Валютное регулирование и "маргинальные" операции отечественных "брокеров" (В.А. Акопов, "Валютное регулирование. Валютный контроль", N 1, январь 2011 г.)

Валютное регулирование и "маргинальные" операции отечественных "брокеров"

Статья посвящена проблемам вовлечения физических лиц в операции на рынке FOREX и тех негативных последствий, которые возникают вследствие неподготовленности основной массы населения к подобному управлению активами.

В последнее время по мере долгожданного "затухания" ударов мирового общеэкономического и финансового кризисов, и создания в мировых (а вслед за ними и в отечественных) СМИ внешнего фона "экономической стабилизации" вновь активизируются разного рода "брокеры", назойливо предлагающие всем желающим быстро обогатиться посредничество в зарабатывании денег на финансовых и валютных рынках. Даже дочерние структуры ведущих российских банков с государственным участием в погоне за прибылью не гнушаются ее получением от осуществления такого рода операций, хотя расчеты по ним проводятся, как правило, через оффшорные компании. Особенно усилилась реклама этих услуг в связи с запретом деятельности казино и залов игровых автоматов в крупных городах, когда любители регулярно получать порцию адреналина в процессе извлечения денег "из воздуха" остались не у дел. Все помнят рекламные плакаты в московском метро об удачливости Дж. Сороса, получившего в 1992 г. за несколько дней прибыль в 800 млн. долл. США от спекуляций против фунта стерлингов. При этом рекламщики "забывают" сообщить, что после этого знаменательного события Дж. Сорос потерял в 1997 г. на рынках Юго-Восточной Азии около 1 млрд. долл. США и более 1 млрд. долл. США на инвестициях в российский "Связьинвест", которые он признал "худшим результатом за всю свою жизнь".

Попробуем разобраться в сущности маржинальных (точнее "маргинальных" - перевод англ. термина margin - "край", "черта") операций, т.е. спекулятивных виртуальных сделок с финансовыми активами при помощи "маржи" (margin) - предельного уровня потерь и кредитного "рычага" (leverage) или "плеча"*(1), навязчиво предлагаемых малокомпетентным физическим лицам и роли государственного валютного регулирования в их популяризации или незапрещения.

Начнем с того, что "маргинальные" операции известны и активно используются для зарабатывания денег (владельцами "брокерских" контор и финансовых компаний) с начала прошлого века и сыграли значительную роль в провоцировании Великой депрессии в 1929-1933 гг. В развитых странах эти "финансовые" услуги для любителей рискнуть своими деньгами давно известны и достаточно жестко контролируются финансовыми регуляторами.

Действительно значительная доля экономически активного населения развитых стран имеет ценные бумаги: акции, облигации, векселя и т.д. (государственные и корпоративные), но эти временно свободные средства инвестируются при помощи финансовых консультантов в реальные ценные бумаги, на достаточно длинные сроки и носят характер именно сбережений. Эти средства реально влияют на повышение капитализации компаний-эмитентов и оказывают влияние на экономическую ситуацию в стране. Для покупателей это также рискованно (как и всякие финансовые операции: ведь даже самые, казалось бы, крупные и устойчивые компании в рыночной экономике могут обанкротиться), но, конечно, не в такой степени как "вложения" средств в виртуальные "активы", которых в природе не существует. И вряд ли в развитых странах найдется хоть один финансовый консультант, дорожащий своей репутацией, который посоветует клиенту направить свои сбережения в высокорискованные арбитражные сделки на фондовой бирже или "поиграть" на разнице курсов валют на валютном рынке. Про существование валютных курсов большинство обывателей стран с рыночной экономикой узнают, только отправляясь в заграничные турпоездки.

