Анализ собственного и привлеченного капитала в бухгалтерской отчетности (Н.В. Парушина, "Бухгалтерский учет", N 3, февраль 2002 г.)

Анализ собственного и привлеченного капитала
в бухгалтерской отчетности

Структура источников образования активов (средств) представлена основными составляющими: собственным капиталом и заемными (привлеченными) средствами. Их анализ необходим внутренним и внешним пользователям бухгалтерской отчетности, так как показывает:

степень обеспеченности организации собственным капиталом для осуществления непрерывной деятельности, гарантированной защиты средств кредиторов и покрытия обязательств перед ними, распределения суммы полученной прибыли среди участников-акционеров;

степень финансовой зависимости организации, виды и условия привлечения заемных средств, направления их использования, риск возможного банкротства фирмы в случае предъявления требований со стороны кредиторов о возврате суммы долгов.

Результаты анализа используются для оценки текущей финансовой устойчивости фирмы и еепрогнозирования на долгосрочную перспективу. Это направление анализа завершает и обобщает весь процесс исследования бухгалтерского баланса.

Собственный капитал представлен в разделе 3 ф. N 1. Привлеченный капитал отражается в двух разделах бухгалтерского баланса: в разделе 4 приводятся долгосрочные обязательства, а в разделе 5 - краткосрочные.

Информация о движении капитала и резервовраскрывается в ф. N 3 отчетности "Отчет об изменениях капитала". В разделе 1 ф. N 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" дается характеристика движения привлеченного капитала по его видам: долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам.

В составе собственного капитала организации учитываются уставный (складочный), добавочный и резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.

Прочие резервы разделяются на резервы предстоящих расходов и оценочные резервы. Резервы предстоящих расходов раскрываются в ф. N 3 и приводятся обособленно в бухгалтерском балансе в разделе 5 "Краткосрочные обязательства" по стр.650 Оценочные резервы в балансе не отражаются, сведения о них подлежат раскрытию дополнительно в ф. N 3 по стр.090.

Анализ ф.N 3 позволяет проследить динамику изменения показателей, отраженных в разделе 1 "Капитал" ф. N 3.

Анализ собственного и привлеченного капитала предполагает анализ динамики источников образования имущества, анализ финансовой устойчивости и финансового состояния организации.

Анализ динамики источников образования имущества
по данным бухгалтерской отчетности

Анализ пассива баланса осуществляется в разрезе его укрупненных статей, характеризующих составсобственного и привлеченного капитала, изменения его абсолютных и относительных показателей.

Пример 1. На основании показателей бухгалтерского баланса построим аналитическую таблицу (табл.1) и проанализируем ее показатели.

В составе источников образования имущества за отчетный год произошли существенные качественные изменения в сторону значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств, возникших по причине роста величины полученных займов и кредитов на 124,7% и текущей кредиторской задолженности на 143,3%. На фоне этой тенденции снижение абсолютного показателя долгосрочных обязательств на 17,9% является положительным фактором, что свидетельствует о возможном покрытии организацией своей долгосрочной задолженности перед внешними кредиторами и заимодавцами. За отчетный год наблюдается, хотя и незначительное, снижение величины собственного капитала, что может привести к проблемам с финансовой устойчивостью.

Качественные изменения повлекли изменения в структуре собственного и привлеченного капитала. При существенном увеличении доли краткосрочных обязательств в общем итоге баланса (+ 13,1%) значительно снизилась доля собственного капитала (-10,8%). Существенные качественные изменения величины долгосрочных обязательств, в свою очередь, не оказали значительного влияния на изменение их доли в структуре источников формирования имущества и составили -2,3%.

