Инструменты торгового финансирования для корпоративных клиентов (Е.А. Полищук, "Валютное регулирование. Валютный контроль", N 11, ноябрь 2010 г.)

Инструменты торгового финансирования для корпоративных клиентов

В данной статье рассматривается целый комплекс проблем, связанных с использованием инструментов торгового финансирования в практической деятельности хозяйствующих субъектов. Автор раскрывает возможности торгового финансирования (trade finance) с точки зрения возможностей привлечения внешних заимствований не очень дорогих для корпоративных клиентов источников. В то же время обслуживающий эти операции банк имеет возможность диверсифицировать свои риски, структурировать внешнеторговые сделки клиентов, выступить в качестве консультанта по выбору наиболее оптимальных схем финансирования сделок.

Российская Федерация является активным участником внешнеэкономической деятельности. Несмотря на снижение объемов экспортно-импортных операций в структуре внешнеторгового баланса, в первую очередь связанное с кризисными явлениями в мировой, и как следствие российской экономике, наличие проблем в области гармонизации отечественного законодательства, поиск новых источников финансирования внешней торговли и развитие документарных инструментов приобретают свою особую значимость.

В настоящее время для фондирования экспортно-импортных операций чаще всего банки используют инструменты торгового финансирования, которые представляют собой комбинацию исторически сложившихся форм документарных расчетов, таких как: инкассо, аккредитив и гарантия, дополненные применением современных финансовых операций во всем своем многообразии возможностей мировой банковской системы. Несмотря на универсальность и крайнюю эффективность применения инструментов торгового финансирования для фондирования внешнеторговой деятельности, невозможно вести речь об их повсеместном распространении в России. К сожалению, до последнего времени в нашей стране данный вид финансирования использовался в продуктовой линейке только ведущих отечественных банков, в отличие от западной практики, где достаточно небольшие местные банки предлагают своим клиентам финансирование их зарубежных контрактов посредством аккредитивов и гарантий.

Во многом распространению инструментов торгового финансирования мешает несовершенство российского законодательства, недостаточно высокая осведомленность участников ВЭД о банковских продуктах и услугах, неудовлетворительное финансовое состояние заемщиков, скрывающих свои доходы через цепочки фирм-однодневок, а также конкуренция со стороны других кредитных продуктов, когда возникают внутрикорпоративные конфликты интересов среди бизнес-подразделений.

Еще одной серьезной проблемой является отсутствие достаточного количества квалифицированных специалистов на российском рынке, которые могли бы доступно объяснять клиентам банков преимущества торгового финансирования с использованием инструментов документарного бизнеса по сравнению с обычным кредитованием.

В настоящее время финансирование внешнеторговых контрактов предприятий осуществляется посредством следующих основных видов инструментов торгового финансирования, которые в свою очередь представляют собой документарные формы расчетов:

- инкассо;

- документарный аккредитив;

- документарные гарантии.

Каждый из перечисленных видов инструментов торгового финансирования может применяться для фондирования как внешнеторговых, так и обычных внутренних торговых контрактов клиентов банков или специализированных компаний.

Так, при осуществлении международных документарных операций, банки руководствуются следующими основными международными документами:

- "Международные правила толкования торговых терминов" (Публикация Международной Торговой Палаты N 620 в редакции 2000 г.). Далее по тексту - INCOTERMS 2000;

При расчетах посредством аккредитивов:

- "Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов" публикация Международной Торговой Палаты N 600 в редакции 2007 г. Далее по тексту - UCP 600;

- "Международная стандартная банковская практика по проверке документов по аккредитивам" публикация Международной Торговой Палаты N 681 в редакции 2007 г. Далее по тексту - ISBP;

- "Унифицированные правила для межбанковского рамбурсирования по документарным аккредитивам" (публикация Международной Торговой Палаты N 525, в редакции 1996 г.). Далее по тексту - URR 525;

При расчетах с использованием документарных гарантий:

- "Унифицированные правила для платежных гарантий" Публикация Международной Торговой Палаты N 758 в редакции 2010 г. Далее по тексту - URDG 758.

- "Унифицированные правила по резервным аккредитивам" публикация Международной Торговой Палаты N 590 в редакции 1998 г. Далее по тексту - ISP98;

При расчетах посредством инкассо:

- "Унифицированные правила по документарным инкассо" (публикация Международной Торговой Палаты N 522, в редакции 1995 г.). Далее по тексту - URC 522.

Унифицированные правила являются составной частью каждой документарной операции, о чем свидетельствует включаемая в текст аккредитива, инкассо или гарантии оговорка о подчинении соответствующим Унифицированным правилам.

