Анализ лизинговых операций в торговле (В.А. Чернов, "Финансовые и бухгалтерские консультации", N 8, август 2003 г.)

Анализ лизинговых операций в торговле

Финансовые основы лизинговых отношений

Использование арендованного имущества предпринимателями, испытывающими недостаток собственных финансовых ресурсов для капитальных вложений, получило широкое применение, особенно в торговых организациях. Фирмы, обладающие свободным капиталом, могут эффективно использовать его, закупая и передавая в финансовую аренду (лизинг) основные средства. Так с помощью лизинга решается проблема недостатка инвестиционного капитала одних предпринимателей и вопрос размещения свободных финансовых ресурсов других субъектов рынка.

Иначе говоря, лизинг представляет собой вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование свободных собственных или привлеченных финансовых средств экономического субъекта, выступающего в качестве лизингодателя. Договор лизинга является трехсторонним. Его сторонами (субъектами) выступают лизингодатель, продавец лизингового имущества и лизингополучатель.

Первоначальной стоимостью имущества, являющегося предметом лизинга, признается сумма расходов лизингодателя на его приобретение, сооружение, доставку и доведение его до состояния, в котором оно пригодно для использования, за исключением сумм налогов, подлежащих вычету или учитываемых в составе расходов в соответствии с НК РФ (ст. 257 НК РФ).

В соответствии с п. 25 Положения по бухгалтерскому учету "Учет займов и кредитов и затрат по их обслуживанию" ПБУ 15/01, утвержденного приказом Минфина России от 2 августа 2001 г. N 60н, затраты по полученным займам и кредитам, непосредственно связанные с приобретением и (или) строительством инвестиционного актива, включаются в первоначальную стоимость этого актива при условии возможного получения организацией в будущем экономических выгод или в случае, когда наличие инвестиционного актива необходимо для управленческих нужд организации.

Согласно п. 13 ПБУ 15/01 к инвестиционным активам относятся объекты основных средств, имущественные комплексы и другие аналогичные активы, требующие большого времени и затрат на приобретение и (или) строительство. Указанные объекты, приобретаемые непосредственно для перепродажи, учитываются как товары и к инвестиционным активам не относятся. В соответствии с данным определением предмет лизинга можно отнести к инвестиционным активам.

Под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок его действия, включая возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг, а также доход лизингодателя. В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если в нем предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.

Лизинг может быть как внутренним, когда лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами Российской Федерации, так и международным, когда лизингодатель или лизингополучатель являются нерезидентами в соответствии с российским законодательством.

Эффективность лизинга зависит от нормативной базы и законодательной системы по его стимулированию.

В соответствии с п. 7 ст. 151 НК РФ при ввозе поставляемого по лизингу технологического оборудования, предназначенного исключительно для организации и модернизации технологических процессов, налог на добавленную стоимость уплачивается с отсрочкой до момента постановки этого оборудования на учет лизингополучателем, но не более чем на шесть месяцев.

В целях налогообложения прибыли лизинговые платежи относятся в соответствии с законодательством о налогах и сборах к расходам, связанным с производством и (или) реализацией (п. 4 ст. 28 Федерального закона от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ, п. 1 ст. 264 НК РФ), и поэтому уменьшают налогооблагаемую прибыль.

Методика анализа лизинговых операций

Чтобы обосновать выбор лизингового проекта и принять правильное решение, обеспечивающее эффективность лизинговых операций, необходим анализ. Рассмотрим методику анализа, позволяющую оценить целесообразность применения лизинга, привлечения других источников финансирования (кредита), рассчитать их эффект и выбрать наилучший вариант инвестирования капитальных вложений.

Рассчитать общую сумму лизинговых расходов можно по следующей формуле:

                                ЛП = А + ДЛ + ДУ + НДС, (1)

где ЛП - общая сумма лизинговых платежей;

А - сумма амортизационных отчислений по лизинговому имуществу;

ДЛ - доход лизингодателя (комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга);

ДУ - плата за дополнительные услуги, предоставляемые лизингодателем лизингополучателю по условиям договора (за доставку, установку и наладку оборудования, обучение персонала организации и др.);

НДС - налог на добавленную стоимость.

Согласно ст. 265 НК РФ расходы на содержание переданного по договору аренды (лизинга) имущества (включая амортизацию по этому имуществу) относят к внереализационным расходам, которые тоже уменьшают налогооблагаемую прибыль. Если для организации сдача имущества в аренду является основным видом деятельности, то расходы по содержанию такого имущества учитываются в составе расходов по основной деятельности.

