Ограничение прав акционеров в международной практике (Л. Чантурия, "Корпоративный юрист", N 3, март 2008 г.)

Ограничение прав акционеров в международной практике

Международные документы по корпоративному управлению, разработанные с целью защиты прав акционеров, содержат оговорку о разумных пределах осуществления этих прав. Пределы подразумевают ограничения, которые конкретизируются в праве отдельных стран. В статье рассматриваются предпосылки и условия осуществления некоторых прав акционеров на примере акционерного права Германии

В центре внимания всех международных документов по вопросам корпоративного управления находится акционер. Защита и облегчение осуществления предоставленных ему прав - одна из главных целей этих актов*(1). Эффективная защита правового и имущественного положения акционеров единогласно признается предпосылкой вложения инвестиций в то или иное акционерное общество. Акцент на защите прав акционеров делается в отношении не только стран постсоветского пространства, но и стран Запада. Не случайно статус акционеров занимает особое место во всех принятых в последнее время документах по корпоративному праву, из которых наиболее значимыми являются: Принципы корпоративного управления Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) 2004 г.

Корпоративное управление в Евразии: Сравнительный обзор 2004 г.*(2) План действий по корпоративному управлению в Союзе Европы 2003 г.*(3), включая Доклад высокопоставленной группы экспертов по корпоративному управлению 2002 г.*(4) Директива Европейского парламента и Совета от 11 июля 2007 г. "Об осуществлении определенных прав акционеров листинговых обществ"*(5).

Защита прав акционеров как приоритетное направление в международном
корпоративном праве

Согласно Принципам корпоративного управления ОЭСР (далее - Принципы ОЭСР), к основным правам акционеров относятся:

1) право на надежную процедуру регистрации собственности на акцию;

2) право на отчуждение и передачу акций;

3) право на получение необходимой информации о корпорации своевременно и регулярно;

4) право на участие и голосование на общих собраниях акционеров;

5) право на участие в выборах органов управления;

6) право на долю в прибылях корпорации.

Кроме этого, общепризнано, что акционеры имеют право на участие в принятии решений, а также на получение достаточной информации о принципиально значимых решениях в отношении корпорации, таких, как внесение изменений в устав или в иные аналогичные документы, регулирующие деятельность компании, и т.п. (п. I B Принципов ОЭСР).

Акционеры должны иметь возможность эффективно участвовать в общих собраниях акционеров и голосовать на них. Они должны уведомляться о правилах, которыми регулируется проведение общих собраний, включая порядок голосования, а также получать достаточную и своевременную информацию относительно даты и места проведения общих собраний, их повестки дня и вопросов, которые должны быть рассмотрены на собрании. Кроме того, акционерам должна быть предоставлена возможность в рамках разумных ограничений предлагать вопросы в повестку дня общего собрания (п. I C Принципов ОЭСР).

Принципы ОЭСР требуют, чтобы структура корпоративного управления обеспечивала равное отношение к акционерам, включая мелких и иностранных акционеров. У всех акционеров должна быть возможность получить эффективную защиту в случае нарушения их прав (п. II Принципов ОЭСР), в том числе путем возбуждения против органов управления акционерного общества судебных и административных процедур. Доверие мелких инвесторов растет, когда право предусматривает механизмы, позволяющие миноритарным акционерам (если у них есть веские основания считать, что их права были нарушены) обращаться с исками в суд, - так Принципы ОЭСР конкретизируют содержание постулата о равном отношении к акционерам.