Конечно, и в развитых странах есть азартные люди, которые могут себе позволить заниматься и занимаются валютными и финансовыми операциями, но, во-первых, как правило, это очень богатые люди, которые отдают свои деньги в управление настоящим профессионалам, которые имеют многолетний опыт, в первую очередь, самостоятельного зарабатывания на межбанковских операциях с различными активами. Обычно управляющие компании устанавливают некий (достаточно консервативный) ориентир (benchmark) доходности, который они "гарантируют" своему клиенту. Например, доходность "портфеля клиента", который желает инвестировать в долларах США, во избежание высоких рисков "привязывается" к доходности Казначейских векселей США на соответствующий "инвестиционный горизонт" (срок размещения средств). Затем путем проведения арбитражных сделок, которые должны обязательно "хеджироваться" заключением забалансовых контрсделок, совпадающих по срокам расчетов, с равными по качеству и рейтингу ценными бумагами, различающимися только сроками погашения и поэтому имеющими различия в цене. Тем самым, частично устраняются риски кредитоспособности эмитента (государственные облигации, деноминированные в национальной валюте абсолютно надежны в рамках бюджетной дисциплины, хотя на смену рискам суверенного дефолта приходят инфляционные риски внешнего и внутреннего обесценения национальной валюты и соответственно - относительной реальной доходности государственных ценных бумаг), а также риски "кредитного спрэда"*(2).

Далее управляющая компания заранее оговаривает долю отчислений от превышения доходности сверх установленного ориентира (как правило, 50%), которая и является ее прибылью. Таким образом, получая свой доход от прибыли сверх целевого ориентира, а не за счет комиссий с каждой отдельной сделки, управляющая компания становится объективно экономически заинтересованной в улучшении финансовых результатов клиента. При этом каждая сделка согласовывается с клиентом и объясняется ее целесообразность. Клиент при этом может видеть на удаленном мониторе компьютера состояние своих счетов в режиме реального времени.

В России в роли таких "профессионалов" обычно выступают малограмотные в экономическом отношении дилетанты (обычно - переквалифицировавшиеся в рамках программы второго образования несколько лет назад из военных, инженеров или врачей начитавшиеся к.-либо популярных учебника по макроэкономике или по техническому анализу: да и то не всегда, - чаще просто прослушавших очно или в СМИ "сладкие сказки" про возможности обогащения "на пустом месте"), но владеющие неплохими навыками психологов, привлекающим клиентуру для таких операций в расплодившиеся "брокерские" компании.

Во-вторых, делается это в рамках клиентских программ по "частному банковскому обслуживанию" (private banking) крупных банков и финансовых институтов, имеющих соответствующие лицензии, жестко контролирующиеся финансовыми регуляторами и, самое главное, - профессионально специализирующихся на такого рода валютно-финансовых операциях, реально осуществляющих последние на международных рынках для крупных клиентов, равно как и за свой счет. Учитывая вышеизложенное, становиться понятным, почему именно республики бывшего Советского Союза и страны Восточной Европы с их исторически малоискушенным в рыночной экономике населением и относительно все еще слабым валютным регулированием и контролем для западных (а также их отечественных последователей) финансовых "санитаров рынка" и "просветителей" - "золотое дно" (причем как показывает практика - неисчерпаемое).

Теперь представьте себе отечественных "проводников" всех желающих быстро и без особых трудовых затрат сказочно обогатиться на международные валютно-финансовые рынки, которые сами будут осуществлять операции с зарубежными коллегами за свой счет, параллельно с предоставлением своих "финансовых" услуг отечественным потребителям. Это, то же самое, как, если бы представить владельцев казино в свободное от основного занятия время "просаживающих" полученную выручку от своих заведений в игровых залах конкурентов в надежде их обыграть.

В лучшем случае, можно предположить существование "честных" брокеров, которые в соответствии со своей рекламой могут проводить "зеркальные" сделкам со своими клиентами операции со своими зарубежными контрагентами (т.н. на жаргоне отечественных "брокеров" "большой форекс"). Но делать это имеет экономический смысл только в начале своей предпринимательской активности и только с целью овладеть технологиями манипулирования экономическими терминами и убеждения желающих разбогатеть добровольно отдать последним деньги. Это дорого, затратно, хлопотно, а учитывая "копеечные" с точки зрения мирового рынка, где минимальные суммы сделок как правило кратны 5 млн. долл. США "частных инвесторов" подчас технически невозможно осуществлять в режиме реального времени через "Интернет". Если так работать много денег не заработаешь, скорее разоришься. Куда проще заняться т.н. "малым форексом", где клиенты как в казино играют против владельцев, т.е. никто эти операции не транслирует на внешний рынок - они абсолютно виртуальны и существуют только на экранах компьютеров клиентов. Зная по теории вероятностей, что все игроки в "рулетку" рано или поздно разоряются, если не могут остановиться (а "частные инвесторы" ослепленные блеском "легких денег" в силу свойственной человечеству алчности тоже не могут справиться со своей страстью переходящей в заболевание), "маржинальные брокеры" дают возможность при помощи нехитрого программного обеспечения, подстраивающегося под "позицию" клиента, последнему интересно и с азартом потратить свои деньги. Только если владельцы казино играют на азарте своих клиентов и не претендуют на "повышение финансовой грамотности" последних, то "маргинальные брокеры" облекают свой бизнес в красивую и непонятную для большинства населения наукообразную форму, имитирующую реальные экономические процессы и операции. Такой подход нередко вводит в заблуждение и финансовых регуляторов, которые пор долгу службы призваны стоять на страже финансовых интересов рядовых налогоплательщиков.

