Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. Оценка структуры имущества предприятия и источников его формирования (Е.И. Седова, "Консультант бухгалтера", N 11, ноябрь 2006 г.)

Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности. Оценка структуры
имущества предприятия и источников его формирования

Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансовыми ресурсами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные. Необходимо знать такие понятия рыночной экономики, как ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость, деловая активность, эффект финансового рычага и другие, а также методику их анализа. Ответы на эти вопросы дадут результаты проведения финансового анализа по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности выступает как инструмент для выявления проблем управления финансово-хозяйственной деятельностью, для выбора направлений инвестирования капитала и прогнозирования отдельных показателей.

Рассмотрим проведение анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности на примере предприятия металлургического комплекса ОАО "Сталь".

Начальным этапом проведения анализа является анализ баланса и отчета о прибылях и убытках для получения общих сведений о предприятии.

Цели этапа анализа:

оценка масштабов предприятия (по размерам имущества и масштабам деятельности);

оценка источников финансирования имущества предприятия;

оценка стабильности деятельности и развития предприятия.

Начать следует с анализа состава активов и источников их финансирования (пассивов).

Для анализа рассчитываются показатели, характеризующие структуру (доли, удельные веса) и динамику (темпы роста и прироста) имущества (активов) и источников финансирования (пассивов).

Целью структурного анализа является изучение структуры и динамики средств предприятия и источников их формирования для ознакомления с общей картиной финансового состояния. Структурный анализ носит предварительный характер, поскольку по его результатам еще нельзя дать окончательную оценку качества финансового состояния.

Чтение - первая стадия анализа финансового состояния предприятия. В процессе чтения баланс подвергают разбору, чтобы составить себе первоначальное представление о деятельности предприятия.

Читая бухгалтерский баланс предприятия ОАО "Сталь" можно отметить следующее:

уставной капитал относительно небольшой - 5 519 тыс. руб.

Активы предприятия представлены в виде основных средств, нематериальных активов, незавершенного строительства, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности, денежных средств, запасов.

В составе внеоборотных активов, которыми располагает предприятие, преобладающую часть составляют основные средства - здания, сооружения, машины и оборудование. Из баланса также видно, что некоторые изменения в течение года произошли в структуре долгосрочных финансовых вложений - по сравнению с началом года они увеличились в 1,5 раза.

В составе оборотных средств наибольшая часть приходится на дебиторскую задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, которая к концу года также возросла примерно в 1,5 раза. Предприятие имеет также значительный объем запасов, больше половины из которых представлены в виде сырья, материалов и других аналогичных ценностей. В оборотных активах произошло значительное увеличение (в 3 раза) на конец отчетного периода денежных средств. Данное накопление денежных средств на счетах организации произошло за счет роста в пассиве баланса долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

Источниками средств данного предприятия являются: уставный и добавочный капитал, нераспределенная прибыль, долгосрочные и краткосрочные заемные средства, кредиторская задолженность.

Наибольшую часть пассива, больше половины, составляет нераспределенная прибыль, на конец отчетного года она составила 37 863 116 тыс. руб. также значительную долю (почти треть) собственного капитала составляет добавочный капитал.

В течение года почти в два раза увеличилась долгосрочная задолженность по кредитам и займам.

На начальном этапе анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности (чтение отчетности) можно определить ликвидность баланса по существующим рациональным балансовым пропорциям, соблюдение которых способствует финансовой устойчивости предприятия. Такими пропорциями являются следующие:

1. Наиболее ликвидные активы (А1) - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно.

В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги):

А1 = стр. 250 + стр. 260 (бухгалтерского баланса);

А1н = 10 308 890 тыс. руб. + 3 968 211 тыс. руб. = 14 277 101 тыс. руб.; (на начало отчетного года)

А1к = 4 985 745 тыс. руб. + 12 032 875 тыс. руб. = 17 018 620 тыс. руб. (на конец отчетного года)

2. Быстрореализуемые активы (А2) - активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты):

А2 = стр. 240;

А2н = 11 248 917 тыс. руб.;

А2к = 17 059 931 тыс. руб.

Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников фирмы, взаимоотношений с плательщиками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов покупателям, организации вексельного обращения.