Корпоративное управление в Евразии: Сравнительный обзор 2004 г. (далее - Обзор) - документ, подготовленный ОЭСР для государств постсоветского пространства и с их участием. В нем также подчеркивается важность защиты прав акционеров и одновременно указывается на то, что корпоративное право этих государств пока еще не создало для акционеров ни надежных прав, ни механизмов их осуществления (с. 29 Обзора). Среди других проблем особое внимание уделяется слабой защите или игнорированию прав миноритарных акционеров при наличии серьезных злоупотреблений должностным положением со стороны органов управления акционерного общества. Слабое положение акционеров - это еще и следствие того, что в результате массовой приватизации госимущества акционерами неожиданно стали люди, которые понятия не имели о своих правах (с. 29-30 Обзора). К наиболее важным правам акционеров, правовое закрепление которых признается приоритетным, относятся:

1) право на регистрацию акционеров;

2) право на участие в общем собрании акционеров, реальное осуществление которого обеспечивается своевременным информированием акционеров о времени и месте проведения собрания, о повестке дня и условиях регистрации;

3) право голоса, которое должно быть у всех акционеров независимо от количества акций, что достигается путем созыва общего собрания акционеров с соблюдением всех требований закона;

4) право на дивиденды, которое должно быть обеспечено прозрачными правилами и условиями распределения этих дивидендов и т.д. (с. 31-34 Обзора). Обеспечение акционеров необходимой информацией об их правах и механизмах реализации данных прав считается важной предпосылкой эффективного осуществления прав акционеров. Таким образом, право на информацию имеет для акционеров особое значение, поскольку с его установлением возникает и обязанность руководства (менеджмента) акционерного общества предоставлять акционерам предусмотренную законодательством информацию о деятельности предприятия и возможность получения необходимых сведений о самих правах и о механизмах их осуществления.

К числу самых распространенных нарушений прав акционеров, особенно миноритарных, относятся: нарушения процедуры созыва и проведения общего собрания акционеров, уменьшение активов общества и сделки с личной заинтересованностью, невыплата дивидендов (с. 38 Обзора). Критически оценивается и то обстоятельство, что законы многих стран постсоветского пространства только перечисляют права акционеров, но не предусматривают механизмов их осуществления (с. 31 Обзора).

Защита и усиление прав акционеров находится в центре внимания Плана действий по корпоративному управлению в Союзе Европы 2003 г. (далее - План), принятого с целью реформирования европейского корпоративного права. Особый акцент делается на правах: доступа к информации, постановки вопроса, участия в общем собрании акционеров путем электронных технологий и т.п. (с. 13-14 Плана).

Провозглашенная Планом демократия акционеров (shareholder democracy) может быть достигнута только путем всеобъемлющего информирования акционеров об их правах и способах осуществления этих прав с непременным развитием механизмов их эффективной реализации. При этом делается ссылка на Принципы ОЭСР (с. 17 Плана). Также допускается возможность введения для листинговых компаний принципа "одна акция - один голос", что должно облегчить голосование на общих собраниях акционеров.

С целью практического внедрения заявленных в Плане намерений по защите и усилению прав акционеров 11 июля 2007 г. Европейским парламентом и Советом была принята Директива об осуществлении определенных прав акционеров листинговых обществ (далее - Директива). Несмотря на то что Директива содержит правила для листинговых обществ, учрежденных в пределах Союза Европы, она заслуживает внимания и с точки зрения защиты прав акционеров в целом. Особой поддержки заслуживают нормы, облегчающие участие акционеров в работе общего собрания. Целью этих предписаний, которые должны быть внедрены до 3 августа 2009 г. в государствах - членах ЕС, является снятие ограничений, предусмотренных в законодательстве отдельных стран для осуществления права голоса или права на получение информации.

Несомненно, что все вышеуказанные документы разработаны в духе усиления и защиты прав акционеров. Но одновременно в них говорится и о разумных пределах осуществления этих прав, а это подразумевает наличие определенных ограничений. Данные ограничения конкретизируются уже в праве отдельных стран.

Пределы осуществления прав акционеров

Права акционеров в Германии делятся на две группы.

1. Права, осуществление которых происходит исключительно на общем собрании акционеров. К ним относятся: право участия в общем собрании акционеров (ст. 118 Закона Германии об АО); право выступления на этом собрании; право на информацию (ст. 131 Закона Германии об АО); право постановки вопроса на голосование; право ознакомления со списком участников общего собрания; право голоса (ст. 12, 133 Закона Германии об АО); право внесения протеста против принятого решения в протокол общего собрания (ст. 245 N 1 Закона Германии об АО); некоторые права миноритарных акционеров, например право протеста против решения общего собрания об отказе от возмещения вреда руководителями общества (ст. 147 Закона Германии об АО). Таким образом, первое ограничение прав акционеров связано с тем, что осуществление некоторых из них возможно только на общем собрании акционеров.

