Процессы долларизации в мире (С.К. Семенов, "Финансовые и бухгалтерские консультации", N 12, декабрь 2004 г.)

Процессы долларизации в мире

На территории России находится большое количество иностранной валюты, особенно наличной, превышающее рублевые денежные агрегаты. Это явление, достаточно распространенное в мире, получило название долларизации, так как доллар США является резервной, наиболее распространенной иностранной валютой в других странах.

Долларизация - вытеснение национальной валюты иностранной валютой (чаще всего долларом США), применяемой в функциях средства обращения, сбережения, меры стоимости.

Долларизация классифицируется на официальную, полуофициальную и неофициальную.

При официальной (формальной, полной) долларизации страна отказывается от эмиссии национальных денег, а в обороте используется определенная иностранная валюта. Национальная валюта (иногда одни монеты) используется как второстепенная.

Многие государства допускали иностранную валюту во внутренний денежный оборот. В частности, использование иностранной валюты допускалось до 1857 г. и в США.

До середины 2002 г. 15 стран (независимые и зависимые от США и Великобритании) официально применяли доллар США, как единственное законное платежное средство: от Эквадора (используется с 2000 г.) с населением 13,2 млн человек до крошечного острова Питкэрн (с начала XIX в.), где проживает 47 человек. Среди наиболее известных государств - Восточный Тимор, Сальвадор, Панама, Пуэрто-Рико.

С образованием зоны евро США стали беспокоиться из-за вероятности утраты долларом положения основной резервной валюты и активизировали работу по расширению долларовой зоны: ожидается присоединение к ней Гватемалы, существует прогноз возможности присоединения Аргентины, Бразилии, Мексики, Индонезии и других государств.

В семнадцати небольших странах (самая крупная - Черногория) с режимом официальной девальвации обращались также австралийский доллар, евро, турецкая лира, датская крона, швейцарский франк, новозеландский доллар и английский фунт стерлингов.

При официальной долларизации государство отказывается от проведения самостоятельной денежно-кредитной политики и чаще всего ликвидирует центральный банк, теряет доходы от эмиссии национальных денег (сеньораж - разность между номиналом денег и расходами на их изготовление), оказывается в определенной экономической зависимости от страны-эмитента иностранной валюты, используемой во внутреннем денежном обороте. Вместе с тем, в обороте используется твердая, хоть и чужая, валюта, часто уменьшается инфляция, возрастают иностранные и национальные инвестиции, возвращается вывезенный ранее национальный капитал, страна часто получает экономическую помощь и кредиты от страны-эмитента и международных финансово-кредитных организаций.

Долларизация оказывает определенное влияние и на страны-эмитенты. В частности, для США это, в основном, связано с практически бесконтрольным использованием долларов за границей. Сокращение контроля уменьшает эффективность осуществляемого Федеральной резервной системой (ФРС) США денежно-кредитного регулирования. Напротив, страны с официальной долларизацией получают возможность, в какой-то мере, влиять на процентную политику ФРС, а также на экономику США в целом, например, отказаться от режима официальной девальвации и эмитировать национальную валюту, что может вызвать массовый сброс доллара и значительное уменьшение его валютного курса.

В то же время у официальной долларизации имеются существенные преимущества для страны-эмитента - для США возрастает значение доллара как резервной валюты, увеличиваются доходы от эмиссии, уменьшаются валютные и операционные риски.

Часто официальной долларизации предшествует таргетирование валютного курса национальной денежной единицы (установление целевых ориентиров колебаний курса, например, известный "валютный коридор"), или валютное правление (валютный комитет). При валютном правлении ликвидируется центральный банк и создается специальный орган, который устанавливает жесткую привязку национальной валюты к иностранной и следит за ее неукоснительным соблюдением: национальная валюта эмитируется с учетом фиксированного курса только в объеме, соответствующем золотовалютным резервам страны, или полученной помощи (кредитов).

В одиннадцати странах существует полуофициальная долларизация, определяющаяся бивалютной системой, где по методике МВФ иностранная валюта является вторым легальным средством платежа, т.е. существует параллельное денежное обращение. Иностранная валюта в этих странах достаточно широко и свободно применяется в экономике, но обязательно является второстепенным средством платежа относительно национальных денег. Она часто используется как деньги банковских депозитов, а оплата труда, уплата налогов, некоторые расходы осуществляются только в национальных деньгах. Центральный банк продолжает функционировать, у него остается возможность проведения, в определенных рамках, национального денежно-кредитного регулирования. Например, в Таджикистане наряду с таджикским рублем обращается российский рубль и разрешено использование других иностранных валют.

Однако наиболее широко распространена неофициальная, или теневая, долларизация, когда национальные деньги обслуживают небольшие сделки и официальные платежи, а иностранная валюта - крупные операции и сбережения*(1).

