Экономические нормативы управления финансовым циклом организации (Е. Станиславчик, "Финансовая газета", N 20, май 2002 г.)

Экономические нормативы управления
финансовым циклом организации

Известно, что стратегическая цель увеличения стоимости бизнеса достигается в процессе управления финансовыми потоками организации при максимальном сокращении финансового цикла. Финансовый цикл - это период обращения денежной наличности, время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, средний интервал между моментом текущих вложений (отток) и моментом поступлений (приток). Узловые моменты финансового цикла представлены на рис. 1.

|1.                                     |3.                          4.|

|            Производство               |           Обращение          |

|                                       |                              |

|Время хра-   Длительность   Время      |                              |

|нения   на   производст-    складиро-  |   Период отсрочки платежей   |

|складе ма- + венного      + вания      |        за продукты           |

|териальных   цикла          готовой    |                              |

|ресурсов                    продукции  |                              |

|------------------------------------------------------------------|

|                                    |2.                               |

|  Период отсрочки платежей          |            Финансовый цикл      |

|        за ресурсы                  |                                 |

|                                    |                                 |

|------------------------------------------------------------------|

|     Операционный цикл (цикл производства и обращения товара)         |

|--------------------------------------------------------------------|

|                                                                      |

                                Рис. 1

На рис. 1 обозначены:

1. Момент поступления сырья и сопроводительных документов. 2. Момент оплаты сырья. 3. Момент отгрузки готовой продукции. 4. Момент получения платежа от покупателей.

Понятие финансового цикла неотделимо от понятия оборотного капитала - средств, вложенных в текущие активы. Составляющие оборотного капитала в процессе кругооборота меняют свою материально-вещественную форму, переходят из одной стадии в другую, возмещая стоимость из выручки. Кругооборот текущих активов представлен схематично на рис. 2 - для производственных предприятий и на рис. 3 - для коммерческих организаций (цифрами 1, 2, 3 обозначена степень ликвидности; 1 - абсолютная ликвидность).

                           /--------------------\

                           |     Денежные       |

           /--------------|    средства (1)    |--------------\

           |               \--------------------/              |

           |                      |                           |

           |                             |                    

 /--------------------\    /--------------------\     /-----------------\

 |   Дебиторская      |    |    Кредиторская    |     |  Запасы: сырье  |

 |   задолженность (2)|    |  задолженность (2) |     | и материалы (3) |

 \--------------------/    \--------------------/     \-----------------/

                                                              |

           |                                                   

 /--------------------\                               /-----------------\

 |     Товары         |                               |     Запасы      |

 | отгруженные (2)    |                               |  незавершенное  |

 |                    |                               | производство (3)|

 \--------------------/                               \-----------------/

                                                              |

           |                                                   |

           |            /-------------------------\            |

           |            |         Запасы:         |            |

           \------------|  готовая продукция (3)  |-----------/

                        \-------------------------/

                                 Рис 2.

                           /--------------------\

                           |     Денежные       |

           /--------------|    средства (1)    |--------------\

           |               \--------------------/              |

           |                      |                           |

           |                             |                    

 /--------------------\    /--------------------\     /-----------------\

 |   Дебиторская      |    |    Кредиторская    |     |  Запасы: сырье  |

 |   задолженность (2)|    |  задолженность (2) |     | и материалы (3) |

 \--------------------/    \--------------------/     \-----------------/

                                                              |

           |                                                   |

           |            /-------------------------\            |

           |            |         Запасы:         |            |

           \------------|  готовая продукция (3)  |-----------/

                        \-------------------------/

                                  Рис 3.

Длительность финансового цикла зависит как от внешних факторов (ситуации на рынках сбыта и закупок, системы налогообложения, форм финансирования), так и от управленческих решений (активности и профессионализма менеджеров). Именно действия менеджеров на всех этапах процесса управления обеспечивают общий успех деятельности.

Процесс управления включает ряд последовательных блоков:

планирование;

организация и координирование;

стимулирование и контроль.