При этом необходимо отметить, что в отечественном законодательстве инструментам торгового финансирования отдается более скромная роль - по сути, они выступают в качестве инструментов расчетов, решающих лишь одну из основополагающих задач - использование аккредитива или гарантии в качестве альтернативы авансовому платежу. При этом остаются не менее важные задачи - привлечение денежных средств, в том числе для организации проектного финансирования, непосредственно оплата отгрузочных документов поставщика товаров и услуг с одновременным предоставлением отсрочки платежа покупателю, т.е. фактически косвенное кредитование, и ряд других. Отсутствие единых правил и норм в отечественном законодательстве, подобных используемым в международной практике, значительно снижает возможности более эффективного использования предприятиями оборотных средств при заключении внутристрановых контрактов, и как следствие увеличивает долговую нагрузку и повышает риски в связи с прямым кредитованием предприятий.

Необходимо отметить тот факт, что при расчетах посредством документарных инструментов все заинтересованные стороны имеют дело только с документами, но не с товарами, услугами и/или другими видами исполнения обязательств, к которым могут относиться документы. Выпуск документарных инструментов осуществляется банком-эмитентом по системе SWIFT:

- в 700 формате для аккредитив и гарантий

- в 100 формате для инкассо,

а также посредством телекса, либо в форме письменного документа, составленного в произвольной форме, (например, аккредитивного письма), направляемого почтой, и доводится до сведения бенефициара, как правило, при посредничестве авизующего банка.

Аккредитив означает любое соглашение, как бы оно ни было названо или обозначено, которое является безотзывным и тем самым представляет собой твердое обязательство банка-эмитента выполнить обязательство по надлежащему платежу*(1).

Важно отметить тот факт, что в UCP 600, в отличие от всех более ранних редакций, все аккредитивы изначально являются безотзывными, таким образом, обязательства по безотзывному аккредитиву, выпускаемые в рамках этих правил, не могут быть ни изменены, ни аннулированы без согласия банка-эмитента и бенефициара. Обязательства подтверждающего банка по безотзывному аккредитиву не могут быть изменены также и без согласия этого банка.

В международной сделке участвуют, как минимум, три стороны - аппликант, банк-эмитент и бенефициар, определения которых даны ниже. Подтверждающий и/ или финансирующий банк может быть не нужен, в том случае если экспортер доверяет банку-эмитенту. Как правило, это происходит в том случае, если Банк-эмитент имеет высокие рейтинги международный рейтинговых агентств (Moody's, Standard and Poor's, Fitch) и/или входит в число ведущих банков страны по размеру капитала и активов.

Однако, это скорее исключение, чем правило, и в аккредитивной сделке обычно принимает участие 4 стороны. Бенефициар означает сторону, в пользу которой выставляется аккредитив.

Аппликант - сторона сделки, по просьбе которой выставляется аккредитив.

Банк-эмитент означает банк, который выставляет аккредитив по просьбе Аппликанта или от своего имени.

Подтверждающий банк означает банк, который добавляет свое подтверждение к аккредитиву на основании полномочий, полученных от Банка-эмитента, или его просьбы.

Подтверждение означает твердое обязательство Подтверждающего банка, в дополнение к обязательству Банка-эмитента, выполнить обязательство или негоциировать по надлежащему представлению.

Негоциация означает покупку Исполняющим банком тратт (выписанных на банк иной, чем исполняющий банк) и/или документов, составляющих надлежащее представление, путем предоставления аванса либо согласия предоставить аванс Бенефициару не позднее банковского дня, в который Исполняющему банку причитается возмещение.

Авизующий банк означает банк, который авизует аккредитив по просьбе банка-эмитента.

Авизование документарного аккредитива - официальное телеграфное или почтовое уведомление банком своего контрагента об открытии ему документарного аккредитива*(2).

Надлежащее представление означает представление, которое соответствует условиям аккредитива, применимым положениям настоящих правил и международной стандартной банковской практике*(3).

Представление означает либо вручение документов по аккредитиву Банку-эмитенту или Исполняющему банку, либо сами врученные таким образом документы*(4).

В соответствии с UCP 600 обязанность определения перечня документов, подлежащих представлению бенефициаром по аккредитиву для получения платежа, возлагается на аппликанта аккредитива. В связи с этим особое внимание следует обращать на то, чтобы контракт содержал полный перечень и точную характеристику документов, подлежащих представлению по аккредитиву, а также предусматривал возможные оговорки в документах (например, касающиеся уплаты фрахта, погрузки на палубу, возможности отклонения от указанных в аккредитиве суммы, веса или количества товара и др.)*(5).

Необходимо отметить, что при классификации аккредитивов на практике важно указывать не один лишь признак классификации - например, "подтвержденный документарный" аккредитив, а представлять полный набор классификационных групп, скажем "подтвержденный трансферабельный документарный аккредитив с платежом по предъявлении и с последующим пост-финансированием". Таким образом при описании того или иного аккредитива необходимо выстроить своеобразную цепочку определений, позволяющую идентифицировать конкретный аккредитив.