Анализ лизинговой деятельности предполагает сравнение результатов использования лизинга с результатами привлечения финансовых ресурсов другими способами.

Пример 1. Для осуществления своей деятельности торговому предприятию необходимо торговое оборудование стоимостью 220 д.е. Лизингодатель предлагает торговое оборудование по договору лизинга на четыре года с ежегодной выплатой 32 д.е. В банке средства для закупки оборудования в сумме 220 д.е. можно получить на четыре года под 15% годовых. Необходимо оценить и сравнить эффективность использования лизинга и привлечения кредита для закупки торгового оборудования.

Общую сумму платежей банку, включая размер кредита и процентов за кредит за четыре года (FVБn), можно определить по формуле простых процентов:

        FV  = PV х (1 + n х r),

          Бn

где PV - сумма кредита;

n - число лет кредитования;

r - годовая ставка оплаты процентов за кредит (в долях единицы).

Рассчитаем общую сумму платежей банку:

        FV  = 220 х (1 + 4 х 0,15) = 352 (д.е.).

          Бn

Итак, за четыре года общая сумма платежей банку составит 352 д.е., из них 220 д.е. - кредит, 132 д.е. (352 - 220) - проценты за кредит.

Размер ежегодных лизинговых платежей 32 д.е. в расчете на четыре года составит 128 д.е.

Очевидно, что лизинговый проект требует меньше расходов, чем использование кредита для покупки оборудования, поэтому использование лизинга более предпочтительно.

Следует отметить, что в долгосрочных операциях с банком отчисления могут производиться по правилу сложного процента, если проценты за пользование банковским кредитом возвращаются вместе с суммой кредита и облагаются ставкой, как и основная сумма кредита. В таких случаях общая сумма платежей банку, включая размер кредита и проценты за кредит, рассчитывается по формуле

        FV  = PV (1 + r)n.

          Бn

В этом случае сумма платежей банку будет более высокой, чем при расчетах по формуле простого процента.

При сравнении эффекта от использования лизинга и привлечения кредитных ресурсов следует учитывать и то, что лизинговые платежи включаются в издержки обращения, а затраты по кредитам для инвестиционного актива включаются в его первоначальную стоимость и списываются на издержки частями в виде амортизации. Поэтому налогооблагаемая прибыль будет зависеть не столько от оплаты процентов за кредит, сколько от начисляемой амортизации по эксплуатируемому объекту лизинга.

Кроме того, при использовании кредитных ресурсов банка для финансирования инвестиционного проекта основные средства, приобретенные за счет кредита, становятся собственностью организации. При использовании имущества на условиях лизинга основные средства остаются собственностью лизингодателя, если иное не предусмотрено условием договора.

Однако получить большой кредит для инвестиций могут далеко не все организации, и зависит это не только от их платежеспособности по данным бухгалтерской отчетности, но и от того, насколько с точки зрения банка гарантирован эффект от проектируемых инвестиций. Значение имеют также репутация и известность клиента в банковской среде. Поэтому многие предприятия, испытывающие затруднения в привлечении кредитных ресурсов, независимо от их эффективности предпочитают использовать лизинг.

Экономический эффект от реализации инвестиционного проекта на предприятии торговли в расчете на год при использовании лизинга определяется с помощью одной из трех формул - (2), (3), (4):

        Э'Л = Nр1 - S - СС1 - ЛП,         (2)

где Э'Л - экономический эффект в расчете на год от реализации лизингового инвестиционного проекта, направленного на новый вид торговой деятельности (например, открытие новой торговой точки, предприятия, подразделения);

Nр1 - товарооборот после реализации инвестиционного проекта в расчете на год;

S - себестоимость реализуемых товаров отчетного периода;

СС1 - издержки обращения без учета лизинговых платежей после реализации инвестиционного проекта в расчете на один год.

В соответствии с п. 6 Положения по бухгалтерскому учету "Учет материально-производственных запасов" ПБУ 5/01, утвержденного приказом Минфина России от 9 июня 2001 г. N 44н, фактической себестоимостью материально-производственных запасов, приобретенных за плату (к которым относятся товары), признается сумма фактических затрат организации на приобретение, включая фактические затраты организации на доставку материально-производственных запасов и приведение их в состояние, пригодное для использования, за исключением налога на добавленную стоимость и иных возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотренных законодательством Российской Федерации).

