Золотой запас: российская и зарубежная практика формирования, хранения и использования (А.И. Кучеров, журнал "Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения", N 2, март-апрель 2017 г.)

Золотой запас: российская и зарубежная практика формирования, хранения и использования

А.И. Кучеров,

аспирант отдела финансового,

налогового и бюджетного законодательства

Института законодательства и сравнительного

правоведения при Правительстве Российской Федерации

Журнал "Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения", N 2, март-апрель 2017 г., с. 65-70.

Известно, что в составе золотовалютных резервов того или иного государства одним из основных элементов является золотой запас. При этом совершенно обоснованно отмечается, что именно этот запас является стабилизирующим элементом финансовой системы Российской Федерации, составляет резерв особого рода и имеет для государства стратегическое значение*(1). Этот элемент золотовалютных резервов в отличие от всех прочих, которые условно можно считать денежными, представлен физическим золотом. При этом последнее должно отвечать определенным требованиям в части его формы и состояния. Хотя золото официально утратило свое монетарное значение, этот металл в составе золотовалютных резервов государств по-прежнему выполняет функции стратегических финансовых активов, использование которых связывается с чрезвычайными обстоятельствами политического, экономического и военного характера. Сохраняющиеся неизменными на протяжении веков высокая ценность и ликвидность монетарного золота в современной действительности стимулируют широкое использование его в деле формирования национальных золотых запасов. Специалистами отмечается, что подавляющая часть добываемого во всех странах золота идет на хранение в виде слитков в фондах государств, составляя золотой запас в государственных казначействах и в эмиссионных банках. Цель золотого запаса - служить обеспечением и валютой при международных (межгосударственных) платежах и расчетах, других операциях*(2), а также источником обеспечения финансовой устойчивости государств*(3). Фактически в развитие этой мысли А.С. Марфунин справедливо отмечает: "То, что тысячелетиями было "всеобщей жаждой золота", погоней за ним первооткрывателей стран и континентов, золотоискателей, алхимиков, банкиров, королей, конкистадоров, основателей империй, бесчисленных накопителей сокровищ, превратилось в борьбу государств за обладание валютным металлом. Монетарное золото стало монополией государства, средством только международных операций, базой денежного государства, его экономическим и военно-стратегическим резервом"*(4).

Конечно, следует признать, что "денежная" и "металлическая" части современных золотовалютных резервов хотя и имеют во многом общее предназначение, тем не менее существенно различаются. Ведь первая часть представлена национальными валютами, имеющими статус законных платежных средств, или международными денежными и расчетными единицами, которые, как известно, обладают исключительно высокой ценностью и ликвидностью. В отличие от них монетарное золото, составляющее золотые запасы государств, законным средством платежа не является (за исключением монет из золота) и ликвидность его несколько ниже. Тем не менее по ценности золото законным и прочим платежным средствам вряд ли уступает, поэтому все еще служит предметом формирования публичных фондов. Монетарное золото, по мнению А.С. Марфунина, и есть денежный металл, это к нему и только к нему относятся все знаки денежной власти и экономического значения, оно составляет резерв государств*(5).

Некоторые авторы присутствие золота в золотовалютных резервах центральных банков объясняют исторически сложившимся фактом. При этом золотые запасы расцениваются ими в качестве рудиментов старых денежных систем, которые возникли в тот период, когда золото служило денежным материалом, а бумажные знаки являлись лишь представителем этого драгоценного металла*(6). Иными словами, возникновение золотых запасов связывается с периодом, когда центральные банки создавали так называемые разменные фонды, предназначенные для размена бумажных денег на золото*(7). Последнее в тот период являлось необходимым элементом денежных систем, однако со временем, утратив монетарные свойства, в этом смысле стало бесполезным и превратилось в обычный товар*(8). Попытаемся определить современное предназначение золотых запасов, поскольку они все же имеют место быть.

Известно, что совокупные официальные запасы золота в странах мира составляют порядка 32 тыс. тонн, из которых 10,8 тыс. тонн приходятся на золотые запасы государств - членов Еврозоны, а также на золото Европейского центрального банка*(9). В течение последних лет в мире все чаще высказывается официальная точка зрения о необходимости использования золота как финансового инструмента, чему способствует все большая глобализация международных экономических отношений. Так, в 2011 г. члены Европейского парламента единодушно проголосовали за включение золота как формы имущественного залога, обладающего очень высокими показателями ликвидности, в список финансовых инструментов. В 2012 г. Базельский комитет по банковскому надзору, Международная комиссия по ценным бумагам, Всемирный совет по золоту также признали золото эффективной формой имущественного залога. В связи с этим золото определяется как мощный стабилизатор мировых экономических систем*(10).