При планировании текущей деятельности стратегия развития, определенная на этапе маркетинговых исследований, преобразуется в планы деятельности для каждого подразделения. Тактика достижения стратегических целей вырабатывается как ответ на вопрос: что должно сделать каждое подразделение для достижения стратегической цели роста стоимости бизнеса.

При этом конкретизируются установленные стратегические параметры, формируется система взаимосвязанных частных технико-экономических показателей для последующих организации и координирования деятельности.

Для организации системы стимулирования и текущего контроля необходимо определить соответствующие функциям работников и подразделений управленческие нормативы, т.е. задания, показатели, от выполнения которых зависят составляющие финансовых потоков.

Рассмотрим экономические нормативы управления финансовым циклом в разрезе трех основных сфер деятельности предприятия: закупки, производство, сбыт.

1. Для сферы закупок исходя из заданных норм расхода материалов, топлива и комплектующих определяется потребность в материальных ресурсах, принимается решение о том, на сколько дней создавать запасы, выбираются поставщики и формы расчетов, оптимизируются сроки и размеры партий поставок, оценивается стоимость складских запасов. Для контроля деятельности службам материально-технического обеспечения устанавливается норма запасов в днях, а ответственным за расчеты с поставщиками работникам финансовой службы - норма или средний уровень кредиторской задолженности.

2. В процессе планирования деятельности в производстве необходимо оценить технологическую позицию, выбрать оборудование, определить производственную мощность, составить схемы производственных потоков. Здесь используются методы организации производственных процессов, планировки рабочих мест, разрабатываются схемы перемещения материалов и полуфабрикатов, транспортные маршруты. При этом важно предотвратить риск недозагрузки производственной мощности и его экономические последствия. Учитываются такие параметры, как производительность оборудования, располагаемые помещения, складские площади, режим работы и т.д. Обобщающим нормативом контроля финансовых потоков в сфере производства является длительность производственного цикла.

Для подразделений и менеджеров-производственников следует задать плановый уровень основных показателей деятельности исходя из отраслевой специфики и должностных обязанностей. К этим показателям относятся:

уровень использования производственной мощности;

коэффициент загрузки оборудования;

лимит холостого пробега автомобилей;

материалоемкость;

трудоемкость;

фондоотдача или выручка на 1 м2 площадей;

затраты на 1 руб. продукции и др.

3. В сфере сбыта процесс управления связан в первую очередь с предупреждением затоваривания и своевременностью отгрузки и расчетов. Для этого необходимы маркетинговые исследования, определение круга потребителей, заключение долгосрочных договоров о поставках. На этапе планирования финансовых потоков определяется средний срок хранения готовой продукции на складе (норма запаса готовой продукции) и период отсрочки платежей (норма дебиторской задолженности).

Перечисленные экономические (управленческие) нормативы (длительность производственного цикла, нормы запасов и задолженностей) позволяют вычислить нормативные коэффициенты оборачиваемости и служат основой для расчета необходимого оборотного капитала.

Главный показатель, характеризующий потребность предприятия в капитальных затратах на финансирование оборотных активов, - чистый оборотный капитал - зависит от условий поставки ресурсов и сбыта продукции. Его величина оценивается как разница между суммой исчисленного необходимого оборотного капитала и планируемой кредиторской задолженности. Чем меньше чистый оборотный капитал, тем короче финансовый цикл организации, тем весомее финансовые результаты деятельности, определяемые как разность между притоками и оттоками средств. Финансовый цикл может быть отрицательным. Такая ситуация позволяет, например, в супермаркетах проводить распродажи скопившихся товаров по низким ценам благодаря оговоренной полугодовой отсрочке платежей поставщикам; при этом основное внимание уделяется контролю за нормативом складских запасов.

