Субординация основанных на кризисном финансировании требований контролирующих должника лиц: политико-правовые цели и актуальные проблемы (А.А. Есманский, журнал "Закон", N 3, март 2023 г.)

Есманский А.А. Субординация основанных на кризисном финансировании требований контролирующих должника лиц: политико-правовые цели и актуальные проблемы

А.А. Есманский - АБ "Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры", СПбГУ

В статье рассматривается такое основание субординации требований контролирующего лица, как финансирование должника, находящегося в состоянии имущественного кризиса. Произведя анализ основных подходов к обоснованию необходимости субординации требований, основанных на кризисном финансировании, автор приходит к выводу о том, что главной политико-правовой целью субординации является компенсация недостаточности собственного капитала общества и в результате повышение уровня удовлетворения требований внешних кредиторов или увеличение шансов на согласование ими реструктуризации обязательств должника. Рассматривая критерии имущественного кризиса, применяемые в судебной практике, автор приходит к выводу об отсутствии у судов единого алгоритма оценки имущественного положения должника в момент предоставления финансирования и предлагает установить презумпцию наличия имущественного кризиса в случае, если рыночная стоимость чистых активов должника ниже уставного капитала или является отрицательной величиной.

Ключевые слова: субординация требований кредиторов, понижение в очередности, кризисное финансирование, компенсационное финансирование, контролирующее должника лицо, имущественный кризис

Esmanskiy A.A. Claims Subordination of Debtor Controlling Persons Based on Crisis Financing: Political and Legal Goals and Current Problems

A.A. Esmanskiy - Egorov Puginsky Afanasiev & Partners, Saint-Petersburg State University

The article is devoted to such a basis for the subordination of the claims of a controlling person as financing a debtor in a state of financial distress. After analysing the main approaches to substantiating the need for subordination of claims based on crisis financing, the author comes to conclusion that the main political and legal goal of subordination is to compensate for the insufficiency of the company's capital and, as a result, to increase the level of satisfaction of the claims of external creditors or increase chances of approval of a restructuring plan. Considering the criteria for a financial distress used in judicial practice, the author concludes that courts do not have a unified algorithm for assessing the debtor's financial state at the time of financing and proposes to establish a presumption of a financial distress if the market value of the debtor's net assets is lower than the registered capital or is negative.

Keywords: subordination of shareholder's claims, crisis financing, insiders, persons in control of the debtor, financial distress