Таблица 1

Анализ динамики и структуры собственного и привлеченного капитала

Наимено- вание по- казателя	Код стро- ки	Качественные изменения				Структурные изменения
		на на- чало года, тыс. руб.	на ко- нец го- да, тыс. руб.	абсолю- тное измене- ние (+,-), тыс. руб. (гр.4 - гр.3)	относи- тельное измене- ние (+,-), % (гр.4 : гр.3 - 100%)	в % к итогу на на- чало года	в % к итогу на ко- нец го- да	абсолю- тное измене- ние (+,-), % (гр.8 - гр.7)
Собствен- ный капи- тал (ка- питал и резервы)	490	176247	170416	-5831	-3,3	21,3	10,5	-10,8
Привлече- нный ка- питал в том чис- ле:
долгосро- чные обя- зательст- ва	590	32280	26500	-5780	-17,9	3,9	1,6	-2,3
краткос- рочные обязате- льства	690	620800	1430800	810000	130,5	74,8	87,9	13,1
в том числе:
займы и кредиты	610	395783	889162	493379	124,7	47,7	54,6	69
кредитор- ская за- должен- ность	620	213900	520400	306500	143,3	25,8	32,0	6,2
Итого ис- точников образова- ния иму- щества (валюта баланса)	700	829327	1627716	798389	96,3	100	100	-

При оценке состава и структуры источников имущества анализируются направления их размещения в активы.

Активная и пассивная части баланса исследуются с использованием сравнительного метода. Вложения в наименее ликвидные активы и уменьшение скорости их оборота являются причиной привлечения дополнительных источников финансирования, выступающих в форме заемного капитала.

Повышается зависимость организации от внешних кредитов, а рост доли менее ликвидных активов ухудшает ее текущую платежеспособность.

Пример 2. На основании бухгалтерского баланса построим укрупненную структуру его активов и пассивов и проанализируем эффективность размещения финансовых средств в имуществе организации (табл.2).

Таблица 2

Анализ структуры актива и пассива баланса и эффективности размещения
собственного и привлеченного капитала (в %)

Наименование показателя	Код строки	На начало года	На конец года
Актив
I. Внеоборотные активы	190	12,1	13,3
II. Оборотные активы	290	87,9	86,7
Баланс	300	100	100
Пассив
I. Капитал и резервы	490	21,3	10,5
II. Долгосрочные обязательства	590	3,9	1,6
III. Краткосрочные обязательства	690	74,8	87,9
Баланс	700	100	100

Общая оценка структуры источников формирования имущества свидетельствует о нестабильном финансовом положении организации: деятельность организации финансируется в большей части (89,5% = 87,9% + 1,6%) за счет заемного капитала и в меньшей - за счет собственного (10,5%). Однако структура имущества подтверждает рациональность вложения собственных и заемных средств в оборотные активы, как наиболее ликвидную часть имущества организации (86,7%). Если в начале года на приобретение оборотных активов приходилось затрачивать часть собственного и долгосрочного заемного капитала, то к концу года ситуация изменилась. Краткосрочные текущие обязательства (87,9%) покрывают формирование не только оборотного (86,7%), но и внеоборотного капитала (13,3%), что свидетельствует о возможной окупаемости средств, вложенных в наиболее ликвидные активы, и погашении краткосрочных обязательств.

Для полноты анализа собственного и привлеченного капитала оценивают каждый его элемент на основании показателей ф. N 3 и ф. N 5. При этом могут использоваться следующие подходы к группировке данных бухгалтерской отчетности:

анализ предусматривает построение отдельных таблиц по каждому виду собственного или привлеченного капитала: уставного (складочного), добавочного, резервного, нераспределенной прибыли прошлых лет, резервов предстоящих расходов и оценочных резервов, долгосрочных, краткосрочных кредитов и займов;

движение собственного капитала оценивается по направлениям поступления и расходования (использования) средств, а привлеченного - с учетом полученных и погашенных кредитов и займов.

Цель данного анализа заключается в оценке эффективности образования и использования средств для формирования и пополнения (возобновления) активов организации.

При детальном анализе уставного (складочного) капитала оценивают:

полноту его формирования на основе законодательно зарегистрированных учредительных документов;

источники увеличения капитала (за счет дополнительных взносов учредителей, выпуска акций и при реорганизации фирмы (слиянии, присоединении) и его уменьшения (при изъятии вкладов учредителей, аннулировании собственных акций самим обществом, уменьшении вкладов или номинальной стоимости акций, при доведении размера уставного капитала до величины чистых активов, при реорганизации фирмы (разделении, выделении);

степень изменения величины уставного капитала за отчетный год, а, следовательно, иструктуры всего пассива бухгалтерского баланса.