Традиционно выделяются следующие виды аккредитива.

По способу обеспечения платежа: перед исполняющим банком подразделяются на покрытые и непокрытые аккредитивы.

Покрытыми считаются аккредитивы, при открытии которых банк-эмитент предварительно предоставляет в распоряжение исполняющего банка средства (покрытие) в сумме аккредитива на срок действия обязательства банка-эмитента с условием возможности их использования для выплат по аккредитиву. Нередко в отечественной практике 1990-х гг. для формирования покрытия банк выдавал аппликанту кредит, увеличивая, тем самым, и кредитные риски банка (при выдаче подобного кредита в балансе отражается задолженность по кредиту, а за балансом - обязательство по аккредитиву), и риски заемщика, у которого в балансе по сути дела происходило удвоение суммы задолженности. В настоящее время такая практика встречается достаточно редко. В первую очередь это стало возможным в связи с наличием отечественной судебной практики, позволившей более четко определять сумму обязательства аппликанта перед банком-эмитентом по выпущенному аккредитиву.

По непокрытым аккредитивам исполняющему банку предварительное покрытие банком-эмитентом не предоставляется. В дальнейшем для непосредственного осуществления платежа по аккредитиву исполняющий банк требует средства от банка-эмитента.

В соответствии с новыми правилами о документарным аккредитивам UCP 600 последние подразделяются на:

- аккредитивы с платежом по предъявлении;

При исполнении аккредитива с платежом по предъявлении исполняющий банк осуществляет платеж бенефициару после проверки представленных ему документов.

- аккредитивы с акцептом тратт;

В случае исполнения аккредитива с акцептом тратт бенефициар вместе с коммерческими документами выписывает срочную тратту на банк-эмитент, подтверждающий банк или другой банк (в зависимости от инструкций банка-эмитента). Срок платежа по такому аккредитиву может составлять, например, определенное количество дней с даты отгрузки или с даты выписки коммерческого счета. При представлении документов банком производится акцепт представленной тратты.

- аккредитивы с рассрочкой платежа;

В случае исполнения аккредитива с рассрочкой платежа, по представлении соответствующих документов, уполномоченный на это банк (банк-эмитент или подтверждающий банк) дает письменное согласие произвести платеж в определенный срок. Условия аккредитива должны позволять однозначно рассчитать срок платежа.

- аккредитивы с негоциацией;

Аккредитивы с негоциацией по предъявлении или на срок предусматривают негоциацию документов/тратт (в зависимости от условий аккредитива - только документы или документы вместе с траттой), представленных бенефициаром, в любом банке (в случае аккредитива со свободной негоциацией), включая банк-эмитент, или в специально уполномоченном (исполняющем) банке.

Под негоциацией в таких аккредитивах подразумевается, что исполняющий банк уплачивает бенефициару стоимость документов/тратты за вычетом учетного процента, рассчитанного за период от учета до получения от банка-эмитента возмещения расходов (стоимость финансирования аккредитива исполняющим банком).

В соответствии с требованием UCP 600 в каждом аккредитиве должно быть четко указано, каким способом он исполняется. В аккредитиве также должен быть четко обозначен исполняющий банк. В качестве исполняющего банка может быть сам банк-эмитент, либо подтверждающий банк, либо авизующий, либо иной банк, уполномоченный банком-эмитентом.

По степени подтвержденности аккредитивы могут быть:

- подтвержденными

- неподтвержденными

банк путем подтверждения аккредитива.

По способу исполнения:

Наиболее часто это происходит платежом по предъявлению документов (available by payment at sight). Следом за ним по популярности идет аккредитив с отсрочкой платежа (available by deferred payment). Гораздо более редкими для российских участников международной торговли являются исполнение аккредитива путем акцепта тратт (available by acceptance) - переводных векселей, а также исполнение путем негоциации (available by negotiation) - учета простых векселей.

По форме аккредитив может быть:

- переводным (трансферабельным).

По трансферабельному аккредитиву бенефициар (первый бенефициар) имеет право давать банку, производящему оплату или акцепт, или негоциацию, указание о том, что аккредитивом могут пользоваться полностью или частично одно или несколько других лиц (вторые бенефициары);

- револьверным (автоматически возобновляемым).

По такому аккредитиву по мере его использования (выплат) сумма аккредитива (квота) автоматически восстанавливается после каждой выплаты по аккредитиву, если иное не предусмотрено условиями аккредитива.

