Подготовка к балансовой комиссии. Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности с использованием финансовых коэффициентов (Е.И. Седова, К.А. Погорелова, "Консультант бухгалтера", N 4, апрель 2007 г.)

Подготовка к балансовой комиссии. Анализ бухгалтерской (финансовой)
отчетности с использованием финансовых коэффициентов

Расчет финансовых коэффициентов является одним из наиболее важных приемов анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности. Используя результаты расчетов финансовых коэффициентов, аналитик должен соотнести полученное знание показателя с определенной экономической причиной (причинами), что позволяет расширить горизонты представления о финансовом состоянии анализируемой организации и ее финансовой устойчивости.

Рассмотрим этапы анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности и соответствующих им групп финансовых показателей на примере предприятия металлургического комплекса ОАО "Сталь".

Анализ платежеспособности и ликвидности по данным бухгалтерской
(финансовой) отчетности

Устойчивое финансовое положение предприятия является важнейшим фактором его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать насколько платежеспособно предприятие и какова степень ликвидности его активов.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности отражают способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства легкореализуемыми средствами. Высокое значение данных коэффициентов свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, низкое их значение - о возможных проблемах с денежной наличностью и затруднениях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

По данным бухгалтерской (финансовой) отчетности ОАО "Сталь" рассчитаем следующие показатели платежеспособности и ликвидности:

1) Коэффициент текущей платежеспособности (покрытия);

2) Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности;

3) Коэффициент абсолютной ликвидности.

При исчислении финансовых показателей платежеспособности и ликвидности за базу для расчета принимается сумма краткосрочных обязательств предприятия.

1. Коэффициент текущей платежеспособности (покрытия) - рассчитывается как отношение фактической стоимости оборотных активов предприятия в виде денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, запасов, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к сумме срочных обязательств предприятия, включающих краткосрочные кредиты, займы, различную кредиторскую задолженность. Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и погашения его срочных обязательств.

Этот коэффициент используют в качестве одного из основных показателей платежеспособности и ликвидности, так как он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства предприятия покрываются его оборотными активами, способными, как предполагается, превратиться в денежную форму в сроки, совпадающие с погашением долгов.

Предприятия, испытывающее финансовые трудности, начинает медленнее погашать имеющиеся у него долги, "проедать" выручку от текущей деятельности, по возможности прибегать к использованию заемных средств. Краткосрочная задолженность, в связи с этим, может расти более быстро, чем оборотные активы, что приведет к снижению коэффициента платежеспособности и ликвидности.

Если у предприятия из года в год наблюдается недостаток оборотных средств, то ситуация носит рискованный характер. Это может говорить, например, об иммобилизации оборотных средств для инвестиционной деятельности.

Иммобилизация оборотных средств оправдана в размерах, не приводящих к сокращению основной деятельности, в противном случае, она приводит к снижению платежеспособности предприятия и сложностям в осуществлении им операционной деятельности.

Итак, рассчитаем коэффициент текущей платежеспособности (покрытия):

                      Оботротные активы

К покрытия  =   ----------------------------  =  стр. 290 / стр. 690

                Краткосрочные обязательcтва

на начало года = 33 363 150*(1) / 6 739 078 = 4,95

на конец года = 44 364 257 / 9 132 866 = 4,85

Это свидетельствует о том, что находящиеся у предприятия оборотные средства позволяют погасить долги по краткосрочным обязательствам.

2. Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности позволяет лучше, чем коэффициент текущей ликвидности оценить платежеспособность, так как включает при расчете в состав активов их наиболее ликвидную часть. С помощью этого коэффициента можно определить каковы возможности предприятия погасить краткосрочные обязательства, имеющиеся денежными средствами, финансовыми вложениями и привлечением для ее погашения дебиторской задолженности и соответственно рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме краткосрочной кредиторской задолженности. Запасы, вынужденная продажа которых может принести убытки, при расчете этого коэффициента исключаются:

                      Денежные    Краткосрочные   Дебиторская

К промежуточная       средства  + вложения      + задолженность   стр. 260 + стр. 250

платежеспособности  = ----------------------------------------- = + стр. 240) / стр. 690

и ликвидности           Краткосрочные обязательства

на начало года = (3 968 211 + 10 308 890 + 11 248 917) / 6 739 078 = 3,79

на конец года = (12 032 875 + 4 985 745 + 17 059 931) / 9 132 866 = 3,73.