Оборотный капитал нередко в несколько раз превышает основной, поэтому с управлением его величиной на основе экономических нормативов связаны большие резервы повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности. Соответственно велика и значимость упомянутых нормативов управления, так как всякое отклонение процессов производства и обращения товаров от плана, связанное с ухудшением условий поставок и сбыта, сбоями в производстве, снижает оборачиваемость средств, приводит к нарушению ликвидности, т.е. к несбалансированности финансовых потоков. В результате организация испытывает хронический дефицит финансовых средств, вынуждена использовать дорогостоящие краткосрочные кредиты, дополнительные капитальные вложения. Ускорение же оборачиваемости позволяет высвободить часть капитала, связанного в запасах, и использовать его как внутренний источник финансирования развития бизнеса.

В расчетах, приведенных ниже, принято, что плановый период составляет 90 дней, а интервал поставки сырья - 10 дней. Это означает, что в течение планового периода осуществляется 9 оборотов оборотных средств (90 : 10), а в течение года - 36 (360 : 10).

Исходные данные для расчетов содержатся в смете затрат (табл. 1).

Таблица 1

Смета затрат на производство и реализацию продукции

Позиция	I квартал	II квартал
Реализация продукции	5500	11000
Переменные затраты:	2395	4790
сырье	1300	2600
материалы	50	100
покуп. и компл. изд.	200	400
топливо	100	200
невозвратная тара	50	100
ФЗП ППП	500	1000
начисления на ФЗП ППП	195	390
Условно-постоянные затраты:	2462	2404,9
ФЗП АУП	600	600
начисление на ФЗП АУП	234	234
услуги сторонних организаций	500	500
затраты на реализацию	100	100
амортизация	314	314
Аренда	200	200
Прочие затраты	513,9	456,8
Себестоимость	4857	7194,9

Таблица 2

Расчет оборотного капитала

Позиция	Норма запаса, дни	Число обо- ротов в год	I квартал	II квартал
Производственные запасы, в том числе:			1046,8	1743,7
Сырье	10	36	144,4	288,9
Материалы	5	72	2,8	5,6
Покупные и комплектующие изделия	20	18	44,4	88,9
Топливо	20	18	22,2	44,4
Невозвратная тара	30	12	16,7	33,3
Незавершенное производство	15	24	546,4	882,9
Готовая продукция на складе	5	72	269,8	399,7
Продукция отгруженная, но неоплаченная	30	12	1619,0	2398,3
Дебиторская задолженность	20	18	1222,2	2444,4
Денежные средства	5	72	147,6	183,1
Итого оборотный капитал необходимый			3888,0	6586,5
Кредиторская задолженность	30	12	733,3	1300,0
Чистый оборотный капитал			3154,7	5286,5
Вложения/прирост оборотного капитала за квартал			3154,7	2131,8

Пояснения к расчетам табл. 2 (I квартал)

Норматив запасов сырья - 1300/90 х 10=144,4 тыс. руб.

Норматив запасов материалов - 50/90 х 5 = 2,8 тыс. руб.

Норматив запасов комплектующих - 200/90 х 20 = 44,4 тыс. руб.

Норматив запасов топлива - 100/90 х 20 = 22,2 тыс. руб.

Норматив невозвратной тары - 50/90 х 30 = 16,7 тыс. руб.

Суммарные материальные затраты по смете -

1300 + 50 + 200 + 100 + 50 = 1700

Норматив незавершенного производства (от себестоимости и материальных затрат) - 0,5(4857 + 1700)/90 х 15 = 546,4 тыс. руб.

Норматив запасов готовой продукции - 4857/90 х 5 = 269,8 тыс. руб.

Норматив продукции отгруженной, но неоплаченной -

4857/90 х 30 =1619 тыс. руб.

Норматив дебиторской задолженности (от выручки) -

5500/90 х 20 = 1222,2 тыс. руб.

Норматив денежных средств (с учетом себестоимости, материальных затрат и услуг сторонних организаций) -

(4857 - 1700 - 500)/90 х 5 = 147,6 тыс. руб.

Норматив кредиторской задолженности (от стоимости материальных затрат и услуг сторонних организаций) -

(1700 + 500)/90 х 30= 733,3 тыс. руб.

Е. Станиславчик,

к.э.н., доцент,

Московская школа экономики

"Финансовая газета", N 20, май 2002 г.