Револьверный аккредитив может быть кумулятивным и некумулятивным. Если аккредитив указан как "кумулятивный", то всякая сумма, не использованная в течение истекшего периода, переносится на следующий период и может быть использована в течение него. Если аккредитив является "некумулятивным", то всякая сумма, не использованная в истекшем периоде, не переносится на последующий период и становится недоступной.

В зависимости от вида револьверного аккредитива в нем может быть указан срок для использования квоты (платеж раз в месяц, в квартал и др.).

- Аккредитив с "красной оговоркой" (аккредитив с авансовым платежом).

Аккредитив с "красной оговоркой" позволяют бенефициару получить аванс в размере "красной оговорки"до отгрузки товара. Как правило, платеж по "красной оговорке"производится против представления в исполняющий банк одного из следующих документов:

- расписки бенефициара о том, что аванс им получен;

- расписки бенефициара о том, что аванс получен, в которой содержится обязательство бенефициара вернуть полученный аванс в случае невыполнения им контрактных обязательств или гарантии возврата аванса.

- Резервный аккредитив (аккредитив "stand-by")

Резервный аккредитив используется вместо гарантии предложения, гарантии исполнения или гарантии возврата авансового платежа; он также служит обеспечением платежа в случае невыполнения третьей стороной договорного обязательства. Порядок использования резервного аккредитива регламентируется UCP 600 либо ISP 98 в зависимости от того, ссылка на какой документ содержится в тексте аккредитива.

- Компенсационный аккредитив (аккредитив "back-to-back")

Компенсационный аккредитив (аккредитив "back-to-back") включает два отдельных документарных аккредитива: первый, открытый в пользу первого или основного бенефициара, и второй, открытый за счет первого или основного бенефициара в пользу второго бенефициара, который поставляет товары. Этот вид документарных аккредитивов используется в тех случаях, когда условия трансферабельного документарного аккредитива не могут быть применены к сделке.

Документарный аккредитив в настоящее время является самой распространенной в практике международной торговли формой расчетов, самым действенным и разносторонним инструментом обеспечения платежей. В отличие от авансовых платежей, он позволяет гарантировать покупателю поступление приобретаемого товара или услуг надлежащего качества, не приводит к иммобилизации оборотных средств на время изготовления и отгрузки товара. Новые унифицированные правила UCP 600 позволяет трактовать понятие аккредитива однозначно, что во многом облегчает сотрудничество банков, представляющих интересы клиентов из различных стран и подчиняющихся национальным законодательствам.

Другим часто используемым инструментом в практике торгового финансирования является банковская гарантия.

Гарантия банковская - поручительство, выдаваемое банком-гарантом, за выполнение клиентом либо другим лицом денежных или иных обязательств; в случае невыполнения этих обязательств банк, выдавший гарантию, несет ответственность по долгам заемщика в пределах, оговоренных в гарантии*(6).

Банковская гарантия является способом, обеспечивающим в денежной форме надлежащее исполнение Аппликантом его обязательств по контракту. Стоит также подчеркнуть, что банковская гарантия носит только обеспечительный характер и не является собственно платежным инструментом, аналогичным аккредитиву. Предъявление бенефициаром требования платежа по гарантии не может быть рядовым событием и обоснованно только в случае нарушения принципалом своих договорных обязательств.

Как известно в зависимости от целей видов обязательств, которые обеспечиваются гарантиями, их можно классифицировать следующим образом*(7):

- "тендерная" гарантия - гарантия на участие в торгах;

- гарантия исполнения контракта;

- гарантия возврата аванса;

- гарантия платежа;

- таможенная гарантия.

Гарантия исполнения контракта - обеспечивает исполнение принципалом договорных обязательств перед бенефициаром, в т.ч. по кредитным договорам, контрактам на поставку, транспортировку, переработку продукции и пр., включая внешнеэкономические сделки при осуществлении экспортно-импортных операций.

Разновидностями гарантии исполнения обязательств являются:

- гарантия надлежащего исполнения контракта;

- гарантия выполнения гарантийных обязательств (или гарантия обслуживания).

Они обеспечивают исполнение поставщиком товаров или услуг или иным подрядчиком (принципалом) обязательств перед покупателем или заказчиком (бенефициаром) по выполнению обязательств, обусловленных заключенным между ними контрактом.

Тендерная гарантия - обеспечивает бенефициару (организатору торгов) компенсацию всех издержек и расходов в случае, если принципал (участник торгов) отзывает свое предложение до истечения срока действия тендера, а также, если принципал, выигравший торги, отказывается подписать контракт с бенефициаром и/или выдать гарантию надлежащего исполнения контракта.

Гарантия возврата авансового платежа (гарантия возврата денежных средств) - обеспечивает возврат аванса (или платежей), полученного (полученных) принципалом от бенефициара в соответствии с условиями расчетов по заключенному между ними контракту, при невыполнении принципалом обязательств по данному контракту.