3. Медленнореализуемые активы (А3) - наименее ликвидные активы - это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после очередной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям и прочие оборотные активы.

Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден будет покупатель. Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции могут потребовать предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать и преобразовать в наличные средства:

А3 = стр. 210 + стр. 220 + стр. 230 + стр. 270;

А3н = 6 609 857 тыс. руб. + 1 227 275 тыс. руб. = 7 837 132 тыс. руб.;

А3к = 8 523 044 тыс. руб. + 1 762 662 тыс. руб. = 10 285 706 тыс. руб.

4. Труднореализуемые активы (А4) - активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу можно включить статьи I раздела актива баланса "Внеоборотные активы":

А4 = стр. 190;

А4н = 22 606 017 тыс. руб.;

А4к = 29 847 630 тыс. руб.

Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые и медленнореализуемые активы) в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам фирмы. Текущие активы более ликвидные, чем остальное имущество фирмы.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом.

1. Наиболее срочные обязательства (П1) - кредиторская задолженность, кредиты банка, сроки возврата которых уже наступили:

П1 = стр. 620;

П1н = 6 720 264 тыс. руб.;

П1к = 6 038 799 тыс. руб.

2. Краткосрочные пассивы (П2) - краткосрочные займы и кредиты, прочие краткосрочные обязательства:

П2 = стр. 610 + стр. 660;

П2к = 1 929 147 тыс. руб.

3. Долгосрочные или устойчивые пассивы (П3) - долгосрочные обязательства, дивиденды, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей:

П3 = стр. 590 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650;

П3н = 4 793 261 тыс. руб. + 17 938 тыс. руб. + 699 тыс. руб. + 177 тыс. руб. = 4 812 075 тыс. руб.;

П3к = 12 259 759 тыс. руб. + 1 162 879 тыс. руб. + 2041 тыс. руб. = 13 424 679 тыс. руб.

4. Постоянные пассивы (П4) - все статьи раздела III баланса "Капитал и резервы":

П4 = стр. 490;

П4н = 44 436 828 тыс. руб.;

П4к = 52 819 262 тыс. руб.

Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, называют внешними обязательствами.

Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают ее краткосрочные обязательства. Организация может быть ликвидной в большей или меньшей степени. Для оценки реальной степени ликвидности фирмы необходимо провести анализ ликвидности баланса.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств фирмы ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Чтобы определить ликвидность баланса, надо сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия:

                 А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 > П4

                    -        -        -        -

Если выполняются первые три неравенства, то есть текущие активы превышают внешние обязательства фирмы, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у фирмы собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их излишком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Для наглядности соблюдения балансовых пропорций ОАО "Сталь" по состоянию на конец года представим их в табл. 1.

Таблица 1

Анализ ликвидности баланса организации

                                                                                 (тыс. руб.)

Актив	на нача- ло года	на конец года	Пассив	на нача- ло года	на ко- нец го- да	Платежный излишек (+) или недоста- ток (-)
						на нача- ло года	на конец года
Наиболее ликвид- ные активы А1	14277101	17018620	Наиболее срочные обяза- тельства П1	67202644	6038799	7556837	10979821
Быстрореализуемые активы А2	11248917	17059931	Краткосрочные пассивы П2	-	1929147	11248917	15130784
Медленно реали- зуемые активы А3	7837132	10285706	Долгосрочные пассивы П3	4812075	13424679	3025057	-3138973
Труднореализуемые активы А4	22606017	29847630	Постоянные пассивы П4	44436828	52819262	-21830811	-22971362
Баланс	55969167	74211887	Баланс	55969167	74211887	х	х

Сопоставление итогов групп по активу и пассиву имеет следующий вид:

               А1н > П1н; А2н > П2н; А3н > П3н; А4н > П4н

                   -          -          -          -

               А1к > П1к; А2к > П2к; А3к > П3к; А4к > П4к

                   -          -          -          -

Из данных таблицы 1 видно, что на начало отчетного года баланс ОАО "Сталь" был абсолютно ликвидным, так как выполняются все условия ликвидности.