     Э''Л = (Nр1 - S - СС1 - ЛП) - (Nр0 - S - СС0 + А0), (3)

где Э''Л - экономический эффект в расчете на один год реализации лизингового инвестиционного проекта, направленного на увеличение товарооборота и снижение издержек обращения;

Nр0 - товарооборот до реализации лизингового инвестиционного проекта в расчете на один год;

СС0 - издержки обращения без учета лизинговых платежей до реализации инвестиционного проекта в расчете на один год;

А0 - годовая сумма амортизационных отчислений, входящая в издержки обращения, до реализации инвестиционного проекта.

        Э'Л''= (СС0 + А0) - (СС1 + ЛП),      (4)

где Э'Л'' - экономический эффект в расчете на один год от реализации лизингового инвестиционного проекта, направленного на снижение издержек.

В формулах (3) и (4) к издержкам обращения до реализации инвестиционного проекта (СС0) прибавляется размер годовой амортизации, входящей в эти издержки обращения (А0). Это объясняется тем, что в ходе работы до внедрения инвестиционного проекта размер инвестиционных вложений не изменяется независимо от того, работает организация или нет. Начисляемая при этом амортизация не влечет за собой изменения денежных потоков, а значит, не ведет к уменьшению капитала, т.е. фактически не влияет на финансовый эффект (кроме уменьшения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль), поэтому издержки принимают в расчет за минусом амортизационных отчислений. Это достигается прибавлением амортизации к результату до реализации инвестиционного проекта.

Прежде чем принять окончательное решение о целесообразности использования лизинга в качестве источника финансирования инвестиционного проекта, необходимо определить дополнительный эффект от использования лизинга для сравнения с условиями использования альтернативных источников финансирования инвестиционного проекта, например кредитных ресурсов банка. Если дополнительный эффект от лизинга в сравнении с использованием других источников финансирования проекта имеет положительное значение, лизинг оправдан, а если отрицательное, то использование лизинга неэффективно.

Пример 2. Руководству торговой организации необходимо решить, взять торговое оборудование в аренду на условиях лизинга или купить его в кредит. Стоимость оборудования на рынке 220 д.е., срок полезного использования четыре года. Ежегодная норма амортизации составляет 25%, процентная ставка за кредитные ресурсы 15% годовых. Комиссионное вознаграждение лизингодателю составляет ежегодно 5% стоимости оборудования. Договор лизинга предлагается заключить сроком на четыре года.

Для определения эффективности лизинга необходимо в следующей последовательности рассчитать:

1) стоимость лизингового платежа в расчете на год;

2) размер ежегодного платежа за кредитные ресурсы под 15% годовых для закупки оборудования лизингополучателем. Срок погашения кредита три года;

3) возможный прирост прибыли, т.е. разницу между суммой лизинговых платежей, включаемых в издержки обращения, и суммой ежегодной амортизации, относимой на издержки, если для покупки оборудования используется кредит банка.

Определим общую сумму лизинговых платежей в течение действия договора лизинга:

                     ЛП = А + ДЛ = 220 + 44 = 264 (д.е.),

где А - сумма амортизации за весь период использования оборудования (равна стоимости оборудования, т.е. 220 д.е.);

ДЛ - доход лизингодателя (комиссионное вознаграждение) - 5% стоимости оборудования за год; в расчете на четыре года - 44 д.е. (220 х 0,05 х 4).

Размер платежа по кредиту банка на покупку оборудования и процентов за кредит под 15% годовых составит:

           FV  = 220 х (1 + 3 х 0,15) = 319 (д.е.).

             Б

В соответствии с п. 25 ПБУ 15/01 проценты за кредит включаются в первоначальную стоимость инвестиционного актива, поэтому в случае его финансирования за счет кредита первоначальная стоимость торгового оборудования будет равна не рыночной стоимости 220 д.е., как указано в данных примера, а стоимости с учетом банковских процентов, т.е. 319 д.е. Следовательно, амортизацию при использовании кредита нужно начислять исходя из фактической первоначальной стоимости - 319 д.е., из которых 99 д.е. (220 х 0,15 х 3) относятся на погашение процентов за кредит, а остальные 220 д.е. - на погашение кредита.

Предварительный анализ показывает, что лизинг выгоднее заключения кредитного договора, поскольку размер платежей по лизингу составляет 264 д.е., а ежегодный размер платежа по банковскому кредиту 319 д.е. Однако для принятия окончательного решения необходимо проанализировать следующие различия между рассматриваемыми источниками финансирования инвестиций.