Анализируя добавочный капитал, учитывают специфику формирования его отдельных статей для использования результатов анализа при принятии управленческих и финансовых решений. Например, движение добавочного капитала осуществляется в виде прироста стоимости имущества организации в результате его дооценки, принятия к учету имущества при осуществлении капитальных вложений, полученного эмиссионного дохода. В аналитической таблице также отражаются показатели, связанные с направлением средств добавочного капитала на увеличение в установленном порядке уставного капитала, погашение убытка, выявленного по результатам работы организации за год. Информация об изменении (увеличении или уменьшении) добавочного капитала может раскрываться при составлении отчета об изменениях капитала и анализироваться в пояснительной записке.

Значимость раскрытия и анализа этой статьи бухгалтерского баланса в ф. N 3 или пояснительной записке подчеркивает ее влияние на формирование и изменение двух показателей отчетности: уставного капитала и нераспределенной прибыли (непокрытого убытка).

Анализ нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) показывает:

изменение (рост или снижение) ее доли в сумме собственного капитала, так как изменение этой величины характеризует деловую активность организации. Эта доля исчисляется как отношение суммы нераспределенной прибыли отчетного года к сумме собственного капитала организации, включающей эту прибыль;

направление части прибыли на образование фондов (согласно учредительным документам и учетной политике), покрытие убытков прошлых лет, выплату дивидендов.

Форма N 3 предусматривает раскрытие содержания статей "Резервы предстоящих расходов" и "Оценочные резервы" по видам создаваемых резервов, которые приводятся в стоимостном выражении по стр.081-086 раздела 2 и 091-092 раздела 3. Виды резервов, не нашедшие отражения в отчете об изменениях капитала, раскрываются и оцениваются в пояснительной записке, если признаны существенными.

Организация может не осуществлять анализ отдельных элементов собственного капитала, а, воспользовавшись методикой расчета показателей состояния и движения, сгруппировать их в одной общей таблице с дополнительным уточнением существенных причин изменения сумм и структуры капитала и резервов в течение отчетного года в пояснительной записке.

Пример 3. Проанализируем состояние и движение собственного капитала на основании данных ф. N 3, сгруппировав их в обобщенной аналитической таблице (табл.3).

По статьям "Уставный (складочный) капитал", "Добавочный капитал" и "Резервный капитал" в течение отчетного года движение не наблюдается.

Часть нераспределенной прибыли прошлого года в сумме 50610 тыс. руб. в соответствии с решением общего собрания акционеров израсходована на выплату дивидендов акционерам.

В отчетном году поступили средства целевого назначения на финансирование расширения производства в сумме 45100 тыс. руб., часть которых в сумме 42296 тыс. руб. была израсходована по назначению.

По стр. "Резервы предстоящих расходов" и "Оценочные резервы" отражены суммы, зарезервированные и израсходованные на предстоящую оплату отпусков (5250 тыс. руб.) и списание сомнительной дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности (830 тыс.руб.).

Заемный капитал характеризует величину обязательств организации перед третьими лицами: банком, поставщиками и подрядчиками, бюджетом, своими работниками и другими контрагентами. Наличие показателей, отражающих изменение заемного капитала, в бухгалтерском балансе и в разделе 1 "Движение заемных средств" ф.N 5 позволяет осуществить их аналитическую группировку по двум основным классификационным признакам: по срочности погашения и наличию просроченных к погашению заемных средств.

По срочности погашения обязательства подразделяются на долгосрочные и краткосрочные. Кдолгосрочным обязательствам относятся кредиты банков и займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Краткосрочные обязательства включают займы и кредиты, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, и кредиторскую задолженность. Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляютсянафинансирование приобретения имущества длительного использования. Краткосрочные кредитыи займы и кредиторская задолженность являютсяисточниками формирования оборотных активов.

По наличию просроченных к погашению заемных средств обязательства делятся на погашенные и не погашенные в срок.

Источником информации для разделения обязательств по этому классификационному признаку является раздел 1 "Движение заемных средств" ф.N 5. Выборка обязательств, не погашенных в срок, осуществляется по договорам. Учитывая условия договоров, организация в пояснительной записке приводит характеристику заемных обязательств по срокам (годам) погашения с построением дополнительной аналитической таблицы.

