Правовая основа для предоставления сток-опционов (О. Степанов, "Кадровый менеджмент", N 4, май-июнь 2007 г.)

Правовая основа для предоставления сток-опционов

С выходом России на западные стандарты в мотивации персонала к концу 90-х годов XX века стали появляться такие виды поощрения, как продажа руководящему составу акций компании по сниженным (льготным) ценам, либо бесплатное их предоставление, либо приобретение акций сотрудниками с помощью опциона - так называемые "сток-опционы", позволяющие руководящему звену становиться собственником части бизнеса.

Замечено, что сток-опционы положительно влияют на лояльность сотрудников к собственному предприятию. Статистика показывает, что популярность данной мотивации возрастает с каждым годом. Это объясняется тем, что сотрудник (чаще руководители - менеджеры высшего звена), став акционером, не просто более лояльно относится к своему месту работы: он старается достичь большей прибыльности организации, а следовательно, большей стоимости своих активов, то есть акций. Именно на это - прибыль - и нацелены собственники (акционеры). Однако, говоря о сток-опционах, необходимо иметь в виду следующее. В классическом понимании систему сток-опционов могут использовать только те компании, которые по организационно-правовой форме представляют собой акционерные общества, прошедшие IР0 или разместившие акции на бирже. Этот факт сразу уменьшает возможность повсеместного применения сток-опционов - так ли это? И да, и нет. По сути сток-опционы позволяют сотрудникам организации получать часть прибыли от деятельности родной компании. Следовательно, они могут участвовать в прибыли организации, став акционерами, если речь идет об акционерных обществах, либо участниками, если речь идет, например, об обществах с ограниченной ответственностью. Последние получают не определенное количество акций, а определенную долю. Таким образом, в российских условиях сток-опционы можно считать более широким понятием, нежели классическая трактовка данного понятия от английского stock option (фондовый опцион, или опцион на покупку акций).

Правовая конструкция сток-опционов

Под опционом на акции понимается право покупки акций в соответствии с условиями соглашения, предоставляемое при уплате определенной суммы денег. Программы предоставления опционов на акции - это механизм, с помощью которого служащие компании приобретают право покупки акций своей компании по фиксированной цене в течение определенного опционного периода, например в течение срока действия трудового договора. Другими словами, компания обязуется через определенный срок продать сотруднику свои акции по заранее определенной цене. Если к сроку реализации опционов компания достигнет определенных показателей или снижения издержек, то сотрудник, реализуя свои опционы, выкупает акции и получает свой доход от роста капитализации компании.

Законодательство об опционах

Российское законодательство совсем недавно, в 2003 году, ввело понятие "опцион". Согласно ст. 2 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" (далее - ФЗ) под опционом эмитента понимается эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляется в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе. Обратим внимание на некоторые существенные моменты.

1. Эмитентом опциона могут выступать исключительно акционерные общества (открытые и закрытые), поскольку только данная группа эмитентов может выпускать такой вид долевых ценных бумаг, как акции.

2. Опцион эмитента является эмиссионной ценной бумагой, то есть характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением формы и порядка, установленных ФЗ;

размещается выпусками. При этом под выпуском эмиссионных ценных бумаг понимается совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

3. Опцион эмитента является именной ценной бумагой.

В этой связи отметим следующее:

в соответствии со ст. 16 ФЗ опцион эмитента может быть выпущен только в бездокументарной форме. Поэтому в соответствии со ст. 2 ФЗ владелец опциона эмитента устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо;

согласно ст. 18 ФЗ документом, удостоверяющим права, закрепленные опционом эмитента, является решение о выпуске ценных бумаг;

в соответствии со ст. 28 ФЗ права владельцев на опцион эмитента удостоверяются в системе ведения реестра - записями на лицевых счетах у держателя реестра или, в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии, - записями по счетам депо в депозитариях;

на основании ст. 29 ФЗ право на опцион эмитента переходит к приобретателю: в случае учета прав на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя; в случае учета прав на ценные бумаги в системе ведения реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя. При этом права, закрепленные опционом эмитента, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу. Переход прав, закрепленных именной эмиссионной ценной бумагой, должен сопровождаться уведомлением держателя реестра, или депозитария, или номинального держателя ценных бумаг. Осуществление прав по опционам эмитента производится эмитентом в отношении лиц, указанных в системе ведения реестра.

Договорная основа опционов

Опционный договор - это договор, одна сторона которого за фиксированную плату (или за совершение определенных действий, получение определенного результата, который можно четко определить) другой стороне договора передает на определенный промежуток времени право выбора относительно исполнения или неисполнения условий данного договора. Такое право и носит название "опцион". Таким образом, одна сторона опционного договора - покупатель опциона, а другая сторона - продавец опциона. Покупатель опциона приобретает право собственности на имущественное право выбора порядка выполнения своих обязательств опционного договора. Покупатель опциона имеет право требования к продавцу опциона на момент заявления своего требования или на момент исполнения опционного договора. Продавец опциона продает покупателю опциона право выбора порядка выполнения своих обязательств по этому договору за выплату последним денежной суммы (или получение определенного результата).

Опционный договор состоит из двух сделок: договора купли-продажи права опциона и договора, предоставляющего возможность заключения или отказа от заключения передачи базового актива или проведения денежных взаиморасчетов между сторонами. Дата исполнения опциона может предусматривать конкретную дату истечения срока действия опционного договора или период времени, в течение которого покупателю опциона предоставляется право на выбор исполнения или неисполнения своих обязательств продавцом опциона. Опционный договор пре доставляет только право выбора требовать исполнения или неисполнения противоположной стороной взаиморасчетов. Иными словами, опционный договор представляет собой право, но не обязанность, совершить сделку в будущем на оговоренных условиях или с возможностью уступки опциона.

О. Степанов,

юрист, кандидат юридических наук

"Кадровый менеджмент", N 4, май-июнь 2007 г.