Таможенная гарантия - обеспечивает исполнение принципалом обязательств перед бенефициаром по уплате таможенных платежей, в частности, при учреждении таможенного склада, транзите и доставке товаров под таможенным контролем и др.

Инкассо (англ. "collection", фр. "encaissement) является одной из основных форм международных расчетов, согласно которой уполномоченная на получение платежа сторона (продавец), выполнив обязательства по контракту, дает поручение своему банку получить платеж от другой стороны (покупателя), представив в подтверждение выполненных обязательств соответствующие документы.

Инкассо означает операции, осуществляемые банками на основании полученных инструкций с документами, в целях*(8):

- получения платежа и/или акцепта, или

- выдачи коммерческих документов против платежа и/или против акцепта, или

- выдачи документов на других условиях.

Документы означают финансовые и/ или коммерческие документы:

- к финансовым документам относятся переводные векселя, простые векселя, чеки или другие подобные документы, используемые для получения денежного платежа;

- к коммерческим документам относятся счета - фактуры, транспортные документы, товарораспорядительные документы или другие какие бы то ни было документы, не являющиеся финансовыми документами;

Традиционно в банковской практике применяются два вида инкассо*(9):

- чистое инкассо - инкассо финансовых документам, не сопровождаемых коммерческими документами;

- документарное инкассо - инкассо финансовых документов, сопровождаемых коммерческими документами, либо только коммерческих документов.

В зависимости от срока оплаты различают инкассо с платежом по предъявлении и инкассо с отсрочкой платежа.

Инкассо с платежом по предъявлении

В данном случае исполняющий банк немедленно по получении инкассового поручения осуществляет представление к платежу. В инкассовом поручении доверителю необходимо точные указания об условиях, при которых переданные банку документы могут быть выданы плательщику. Выполняя поручения доверителя, банк руководствуется только содержащимися в таком инкассовом поручении инструкциями. В случае отказа плательщика от оплаты (или акцепта) исполняющий банке незамедлительно извещает о данном факте банк-ремитент. Последний по получении данного сообщения от исполняющего банка доводит соответствующую информацию до сведения доверителя, самостоятельно принимающего решение в связи с неполучением платежа. В сложившейся ситуации доверитель может отозвать документы и предъявить требования о взыскании задолженности по оплате плательщику в исковом порядке.

Инкассо с отсрочкой платежа

В данном случае исполняющий банк немедленно по получении инкассового поручения представляет плательщику документы к акцепту. При этом требование платежа должно быть сделано не позднее дня наступления указанного в документе срока платежа.

Необходимо отметить, что в условиях кризиса для хозяйствующих субъектов остро встает вопрос о более эффективном использовании оборотных средств в целях предотвращения кризиса ликвидности, а для финансовых институтов - поиске новых источников привлечения ресурсов.

В настоящее время при расчетах по экспортным и импортным операциям наибольшее распространение получили документарные формы расчетов, такие как: аккредитивы, гарантии и инкассо. Причем, роль инкассо в последнее время существенно снизилась. В современной практике существует множество разнообразных классификаций данных инструментов, каждая из которых дает исчерпывающее определение данных инструментов по формам, видам, способом осуществления и т.д.

Однако, при классификации аккредитивов, в отличие от остальных инструментов торгового финансирования, важно указывать не один лишь признак классификации, а представлять полный набор классификационных групп. Таким образом, при описании того или иного аккредитива необходимо выстроить своеобразную цепочку определений, позволяющую идентифицировать конкретный аккредитив. В случае же применения гарантий или инкассо, достаточно просто указать один признак.

При этом, при расчетах посредством документарных инструментов все заинтересованные стороны имеют дело только с документами, но не с товарами, услугами и/или другими видами исполнения обязательств. Этот факт зачастую неоправданно забывают учитывать при организации торговой деятельности, и очевидным он становиться только в судебных инстанциях.

Каждый из перечисленных видов инструментов торгового финансирования может применяться для фондирования как внешнеторговых, так и обычных внутренних торговых контрактов предприятий. Однако, учитывая различия отечественного и международного права в области документарных операций, по нашему мнению необходимо гармонизировать российской законодательство с точки зрения более широкого использования документарных форм расчетов для диверсификации внешних источников привлечения ресурсов предприятиям реального сектора экономики. Финансовым же институтам применение унифицированных форм расчетов позволяет снизить операционные, рыночные и кредитные риски.

Основу российского экспорта по-прежнему составляли топливно-энергетические товары, несмотря на снижение их доли в общем объеме экспорта на 5,1 процентных пункта. Вырос удельный вес продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья, продукции химической промышленности, металлов и изделий из них, машин, оборудования и транспортных средств, древесины и целлюлозно-бумажных изделий.