На конец отчетного года ликвидность баланса отличается от абсолютной, так как одно из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте. В результате сопоставления активов и обязательств по балансу выявилось несоответствие в третьей пропорции. В нашем примере это свидетельствует о недостаточном количестве запасов сырья, материалов, готовой продукции и др., чтобы погасить долгосрочные кредиты и займы. Этот недостаток запасов ОАО "Сталь" может восполнить за счет увеличившихся на конец отчетного периода денежных средств на расчетных счетах и краткосрочной дебиторской задолженностью.

Преобладание капитала и его резервов над труднореализуемыми активами за отчетный квартал увеличилось, что является положительным фактором и свидетельствует об укреплении финансовой устойчивости организации.

Чтение отчета о прибылях и убытках позволяет увидеть финансовый результат деятельности предприятия за год, величину этого результата как от реализации товаров, продукции, работ, услуг, так и от прочих операций, сумму текущего налога на прибыль, причитающуюся к уплате, а также сумму остающейся в распоряжении предприятия чистой прибыли.

Все эти данные пользователю представляются за отчетный и предыдущий годы, что обеспечивает еще возможность сравнения соответствующих показателей за два года.

Так, по отчету о прибылях и убытках ОАО "Сталь" можно сказать, что предприятие имело прибыль от реализации продукции (основной деятельности) в предыдущем году в размере 14 678 218 тыс. руб., а в отчетном - уже 26 063 652 тыс. руб., что в 1,8 раза больше.

По прочим операциям (выбытие основных средств, прочих активов и др.) предприятие получило в предыдущем году убыток в размере - 3 956 760 тыс. руб., а в отчетном году - убыток уменьшился и составил 802 561 тыс. руб.

По внереализационным операциям в прошлом году был получен убыток в размере - 438 831 тыс. руб., а в отчетном году - убыток уже в сумме 655 845 тыс. руб.

Из этого видно, что в целом балансовая прибыль отчетного года сформировалась за счет доходов, полученных от реализации продукции, а убытки, полученные от прочей реализации и от внереализационных операций, только ее уменьшили.

Чтение отчетности дает пользователям большую, но не исчерпывающую информацию. Для более детального анализа деятельности предприятия по данным его отчетности используются такие приемы анализа, как вертикальный и горизонтальный.

Вертикальный анализ - иное представление финансового отчета, в частности, баланса в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге, то есть в процентах к итогу баланса. Структурный анализ баланса позволяет рассматривать соотношение оборотных и внеоборотных активов предприятия, а также структуру внеоборотных и оборотных активов; определять удельный вес собственного и заемного капитала, структуру капитала по видам. Вертикальный анализ баланса позволяет наглядно определить значимость активов и пассивов баланса. Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Как правило, берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значения.

Нередко горизонтальный и вертикальный анализы применяются одновременно, так как дополняют друг друга (табл. 2).

Таблица 2

Структура имущества предприятия и источников образования

                                                                               (тыс. руб.)

Показатель	Значение показателя				Изменение
	на нача- ло года	в % к валюте балан- са	на конец года	в % к валюте балан- са	(гр. 4 - - гр. 2), тыс. руб.	(гр.4/ / гр. 2), раз
1	2	3	4	5	6	7
Актив
Недвижимое имущество	22606017	40,39	29847630	40,22	+7241613	1,32
Текущие активы из них:	33363150	59,61	44364257	59,78	+11001107	1,33
Материально-производственные запасы, всего	6441729	11,51	8194670	11,04	+1752941	1,27
в том числе: сырье, материалы и др. аналогичные ценности затраты в незавершенном производстве готовая продукция	4635295 1338298 215983	8,28 2,39 0,39	5941397 1754219 260549	8,01 2,36 0,35	+1306102 +415921 +44566	1,28 1,31 1,21
НДС по приобретенным ценностям	1227275	2,19	1762662	2,38	+535387	1,44
ликвидные активы, всего	25694146	45,91	34406925	46,36	+8712779	1,34
в том числе: денежные средства и краткосрочные вложения дебиторская задолженность (срок платежей по кото- рой наступает в течение 12 месяцев после отчетно- го периода) товары отгруженные	14277101 11248917 168128	25,51 20,10 0,30	17018620 17059931 328374	22,93 22,99 0,44	+2741519 +5811014 +160246	1,19 1,52 1,95
Пассив
Собственный капитал	44436828	79,40	52819262	71,17	+8382434	1,19
Заемные средства из них:	11532339	20,60	21392625	28,83	+9860286	1,86
Долгосрочные обязательства	4793261	8,56	12259759	16,52	+7466498	2,56
в том числе: займы и кредиты	4 461651	7,97	11770262	15,86	+7308611	2,64
Краткосрочные обязательства	6739078	12,04	9132866	12,31	+2393788	1,36
в том числе: займы и кредиты кредиторская задолженность	6720264	12,01	1929147 6038799	2,60 8,14	+1929147 -681465	- 0,9
Валюта баланса	55969167	100	74211887	100	+18242720	1,33