Судя по значениям этого коэффициента можно сказать, что для погашения краткосрочных долгов организации достаточно ликвидных активов.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности Он определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов.

Нормальное ограничение Ка. л > = 0,2 распространенное в экономической

                             -

литературе,  означает,   что   каждый   день   подлежат   погашению   20%

краткосрочных обязательств предприятия или, другими словами, что в случае

поддержания  остатка   денежных   средств   на   уровне   отчетной   даты

(преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от

контрагентов) краткосрочная  задолженность,  имеющая  место  на  отчетную

дату, может быть погашена за 5 дней.

                 Денежные       Краткосрочные

                 средства  +    вложения

К абсолютной =  ---------------------------- = (стр. 260 + стр. 250) / стр. 690

  ликвидности    Краткосрочные обязательства

на начало года = (3 968 211 + 10 308 890) / 6 739 078 = 2,12

на конец года = (12 032 875 + 4 985 745) / 9 132 866 =  1,86

В данной организации коэффициент абсолютной ликвидности намного выше нормального ограничения (табл. 1). Из этого можно сделать вывод, что краткосрочные обязательства могут быть погашены за счет имеющейся денежной наличности.

Таблица 1

Анализ коэффициентов платежеспособности

Коэффициенты	Нормальные огра- ничения	На начало года (периода)	На конец года (периода)	Изменения за год (период)
1	2	3	4	5
Коэффициент покрытия Кп.	Кп. > = 2 -	4,95	4,85	- 0,1
Коэффициент промежуточной платежеспособности и лик- видности Кл.	Кл. > = 1 -	3,79	3,73	- 0,06
Коэффициент абсолютной ликвидности Ка. л.	Ка. л. > = 0,2 -	2,12	1,86	- 0,32

На основе финансового анализа ликвидности и платежеспособности предприятия ОАО "Сталь" можно сделать вывод, что это организация с нормальным (устойчивым) финансовым состоянием. Ее финансовые коэффициенты полностью удовлетворяют условиям нормального ограничения, но за отчетный год произошло их незначительное снижение.

Коэффициенты ликвидности не только дают разностороннюю характеристику платежеспособности предприятия при разной степени учета ликвидных активов, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков товаров наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности (Ка. л.). Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту промежуточной платежеспособности и ликвидности (Кп.). Потенциальные и действительные акционеры предприятия в большей мере оценивают платежеспособность предприятия по коэффициенту покрытия (Кп).

Анализ финансовой устойчивости по данным бухгалтерской (финансовой)
отчетности

Следующим этапом анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности на предприятии является расчет показателей финансовой устойчивости. Их рассчитывают для того, чтобы определить состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, так как отображают способность предприятия погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

Основные показатели, входящие в эту группу:

1) Коэффициент автономии;

2) Коэффициент заемного капитала;

3) Коэффициент финансовой зависимости;

4) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

5) Коэффициент маневренности.

По данным отчетности ОАО "Сталь" вышеуказанные коэффициенты рассчитываются следующим образом.

1. Коэффициент автономии - один из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. По нему судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала и определяют, в какой степени используемые активы сформированы за счет собственного капитала.

Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему справиться с неурядицей экономики, и это отлично понимают кредиторы предприятия и его управляющие. Поэтому всегда необходимо стремиться к наращиванию из г. в год абсолютной суммы собственного капитала.

Для коэффициента автономии желательно, чтобы он превышал по своей величине 50%. В этом случае его кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия.