Таблица 3

Анализ состояния и движения собственного капитала

Наименова- ние показа- теля	Уставный (складо- чный) капитал	Добаво- чный капитал	Резерв- ный фонд	Нерасп- ределен- ная при- быль прошлых лет	Целевые финанси- рование и посту- пления	Резервы предс- тоящих расхо- дов	Оценоч- ные ре- зервы
Код строки	010	020	030	050	070	080	090
Остаток на начало го- да, тыс. руб.	550	610	158	85960	88969	4300	2670
Поступило, тыс. руб.	-	-	-	-	45100	5250	830
Израсходо- вано (ис- пользова- но), тыс. руб.	-	-	-	50610	42296	5250	830
Остаток на конец года, тыс. руб.	550	610	158	35350	91773	4300	2670
Абсолютное изменение (+,-), тыс. руб., (стр.4 - стр.1)	-	-	-	-50610	2804	-	-
Относитель- ное измене- ние (+,-), % (стр.4 : стр.1 - 100%)	-	-	-	-58,9	3,1	-	-

Пример 4. На основании данных бухгалтерского баланса и ф. N 5 проанализируем динамику изменений в составе заемного капитала (табл.4).

Долгосрочные кредиты занимают основную долю в составе долгосрочных обязательств организации. В отчетном году организация получила долгосрочный банковский кредит в сумме 10200 тыс. руб., одновременно погасив часть ранее взятого кредита в сумме 20200 тыс. руб., в том числе не погашенного в срок (10100 тыс. руб.). Таким образом, сумма кредиторской задолженности по кредитамбанка значительно уменьшилась и составила 20000 тыс.руб., в том числе величина не погашенной в срок задолженности составила 5000 тыс. руб. (т.е. четвертую часть суммы).

Обязательства по погашению долгосрочных займов к концу года возросли и составили 6500 тыс. руб. Доля обязательств, не погашенных в срок в течение года, не изменилась и составила 2280 тыс. руб. (или 35%).

Необходимость пополнения оборотных средств обусловила привлечение краткосрочных кредитов и займов, задолженность по которым к концу года возросла. Уверенность в погашении кредита за счет окупаемости оборотных активов позволила организации увеличить обязательства перед банком, получив дополнительный кредит на один год в сумме 489300 тыс. руб.

Обязательства по просроченной банковской задолженности выполнены не были.

Однако организация погашает половину своей задолженности (1010 тыс. руб.) по краткосрочным займам, сумма которых к концу года увеличилась на 4079 тыс. руб.

В пояснительной записке следует, кроме анализа показателей таблицы, указать причины и направления получения кредитов и займов.

Анализ финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость определяется при расчете соотношения собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает общую оценку финансовой устойчивости. В аналитической практике существует система показателей, позволяющая провести всестороннюю оценку финансовой устойчивости (табл.5).

Выбор коэффициентов для анализа финансовой устойчивости организации и представления их в пояснительной записке зависит от ряда факторов: отраслевой принадлежности организации, условий кредитования и предоставления займов, сложившейся структуры источников приобретения активов.

Анализ этих коэффициентов осуществляется на начало и конец года, приводится их сравнительная оценка, отражающая финансовое состояние организации.

Таблица 4

Анализ динамики изменений в составе заемного капитала
(по ф.N 5)

Наименова- ние пока- зателя	Код стро- ки	На начало года, тыс.руб.	Получе- но, тыс. руб.	Погаше- но, тыс. руб.	На конец года, тыс.руб.	Абсолют- ное из- менение (+,-), (гр.6 - гр.3)	Относите- льное из- менение (+,-), %, (гр.6 : гр.3 - 100%)
Долгосроч- ные креди- ты в том числе:	110	30000	10200	20200	20000	-10000	-33,3
не пога- шенные в срок	111	15100	-	10100	5000	-10100	-66,9
Долгосроч- ные займы в том чис- ле:	120	2280	4220	-	6500	4220	185,1
не пога- шенные в срок	121	2280	-	-	2280	-	-
Краткосро- чные кре- диты в том числе:	130	390700	489300	-	880000	489300	125,2
не пога- шенные в срок	131	75000	-	-	75000	-	-
Краткосро- чные займы в том чис- ле:	140	5083	15630	11551	9162	4079	80,2
не пога- шенные в срок	141	2095	-	1010	1085	-1010	-48,2

Пример 5. На основании показателей бухгалтерского баланса исчислим и сравним коэффициенты финансовой устойчивости организации (табл.6). Среднемесячная выручка на начало года составила 43853 тыс. руб., на конец года - 53534 тыс. руб. Сумма по стр.190 на начало года составила 100556 тыс.руб., на конец года - 216817 тыс. руб.