Как видно из таблицы 2 имущество (активы) предприятия за отчетный год увеличилось на 18 242 720 тыс. руб., то есть на 33%. рост активов произошел за счет увеличения недвижимого имущества в 1,32 раза и оборотных средств, стоимость которых возросла в 1,33 раза. При этом доля недвижимого имущества и оборотных средств в общей стоимости активов осталась практически неизменной. В составе текущих активов производственные запасы выросли в 1,27 раза, причем наибольший рост произошел за счет увеличения затрат в незавершенном производстве в 1,31 раза. Также в 1,44 раза увеличился НДС по приобретенным ценностям.

Увеличение ликвидных средств на 8 712 779 тыс. руб. произошло в основном за счет увеличения дебиторской задолженности в 1,52 раза. В составе ликвидных активов почти в 2 раза выросла стоимость по отгруженным товарам, но их доля в общей стоимости активов несущественна.

Пассивная часть баланса характеризуется преобладающим удельным весом собственного капитала. Несмотря на его увеличение в отчетном периоде на 8 382 434 тыс. руб., доля собственного капитала в общем объеме источников средств снизилась на 8,23% с 79,40% на начало года до 71,17% на конец года. Это объясняется более быстрыми темпами роста заемных средств, которые увеличились на 9 860 286 тыс. руб. таким образом, увеличение объема финансирования деятельности предприятия на 54% (9 860 286 тыс. руб./ 18 242 720 тыс. руб. х 100%) обеспечено заемными средствами и 46% - собственным капиталом.

Следует обратить внимание на состав заемных средств. За отчетный период произошел значительный рост в 3 раза краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов. Поэтому, можно предположить, что у предприятия были трудности с собственными источниками финансирования.

Анализ отчета о прибылях и убытках (табл. 3) свидетельствует о том, что финансовые результаты предприятия формировались за счет основной деятельности (по сравнению с данными предыдущего года прибыль от реализации увеличилась в 1,78 раза). Однако в течение года увеличились внереализационные расходы, из-за чего прибыль отчетного года уменьшилась на 10% по сравнению с предшествующим периодом. Данная ситуация произошла из-за увеличения расходов, связанных со списанием сумм дебиторских задолженностей, по которым истек срок исковой давности, а также курсовых разниц по операциям в иностранной валюте.

Таблица 3

Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках ОАО "Сталь"

Показатели	за предыдущий год		за отчетный год
	тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
2. Себестоимость реализации	44 532 279	100	54 203 675	122
3. Валовая прибыль	15 855 536	100	27 531 494	174
4. Коммерческие расходы	1 177 318	100	1 467 842	125
5. Управленческие расходы	0	100	0	-
6. Прибыль (убыток) от продаж	14 678 218	100	26 063 652	178
7. Проценты к получению	153 190	100	542 420	354
8. Проценты к уплате	507 190	100	605 859	119
9. Доходы от участия в других организациях	2 873	100	14 011	488
10. Прочие операционные доходы	8 427 667	100	11 620 342	138
11. Прочие операционные расходы	12 384 427	100	12 422 903	100
12. Прочие внереализационные доходы	1 420 389	100	1 385 733	98
13. Прочие внереализационные расходы	1 859 220	100	2 041 578	110
14. Прибыль (убыток) отчетного года	9 930 762	100	24 555 818	247
15. Отложенные налоговые активы	0	100	-8 952	-
16. Отложенные налоговые обязательства	0	100	168 377	-
17. Текущий налог на прибыль	3 424 109	100	5 759 296	168
18. Прочие обязательные платежи	153 317	100	-189 835	-124
19. Чистая прибыль (убыток) отчетного года	6 353 336	100	18 809 028	296

Для анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности аналитики предприятия рассчитывают финансовые показатели для изучения взаимосвязей между различными элементами отчетности. Представляя собой относительные величины, финансовые коэффициенты, специалисты оценивают показатели в динамике и сопоставляют результаты деятельности предприятия с отраслевыми и результатами предприятий-конкурентов, а также сравнивают их со стандартами. Использование коэффициентов дает возможность достаточно быстро оценить финансовое состояние предприятия.