Лизинговые платежи включаются в издержки обращения ежегодно в сумме 66 д.е. (264 : 4), тогда как при использовании кредитов банка в издержки ежегодно включается только сумма амортизации, равная ежегодному проценту амортизации (25%) от общего размера оплаты банку за кредитные ресурсы - 79,75 д.е. (319 х 0,25). В результате ежегодный прирост прибыли за счет преимуществ лизинга составит 13,75 д.е. (79,75 - 66). Учитывая, что данная сумма подлежит налогообложению по ставке 24%, дополнительная прибыль от использования лизинга рассчитывается по следующей формуле:

                         Рд = (ЛП - А) х (1 - y),

где Рд - дополнительная прибыль от использования лизинга;

y - ставка налога на прибыль (в долях единицы).

Дополнительная прибыль от использования лизинга составит 10,45 д.е. [(79,75 - 66) х (1 - 0,24)]. Такова величина ежегодного прироста прибыли от обычной деятельности в результате использования лизинга в финансировании по сравнению с кредитом банка. Таким образом, использование лизинга в данном случае выгоднее, чем закупка оборудования за счет банковского кредита.

Расчеты по оценке эффективности лизинга в сравнении с банковским кредитом приведены в таблице.

Сравнительный анализ эффекта лизинга и банковского кредита в
финансировании инвестиционного проекта

N п/п	Показатель	Сумма, д.е.
1	Общая сумма лизинговых платежей	264
2	Ежегодный размер лизинговых платежей	66
3	Общий размер оплаты банку за кредитные ресурсы	319
4	Ежегодный размер оплаты банку за кредитные ресурсы (319 д.е. : 3 года)	106,33
5	Ежегодная сумма амортизации, включаемая в издержки обращения при усло- вии приобретения оборудования за счет банковского кредита	79,75
6	Общий прирост прибыли за весь срок эксплуатации объекта за счет испо- льзования лизинга вместо привлечения кредита (стр. 3 - стр. 1)	55
7	Ежегодный прирост прибыли за счет разницы между лизинговыми платежами и амортизации при использовании кредита с учетом налога на прибыль	10,45

В целях обеспечения эффективности лизинга важно, чтобы лизингодатель использовал для инвестирования собственные свободные средства. Привлечение заемных средств в финансировании лизингодателем не рационально, так как этими средствами для приобретения инвестиционного актива лизингополучатель мог воспользоваться и без участия лизингодателя.

Непременным условием лизингового инвестирования является дополнительный экономический эффект от реализации инвестиционного проекта при использовании лизинга вместо альтернативных источников финансирования.

Для расчета сравнительного эффекта от использования лизинга (ЭСР) вместо альтернативных источников финансирования применяют формулу

                             ЭСР = ЭЛпр - ЭА, (5)

где ЭЛпр - финансовый эффект (прибыль или ее прирост) от реализации инвестиционного проекта при использовании лизинга;

ЭА - финансовый эффект от реализации инвестиционного проекта с использованием альтернативных источников финансирования (кредитных ресурсов банка и др.).

Финансовый эффект от реализации инвестиционного проекта при использовании лизинга определяют по следующей формуле:

                               ЭЛпр = ЭЛ'- ЭЛ х y,

где ЭЛ' - экономический эффект в расчете на год от реализации лизингового инвестиционного проекта, рассчитанный по одной из формул - (2), (3), (4), в зависимости от конкретных хозяйственных условий с точки зрения их соответствия избираемой формуле.

Финансовый эффект от реализации инвестиционного проекта с использованием лизинга можно выразить иначе:

        ЭЛпр = Nр - (S + СС + ЛП) - P х y = P - P х y,         (6)

где Nр - выручка от реализации товаров при использовании лизингового оборудования в расчете на год;

СС - издержки обращения за год;

ЛП - лизинговые платежи в расчете на год;

P - прибыль от реализации инвестиционного проекта в расчете на год.

Пример 3. Выручка от реализации товаров при использовании лизингового оборудования в расчете на год равна 10 000 д.е., себестоимость реализованных товаров равна 7000 д.е., издержки обращения за год составят 1600 д.е., сумма лизинговых платежей в расчете на год составит 800 д.е., а прибыль от реализации инвестиционного проекта в расчете на год - 600 д.е. Необходимо рассчитать финансовый эффект от реализации проекта с использованием лизинга.

Расчет производим по формуле (6):

        ЭЛпр = 10 000 - (7000 + 1600 + 800) - 600 х 0,24 = 456 (д.е.).

Использование лизингового проекта даст фирме финансовый эффект в размере 456 д.е.