В России в начале 1990-х гг. "маргинальные" брокерские операции легализованы российским законодательством: так валютные операции между резидентами РФ запрещены кроме "операций между комиссионерами (агентами, поверенными) и комитентами (принципалами, доверителями) при оказании комиссионерами (агентами, поверенными) услуг, связанных с заключением и исполнением договоров с нерезидентами о передаче товаров, выполнении работ, об оказании услуг, о передаче информации и результатов интеллектуальной деятельности, в том числе исключительных прав на них; операций по договорам транспортной экспедиции, перевозки и фрахтования (чартера) при оказании экспедитором, перевозчиком и фрахтовщиком услуг, связанных с перевозкой вывозимого из Российской Федерации или ввозимого в Российскую Федерацию груза, транзитной перевозкой груза по территории Российской Федерации, а также по договорам страхования указанных грузов; операций с внешними ценными бумагами, осуществляемых через организаторов торговли на рынке ценных бумаг Российской Федерации, при условии учета прав на такие ценные бумаги в депозитариях, созданных в соответствии с законодательством Российской Федерации"*(3). Причина такой "близорукости" вполне банальна: в начале 1990-х гг. под давлением Международного валютного фонда ЦБ РФ был озабочен созданием "рыночной экономики" и повсеместно закрывал глаза на, подчас, криминальный и полукриминальный характер образования и функционирования новых зарождающихся "рыночных" структур. Но, если в начале строительства "рыночных отношений" такая "потеря зрения" была, если не простительна, но хотя бы понятна, (общее заблуждение относительно, того что финансовые структуры, заработав крупные средства, более чем, сомнительным путем, в короткие сроки способны перестроиться и начать зарабатывать честным путем, довольствуясь гораздо меньшей нормой прибыли), то сейчас ничего кроме изумления она вызвать не может. Более того, ФСФР (видимо, под давлением своих подопечных) даже в рамках кампании по "повышению финансовой грамотности" общественности даже организовывала прошлой весной (или пыталась организовать, ибо в СМИ была только реклама этого проекта, но нигде не сообщалось о его результатах) "агитпоезд" из представителей финансового регулятора и многочисленных "брокеров" по провинциальным "городам и весям" с целью расширения клиентуры последних путем упрощения доступа желающих разбогатеть не только в столице, но и в российской глубинке. Видимо, "финансовое просвещение" населения постепенно, все-таки делает свое дело, и поток "инвесторов" постепенно иссякает (или деньги у них закономерным образом заканчиваются). Как и в лучших традициях "обработки" клиентов, участие в такого рода лекциях и "семинарах" планировалось платным (зачем же отказываться от даровых денег?).

Первая "крупная" волна популяризации "маргинальной торговли" началась одновременно с неумелыми попытками построения рыночной экономики в масштабах все страны и протекала параллельно с практическим "повышением финансовой грамотности" населения в масштабах всей страны и с широким привлечением центральных СМИ, которым население традиционно абсолютно доверяло: ваучерной "приватизацией", открытием "фондовых магазинов", торговлей "акциями" и другими "ценными бумагами" "компаний" типа "МММ", "Хопер-инвест", "Олби-дипломат" и т.д. Последующие оправдания "авторов реформ", которые одновременно были представителями финансовых и экономических властей тем, что это происходило (в нашей стране) впервые и не было возможности предвидеть последствия, достаточно малоубедительны. Проводилось все это по мошенническим схемам столетней (и более в зависимости от времени перехода экономик различных стран на рыночные рельсы) давности и все это было многократно описано в соответствующей литературе.