Коэффициент автономии на данном предприятии составляет:

                          Собственный капитал

     К автономии   =    ------------------------  =  стр. 490 / стр. 700

                               Пасссив

2. Коэффициент заемного капитала - обратная величина коэффициента автономии:

на начало года = (44 436 828 + 699) / 55 969 167 = 0,79

на конец года = (52 819 262 + 2041) / 74 211 887 = 0,71

Таким образом, на конец отчетного периода, около 71% активов предприятия сформированы за счет собственного капитала, и соответственно 29% - за счет заемного капитала.

3. Коэффициент финансовой зависимости. С помощью этого коэффициента аналитики определяют, в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала. Показывает также меру способности предприятия, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность.

                             Сумма привлеченного заемного капитала

К финансовой зависимости = ---------------------------------------

                                     Собственный капитал

на начало года = (4 793 261 + 6 739 078 - 699) / (44 436 828 + 699) = 0,26

на конец года = (12 259 759 + 9 132 866 - 2041) / (52 819 262 + 2041) = 0,40

Это означает, что на 1 рубль собственного капитала предприятие на конец отчетного г. привлекло 40 копеек заемного капитала, то есть собственники в 2,5 раза больше вкладывают в финансирование предприятия.

4. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами. Этот коэффициент определяет наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия, а также определяет, какая часть оборотных средств была сформирована за счет собственного капитала.

 Нормальное ограничение  К обесп. > 0,1.  В  нашей организации К обесп. = 0,8.

                           сос    -                              сос

Это означает, что 80%  актива  оборотных  средств  сформировано  за  счет

собственного капитала.

К обеспечение     Собственные оборотные средства

 собственности = ------------------------------ = (стр. 490 - стр. 190) / стр. 290

 оборотными            Оборотные активы

 средствами

на начало года = (33 363 150 - 6 739 078) / 33 363 150 = 0,80

на конец года = (44 364 257 - 9 132 866 ) / 44 364 257 = 0,80

5. Коэффициент маневренности - показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме. Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние, однако каких либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. В качестве усредненного ориентира для оптимальных уровней коэффициента можно рассматривать значение 0,5.

По данным ОАО "Сталь" этот коэффициент равен:

                  Собственные оборотные средства

К маневренности = ------------------------------

                     Собственный капитал

на начало года = (33 363 150 - 6 739 078) / (44 436 828 + 699) = 0,60

на конец года = (44 364 257 - 9 132 866 ) / (52 819 262 + 2041) = 0,67

Следовательно 67% собственного капитала на конец отчетного периода находится в мобильной форме, позволяющей свободно маневрировать капиталом.

Таким образом, имеем следующие значения коэффициентов финансовой устойчивости предприятия ОАО "Сталь" (табл. 2):

Таблица 2

Показатели финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателя	Значение показателя		Изменения
	на начало года	на конец года
Коэффициент автономии	0,79	0,71	-0,08
Коэффициент заемного капитала	0,21	0,29	+0,08
Коэффициент финансовой зависи- мости	0,26	0,40	+0,14
Коэффициент обеспеченности соб- ственными оборотными средствами	0,80	0,80	-
Коэффициент маневренности	0,60	0,67	+0,07

Значения показателей финансовой устойчивости ОАО "Сталь" положительно характеризуют ее финансовое положение. Анализ финансовой устойчивости свидетельствует о наличии собственного капитала. Однако за прошедший период произошло увеличение привлеченных заемных средств, как краткосрочных так и долгосрочных кредитов банка и займов. Об этом свидетельствует также коэффициент финансовой зависимости, который показывает, что на один рубль собственного капитала за отчетный период предприятие привлекло на 14 копеек больше заемного капитала, чем в предыдущем.

Анализ деловой активности и рентабельности по данным бухгалтерской
(финансовой) отчетности

Показатели рентабельности и деловой активности являются основными характеристиками эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Они рассчитываются как относительные показатели финансовых результатов, полученных предприятием за отчетный период. Экономическое содержание показателей рентабельности сводится к прибыльности деятельности предприятия. Показатели деловой активности еще называют показателями оценки оборачиваемости активов или коэффициентами управления активами. Экономическое содержание показателей оборачиваемости заключается в скорости осуществления финансово-хозяйственных операций или, другими словами, в скорости оборота активов и обязательств предприятия. В процессе анализа рентабельности и оборачиваемости исследуются уровень показателей, их динамика, определяется система факторов, влияющих на их изменение, количественно оцениваются факторные влияния.