Долларизация в России

Положение с использованием иностранной валюты в денежном обороте России не является неофициальной (теневой) долларизацией, хотя и достаточно близко к ней.

Незначительные элементы долларизации наблюдались в СССР и до начала рыночных реформ. Достаточно вспомнить сеть валютных магазинов "Березка" и валютных баров при гостиницах, где официально обслуживали за иностранную валюту только иностранцев. Оборот и хранение (сбережение) иностранной валюты преследовалось уголовно, а субъекты этих незаконных валютных операций именовались "валютчиками".

С началом рыночных реформ началась и валютная либерализация, а затем и долларизация: хозяйствующие субъекты получили самостоятельность осуществления экспортно-импортных операций, граждане - возможность покупки или продажи иностранной валюты банкам, хранения наличной валюты, депонирования валюты в банковские вклады.

Вывоз капитала с начала рыночных реформ, что, думается, также является следствием долларизации, оценивается в 300 млрд дол. США.

Иностранная валюта, в основном доллар США, стала официально выполнять функции сбережения, а неофициально (государство этого не разрешало) функции меры стоимости (цены в иностранной валюте или условных единицах - у.е.), средства обращения (например, оборот между гражданами; между организациями, хотя оформлялись эти операции, как рублевые; теневой и криминальный оборот). Процессы долларизации стали расти, охватив практически все сферы экономики.

Масштабы долларизации впечатляют. На руках население хранит, по оценкам отечественных экспертов, - 30-70 млрд дол. Эти деньги, в основном, используются как сбережения и частично в функции обращения, вывозе за рубеж при "челночном бизнесе" и туризме.

Всего в России, по оценкам ФРС США, аккумулировано 12% из 650 млрд эмитированных наличных долларов США, т.е. в несколько раз больше рублевой налично-денежной массы. Однако скорость обращения долларовой наличности в России в несколько раз меньше, чем наличных рублей, так как наличные доллары больше применяются в функции сбережения, а наличные рубли используются как средство обращения, поэтому денежный оборот наличных долларов и наличных рублей сопоставимы по объему.

Вклады граждан в иностранной валюте в банках составили на 1 мая 2004 г. 471,5 млрд руб. (16,3 млрд дол. США), что составляет 27% общей суммы депозитов.

Значение иностранной валюты в экономике России настолько велико, что Банк России ввел специальный денежный агрегат, частично характеризующий объем валюты в стране, - широкую денежную массу М2Х, равную сумме рублевой денежной массы М2 и остатков средств на валютных счетах (по курсу в рублевом эквиваленте). На 1 октября 2003 г. объем М2Х равнялся 3573 млрд руб., из них иностранная валюта - 835 млрд руб.

В последнее время модно задавать вопрос: надо ли было вообще допускать иностранную валюту на внутренний рынок, в частности, разрешать покупку и продажу иностранной валюты населением банкам и депонирование гражданами валюты в банковские вклады? Думается, нет, не надо. Но что тогда было бы со сбережениями?

Иностранная валюта дезорганизует национальный рынок и денежное обращение России, создавая параллельный денежный оборот в валюте; уменьшает доходы от эмиссии национальных денег; сокращает возможности национальной денежно-кредитной политики и т.д.

Граждане России, покупая и складывая наличные доллары в "чулок", обеспечивают эмиссионный доход и осуществляют беспроцентное долгосрочное кредитование ФРС США, увеличивая объем инвестиций в экономику США, способствуя ее росту и повышению конкурентоспособности, в частности, по сравнению с российской.

Следовательно, альтернативы дедолларизации экономики России нет. Тем более что есть и небольшие успехи: существенно сократился вывоз капитала за границу (чистый отток в первом полугодии 2004 г. - 5,5 млрд дол. США); с уменьшением инфляции снижается объем цен, номинированных в у.е.; банковские вклады в иностранной валюте, по некоторым оценкам, все чаще формируются за счет наличной валюты, ранее хранимой дома. Сокращается ввоз наличных долларов из-за рубежа. Однако этих позитивных явлений недостаточно, нужны более решительные экономические меры по вытеснению иностранной валюты из отечественного оборота.

Административный запрет купли-продажи валюты населением и прием валюты в банковские вклады от граждан эффекта не даст, не говоря уже о панике среди населения.

Снижению долларизации могли бы способствовать инвестиции в золото.

Наличную валюту в сбережениях населения могли бы заменить (по крайней мере, временно, до достижения рублем полной конвертируемости) золотые мерные слитки, что более надежно из-за наличия соответствующего сертификата, а счета граждан в валюте - золотые металлические счета в коммерческих банках.

Однако вложения в золотые слитки сдерживает НДС в размере 18% при покупке слитка в банке, который при продаже слитка не возвращается, что делает вложение экономически невыгодным. На наш взгляд, необходимо отменить НДС при покупке золотых слитков (отменили же налог на покупку инвалюты!) или возвращать суммы НДС при обратной продаже слитков.