Затем наиболее одиозные (алчные и рискованные) участники процесса "первоначального накопления капитала" (см. Маркс К. "Капитал", т. 1, гл. 24) разорились и ушли с рынка, а более осторожные - "легализовались", сменили род деятельности на более безопасный (менее рискованный) стали "столпами" отечественной рыночной экономики (каждый в своей отрасли). Но это естественный процесс: так было во всех современных развитых странах, которые прошли через строительство рыночных отношений "с нуля": США, Австралия, с оговорками - азиатские государства, - везде банки прошли через "отмывание" и "обналичивание" денег, но затем следовали меры по устранению экономических причин этого явления и ужесточение контроля. В нашей же стране периодическое оживление в этой области и появление все новых "волн" принудительного повсеместного "повышения финансовой грамотности" и привлечения физических лиц к "высокоприбыльным" и "надежным" способам быстрого обогащения показывает, что глубинные причины для существования и регенерации "относительно безопасного отъема денег у населения" не только не устраняются. Но для них сознательно или по неведению (что на деле еще хуже, ибо указывает на некомпетентность руководителей соответствующих финансовых регуляторов) создаются режимы наибольшего благоприятствования.

Базовые принципы т.н. "маржинальной" (точнее "маргинальной") торговли активами достаточно просты. "Клиент", которого значимо называют "частным инвестором", хотя ему больше подходит несколько иное название, под воздействием жизненной неустроенности, назойливой рекламы и экономической безграмотности "размещает" в компании-брокере т.н. страховой депозит (а на самом деле просто перечисляет ей безвозвратно свои средства), который служит "обеспечением" его "операций" с разного рода валютными и фондовыми ценностями. Далее последний "совершает" разного рода сделки в соответствии с внушенными ему "брокером" достаточно распространенными в непрофессиональном сообществе заблуждениями о функционировании отечественных и международных валютно-кредитных и финансовых рынков, возможно получая (случайно как и в игре в "рулетку") некую текущую "прибыль", но в результате неизбежно теряя свой "страховой" депозит. Налицо обыкновенный "лохотрон" - "игра в наперстки" с неграмотной аудиторией, прикрываемая экономическими терминами и общегосударственной кампанией за "повышение экономической грамотности населения". Основной "фокус" этого действия в том, что, согласно условиям "маргинальной торговли", каждый раз при получении убытка сумма "страхового депозита" сокращается пока полностью не будет "списана" и операции принудительно прекратятся. При наличии кредитного "плеча" ("рычага") размеры убытков увеличиваются пропорционально величине последнего. А она обычно составляет от 10 до 100 раз. Хотя все развивается и изменяется и недавно в сети Интернета появились объявления неких банков и брокерских компаний (для создания иллюзии надежности) зарегистрированных в Швейцарии, предлагающие бесплатные (правда) семинары по обучению "частных инвесторов" "фундаментальному анализу" при проведении операций с валютными и фондовыми ценностями с "рычагом" ("плечом") в 200 и 500 (!!!) раз.

Поскольку при реальной рыночной торговле активами всегда существует "маржа" (разница между курсами продавца и покупателя - котировками цен покупки и продажи), то закономерные колебания цен постепенно "съедят" всю сумму, вложенную в "бизнес". За счет сокращения "базы" проведения сделок клиент никогда не вернет свои деньги при падении и последующем росте цен актива на одну и ту же величину. Чтобы продолжать "операции", клиент вынужден постоянно добавлять и добавлять деньги, чтобы восстанавливать первоначальную сумму "страхового депозита", на деле являющегося очередным механизмом "относительно безопасного извлечения" у него денежных средств.

Конечно, статистики доходности (убыточности) "маргинальных" операций для клиентов по вполне понятным причинам не ведется, но по экспертным оценкам от 97 до 99,9% их в первые месяцы оставляют в брокерских компаниях все свои средства (см. www.finansmag.ru/articles/735). Остальные "счастливчики" могут продолжать реализовывать свои экономические заблуждения несколько дольше, но, тем не менее, финал всегда одинаков (как и в казино).

