Вопрос: АО работает нормально, однако ставки дивидендов резко колеблются. На общем собрании акционеров говорится, что так рекомендовал совет директоров. Можно ли установить, что ставки дивидендов должны быть из года в год примерно одинаковы? ("Финансовая газета. Региональный выпуск", N 7, февраль 2008 г.)

АО работает нормально, однако ставки дивидендов резко колеблются. На общем собрании акционеров говорится, что так рекомендовал совет директоров. Можно ли установить, что ставки дивидендов должны быть из года в год примерно одинаковы?

Практика выплаты постоянных дивидендов существует, но как редкое исключение. Как правило, в АО должен быть документ, утвержденный советом директоров, которым предусматривается порядок выплаты дивидендов и определения ставки дивиденда (положение о дивидендной политике АО). Чаще всего в этом документе не устанавливаются твердые, одинаковые ставки дивиденда, а указывается минимальная доля чистой прибыли, полученной в истекшем году, направляемая на выплату дивидендов, например не менее 20% чистой прибыли. При этом, естественно, ставки дивидендов являются производными от суммы чистой прибыли и от года к году могут существенно колебаться. Если, например, уставный капитал АО составляет 4200 тыс. руб., то при номинальной стоимости акции 5 руб. общее количество акций составляет 840 тыс. шт. Если по итогам года чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении общества после уплаты налогов и других обязательных платежей, составила, например, 159 600 тыс. руб., то на выплату дивидендов будет направлено 31 920 тыс. руб. (159 600 х 20%). Следовательно, ставка дивидендов составит 38 руб. на акцию (31 920 тыс. руб. : 840 тыс. шт.). Если в следующем году чистая прибыль окажется больше или меньше, то соответственно изменится ставка дивидендов.

Даже в том случае, когда в АО принята политика постоянных дивидендных выплат, то под этим чаще всего понимают не постоянную величину ставки дивидендов, а постоянную долю чистой прибыли, направляемой на их выплату (например, ежегодно на выплату дивидендов обязательно направляется 15% чистой прибыли). Естественно, что при этом ставка дивидендов оказывается производной от суммы чистой прибыли общества.

Большинство АО не имеют утвержденного положения о дивидендной политике. Совет директоров ежегодно решает, какую долю чистой прибыли направить на выплату дивидендов. Решение этого вопроса зависит, главным образом, от инвестиционной программы АО. Стратегические цели должны преобладать над текущими задачами. В первую очередь нужно заботиться об обеспечении устойчивого развития предприятия в перспективе, а без инвестиций, обновления и совершенствования техники и технологии производства, без инноваций эта задача неразрешима. Исходя из этих соображений совет директоров рекомендует общему собранию акционеров определенную ставку дивидендов, ее абсолютный или относительный размер, например 20 руб. на одну акцию, или 200% номинальной стоимости акции (при номинальной стоимости акции в размере 5 руб. сумма дивидендов будет одинакова). Общее собрание вправе только снизить рекомендуемую советом директоров ставку дивидендов, но не повысить. Ставка дивидендов по привилегированным акциям обычно устанавливается выше, чем по обыкновенным.

Г. Киперман,

профессор Института микроэкономики

14 февраля 2008 г.

"Финансовая газета. Региональный выпуск", N 7, февраль 2008 г.