Вопрос: Возможно ли привлечение кредитных (заемных) средств учредителем доверительного управления под залог пая для использования этих средств в интересах ПИФа? ("Финансовая газета. Региональный выпуск", N 1, январь 2008 г.)

Возможно ли привлечение кредитных (заемных) средств учредителем доверительного управления под залог пая для использования этих средств в интересах ПИФа?

Существенным условием договора залога является оценка предмета залога. Однако в соответствии с п. 3 ст. 14 Федерального закона от 29.11.01 г. N 156-ФЗ инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а порядок определения расчетной стоимости инвестиционного пая, суммы, на которую выдается инвестиционный пай, а также суммы денежной компенсации, подлежащей выплате в связи с погашением инвестиционного пая, определяются правилами доверительного управления ПИФом, которые подлежат регистрации федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Кроме того, стоимость инвестиционного пая может меняться в процессе доверительного управления. В таком случае изменение стоимости инвестиционного пая после заключения договора о его залоге не затрагивает права и обязанности сторон по этому договору. Включение в договор условия о предоставлении в залог залогодержателю дополнительного имущества в случае уменьшения стоимости инвестиционного пая не будет являться основанием для предъявления требования о досрочном исполнении основного обязательства в соответствии со ст. 351 ГК РФ.

Исключением из общего правила об изменении стоимости инвестиционного пая является договор залога ценных бумаг, заключенный в обеспечение исполнения заемщиком его обязательств, вытекающих из договора займа и кредита. В ст. 813 ГК РФ указано, что при утрате обеспечения или ухудшении его условий по обстоятельствам, за которые займодавец не отвечает, займодавец вправе потребовать от заемщика досрочного возврата суммы займа и уплаты причитающихся процентов, если иное не предусмотрено договором. Уменьшение стоимости заложенных инвестиционных паев представляет собой ухудшение условий обеспечения договора займа или кредита, поэтому в этом случае залогодержатель имеет право потребовать досрочного исполнения основного договора, а при неисполнении обратить взыскание на заложенное имущество.

Следует обратить внимание на то, что в постановлении ФК ЦБ России от 7.06.02 г. N 20/ПС предусматривается не только ведение реестра владельцев инвестиционных паев, но также открытие лицевых счетов "зарегистрированных лиц". К зарегистрированным лицам, помимо владельцев инвестиционных паев, номинальных держателей, залогодержателей инвестиционных паев, относится также доверительный управляющий. Для зарегистрированных лиц предусматривается открытие лицевых счетов зарегистрированных лиц, к которым относятся соответственно лицевой счет владельца, лицевой счет номинального держателя, лицевой счет залогодержателя и лицевой счет доверительного управляющего (п. 4.1).

И. Нестерова,

и.о. начальника отдела аудита бирж, внебюджетных

фондов и инвестиционных институтов АКГ АРНИ Polaris International

10 января 2007 г.

"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 1, январь 2008 г.