Заслуживают внимания правовые последствия нарушения прав, реализация которых связана с общим собранием. Речь идет лишь о возможности оспаривания решений, принятых с нарушением данных прав*(6), что совершенно необязательно повлечет недействительность принятых решений. В этой связи должны быть взвешены характер и объем нарушений, возможные последствия недействительности принятых решений и т.д.

2. Права, осуществление которых не связано с общим собранием. Данная группа прав является довольно обширной и включает практически все права акционеров, которые в свою очередь можно разделить на определенные подвиды:

а) имущественные права (право получения дивидендов - ст. 58 Закона Германии об АО, право преимущественного получения акций при эмиссии или право на оставшуюся часть имущества в случае ликвидации акционерного общества);

б) права миноритарных акционеров (право созыва внеочередного общего собрания, право дополнения повестки дня общего собрания - ст. 122 Закона Германии об АО, право оспаривания решения о распределении прибыли, право требования осуществления требований общества по возмещению причиненного обществу вреда, право назначения специальной проверки);

в) индивидуальные права акционеров (право на иск об оспаривании решения общего собрания или право на иск о ничтожности решения - ст. 245, 249 Закона Германии об АО, разные права контроля и информации, которые не связаны с общим собранием); г) права, предусмотренные в уставе общества (избрание конкретных членов наблюдательного совета, согласие акционеров на определенные действия и т.д.)*(7).

Осуществление таких прав, несмотря на то что они не связаны с общим собранием, зависит от определенных предпосылок, и поэтому их реализации тоже сопутствуют ограничения. Рассмотрение всех этих ограничений сложно уложить в рамки одной статьи - целесообразно остановиться лишь на тех из них, которые наглядно показывают характер и масштабы ограничений, связанных с реализацией прав акционеров.

Права акционера на информацию

Право акционера на информацию можно интерпретировать широко и узко. В широком смысле в содержание такого права входит получение всякой информации, которая связана с созывом общего собрания акционеров и осуществлением права на участие в работе этого собрания. Однако в корпоративном праве Германии закрепилась узкая трактовка, с опорой на которую и будет строиться дальнейшее рассуждение.

Согласно ч. 1 ст. 131 Закона Германии об АО, каждому акционеру на общем собрании по его требованию правление обязано предоставить информацию о делах общества, если она необходима для надлежащей оценки вопроса повестки дня. Местом осуществления означенного права является исключительно общее собрание акционеров. Данное ограничение преследует цель установления равных возможностей доступа к этой информации для всех акционеров*(8).

Равноправие акционеров в получении указанной информации дополнительно гарантируется и другой нормой закона: "если акционеру информация предоставлена вне общего собрания, то она предоставляется на общем собрании любому акционеру по его требованию, даже если она не требуется для надлежащей оценки вопроса повестки дня" (ч. 4 ст. 131 Закона Германии об АО).

Право требования информации принадлежит любому акционеру, независимо от количества и вида акций, находящихся в его собственности, - владельцы привилегированных акций тоже имеют такое право*(9). Истребуемая акционером информация должна быть предоставлена на самом собрании.

Обязанность предоставления информации по требованию акционера лежит на правлении акционерного общества. Отказ в выдаче информации может расцениваться как нарушение обязанностей правления по управлению обществом. Поскольку некоторые вопросы предполагают наличие определенных данных, в обязанность правления по подготовке общего собрания входит и мобилизация сотрудников администрации предприятия на оперативный поиск необходимой информации*(10). Если же вопрос является чрезвычайно сложным и специфичным, правление должно сообщить все доступные ему сведения по этому вопросу - требование акционера в любом случае не может остаться без ответа или реакции*(11).

