Вопрос: В повестку дня предстоящего общего собрания акционеров включен вопрос об эмиссии дополнительных акций с целью получения инвестиционных ресурсов. Совет директоров рекомендует размещать дополнительные акции по курсу, который несколько ниже сложившихся цен купли-продажи акций. Правильно ли это? ("Финансовая газета. Региональный выпуск", N 35, август 2007 г.)

В повестку дня предстоящего общего собрания акционеров включен вопрос об эмиссии дополнительных акций с целью получения инвестиционных ресурсов. Совет директоров рекомендует размещать дополнительные акции по курсу, который несколько ниже сложившихся цен купли-продажи акций. Правильно ли это?

Скорее всего, правильно. Если нет особых обстоятельств, то цена размещения дополнительных акций ("эмиссионный курс") должна быть немного ниже курса вторичного рынка. Обычно данное снижение невелико - 8-10% от сложившегося курса, а иногда и несколько больше. Это делается для того, чтобы избежать возможных неприятных последствий. В лучшем случае они состоят в том, что не удается разместить все эмитированные акции, а в худшем - может оказаться подорванным сложившийся курс акций (при резком его снижении соответственно уменьшится капитализация акционерного общества).

Следует иметь в виду, что акционеры общества обладают преимущественным правом приобретения дополнительных акций, размещаемых по открытой подписке. Если, например, доля акционера в уставном капитале АО составляет 5%, то он вправе приобрести 5% дополнительно эмитированных акций. При этом цена размещения (продажи) дополнительных акций своим акционерам при использовании ими своего преимущественного права приобретения акций может быть ниже цены размещения иным лицам, но не более чем на 10%. Размер этой "скидки" с цены размещения определяет совет директоров.

Г. Киперман,

профессор Института микроэкономики

30 августа 2007 г.

"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 35, август 2007 г.