Почему "беднеют" центральные банки ("БДМ. Банки и деловой мир", N 3, март 2008 г.)

Почему "беднеют" центральные банки

По предварительным данным, прибыль Банка России за 2007 год составила около 28 миллиардов рублей. Центр экономических исследований МФПА сопоставил финансовые результаты деятельности Банка России с достижениями его зарубежных коллег.

По предварительным оценкам, рентабельность активов Банка России за прошлый год составила 0,2%, а рентабельность капитала - 27,2%. На протяжении последних лет Банк России демонстрирует убывающую динамику финансовых результатов. Ухудшение показателей объясняется, во-первых, растущими процентными расходами, связанными со стерилизацией денежного предложения, а во-вторых, переоценкой резервных валютных активов. Насколько адекватны эти финансовые результаты? Специалисты ЦЭИ сравнили их с успехами иностранных центральных банков, придерживающихся близкой денежно-кредитной политики и накопивших значительные резервные валютные активы.

Банк России относительно неплохо выглядит на фоне коллег из Юго-Восточной Азии: хотя рентабельность его активов и невелика, рентабельность капитала превосходит аналогичный показатель денежных властей Гонконга, Тайваня, Сингапура и Малайзии. Ряд известных центральных банков даже терпит убытки последние годы. А Банк Кореи почти потерял собственный капитал из-за операционных расходов, связанных со стерилизацией притока капитала в страну. Ему приходится выплачивать значительные проценты по облигациям денежной стабилизации и привлеченным депозитам банков. Пока убытки списываются за счет резервного фонда, но в ближайшее время капитал Банка Кореи станет отрицательным, и правительству придется его пополнить.

В еще более сложном положении - Центральный банк Бразилии, потерявший из-за процентных расходов и переоценки резервных валютных активов сумму, кратную своему капиталу.

Некоторые центральные банки выглядят рекордсменами по доходности капитала - только связано это с особенностями их налогообложения и политикой управления собственным капиталом.

Так, рентабельность капитала Резервного банка Индии исчисляется сотнями процентов - потому что всю прибыль он перечисляет в государственный бюджет. При постоянном капитале и растущих активах это приводит к феноменальной доходности банка.

Сравнение финансовых результатов центральных банков
с наибольшими резервными валютными активами

Страна	Рентабельность активов, %	Рентабельность капитала, %
Гонконг	5,30	12,70
Индия	4,60	> 100
Тайвань	2,60	21,30
Сингапур	1,40	17,60
Малайзия	1,10	10,60
Япония	0,90	40,70
Россия	0,20	27,20
Южная Корея	-0,60	-87,30
Бразилия	-2,20	< -100

Народный банк Китая не публикует полностью свою финансовую отчетность, однако о его высокой доходности говорит стабильность размера капитала при росте активов за минувший год на 25%.

По нашим оценкам, в предстоящие годы рентабельность активов Банка России может стать отрицательной из-за стерилизации притока капитала и необходимости финансировать нулевое или отрицательное сальдо торгового баланса. Это поднимает вопрос о повышении финансовой устойчивости Банка России и его экономической независимости. Либо он должен будет увеличить доходность резервных валютных активов (которая не превышает 6% годовых в долларовом эквиваленте), либо правительство должно озаботиться увеличением его капитализации.

"Динамика финансового результата Банка России 1999-2007"

"БДМ. Банки и деловой мир", N 3, март 2008 г.