Вопрос: Совет директоров утверждает, что доходность наших акций в последние два года существенно возросла. Но как она могла возрасти, если уже на протяжении трех лет дивиденды не выплачиваются? ("Финансовая газета. Региональный выпуск", N 24, июнь 2007 г.)

Совет директоров утверждает, что доходность наших акций в последние два года существенно возросла. Но как она могла возрасти, если уже на протяжении трех лет дивиденды не выплачиваются?

Кроме дивидендной доходности акций, которая зависит от размера дивидендов, выплачиваемых на одну акцию, есть и курсовая доходность, которая определяется динамикой рыночной стоимости акций. Дивидендная доходность всегда является реальной величиной для всех акционеров, поскольку объявленные дивиденды нельзя не выплатить. А курсовая доходность является потенциальной доходностью, реальной она является только для тех акционеров, которые продали свои акции по более высокой цене по сравнению с ценой приобретения. Если, например, год назад акционер приобрел акцию за 90 руб., а теперь рыночный курс равен 98 руб., то курсовая доходность от разности курсов составляет 8,9%:

98 - 90 = 8 руб.; 8 : 90 = 8,9%.

Потенциальный доход в размере 8,9%, или 8 руб., в расчете на одну акцию имеет каждый акционер, а реальный доход от увеличения курсовой стоимости акций имеют только те акционеры, которые продали свои акции. По мере роста курса акций их курсовая доходность возрастает.

Г. Киперман,

профессор Института микроэкономики

14 июня 2007 г.

"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 24, июнь 2007 г.