Показатели, рассчитанные и интерпретированные с помощью какого-либо одного из приведенных приемов анализа, не дают полной картины и не могут выступать в качестве критерия для принятия решений пользователями без объяснения причин изменения анализируемых показателей. Так, кредитор не может принять решение о предоставлении кредита лишь на основе количественного значения показателя ликвидности баланса, также как руководитель (финансовый менеджер) не может сделать вывод о допустимости привлечения дополнительных заемных средств на основе только коэффициентов финансовый зависимости.

Поэтому для наиболее достоверной оценки существующего финансового положения предприятия и определения стратегии и тактики его развития на предприятии кроме вертикального, горизонтального анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности прибегают к анализу коэффициентов.

Аналитические финансовые коэффициенты характеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской (финансовой) отчетности. Например, коэффициенты платежеспособности и ликвидности позволяют сравнивать долговые обязательства предприятия с имеющимися у него активами, коэффициент автономии определяет долю собственного капитала в совокупных активах.

На предприятии рассчитывают следующие группы финансовых показателей.

Первая группа - это коэффициенты, характеризующие платежеспособность и ликвидность предприятия. Достаточно высокий уровень платежеспособности предприятия является обязательным условием возможности привлечения дополнительных заемных средств и получения кредиторов. Кроме того, в эту группу входят показатели, позволяющие судить о возможности предприятия функционировать в дальнейшем. Например, показатель чистого оборотного капитала позволяет судить, насколько предприятие способно погасить свои краткосрочные обязательства и продолжить операционную деятельность.

Вторая группа - это показатели финансовой устойчивости, их еще называют показателями структуры капитала или коэффициенты управления источниками средств.

Третья группа - показатели деловой активности или коэффициенты управления активами.

Анализу платежеспособности предприятия отводят первостепенное значение. В то же время, исходя из условий функционирования российских предприятий, когда практически отсутствуют законодательно регламентированные возможности взыскивать долги с предприятий должников, а краткосрочные финансовые вложения не всегда ликвидные, необходимо определиться с выбором конкретного коэффициента для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия.

Оценка платежеспособности по показателю текущей платежеспособности и ликвидности, либо промежуточной платежеспособности и ликвидности может оказаться далеко не точной, и возможно, потребуется в конкретном случае оценка по показателю абсолютной ликвидности.

Кредиторы и владельцы уделяют также внимание долгосрочной финансовой и производственной структурам предприятия. Кредиторов интересует мера финансового риска, степень защищенности вложенного ими капитала, то есть способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Собственников и управляющих интересует структура капитала, сочетание различных источников в финансировании активов предприятия.

Этим задачам отвечают показатели финансовой устойчивости предприятия. По показателям финансовой устойчивости собственники и администрация предприятия определяют допустимую долю заемных и собственных источников финансирования.

Кредиторы предпочитают одалживать предприятиям, у которых доля заемных средств относительно невелика, собственники же и администрация, наоборот, предпочитают относительно высокий уровень финансирования активов предприятия за счет заемных средств.

Как известно, любые заимствования обязывают выплачивать периодические проценты по ним. Это требует оценки способности предприятия выплачивать кредиторам проценты, определять их размер, возможный к выплате без риска оказаться несостоятельным плательщиком.

В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которые помогают предприятию определять будущую финансовую политику, а кредиторам - принимать решения о предоставлении ему дополнительных займов.

Показатели деловой активности предназначены для оценки эффективности использования предприятием имеющихся у него активов. Они позволяют оценить оптимальный размер и структуру активов с позиции функционирования предприятия. Величина активов должна быть достаточна и оптимальна для выполнения производственной программы.

Другие этапы анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности и техника расчета финансовых коэффициентов будут рассмотрены в следующем номере журнала.

Е.И. Седова

"Консультант бухгалтера", N 11, ноябрь 2006 г.