Право акционера ограничивается только той информацией, которая необходима для надлежащей оценки вопроса повестки дня. Целью этого ограничения является предотвращение злоупотреблений со стороны акционеров*(12). Однако, поскольку на годовом собрании акционерного общества утверждается отчет деятельности органов управления, требование может охватить практически всю предпринимательскую политику предприятия*(13).

Правление, в свою очередь, обязано давать информацию согласно "принципам добросовестной и достоверной ответственности", т.е. предоставлять исчерпывающую информацию*(14). Отказ в информировании возможен только по законным основаниям с указанием этих оснований. Так, правление вправе не давать информацию, если ее предоставление, исходя из разумной коммерческой оценки, способно нанести обществу или аффилированному предприятию значительный ущерб (ч. 3 ст. 131 Закона Германии об АО). Несмотря на то что информация обычно выдается устно, акционеру может быть предоставлена возможность ознакомления с документами общества, если интерес указанного лица таким образом будет быстрее удовлетворен*(15).

Основания отказа в выдаче информации

В предусмотренных законом случаях правление акционерного общества имеет право отказать акционеру в информации. Такое решение, в соответствии с господствующим в праве Германии мнением, должно быть принято правлением единогласно*(16). Одного отказа со стороны председателя общего собрания недостаточно.

Правление вправе, но не обязано отказать в выдаче информации, если налицо случаи, предусмотренные в ч. 3 ст. 131 Закона Германии об АО. Рассмотрим некоторые из них.

А. Правление может отказать в информации, если ее предоставление, исходя из разумной коммерческой оценки, способно нанести обществу или аффилированному предприятию значительный ущерб. Под ущербом подразумеваются не только убытки, но и любое значительное посягательство на интересы общества, к которому может привести, например, разглашение итогов исследований, имеющих стратегическое значение для общества*(17). Решающим в данной ситуации является не личное убеждение членов правления о том, что разглашение может повредить обществу, а наличие объективных предпосылок возможных негативных последствий.

Б. В целях предотвращения возможных заблуждений акционеров о величине дивидендов правление вправе отказать в выдаче информации относительно налогообложения или размеров отдельных налогов. Данная норма закона нередко становилась предметом критики. Однако она до сих пор не отменена.

В. Правление имеет право отказать в информации о методах составления баланса и оценки, если указания этих методов в приложении достаточно для того, чтобы отразить имущественное и финансовое положение, а также уровень доходов общества в соответствии с фактическими обстоятельствами, согласно Торговому кодексу Германии (ч. 2 ст. 264, далее - ТК Германии). При утверждении годового отчета это правило не применяется.

Г. Правление может отказать в выдаче информации, если предоставление этой информации считается уголовно наказуемым деянием.

Д. Правление имеет право отказать в информации, если эта информация уже является доступной для акционеров, в частности, если она опубликована на веб-странице общества за семь дней до дня общего собрания и находится там в течение всего периода проведения общего собрания. Это правило было принято в результате изменений закона в 2005 г. Поскольку информация уже опубликована, право акционера на ее получение отпадает - такую оценку данной норме дает правовая наука Германии*(18).

Перечень оснований отказа в информации является исчерпывающим, и по иным основаниям в ней не может быть отказано.

Обжалование отказа в информации

Если акционеру отказано в информации, он может требовать, чтобы его вопрос и основание отказа были внесены в протокол заседания (ч. 5 ст. 131 Закона Германии об АО). Отказ в информации со стороны правления может быть обжалован в судебном порядке (ст. 132 Закона Германии об АО). В данном случае суд проверяет правомерность отказа в выдаче информации.