Импорт товаров, по оценке Минэкономразвития России (по методологии платежного баланса), в 2009 г. снизился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 37,3%. Стремительным темпам падения российского импорта способствовали снижение реальных располагаемых доходов населения, кредитное сжатие и отсутствие иностранных инвестиций*(10).

В товарной структуре российского импорта сократились доли машин, оборудования и транспортных средств, металлов и изделий из них и минеральных продуктов. При этом вырос удельный вес продовольственных товаров и сельскохозяйственного сырья, продукции химической промышленности, текстиля, текстильных изделий и обуви, древесины и целлюлозно-бумажных изделий. Снижение объемов импорта не компенсируется адекватным приростом производства технологического оборудования внутри страны.

Крупнейшим экономическим партнером России остается Европейский союз (ЕС), на долю которого в 2009 г. приходилось 50,3% российского товарооборота (в 2008 г. - 53,7%), при этом товарооборот со странами-членами ЕС снизился на 49,0%, в том числе экспорт - на 52,9%, импорт - на 38,6%. Удельный же вес стран Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) во внешнеторговом обороте России вырос в 2009 г. до 20,7% против 20,3% 2008 г., но при этом объемы товарооборота снизились на 38,3%, в том числе экспорта - на 36,7%, импорта - на 39,6 процента.

Доля стран СНГ в российском товарообороте изменилась всего на 0,1 с 14,5% в 2008 г. до 14,6% в 2009 г. При этом доля стран ЕврАзЭС увеличилась с 8,2 до 8,7%. То есть кризисные тенденции 2009 г. сохранились и в 2010 г.

Несмотря на некоторый спад во внешней торговле в связи с мировым финансовым кризисом, внешнеторговые обороты остаются значительными поскольку многие хозяйствующие субъекты являются активными участниками внешнеэкономической деятельности(ВЭД). Банки, которые обслуживают участников ВЭД получают значительную долю доходов от этих операций. Расширение предоставления такого рода услуг клиентам - одно из стратегических направлений деятельности коммерческих банков. Часто клиенты банков нуждаются в дополнительном финансировании, связанном с их внешнеторговыми операциями. Причем если еще несколько лет назад финансированием внешнеторговых контрактов занимались лишь крупные российские кредитные организации, то сейчас можно отметить тенденцию к созданию подразделений, проводящих такие операции в средних и мелких банках*(11). Эксперты связывает это с несколькими факторами: увеличением доверия зарубежных финансовых институтов к российской банковской системе, снижением уровня процентных ставок в США и странах ЕС, а также с увеличивающимся спросом на эту услугу со стороны российских предприятий*(12).

По мнению специалистов Россия может столкнуться через несколько лет с ситуацией, когда импорт будет превышать экспорт, что потребует от российских участников ВЭД существенного увеличения средств для финансирования этих операций, а следовательно финансовым институтам необходимо будет предоставить такой объем средств своим клиентам. Это, в свою очередь, приведет к росту объемов торгового финансирования. Не последнюю роль в этом может сыграть то обстоятельство, что стоимость стоимость ресурсов для организации такого финансирования за счет западных средств все еще ниже стоимости ресурсов внутри страны.

Торговое финансирование связано с кредитованием торговых операций экспортеров и импортеров на условиях возвратности, срочности и платности. Кроме того торговое финансирование как важнейший институт позволяет расширять объемы внешней торговли между партнерами, привлекать более дешевое фондирование с внешних рынков капитала, покрывать риски.

Расширяется не только объем торгового финансирования банками, но и спектр услуг, предоставляемых кредитными организациями в рамках этого бизнеса. Так, операции торгового финансирования становятся все более разнообразными. Зачастую в дополнение к традиционным формам обслуживания, таким как аккредитивы и гарантии, банки предлагают пред-экспортное и проектное финансирование, международный факторинг, форфейтинг. Финансирование внешнеторговых операций может быть организовано как на кратко, так и на долгосрочной основе*(13):

К инструменты для финансирования операций на краткосрочной основе (от 1 месяца до 1 года)следует отнести уже упоминавшиеся выше разновидности аккредитива (с дисконтированием, аккредитив с пост-финансированием); гарантии. При желании Приказодателя, в отдельных случаях срок пост-финансирования может быть продлен до 2 лет.

К инструменты для финансирования на долгосрочной основе (от 1 года до 8 лет) относят:

- финансирование с привлечением Экспортных кредитных агентств (ЭКА), гарантии (риск исполнения сделки в данном случае целиком ложится на бенефициара-поставщика).