Таблица 5

Показатели финансовой устойчивости
(по ф.N 1)

Наименование показателя	Расчетная формула	Экономическое содержание
Коэффициент соотношения заемных и соб- ственных средств (Кс)	стр.590 + стр.690 стр.490	Дает наиболее общую оценку финансовой устой- чивости организации. Характеризует величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы орга- низации Рост показателя за отчетный год свидетельст- вует об усилении зависимости организации от привлеченного капитала, т.е. о тенденции сни- жения финансовой устойчивости, и наоборот
Коэффициент автономии (фи- нансовой неза- висимости) (Кфн)	стр.490 стр.300	Определяет отношение стоимости капитала и ре- зервов организации, очищенных от убытков, к сумме средств организации в виде внеоборотных и оборотных активов Данный показатель определяет долю активов ор- ганизации, которые покрываются за счет собст- венного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств Рост показателя свидетельствует о положитель- ной тенденции. Чем выше значение коэффициен- та, тем более организация финансово устойчива
Коэффициент концентрации привлеченного капитала (Кк)	стр.590 + стр.690 стр.300 или 1 - Кфн	Характеризует долю заемного капитала в общей сумме имущества организации. Этот показатель является дополнением к коэффициенту финансо- вой независимости, одновременно отражая фи- нансовую зависимость организации. Он связан с показателем финансовой независимости выраже- нием: Кфн + Кк = 1 Рост коэффициента означает увеличение доли заемных средств в финансировании организации, снижение финансовой устойчивости и увеличение зависимости от внешних кредиторов
Коэффициент маневренности собственного капитала (Км)	стр.490 - стр.190 стр.490	Характеризует часть собственного капитала, используемую для финансирования текущей дея- тельности, т.е. вложенную в оборотные средст- ва. Оставшаяся часть отражает величину капи- тализированных средств. Оптимальной является величина коэффициента маневренности, равная 0,5
Коэффициент общей степени платежеспособ- ности (Коп)	стр.690 + стр.590 стр.010 (ф.N 2)	Характеризует общую ситуацию с платежеспособ- ностью организации, объемами ее заемных средств и сроками возможного погашения задол- женности организации перед ее кредиторами. Определяет величину заемных средств, приходя- щуюся на один рубль полученной среднемесячной сячной выручки
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займа (Кз)	стр.590 + стр.610 стр.010 (ф.N 2)	Характеризует возможность покрытия задолжен- ности по кредитам банков и займам суммой, по- лученной выручки от продаж Рост показателя в динамике при увеличении суммы обязательств свидетельствует об усиле- нии зависимости организации от привлеченного капитала и невозможности покрытия задолжен- ности за счет суммы, полученной выручки от продаж
Коэффициент платежеспособ- ности по теку- щим обязатель- ствам (Кпт)	стр.690 стр.010 (ф.N 2)	Характеризует текущую платежеспособность ор- ганизации, объемы ее краткосрочных заемных средств и сроки возможного погашения текущей задолженности перед кредиторами Рост числителя при одновременном снижении знаменателя свидетельствует о наличии проблем с платежеспособностью организации по покрытию текущих (краткосрочных) обязательств

Таблица 6

Анализ коэффициентов финансовой устойчивости

Наименование показателя	На начало года	На конец года	Абсолютное изменение (+,-)
Коэффициент соотношения заем- ных и собственных средств	3,7	8,5	4,8
Коэффициент автономии (финан- совой независимости)	0,2	0,1	-0,1
Коэффициент концентрации при- влеченного капитала	0,8	0,9	+0,1
Коэффициент маневренности собственного капитала	0,4	-0,3	-0,7
Коэффициент общей степени платежеспособности	14,9	27,2	12,3
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам	9,8	17,1	7,3
Коэффициент платежеспособнос- ти по текущим обязательствам	14,1	26,7	12,6

Пример 5. На основании показателей бухгалтерского баланса исчислим и сравним коэффициенты финансовой устойчивости организации (табл.6). Среднемесячная выручка на начало года составила 43853 тыс. руб., на конец года - 53534 тыс. руб. Сумма по стр. 190 на начало года составила 100556 тыс.руб., на конец года - 216817 тыс. руб.