При возврате НДС государство все равно получит определенную выгоду - за время хранения слитка (а это могут быть многие годы) государство будет использовать сумму полученного НДС как беспроцентную ссуду, учитывая также реальное обесценение этой суммы в процессе инфляции.

Необходимо экономически убедить граждан и агентов экономики в целесообразности отказа использования иностранной валюты во внутреннем обращении. Нужно вернуть доверие к отечественным банкам, в частности, обеспечив функционирование системы страхования вкладов; компенсировать вклады, обесцененные в ходе либерализации цен, а возможно, и дефолта 17 августа 1998 г., что повысит доверие к государству и его экономической политике.

Дедолларизация и полная конвертируемость рубля

Проблема дедолларизации экономики могла бы быть решена при переходе рубля в режим полной конвертируемости.

Конвертируемость валюты - возможность обмена (конверсии) национальной денежной единицы на иностранные валюты.

Валюты классифицируются на свободно конвертируемые (СКВ), частично конвертируемые и неконвертируемые валюты.

СКВ - валюта, которая неограниченно, свободно, без специальных разрешений обменивается на другие валюты в текущих сделках (внешняя торговля и неторговые платежи, иностранный туризм и др.) и операциях по движению капитала (внешние заимствования и инвестиции).

С отнесением рубля к СКВ потеряет всякий смысл накопление наличной иностранной валюты, ее внутренний оборот и прочие "атрибуты" долларизации. Агенты экономики России получат возможность торговать за рубли на международных рынках, что само по себе должно увеличить товарооборот, и возможность занимать в рублях по низким процентным ставкам на мировых финансовых рынках, а также другие преимущества.

Свободно конвертируемый рубль Российской империи потерял свою конвертируемость в октябре 1917 года. Затем российский рубль стал частично конвертируемой валютой в период НЭПа (по оценкам некоторых экономистов, достиг уровня СКВ). Потом опять наступил период неконвертируемости после НЭПа и до распада СССР.

С началом рыночных реформ в России рубль вновь стал частично конвертируемым: была введена конвертация национальной валюты по текущим операциям. При этом, как и в других странах с переходной экономикой, в России сформировался высокий спрос на СКВ, особенно наличный доллар США как инструмент сбережений, что отражалось резким падением реального и номинального курса и сопровождалось снижением уровня производства и конкурентоспособности большинства отраслей. С оживлением экономики и началом промышленного роста началось и увеличение реального курса рубля, что является индикатором выздоровления экономики и усиления темпов дедолларизации. Именно изменение и состояние валютного курса определяют готовность экономики к условиям полной конвертируемости национальной денежной единицы.

Для перехода к полной конвертируемости рубля России будет недостаточно отменить ограничения на капитальные операции - свободная конвертируемость рубля возможна при полном восстановлении и подъеме хозяйства страны, проведении структурных реформ, в частности, в монопольном секторе экономики, достижения уровня развитой экономики.

Главное, необходимо усилить рубль, вернуть к нему доверие населения и хозяйствующих субъектов, особенно как к валюте сбережения и накопления; продолжить сокращение инфляции. Именно этот курс взят с начала 2003 г. Банком России после многолетней политики постепенного уменьшения курса рубля к доллару США в угоду экспортерам и производителям неконкурентоспособной продукции. Если раньше происходило некоторое реальное усиление рубля - курс рубля к доллару США уменьшался медленнее темпов инфляции, то с начала 2003 г. имеет место многомесячное номинальное усиление рубля - его курс к доллару США растет достаточно быстрыми темпами. Сильная валюта делает привлекательным инвестиции, в том числе иностранные; удешевляет импорт, включая сложное оборудование для перевооружения экономики.

Процесс дедолларизации - очень хрупкий процесс. С лета 2004 г. прекратилось номинальное укрепление рубля, т.е. курс доллара вновь начал подниматься с некоторыми колебаниями. Ущерб дедолларизации нанес и летний кризис банковской ликвидности: население запаниковало, вследствие чего резко увеличилась покупка иностранной валюты, а с ней и приток наличной валюты в экономику в целом.

Если тенденция усиления рубля, особо проявившаяся в ноябре 2004 г., сохранится, то это сделает неэффективными из-за отрицательной доходности сбережения в долларах США в форме банковских вкладов и особенно в наличном виде, расчеты в наличных долларах и установление цен в у.е. в привязке к доллару; а также усилит и сделает неотвратимыми процессы дедолларизации экономики России.

С.К. Семенов,

старший научный сотрудник Астрахань НИПИгаза,

доцент АГТУ, канд. экон. наук

"Финансовые и бухгалтерские консультации", N 12, декабрь 2004 г.

-------------------------------------------------------------------------

*(1) Моисеев С. Доллар шагает по планете // Вопросы экономики. - 2003. - N 3. - С. 81-83.