Финансирование импорта товаров посредством аккредитива с дисконтированием зачастую применяется банками, в случае когда в аккредитив включено условие об оплате с отсрочкой платежа. В данном случае дисконтирование представляет собой схему, при которой подтверждающий банк приобретает у бенефициара документы, дающие право на получение платежа в определенный в аккредитиве срок. Кроме того, при дисконтировании бенефициар должен оформить дополнительный документ - заявление в адрес подтверждающего банка о выкупе документов, а также в тексте аккредитива должно быть оговорено соответствующее условие о последующем дисконтировании. В заявлении на открытие аккредитива в качестве способа оплаты указывается оплата с отсрочкой платежа (available by deferred payment).

Главной особенностью аккредитива с дисконтированием является то, что исполняющий и/или подтверждающий банк оплачивает документы (т.е он совершает выкуп на себя документов, которые ему предоставил бенефициар), фактически предоставляемые бенефициаром по аккредитиву, немедленно после их представления, не дожидаясь срока наступления платежа. В то же самое время обязательство банк-эмитента по переводу средств исполняющему и/или подтверждающему банку в оплату по аккредитиву наступает только по наступлении срока платежа с учетом рассрочки. Таким образом, для бенефициара контракт с рассрочкой платежа превращается в сделку по продаже с моментальной оплатой, а для российского покупателя имеется реальная рассрочка платежа, как правило, до 360 дней.

Другим, пожалуй, самым распространенным способом организации финансирования экспортно-импортных контрактов на краткосрочной основе является аккредитив с пост-финансированием.

В случае использования схемы с постфинансированием подтверждающий банк уведомляет банк-эмитент о получении от бенефициара необходимого для исполнения аккредитива пакета документов, но платеж бенефициару осуществляет за счет собственных ресурсов. Расчет же между аппликантом и финансирующей сделку кредитной организацией происходит по истечении отсрочки платежа. При этом в заявлении на открытие аккредитива указывает способ оплаты available by payment at sight*(14).

Хотелось бы отметить тот факт, что если комиссия за дисконтирование оплачивается бенефициаром, то никакой разницы для аппликанта между аккредитивом с пост-финансированием или с дисконтированием фактически нет.

Что касается бенефициара, то при дисконтировании он должен оформить дополнительный документ - заявление в подтверждающий банк о выкупе документов. Кроме того, чтобы аккредитив можно было дисконтировать, в его тексте обязательно должно быть оговорено соответствующее условие.

Фондирование посредством краткосрочных инструментов торгового финансирования является значительно более выгодным для аппликанта с точки зрения стоимости привлечения средств. В настоящее время финансирование посредством аккредитивов с пост-финансированием или дисконтированием, открытых в крупных отечественных банках для клиентов обходится в 8-10% годовых в долларах, тогда как стандартный кредит на пополнение оборотных средств - 12-15%*(15). При этом разница в стоимости финансирования для крупного и для среднего российского банка отличается на 2-3% годовых. Естественно, что при такой стоимости ресурсов небольшим кредитным организациям трудно составлять конкуренцию крупным российским банкам.

Процентная ставка по аккредитивам с пост-финансированием или дисконтированием устанавливается следующим образом*(16):

- с даты открытия аккредитива до даты его полного использования на неиспользованную сумму аккредитива начисляется фиксированная ставка Х% годовых. Ставка включает комиссию исполняющего и/или подтверждающего банка за подтверждение аккредитива и премию банка-эмитента за кредитный риск;

- с даты каждого платежа бенефициару по аккредитиву до даты погашения финансирования на сумму всех платежей по аккредитиву начисляется плавающая ставка LIBOR*+Х% годовых (для кредитов в USD) или EURIBOR**+Х% годовых (для кредитных средств в EUR). Ставка включает комиссию исполняющего и/или подтверждающего банка за финансирование платежей по аккредитиву и премию банка-эмитента за кредитный риск.

где: LIBOR (London Interbank Offered Rate) означает межбанковскую ставку предложения для кредитов в долларах США, предоставляемых первоклассным заемщикам на международном рынке ссудных капиталов;

EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) означает межбанковскую ставку предложения для кредитов в евро, предоставляемых первоклассным заемщикам на международном рынке ссудных капиталов*(17).

Необходимо также отметить то, что финансирование по аккредитивам с дисконтированием или с пост-финансированием, предоставляется исполняющим и/или подтверждающим банком в рамках линий по торговому финансированию, открытых последним на банк-эмитент. Данная линия представляет собой лимит кредитного риска, который исполняющий и/или подтверждающий банк готов взять на банк-эмитент. Размер подобной линии зависит от многих факторов, таких как: финансовое состояние банка-эмитента, наличия международных рейтингов и их уровня, активности банка в сфере торгового финансирования, "прозрачности" структуры акционеров банка и т.д.