Объективно принципы работы мирового валютного рынка действительно очень схожи с функционированием пресловутой игры в "рулетку", ибо имеют черты объективной иллюстрации "теории вероятностей". Собственно, и сама "рулетка" была первоначально изобретена французским математиком Паскалем Блезом в качестве иллюстрации к "теории вероятностей", а затем уже стала азартной игрой. Рациональное поведение участников международных валютно-кредитных и финансовых рынков (которые по неведению повсеместно называются "игроками", что достаточно точно характеризует их отношение к ситуации) предполагает следование аналогичным правилам игры в "рулетку":

1. Следует сразу отложить ту сумму денег, которую Вы способны без значительного ущерба для себя потерять, тем самым ограничив величину возможных потерь, и именно ее и направить на вышеупомянутые операции;

2. Не следует "класть все яйца в одну корзину", т.е. необходимо "диверсифицировать" вложения в различные виды активов (не следует ставить на какое-либо число, а ставить надобно на "ряды", "дюжины", "цвет", "четность" и т.д.)

3. Необходимо "страховаться" на случай выпадения "зеро";

4. Никогда не следует "усредняться" (популярная тактика фактического увеличения объемов убытков при формальном их уменьшении в отчетности);

5. Никогда не следует "отыгрываться", а следует "забывать" прошлые потери, начиная каждый "игровой" период (рабочий день) с "нуля".

В действительности в рыночной экономике существует только два способа получения сверхприбыли (т.е. нормы прибыли выше средней по отрасли): работа на повышении цены и на увеличении оборота. Банковский сектор отнюдь не исключение из общей тенденции. Здесь как на базаре: самая высокая цена у того торговца, который ближе к входу (поэтому это место самое дорогое), а самая низкая - у последнего торговца. Первый рассчитывает на "авось" - на спешащего покупателя, который "схватит" нужный ему товар по любой цене. Последний работает на "умном" покупателе и в конечном счете "на обороте". Так вот самый "надежный" и "безрисковый" способ зарабатывания денег в рыночной экономике - это работа "на комиссии" за чужой счет и на чужих средствах. При каждой "маргинальной" сделке оператор ("брокер") взимает "комиссию" - плату за возможность "осуществления операции".

С точки зрения здравомыслящего экономиста, в отношении вышеописанного закономерно возникает два вопроса:

1. теоретические основы возможности прогнозирования курсов валют (либо цен акций или иных ценных бумаг);

2. чистота "техники" осуществления вышеописанных операций. Последняя уже рассматривалась и носит спорный характер доверия и честности "маргинальных брокеров", представители которых, конечно, будут "с пеной у рта" доказывать реальность того, что они обещают в своей рекламе (и что противоречит как экономическим законам, так и житейскому здравому смыслу).

По первому же вопросу можно вполне убедительно утверждать, что прогнозировать курсы валют, равно как и цены ценных бумаг, не имея "инсайдерской" информации невозможно. Это равнозначно способности предсказывать точные цифры выпадения шарика в игре в "рулетку". Отдельные одаренные личности могут это осуществлять в силу своих экстраординарных способностей один, два или несколько раз, но затем неизбежно будет следовать "провал". Систему на этом построить нельзя. Достаточно вспомнить судьбу "выдающихся" игроков в "рулетку" (равно как и в другие азартные игры): все они заканчивали свои дни либо в психлечебницах, или в домах призрения (исключением выступает, пожалуй, Ф.М. Достоевский в силу своей гениальности, литературного таланта и оборотистости его супруги А.Г. Сниткиной).

Любые разговоры о возможности независимого прогнозирования цен рыночных активов упираются в то же самое: человеческую алчность и пренебрежение осторожностью в угоду последней, - те же качества, которые управляют людьми при игре в азартные игры. Если взять упомянутый пример Дж. Сороса, то очевидно, что сам Дж. Сорос получал прибыль в основном благодаря инсайдерской информации, а карьера главного управляющего его фонда "Квантум" Виктора Нидерхоффера весьма показательна. В. Нидерхоффер был суперудачливым трейдером и дважды достигал вершин бизнеса, управляя фондом Дж. Сороса "Квантум" и затем возглавляя свой собственный хедж-фонд. В настоящее время В. Нидерхоффер зарабатывает чтением лекций и изданием мемуаров. Все "суперудачливые" трейдеры: В. Нидерхоффер, Н. Лиссон, Дж. Кервель, - оказались мошенниками, ловко выпячивающими свои прибыли и скрывавшими свои реальные потери.

