интервала между моментом текущих вложений (отток) и моментом поступлений (приток):

Тфц = Тп + Тпц + Тск + Тот + Тдз - Ткз.

Чем меньше чистый оборотный капитал, тем короче финансовый цикл организации.

Укрупненный метод расчета оборотного капитала базируется на нормативе "оборотный капитал в расчете на 100 долларов с оборота", или по аналогии "оборотный капитал на 100 рублей выручки":

     Оборотный    Годовой оборот (выручка)/360     Норматив оборотного

     капитал   =  ----------------------------  х       капитала

                           100

Пример расчета норматива оборотного капитала

Текущие затраты в расчете на 100 руб. выручки, в том числе:
сырье и материалы	40 руб.
амортизация	10 руб.
прочие расходы	30 руб.
итого удельные затраты	80 руб.
Время нахождения материалов и сырья на складе	40 дн.
Время производства	15 дн.
Время нахождения готовых изделий на складе	10 дн.
Отсрочка платежа, предоставляемая клиентам	30 дн.
Всего (операционный цикл)	95 дн.
Отсрочка платежей поставщикам	10 дн. (вы- читается)
Итого (финансовый цикл)	85 дн.
Стоимость запасов (40 руб. х 85 дн.)	3400 руб.
Задолженность (80 руб. х 20 дн.)	1600 руб.
Всего оборотный капитал в расчете на 100 руб. выручки (норматив), укрупненно	5000 руб.

Эффективность использования оборотных активов характеризуют следующие показатели оборачиваемости, значения которых определяются по каждой позиции второго раздела баланса и по итоговой стр. 290:

коэффициент оборачиваемости koб (отношение выручки к среднегодовым остаткам оборотных средств) показывает, сколько оборотов совершают оборотные средства за период,

период, или длительность оборота Тоб (частное от деления длительности отчетного периода - 360, 270, 180, 90 дней - на коэффициент оборачиваемости) характеризует длительность одного оборота в днях (Тоб = 360/koб).

Оборотные активы мобильны, изменчивы, реагируют на внешние и внутренние изменения, что подчеркивает необходимость текущего (оперативного) анализа и мониторинга деловой активности. Мониторинг предполагает регулярный контроль остатков оборотных средств, отслеживание и предупреждение рисков срыва ликвидности, координирование действий в случае увеличения сроков поставок, производственных сбоев, задержек платежей и других негативных событий. При росте деловой активности капитал высвобождается, а при снижении требуются дополнительные финансовые вливания на пополнение оборотных средств:

ДОбА = В/360 х ДТоб.

Улучшение использования оборотных активов нацелено на ускорение оборачиваемости, т.е. на увеличение числа оборотов и сокращение периода оборота. Для этого следует оптимизировать сроки поставок, выбирать дисциплинированных, надежных поставщиков, применять прогрессивные методы организации производственных процессов для сокращения их длительности, исследовать рынок и стимулировать сбыт для предупреждения затоваривания. В рамках управления задолженностями необходимо оценивать платежеспособность клиентов, контролировать своевременность платежей. Основное условие управления задолженностями - оборачиваемость дебиторской задолженности должна быть выше, чем оборачиваемость кредиторской задолженности: Ткз > Тдз.

Программные тесты (выборочно)

По балансу определить величину финансово-эксплуатационных потребностей организации.

1. II - VI.

2. (I + II) - (V + VI).

3. Стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 240 - стр. 620 - правильно.

По балансу определить величину собственного оборотного капитала.

1. Итого по разделу II баланса.

2. Итого по разделу III баланса плюс сумма стр. 640, 650 баланса минус итого по разделу I баланса.

3. Стр. 490 минус стр. 190 баланса - правильно.

По балансу определить общую величину оборотного (мобильного) капитала.

1. Итого по разделу I и II баланса.

2. Итого по разделу II баланса минус стр. 230 баланса.

3. Итого по разделу II баланса - правильно.

По отчетности определить коэффициент оборачиваемости активов организации.

1. Стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (стр. 300 н.г. + стр. 300 к.г.) - правильно.

2. Стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (стр. 410 н.г. + стр. 410 к.г.).

3. Стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (стр. 290 н.г. + стр. 290 к.г.).

Замедление оборачиваемости оборотных активов приводит:

1) к росту остатков активов в балансе - правильно, но наоборот,

2) к уменьшению остатков активов в балансе,

3) к уменьшению валюты баланса.

Источниками формирования оборотных активов организации являются:

1) уставный капитал, добавочный капитал, краткосрочные кредиты банков, кредиторская задолженность,

2) собственный капитал, долгосрочные кредиты, краткосрочные кредиты, кредиторская задолженность,

3) краткосрочные кредиты банков, кредиторская задолженность, собственный капитал - правильно.

По отчетности определить оборачиваемость в днях всех оборотных активов.

1. Стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (стр. 210 н.к. + стр. 210 к.г.).

2. Стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (стр. 230 н.к. + стр. 230 к.г.).

3. 360 / стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (стр. 290 н.к. + стр. 290 к.г.) - правильно.

По отчетности определить коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (запасов).

1. Стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (стр. 210 н.к. + стр. 210 к.г.) - правильно.

2. Стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (стр. 230 н.к. + стр. 230 к.г.).

3. Стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (стр. 290 н.к. + стр. 290 к.г.).

По балансу определить коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами.

1. Сумма стр. 250, 260 баланса / стр. 290 баланса.

2. Итого по разделу III баланса / итого по разделу II баланса.

3. Итого по разделу III минус итого по разделу I / итого по разделу II - правильно.

Порядок расчета коэффициента маневренности собственных оборотных средств (Км).

1. Км = (собственный капитал - внеоборотные активы)/собственный капитал - правильно.

2. Км = заемный капитал/активы.

3. Км = собственный капитал/активы.

Между собственными оборотными средствами и величиной оборотных активов не может быть соотношения.

1. Собственные оборотные средства < оборотные активы.

2. Собственные оборотные средства > оборотные активы - правильно.

3. Собственные оборотные средства = оборотные активы.

Организация имеет внеоборотные активы на сумму 6000 тыс. руб., долгосрочные обязательства - 3000 тыс. руб., текущие (оборотные) активы - 8000 тыс. руб., краткосрочные обязательства - 4000 тыс. руб., собственный капитал - 7000 тыс. руб. Собственный оборотный капитал составит:

1) 2000 тыс. руб.,

2) 3000 тыс. руб.,

3) 1000 тыс. руб. - правильно (7000 тыс. - 6000 тыс.).

По балансу определить стоимость материальных оборотных средств.

1. Итого по разделу II баланса.

2. Стр. 210 баланса - правильно.

3. Сумма стр. 210, 230 и 240 баланса.

Определить значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами исходя из следующих данных: собственный капитал - 8000 тыс. руб., внеоборотные активы - 6500 тыс. руб., оборотные активы - 4000 тыc. руб.

1. 0,38 - правильно (8000 тыс. - 6500 тыс.) / 4000.

2. 0,19.

3. 0,02.

По отчетности определить оборачиваемость денежных средств.

1. Стр. 010 формы N 2 / 0,5 х (cтр. 260 н.к. + стр. 260 к.г.) формы N 1 - правильно.

2. Стр. 020 формы N 2 / 0,5 х (стр. 260 н.г. + стр. 260 к.г.) формы N 1.

3. Стр. 050 формы N 2 / 0,5 х (стр. 260 н.г. + стр. 260 к.г.) формы N 1.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (в оборотах) определяется как:

1. Выручка от продаж за год/среднегодовая стоимость оборотных средств - правильно.

2. Среднегодовая стоимость оборотных средств/выручка от продаж за год.

3. Прибыль от продаж за год/среднегодовая стоимость оборотных активов.

Продолжительность оборота текущих (оборотных) активов за год определяется как:

1. Выручка от продаж / среднегодовые остатки оборотных средств.

2. Среднегодовые остатки оборотных средств / выручка от продаж.

3. 360 / коэффициент оборачиваемости оборотных активов - правильно.

Е. Станиславчик,

к.э.н., доцент

Московская школа экономики

"Финансовая газета", N 34, август 2004 г.