Система используемых на предприятии показателей деловой активности и рентабельности включает в себя следующие показатели:

1) Оборачиваемость активов;

2) Оборачиваемость запасов;

3) Оборачиваемость дебиторской задолженности;

4) Оборачиваемость оборотных активов;

5) Рентабельность оборотных активов;

6) Рентабельность собственного капитала;

7) Рентабельность продаж.

Рассчитаем вышеуказанные показатели для ОАО "Сталь".

1. Оборачиваемость активов - наиболее распространенный коэффициент. Отношение суммы продаж (выручки от реализации) ко всему итогу средств характеризует эффективность использования предприятием всех имеющихся ресурсов независимо от источников их образования, то есть показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов.

Каждый рубль активов предприятия оборачивался около одного раза в отчетном году.

2. Оборачиваемость запасов (раз) определяет скорость реализации запасов. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной статье, тем более ликвидную структуру имеют оборотные средства и тем устойчивее финансовое положение предприятия. Поскольку производственные запасы учитываются по стоимости их приобретения, то для расчета коэффициента оборачиваемости запасов используется не выручка от реализации, а себестоимость реализованной продукции:

К оборачиваемости       Выручка (нетто) от реализации

  запасов          = ----------------------------------- = стр. 010 ф. 2 /

                     Средняя за период стоимости активов   стр. 300 ф. 1

на начало года = 60 387 815 / (47 844 976 + 55 959 167) х 0,5 = 1,16

на конец года = 81 735 169 / (55 969 167 + 74 211 887) х 0,5  = 1,26

Рост оборачиваемости запасов свидетельствует об эффективности и экономном использовании запасов, интенсивном процессе снабжения, производства и сбыта.

                              Себестоимость реализованной продукции

К оборачиваемости запасов =  --------------------------------------

                                Средняя за период стоимости активов

на начало года = 44 532 279 / (6 151 430 + 6 609 857) х 0,5 = 6,98

на конец года = 54 203 675 / (6 609 857 + 8 523 044) х 0,5 = 7,16

3. Определенный интерес представляет оборачиваемость дебиторской задолженности (раз). Этот коэффициент показывает, сколько раз в год взыскиваются дебиторская задолженность:

К оборачиваемости              Выручка (нетто) от реализации

  дебиторской     =    -------------------------------------------------

  задолженности        Средняя за период сумма дебиторской задолженности

на начало года = 60 387 815 / (70 383 98 + 11 248 917) х 0,5 = 6,60

на конец года = 81 735 169 / (11 248 917 + 17  059 931) х 0,5 = 5,77

По нашим данным, скорость оборота дебиторской задолженности уменьшилась.

4. Оборачиваемость оборотных активов рассчитывают для определения скорости оборота всех оборотных ресурсов предприятия (сколько выручка приносит на рубль оборотных активов).

К оборачиваемости           Выручка (нетто) от реализации

  оборотных        = ---------------------------------------------

  активов             Средняя за периодстоимости оборотных активов

на начало года = 60 387 815 / (27 717 260 + 33 363 150) х 0,5 =  1,98

на конец года = 81 735 169 / (33 363 150 + 44 364 257) х  0,5 = 2,10

Каждый вид оборотных активов потреблялся и вновь возобновлялся почти 2 раза в год.

Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их применяют для оценки деятельности предприятия и как инструмент ценообразования.

5. Рентабельность оборотных активов. Рентабельность оборотных активов показывает эффективность их использования предприятием в отчетном периоде.

                                    Чистая прибыль

R оборотных активов =  -------------------------------------

                         Средняя величина оборотных активов

на начало года = 6 353 336 / (27 717 260 + 33 363 150) х 0,5 = 0,21

на конец года = 18 809 028 / (33 363 150 + 44 364 257) х  0,5 = 0,48

Рентабельность оборотных активов за отчетный год выросла. На 1 рубль оборотных активов приходится 48 копеек чистой прибыли.