Особого внимания заслуживает процедура обжалования отказа в информации, установленная в законе. Согласно ст. 132 Закона Германии об АО, решение по вопросу о том, обязано ли правление предоставить информацию, принимает по заявлению акционера земельный суд той федеральной земли, в округе которой общество имеет свой юридический адрес. Кроме того, закон детализирует правила о том, какая палата суда должна рассмотреть заявление акционера. Право внесения заявления имеет любой акционер, которому не предоставлена истребованная информация; если же по вопросу повестки дня, которого касалась информация, принято решение, то это право имеет любой присутствовавший на общем собрании акционер, заявивший внесенный в протокол собрания протест. Заявление подается в течение двух недель после общего собрания, на котором было отказано в информации.

Однако право обжалования решений, принятых с нарушением права на информацию, тоже подлежит определенным ограничениям. В частности, подобное решение может быть обжаловано только в том случае, если объективно мыслящий акционер считал ту информацию, в выдаче которой ему было отказано, существенной предпосылкой реализации своих прав на участие в общем собрании и других членских прав (ч. 4 ст. 243 Закона Германии об АО). "Объективно мыслящим" следует считать акционера, который действует в интересах общества и заинтересован в долгосрочной конкурентоспособности и рентабельности общества*(19). Совершенно очевидно, что эти общие нормы закона должны быть конкретизированы судебной практикой. В то же время нормы, регулирующие право на информацию, в законе Германии не только детально конкретизируют процедуру осуществления этого права, но и являются императивными - устав общества не может их изменить*(20).

Разграничение между правом на информацию и общей обязанностью
публичности

Корпоративное право Германии содержит большое количество норм, которые обязывают руководство акционерного общества сделать доступной для общественности определенную информацию, перечень которой устанавливается законом. К этой информации, прежде всего, относятся данные торгового реестра и годового отчета (ст. 325 ТК Германии). Главные задачи публичности - это защита рынка от дезинформации и обеспечение его достоверной информацией, с одной стороны, и защита прав участников рынка, с другой*(21).

Понятно, что посредством публичности акционеры также получают необходимую информацию об акционерном обществе. Однако эти нормы носят публично-правовой характер, и отождествлять их с правом акционеров на информацию ошибочно. Это особо следует подчеркнуть, поскольку в некоторых постсоветских государствах считается, что право на информацию включает всякую информацию об акционерном обществе*(22), в том числе и ту, обнародование которой, согласно праву Германии, входит в обязанность руководителей общества и без индивидуального требования акционера.

Право акционера на информацию осуществляется исключительно на общем собрании, что не мешает акционеру в рамках реализации этого права затребовать информацию, на которую распространяется обязанность обнародования. Это происходит тогда, когда, вопреки требованию закона, руководство общества не выполнило свою обязанность по обнародованию*(23).

Право обжалования решений общего собрания

Следующее право акционеров, которое в международном контексте также заслуживает внимания, заключается в возможности обжаловать решения общего собрания акционеров. Как правило, акционеры не правомочны обжаловать решения других органов акционерного общества.

Обжалованию (оспариванию) подлежат только решения общего собрания акционеров или специальные решения определенных групп акционеров, предусмотренные в ст. 138 § 2 Закона Германии об АО*(24). Однако соответствующее право не является неограниченным: его возникновение зависит от определенных предпосылок, которые прямо и исчерпывающе определены Законом Германии об АО.

Право обжалования решений общего собрания имеют только присутствовавшие там акционеры, если они приобрели акции до опубликования повестки дня общего собрания и выразили протест против его решения, который был внесен в протокол собрания (ч. 1 ст. 245 Закона Германии об АО).

Акционеры, не присутствовавшие на общем собрании, имеют право обжаловать его решения лишь в следующих случаях: 1) они неправомерно не были допущены на общее собрание, 2) собрание было созвано ненадлежащим образом, 3) вопрос, по которому принималось решение, не был опубликован в установленном порядке (ч. 2 ст. 245 Закона Германии об АО). Данные ограничения снимаются, если речь идет об обжаловании решения, при принятии которого голосовавший за него акционер намеревался получить особые преимущества в ущерб обществу или другим акционерам, и принятое решение служит этим целям. Тогда обжаловать решение может любой акционер, который приобрел акции до опубликования повестки дня общего собрания (ч. 2 ст. 243, ч. 3 ст. 245 Закона Германии об АО).