Значение коэффициента соотношения заемных и собственных средств превысило максимально допустимое значение, равное 1,5, и составило к концу года 8,5, что на 4,8 больше величины на начало года. Это свидетельствует о финансовой неустойчивости организации. На каждый рубль собственных средств приходится 8,5 руб. заемных средств. К концу года финансовая зависимость организации от привлеченного капитала возрастает. Организация не может покрыть свои запросы за счет собственных источников.

Наличие финансовой зависимости характеризуют коэффициенты автономии и концентрации привлеченного капитала, которые свидетельствуют о неблагоприятной финансовой ситуации, т.е. собственникам принадлежит только 20% стоимости имущества организации. К концу года это значение снизилось до 10%, в то время как финансовая зависимость организации от привлеченного капитала возросла до 90%.

Предельно допустимые значения показателей составляют: Кфн = 0,4, Кк = 0,4.

Коэффициент маневренности собственного капитала ниже допустимого значения. Отрицательная величина этого показателя к концу года свидетельствует о необеспеченности текущей деятельности собственными средствами. Источником формирования оборотных средств является привлеченный капитал. Коэффициенты платежеспособности организации в течение отчетного года существенно возросли. Для покрытия долгосрочных и краткосрочных обязательств организации потребуется гораздо больше выручки по сравнению с предыдущим отчетным годом.

Анализ финансового состояния организации

Организации, имеющие достаточную долю материальных оборотных средств в составе своих активов, могут осуществлять оценку финансового состояния, используя соотношение между запасами и затратами в активе баланса и источниками их приобретения (покрытия) в пассиве баланса. Для анализа привлекаются показатели собственного и заемного капитала (табл.7). Эти показатели сравниваются с общей величиной запасов и затрат, рассчитанной как сумма стр.210 и стр.220 актива баланса.

Таблица 7

Коэффициенты финансового состояния (по ф. N 1)

Наименование показателя	Расчетная формула	Экономическое содержание
Собственный капитал в обо- роте (Ксок)	стр.490 - стр.190	Характеризует наличие собственного капи- тала в обороте (собственных оборотных средств). Один из важных абсолютных пока- зателей финансовой устойчивости Отсутствие собственного капитала в оборо- те организации свидетельствует о том, что все оборотные средства организации, а также, возможно, часть внеоборотных акти- вов (при отрицательном значении показате- ля) сформированы за счет заемных средств (источников)
Собственный и долгосрочный заемный капи- тал в обороте (Ксдок)	стр.490 + стр.590 - - стр.190	Абсолютный показатель характеризует раз- ность между собственными и долгосрочными заемными средствами и внеоборотными ак- тивами, имеющимися у организации для осу- ществления хозяйственной деятельности. В отличие от краткосрочных обязательств, срок погашения долгосрочных обязательств длителен, что свидетельствует о наличии резерва времени для их скорейшего востре- ребования Увеличение показателя является положи- тельной тенденцией. Однако временное уменьшение значения показателя нельзя расценивать как отрицательную тенденцию, так как это может быть вызвано погашением долгосрочных обязательств перед кредито- рами (заимодавцами)
Собственный и заемный капи- тал в обороте (Ксзок)	стр.490 + стр.590 + стр.610 + стр.620 - стр.190	Абсолютный показатель, характеризующий достаточность общей величины собственного и заемного капитала для приобретения за- пасов и покрытия затрат организации Увеличение показателя, с одной стороны, является положительной тенденцией. Однако перекос структуры задолженности в сторону товарных кредитов от других организаций, скрытого кредитования за счет платежей фискальной системе государства и задол- женности по внутренним выплатам отрицате- льно характеризует хозяйственную деятель- ность организации

Н.В. Парушина,

Орловский коммерческий институт

"Бухгалтерский учет", N 3, февраль 2002 г.