6. Рентабельность (доходность) собственного капитала определяется отношением прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.

                     Прибыль от продаж

       R продаж  =  -------------------

                    Выручка от продажи

на начало года = 14 678 218 / 60 387 815 = 0,24

на конец года = 26 063 652 / 81 735 169 = 0,32

Рентабельность собственного капитала за отчетный год также выросла. На 1 рубль собственного капитала приходится 39 копеек чистой прибыли.

7. Рентабельность продаж показывает эффективность продаж предприятия в отчетном периоде с точки зрения получения прибыли. Показатели рентабельности продаж рассчитываются как отношения показателей прибыли к выручке от продаж.

                            Прибыль от продаж

              R продаж  =  -------------------

                           Выручка от продажи

на начало года = 14 678 218 / 60 387 815 = 0,24

на конец года = 26 063 652 / 81 735 169 = 0,32

Таким образом, для ОАО "Сталь" получили следующие данные (табл. 3):

Таблица 3

Показатели деловой активности и рентабельности предприятия

Наименование показателя	Значение показателя		Изменение
	предыдущий год	отчетный год
Оборачиваемость активов	1,16	1,26	+0,10
Оборачиваемость запасов	6,98	7,16	+0,18
Оборачиваемость дебиторской задолженности (раз)	6,60	5,77	-0,83
Оборачиваемость оборотных ак- тивов	1,98	2,1	+0,12
Рентабельность оборотных ак- тивов	0,21	0,48	+0,27
Рентабельность собственного капитала	0,15	0,39	+0,24
Рентабельность продаж	0,24	0,32	+0,08

По результатам анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности ОАО "Сталь" можно сделать краткое заключение о финансовом состоянии предприятия, которое необходимо для определения финансовой стратегии на перспективу:

1. Наибольшую часть активов предприятия 60% составляют текущие активы из которых около 46% приходится на ликвидные средства. Недвижимое имущество составляет 40%. В течение отчетного г. актив баланса увеличился в 1,33 раза, при этом доля недвижимого имущества и оборотных средств в общей стоимости активов осталась практически неизменной.

2. Источники средств представлены в виде собственного капитала - 71,17% и заемных средств - 28,83%. В структуре заемных средств основное место занимают краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы, общая сумма которых за отчетный период увеличилась в 3 раза.

3. Финансовые результаты предприятия формировались за счет основной деятельности. Прибыль от реализации по сравнению с данными предыдущего г. увеличилась в 1,78 раза.

4. Анализ ликвидности баланса ОАО "Сталь" свидетельствует о том, что на конец отчетного года ликвидность баланса отличается от абсолютной, так как произошло превышение долгосрочных пассивов над медленнореализуемыми активами. Это говорит о недостаточном количестве запасов сырья, материалов и незавершенной продукции, чтобы погасить долгосрочные кредиты и займы. Однако этот недостаток запасов ОАО "Сталь" может восполнить за счет увеличившихся на конец отчетного периода денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженностью.

5. На основе финансового анализа ликвидности и платежеспособности предприятия ОАО "Сталь" можно сделать вывод, что это организация с нормальным (устойчивым) финансовым состоянием. Ее финансовые коэффициенты полностью удовлетворяют условиям нормального ограничения, но за отчетный год произошло их незначительное снижение.

6. Значения показателей финансовой устойчивости ОАО "Сталь" положительно характеризуют его финансовое состояние. Однако за прошедший период произошло увеличение привлеченных заемных средств, как краткосрочных так и долгосрочных кредитов банка и займов. Об этом свидетельствует также коэффициент финансовой зависимости.

7. Анализ деловой активности показал, что руководству предприятия необходимо обратить внимание на снижение оборачиваемости дебиторской задолженности с 6,6 раза в прошлом году до 5,77 раза в отчетном, так как дебиторская задолженность составляет половину ликвидных средств.

Е.И. Седова,

К.А. Погорелова

"Консультант бухгалтера", N 4, апрель 2007 г.

-------------------------------------------------------------------------

*(1) Здесь и далее - цифры приводятся для наглядности примера