К сожалению схемы с использованием аккредитивов с пост-финансированием и дисконтированием не позволяют банкам-эмитентам организовывать финансирование на долгие сроки, поскольку максимальный срок финансирования обычно составляет 1 год. При желании аппликанта банк-эмитент может организовать пролонгацию финансирования еще на год, однако это носит скорее индивидуальный характер, чем общий. Тем не менее, зачастую аппликантам необходимо получить финансирование на значительно более долгий срок, в особенности, когда идет речь о приобретении капитальных товаров - высокотехнологичного оборудования с длительными сроками окупаемости. Именно для подобных целей была разработана схема с участием Экспортных кредитных агентств Экспортные Кредитные Агентства стран ОЭСР (Западная Европа, Северная Америка, Япония, Австралия) представляют собой, как правило, государственные финансовые институты, предоставляющие гарантии или страхование при государственной поддержке в пользу национальных компаний, намеренных экспортировать товары и услуги за рубеж. Однако ЭКА существуют не только в форме специализированных государственных агентств, но и в виде банков - государственных или частно-государственных, а зачастую роль ЭКА и вовсе выполняют частные страховые компании. Основной целью существования ЭКА является стимулирование экспорта товаров и услуг из страны. К сожалению, в российской практике прообраз ЭКА существует лишь декларативно, в качестве этого института выступает Росэксимбанк, однако на практике механизм предоставления госгарантий и страховок в нашей стране до сих пор не отлажен.

Важно отметить, что при использовании механизмов госгарантий и страховок ЭКА только гарантируют или страхуют долгосрочные (инвестиционные) кредиты, предоставленные национальными банками Банку-эмитенту по контрактам на покупку российскими импортерами технологического оборудования, средств транспорта, строительство. При этом непосредственно финансирование осуществляет Подтверждающий/Исполняющий банк. На практике применяются две основные схемы. В первой, наиболее часто используемой, кредит предоставляется российскому банку для финансирования целевого контракта российского импортера. По второй схеме зарубежный банк-кредитор предоставляет прямой кредит российскому импортеру под гарантии российского банка. То есть если в первом варианте заемщиком выступает российский банк, то во втором - сама российская компания. Конкретный выбор схемы зависит главным образом от того, кто - банк или предприятие-импортер - вызовет больше доверия у финансирующего банка и у экспортного кредитного агентства. Впрочем, независимо от того, какая из двух схем выбрана, ЭКА проверяет и покупателя оборудования, и гарантирующий банк, причем это может занять от нескольких недель до нескольких месяцев.

Однако не все внешнеторговые сделки могут быть профинансированы посредством схемы с использованием ЭКА. Есть определенный перечень требований и условий, которые должны выполняться при организации финансирования при участи последних, так:

- сумма сделки должна составлять не менее одного миллиона долларов США/ Евро;

- приобретаемое оборудование должно быть новым, а не бывшем в употреблении. Б/у оборудования также может быть профинансировано при определенных условиях, например, если оно было модернизировано или обновлено.

Продолжение в следующем номере

Е.А. Полищук,

зам. начальника отдела финансовых институтов

ОАО АКБ "Связь-банк"

"Валютное регулирование. Валютный контроль", N 11, ноябрь 2010 г.

-------------------------------------------------------------------------

*(1) Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов 600 редакция 2007 года. - Франция. Служба публикаций ICC, 2007. - 26 с.

*(2) http://slovari.yandex.ru/

*(3) Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов 600 редакция 2007 г. - Франция. Служба публикаций ICC, 2007. - 24 с.

*(4) Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов 600 редакция 2007 г. - Франция. Служба публикаций ICC, 2007. - 28 с.

*(5) Валютный рынок и валютное регулирование под общ. ред. Платоновой И.Н. М:БЕК, 1996 - 200 с.

*(6) http://slovari.yandex.ru.

*(7) Ермаков С.Л. Банковская гарантия в кредитных сделках - М.: "Анкил", 2006 - 83 с.

*(8) Унифицированные правила по инкассо (публикация МТП N 522, редакция 1995. - 3 с.

*(9) Чиненов М.В. Основы международного бизнеса - М.: КНОРУС 2009 - 287 с.

*(10) http://www.rusimpex.ru.

*(11) Логвинова Н. Торговое финансирование: возвращение к истокам // Банковское обозрение, N 1, 2008. - С. 15.

*(12) Хорошилова И.Д. Торговое финансирование: выгодно ли это? // Международные банковские операции. 2007. N 3. - С. 13.

*(13) Максименко О. Аккредитив? Это просто! // Финанс N 33-34 (316-317), 2009. - С. 49.

*(14) Логвинова Н. Торговое финансирование: возвращение к истокам // Банковское обозрение, N 1, 2008 г. - 16 с.

*(15) http://news.finance.ua.

*(16) www.mmbank.ru.

*(17) http//euribor.org.