Все современные "методы прогнозирования" цен рыночных активов дают в лучшем случае результат 50/50. Рекламные утверждения о возможности прогнозирования последних являются, в лучшем случае, заблуждением в результате неграмотности и необразованности, в худшем - сознательным мошенничеством. Люди, которые рекламируют методы анализа и прогнозирования цен рыночных активов в эфире ведущих СМИ, подчас сами смеются над тем, что озвучивают. Ну, посудите сами: в качестве способа анализа и прогнозирования цен рыночных активов предлагаются методы торговли "по фазе луны", "по монете" ("метод Монте-Карло"), даже "по дрессированной крысе или обезьяне", "осьминогу Пауле" и т.д. Вообще методы т.н. "технического анализа" используют общее заблуждение (особенно свойственное людям с техническим образованием) о том, что экономические процессы подчиняются неким графическим закономерностям, которые можно выявить экспериментальным путем. Проблема в том, что экономические процессы (равно как и шарик в "рулетке") не имеют памяти и каждый раз вероятность их реализации (выпадения) равны 50:50. С некими "закономерностями" в динамике рыночных активов аналитики сталкиваются только "подгоняя" статистическую информацию под какую-либо математическую модель. Какое-то время эти "закономерности" продолжают "проявляться", но затем по изменении ситуации (появлении новых фундаментальных факторов) ситуация кардинально изменяется и старая "модель" становится абсолютно бесполезной. Вспоминается визит в старейший центральный банк мира - шведский "Риксбанк", имеющий древнейшие традиции анализа курсов валют (достаточно вспомнить автора теории Паритета покупательной способности шведа Г. Касселя и премию в области экономики имени А. Нобеля, ежегодно вручаемую выдающимся /американским/ экономистам шведским Риксбанком), когда на встрече в Департаменте международных операций автору представили некоего Эрика - "чартиста", специализировавшегося на техническом анализе графиков курсов валют. На вопрос директору Департамента, используются ли результаты работы Эрика в текущей деятельности, ответ был абсолютно отрицательный. А на недоумение: "Зачем же вы его держите?" - было отвечено, что в случае непредвиденной ситуации (любой) Эрика берут и с его графиками и "чартами" без всякой предварительной подготовки представляют руководству, и он с любой позиции наглядно показывает, что все последующие изменения курсов валют легко прогнозировались: его графики и "фигуры" все это "предсказывали". То есть любая прошлая динамика курсов валют технически легко "подгоняется" под уже имеющиеся показатели.

Это, что касается теоретической части. Теперь перейдем к практике. Если проанализировать состав основных бенефициаров сделок с "фондовыми ценностями" отечественных "брокерских компаний", то по странному стечению обстоятельств ими нередко оказываются чиновники, обладающие конфиденциальной информацией, "административным ресурсом", либо имеющие "серые" доходы (см. Новая газета" 29.05.2006). И, если в первом случае, еще существуют хоть какие-то элементы рыночного риска (события в экономике мало поддаются точному прогнозу и все, что угодно может произойти). Кроме того, вскоре (наконец-то) может появиться риск правовой (закон "об инсайдерской деятельности", как разъяснили после недавнего случая /сентябрь 2010 г./, утечки информации о дополнительной эмиссии акций АвтоВАЗа в пользу компании "Рено", вызвавшей внезапный рост покупок обращающихся на рынке ценных бумаг эмитента, и как результат - резкий взлет их цены более чем на 25%, вступит в силу только через год: это говорит о том, что не все еще могут позволить себе отказаться от доходов, которые не хочется афишировать и которые, как правило, связаны с коррупцией)*(4).

В последнем же приведенном примере удачливости в проведении "маргинальных операций", - средства реально "отмываются" (легализуются с уплатой соответствующих налогов) как это традиционно делается во всем мире при помощи игорных заведений, ресторанного бизнеса, строительства и, как это не грустно признавать, - финансовых компаний. При этом, в силу слабого регулирования и фактического отсутствия контроля за текущей отчетностью, ничто не мешает "брокерским" компаниям, занимающимся "маргинальной" торговлей, найти активы, показавшие максимальную амплитуду колебаний цен за определенный (достаточно длительный, чтобы не вызывать подозрения) период, "задним числом" "кредитовать" клиента и, уплатив налоги с полученной "на пустом месте" прибыли, не забывая при этом взять свою комиссию, легализовать доходы, полученные совсем в другом месте.