Другие ограничения реализации права обжалования касаются содержания соответствующего решения общего собрания. Обжалованию подлежат только те решения, которые приняты с нарушением закона или устава общества (ч. 1 ст. 243 Закона Германии об АО).

Решение общего собрания не может быть обжаловано, если общее собрание подтвердило его новым решением, которое не было оспорено в течение срока, предусмотренного для обжалования, либо по вступившему в законную силу решению суда, которым в иске было отказано (ст. 244 Закона Германии об АО). Целью этого ограничения является предотвращение тех последствий, которые могут в результате длительных судебных процессов парализовать деятельность акционерного общества. Однако новое решение должно быть принято с соблюдением всех требований закона и устава общества*(25).

Обжалование решения общего собрания происходит путем подачи иска в суд. Ответчиком по иску является акционерное общество, представленное правлением. Несмотря на довольно четкие и недвусмысленные нормы, регулирующие право акционеров на обжалование решений общего собрания, этот инструмент нередко используется в целях шантажа и вымогательства денег у общества. Подача исков об оспаривании решений общего собрания ставит акционерное общество перед дилеммой: заплатить определенную сумму истцам или втянуть себя в многолетний судебный процесс, который независимо от исхода спора может оказать негативное влияние на общество. Поэтому в праве Германии (и в судебной практике, и в науке) подобные иски принято считать злоупотреблением правом. Однако порой очень сложно установить грань между злоупотреблением правом и правомерными действиями при его осуществлении.

Юридические фирмы или акционеры часто даже специализируются на обжаловании решений общих собраний разных акционерных обществ. Они заранее приобретают акции некоторых обществ, чтобы потом инициировать судебные процессы. Даже самая хорошая правовая система не может предотвратить все факты злоупотребления правом. Однако путем детального законодательного урегулирования пределов реализации прав законодатель может сократить до минимума такие случаи.

Право подачи исков против органов управления от имени
акционерного общества

Право оспаривания (обжалования) решений общего собрания является индивидуальным правом акционеров. Одновременно с этим законодательство предоставляет акционерам возможность от своего имени предъявлять требования акционерного общества к его кредиторам, в частности к органам общества (правлению или наблюдательному совету) и к третьим лицам (должникам общества).

Обычно право возмещения причиненного акционерному обществу вреда принадлежит самому обществу, а не отдельным акционерам. В Германии требование о возмещении вреда, причиненного противоправным деянием правления, должно быть предъявлено наблюдательным советом общества. Если вред причинен действиями наблюдательного совета, требование о возмещении ущерба должно быть предъявлено правлением.

В результате реформы Закона Германии об АО в 2005 г. право предъявления требований общества по возмещению вреда было дано и акционерам. Осуществление указанного права связано с ограничениями, подробно урегулированными в законе. В отличие от американского института косвенных исков акционеров, акционерное право Германии предоставляет возможность подачи иска не каждому акционеру, а лишь тем из них, кто на момент внесения заявления владел 1% уставного капитала или акциями стоимостью 100 000 Евро (ч. 1 ст. 148 Закона Германии об АО). Специфика этого права заключается и в том, что акционеры требуют возмещения вреда от своего имени, но в пользу общества, поскольку требования принадлежат обществу.

Подаче иска предшествует довольно сложная процедура его допущения, проводимая судом (ст. 148 Закона Германии об АО). Во-первых, акционеры должны доказать:

1) что они приобрели свои акции до того, как узнали из публикаций в средствах массовой информации о возможных нарушениях или ущербе,

2) что они в конкретные сроки призывали общество к тому, чтобы оно само подало иск, но безуспешно. Во-вторых, суд должен признать иск допустимым, для чего необходимо:

1) наличие фактов, усиливающих подозрение о причинении обществу ущерба в результате грубого нарушения закона или устава,

2) чтобы иск не противоречил благополучию и интересам общества. Таким образом, проверка допустимости иска акционеров в праве Германии является самостоятельной стадией процесса. Если суд удовлетворит заявление акционеров, то иск в суд должен быть подан в течение трех месяцев со дня вступления этого решения в законную силу и в случае, если еще один призыв о подаче иска самим обществом не дал результата.