Финансовый эффект от реализации альтернативного инвестиционного проекта с использованием кредитных ресурсов банка в расчете на один год рассчитывают по формуле

        ЭА = Nр - S - СС +А0 - FVБ - P х y,     (7)

где Nр - выручка от реализации товаров при работе с использованием оборудования, приобретенного за счет банковского кредита;

S - себестоимость реализуемых товаров;

СС - издержки обращения, включая размер амортизации;

А0 - годовая сумма амортизационных отчислений, начисленная от первоначальной стоимости приобретенного оборудования;

     FV      -       ежегодный размер оплаты за кредитные ресурсы банка,  включая

       Б

сумму кредита и проценты по ней;

P - прибыль от реализации инвестиционного проекта в расчете на год.

При эксплуатации инвестиционного проекта, финансируемого за счет кредитных ресурсов банка, следует учесть, что сама по себе амортизация, как было отмечено, не означает реального оттока денежных средств. Но особенностью кредитного проекта является то, что независимо от начисления амортизации предприятие должно регулярно погашать кредит и проценты за его использование, а это означает реальный отток денег. Поэтому в формуле (7) помимо увеличения финансового эффекта на размер амортизации (А), не означающий денежных расходов, вычитается сумма реальной оплаты за

кредитные ресурсы банка FV .

                          Б

Пример 4. Определим финансовый эффект от реализации проекта с использованием кредитных ресурсов банка по данным предыдущего примера исходя из того, что издержки обращения с размером амортизационных отчислений за год составят 2500 д.е., в том числе годовая сумма амортизации - 900 д.е. (напомним, что через амортизацию на издержки списываются кредитные ресурсы, поскольку они включены в первоначальную стоимость приобретаемого оборудования). Ежегодный размер оплаты за кредитные ресурсы банка равен 900 д.е. Прибыль от реализации инвестиционного проекта в расчете на год составляет 500 д.е., ставка налога на прибыль - 24%.

Расчет производим по формуле (7):

        ЭА = 10 000 - 7000 - 2500 + 900 - 900 - 500 х 0,24 = 380 (д.е.).

Использование кредитных ресурсов для финансирования инвестиционного проекта даст предприятию эффект 380 д.е.

Рассчитав эффект от лизинга (ЭЛпр) и эффект от привлечения банковского кредита для финансирования инвестиционного проекта (ЭА), определим сравнительный эффект от использования лизинга вместо альтернативных источников финансирования по формуле (5)

                       ЭСР = 456 - 380 = 76 (д.е.).

Лизинговые операции вместо использования кредита принесут организации финансовый эффект 76 д.е., который рассчитан как разность между финансовыми эффектами от использования лизинга и кредитных ресурсов банка.

Для наглядности и более полной оценки факторов финансового эффекта сведем информацию в таблицу.

Оценка факторов, оказавших влияние на изменение финансового эффекта
от использования лизинга в инвестиционном проекте

N п/п	Показатель	Источник финансирования проекта		Отклонение, д.е.
А	Б	кредит банка, д.е.	лизинг, д.е.	(гр. 2 - гр. 1)
		1	2	3
1	Прибыль от реализации проекта	500	600	100
2	Амортизация	900	-	-900
3	Итого	1 400	600	-800
4	Налог на прибыль по ставке 24%	120	144	24
5	Плата за кредитные ресурсы	900	-	-900
6	Итого финансовый эффект (стр. 3 - стр. 4 - стр. 5)	380	456	76

По данным таблицы прибыль от реализации лизингового проекта превышает прибыль от кредитного финансирования на 100 д.е. Однако с учетом амортизации сравнительный эффект кредитного финансирования оказывается выше на 800 д.е., так как амортизация не означает расходования финансовых ресурсов. Но при кредитном финансировании требуется реальная оплата кредитных ресурсов, что снижает эффект кредитного финансирования на 900 д.е. В результате прибыль от лизинга оказывается выше прибыли от использования кредитных ресурсов, что в свою очередь требует выплаты налога на прибыль в большем размере (на 24 д.е.), чем при кредитном финансировании. Суммируя влияние всех перечисленных факторов, определяем сравнительный эффект - 76 д.е., полученный от реализации лизингового инвестиционного проекта вместо привлечения кредитов банка.

Статья печатается в сокращении.

В.А. Чернов,

доцент кафедры экономики и финансов НГЛУ им. Н.А. Добролюбова,

канд. экон. наук

"Финансовые и бухгалтерские консультации", N 8, август 2003 г.