Только такого рода клиенты могут постоянно и практически "без рисков" "работать" на мировых валютно-финансовых рынках при помощи виртуальной "маргинальной торговли", получая высокие доходы "из воздуха" "с высокой степенью вероятности".

Еще большие возможности предоставляют для описанной деятельности "производные" (форвардные) финансовые инструменты: опционы, фьючерсы, сделки "СВОП" и иные забалансовые операции. Но это уже совсем другая история.

Проблема "игроков" валютного рынка, равно как и завсегдатаев казино в том, что существует только один способ гарантированного получения стабильной прибыли в указанном виде деятельности - стать владельцем казино (или "брокерской" компании, оказывающей соответствующие услуги). То есть, чтобы получать стабильный доход от международных валютно-кредитных и финансовых операций необходимо просто оказывать посреднические услуги по их осуществлению и взимать стабильную комиссию с каждого участника ("игрока"). Сразу становится понятен смысл массированной и назойливой рекламы, распространяемой через СМИ и особенно через Интернет. Казалось бы, ну, если вы знаете, как зарабатывать на временных разницах курсов валют и цен акций, кто вам мешает взять в банке кредит (с трудом себе представляю здравомыслящее руководство банка, которое одобрит выдачу кредита на такого рода операции, хотя в нашей перекошенной реальности все возможно: выдавали же кредиты и делали операции account lending /кратное увеличение результатов финансовой деятельности, сходное маржинальной торговле за счет многократного перезакладывания залога/ по акциям Газпрома или Сбербанка). Другое дело, что кредитовали коммерческие банки, главным образом, "инсайдерские" сделки по открытым у них же маржинальным счетам, обладающих конфиденциальной информацией чиновников и топ-менеджеров, спокойно получая искомую прибавочную стоимость. Однако сама необходимость привлечения для этого массовой клиентуры наглядно показывает истинные цели новоявленных "остапов бендеров".

Желающие быстро разбогатеть на "маргинальной торговле" должны, отбросив рекламную словесную терминологическую "шелуху", должны задать вначале себе, а затем и своим "благодетелям" только несколько простых вопросов: "А зачем я со своими скромными средствами нужен этим "брокерским" компаниям? Зачем последние хотят обучить меня быстрым способам зарабатывания денег? И почему, "обладая" такими знаниями и техническими возможностями, владельцы и "специалисты" "маргинальных брокеров" сами не хотят обогатиться и благородно взимают скромную, но регулярную плату (в виде комиссии за каждую операцию), обещая "сказочные" доходы всем желающим?" Немного подумав над ответами на эти вопросы, думаю, что потенциальные "инвесторы" в "маргинальную" торговлю активами сделают правильные выводы относительно оптимального использования своих средств. А руководители российских валютно-финансовых регуляторов, наконец, (спустя почти 20 лет!!!) обратят свое внимание на этот сегмент "серого" рынка и начнут осуществлять свои регулирующие и контролирующие функции по защите интересов отечественных налогоплательщиков.

В.А. Акопов,

канд. экон. наук,

ст. преп. кафедры "Международные валютно-кредитные и

финансовые отношения" ФГОБУ ВПО "Финансовый

университет при Правительстве РФ"

"Валютное регулирование. Валютный контроль", N 1, январь 2011 г.

-------------------------------------------------------------------------

*(1) Эффект "кредитного плеча" позволяет многократно увеличивать финансовые результаты операции: как уровень прибыли, так и размеры потерь.

*(2) Риски изменения качества эмитента, возникающие, например, когда в погоне за более высокой доходностью государственные облигации продаются с целью приобретения на вырученные средства корпоративных обязательств.

*(3) В ред. Федерального закона от 18.07.2005 N 90-ФЗ.

*(4) Кстати, "ответ" на этот закон был придуман чиновниками, обладающими конфиденциальной информацией и "брокерскими" компаниями, предоставляющими "маргинальные услуги" еще более 10 лет назад. Став более осторожными, коррупционеры лично уже не контактировали с "финансовыми" посредниками, а просто открывали счет в таком "брокере" (возможно на своих доверенных лиц), получали на него "кредит" и максимальное кредитное "плечо" ("рычаг") от последнего и реализовывали свою информацию путем проведения финансовых сделок, а "брокер" копировал эти сделки уже в тем большем масштабе, чем надежнее была информация.