Главной целью столь сложной процедуры является предотвращение злоупотребления правом на иск со стороны акционеров. Поэтому при обсуждении законопроекта об изменениях Закона Германии об АО были учтены опасения руководителей многих крупных акционерных обществ этой страны. В результате нормы, регулирующие допустимость иска акционеров, в праве Германии являются достаточно жесткими.

Другие случаи ограничения прав акционеров

Кроме вышеуказанных ограничений прав акционеров, акционерное право Германии устанавливает и иные ограничения, касающиеся разных сфер деятельности акционерного общества.

В качестве общего ограничения прав акционеров можно рассмотреть обязанность лояльности акционеров перед акционерным обществом. Поскольку Закон Германии об АО содержит единственную обязанность акционеров - вносить вклад взамен акций, то в данном случае речь идет об институте права, который возник в результате судейского права и получил всеобщую поддержку в юридической науке. Итак, акционеры, имеющие возможность при осуществлении своих прав оказывать влияние на решения общества, обязаны проявлять особую лояльность и исключить злоупотребления своим правом. Эта обязанность равным образом распространяется на всех акционеров общества, независимо от числа принадлежащих им акций*(26). Она применяется и в отношении права на информацию: общепризнано, что акционер не вправе использовать информацию, полученную путем осуществления соответствующего права, против интересов общества*(27).

Следующее ограничение прав акционеров связано с управлением акционерным обществом. Независимо от того, какая доля уставного капитала принадлежит акционерам, они не имеют права давать указания органам управления общества, в первую очередь правлению. Общее собрание акционеров имеет право принимать решения по отдельным вопросам управления обществом только по просьбе правления и с соблюдением требований закона (ч. 2 ст. 119 Закона Германии об АО). Даже крупный акционер не вправе давать указания правлению или отдельным членам правления*(28). Исключения из общего правила предусмотрены в зависимых предприятиях, если существует договор о подчинении. В этом случае господствующее предприятие правомочно давать правлению общества указания по руководству обществом, в том числе наносящие ущерб обществу, при условии, что эти указания служат интересам господствующего предприятия или предприятий, объединенных с ним и обществом в концерн. Правление обязано следовать указаниям господствующего предприятия (ст. 308 Закона Германии об АО). Аналогичные правомочия имеет общество, присоединившее другое общество (ст. 323 Закона Германии об АО).

Осуществление имущественных прав (например, права на дивиденды) также связано с определенными ограничениями. Согласно ст. 150 Закона Германии об АО, распределение дивидендов допускается только тогда, когда общество выполнило обязанность по образованию накопления, предусмотренного законом. Кроме того, распределение прибыли может быть ограничено или отменено вообще уставом общества*(29). Примером ограничения имущественного права акционеров может служить и исключение преимущественного права приобретения акций при увеличении капитала общества (ст. 186 Закона Германии об АО).

Подобных случаев ограничения прав акционеров в акционерном праве Германии множество - их исчерпывающее рассмотрение в рамках одной статьи невозможно. Но все эти ограничения объединяет то, что они сопровождаются детальной законодательной регламентацией оснований их применения. При этом законодательство предоставляет и возможность их справедливой компенсации.

Резюме

Несмотря на то что все международные документы по корпоративному управлению признают необходимость усиления защиты прав акционеров, особенно информационных прав, одновременно в них присутствует и понимание того, что осуществление всех этих прав предполагает определенные ограничения.

Ограничения могут быть связаны как с процедурой осуществления прав (по акционерному законодательству Германии, право акционеров на информацию осуществляется исключительно на общем собрании акционеров), так и с предметом информации (право акционера на информацию в Германии ограничивается только той информацией, которая необходима для надлежащей оценки вопроса повестки дня).

Однако во всех случаях необходимо, чтобы законодательство об акционерных обществах не только признавало информационное право акционеров, но и закрепляло правовой механизм его осуществления, включая возможность его судебной защиты. В качестве примера следует назвать ст. 132 Закона Германии об АО, которая содержит процедуру обжалования нарушения права на информацию.

Ограничения прав акционеров должны быть исчерпывающе предусмотрены законами и не должны передаваться на усмотрение устава акционерного общества. Так, нормы ст. 131 Закона Германии об АО являются императивными. Особенно актуален такой подход для стран постсоветского пространства, где пока нет традиций корпоративного права. Тщательно сформулированные законы в этой области должны способствовать становлению акционерного права и акционерной культуры, а в результате привести к возникновению массового доверия к акционерным обществам.

Главной целью всех ограничений прав акционеров является предупреждение злоупотреблений, которые могут причинить обществу больше вреда, чем осуществление таких прав.

Л. Чантурия,

руководитель проекта "Гражданское и экономическое право стран

Кавказа и Центральной Азии" в Бременском университете

(Германия), профессор

"Корпоративный юрист", N 3, март 2008 г.

-------------------------------------------------------------------------

*(1) Согласно ст. 1 Принципов корпоративного управления ОЭСР, "структура корпоративного управления должна обеспечивать защиту и облегчение осуществления прав акционеров".

*(2) Corporate Governance in Eurasia: A Comparative Overview. OECD. 2004.

*(3) Modernising Company Law and Enhancing Corporate Governance in the European Un ion - A Plan to Move Forward. 21.05.2003.

*(4) Report of the High Level Group of Company Law Experts on Modern Regulatory Framework for Company Law. Brussels, 4 November 2002.

*(5) Directive 2007/36/EC of the European Parliament and of the Council of 11 July 2007 on the exercise of certain rights of shareholders in listed companies.

*(6) См.: Kubis. MьnchKommAktG. § 118. Rn. 45.

*(7) См.: Kubis. MьnchKommAktG. § 118. Rn. 47-50.

*(8) См.: Kьbler F., Assmann H.-D. Gesellschaftsrecht 6. Aufl . § 15. V 3.

*(9) См.: Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 131. Rn. 3

*(10) См.: Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 131. Rn. 9-10.

*(11) См.: Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 131. Rn. 10.

*(12) См.: Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 131. Rn. 12.

*(13) См.: Kubler F., Assmann H.-D. Gesellschaftsrecht 6. Aufl . § 15. V 3 а.

*(14) См.: Kubler F. , Assmann H.-D. Gesellschaftsrecht 6. Aufl . § 15. V 3 b.

*(15) См.: Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 131. Rn. 22.

*(16) См., например: Kubis. MunchKommAktG. § 131. Rn. 95; Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 131. Rn. 23.

*(17) См.: Kubis. MьnchKommAktG. § 131. Rn. 99.

*(18) См.: Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 131. Rn. 32 б.

*(19) См.: Kubler F. , Assmann H.-D. Gesellschaftsrecht 6. Aufl . § 15. V 3 d.

*(20) См.: Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 131. Rn. 2а.

*(21) См.: Merkt H., Baumbach A., Hopt K. J. Handelsgesetzbuch 32. Aufl . § 325. Rn. 1.

*(22) См.: Акционерный вестник. 2007. N 6. С. 15-20.

*(23) См.: Kubis. MьnchKommAktG. § 131. Rn. 6-7.

*(24) См.: Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 243. Rn. 4.

*(25) См.: Kubler F., Assmann H.-D. Gesellschaftsrecht 6. Aufl . § 15. V 3 б dd.

*(26) См.: Kubler F., Assmann H.-D. Gesellschaftsrecht 6. Aufl . § 15. V 3 с.

*(27) См.: Huffer U. Aktiengesetz 7. Aufl . § 131. Rn. 33.

*(28) См.: Hefermehl W., Spindler G. MьnchKommAktG. § 76. Rn. 21.

*(29) См.: Kubler F., Assmann H.-D. Gesellschaftsrecht 6. Aufl. § 15. II 4.