Большинство государств мира неизменно поддерживает состояние золотых запасов на высоком уровне. При этом отдельные национальные золотые запасы увеличиваются год от года.

Необходимо заметить, что золотыми запасами в больших объемах располагают лишь такие государства, как США, Германия, Италия, Франция и Китай. По данным Всемирного золотого совета (World Gold Council, WGC), крупнейшим официальным запасом золота располагают США - 8133,5 тонны. Обращает на себя внимание высокая доля золота в золотовалютных резервах этой страны, которая составляет 71,6%. Для сравнения: золотой запас Германии составляет 3384,2 тонны, при этом доля монетарного золота в золотовалютных резервах составляет 66,4%*(11). Резервы золота Греции составляют сейчас 112,5 тонны, что соответствует 67,9% от всех золотовалютных резервов страны*(12).

В Российской Федерации стоимость и объем драгоценного металла в составе золотовалютных резервов в последнее время неуклонно возрастают: если в январе 2014 г. монетарного золота в составе золотовалютных резервов значилось на 39, 9 млрд. долл. США, то спустя год - уже на 46 млрд. долл. США, а в сентябре 2016 г. - 64,7 млрд. долл. США*(13). В августе 2016 г. золотой запас Российской Федерации составил 48,4 млн. тройских унций, т.е. впервые превысил 1500 тонн золота. Таким образом, с начала того же года золотой запас нашей страны вырос на 90 тонн, а по итогам 2015 г. резервы драгметалла страны выросли на 208 тонн. Следует заметить, что Центральный банк РФ приобретает золото, производимое отечественными золотодобывающими компаниями*(14). Все это целенаправленно осуществляется для пополнения золотовалютных резервов страны, "металлическая" часть которых составила 64,71 млрд. долл. США, или более 17%*(15). Доля золота в золотовалютных резервах нашей страны тем не менее все еще относительно невелика.

Представляется, что возможности увеличения доли золота в золотовалютных резервах нашей страны имеются. Пополнению золотого запаса в Российской Федерации способствует собственная добыча и производство монетарного золота. Так, производство золота в Российской Федерации только в первом полугодии 2016 г. составило 115,45 тонны и выросло на 2,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (113,08 тонны). В том числе увеличился до 91,09 тонны (88,02 тонны) выпуск добычного золота. По оценкам Союза золотопромышленников России, производство золота за весь предыдущий год увеличилось на 2% и составило порядка 294 тонн. В том числе производство слитков из добычного золота составило 235 тонн*(16).

Данные о непосредственных размерах золотых запасов зачастую скрываются государствами, поскольку формирование и использование таких запасов непосредственно указывает на определенное положение дел, в том числе характеризует национальный экономический потенциал, состояние финансов, наличие внешних задолженностей и т.д. Например, начиная с 2009 г., когда золотой запас Китая составлял 1054 тонны, Народный банк этой страны не раскрывал соответствующую информацию. И лишь сравнительно недавно официально объявлено, что золотой запас Китая составляет 53,31 млн. унций, что соответствует 1657,94 тонны золота. Таким образом, за указанный период золотой запас этой страны вырос на 57%. Решение о раскрытии этой информации было связано с устремлением включить юань в корзину валют, составляющих специальные права заимствования (SDR). Тем самым продемонстрировано, что китайская валюта имеет реальное обеспечение в виде значительного объема золота*(17).

Один из подходов, которого придерживаются центральные банки стран мира, как раз и сводится к активной скупке золота на рынке. Это в значительной степени обусловлено стабильным ростом мировых цен на этот драгоценный металл. Так, по данным Всемирного золотого совета, только за первый квартал 2016 г. центральные банки приобрели в совокупности 109 тонн золота. При этом Россия и Китай остаются крупнейшими покупателями драгоценного металла. В частности, Народный банк Китая приобрел 35,1 тонны, доведя золотой запас до 1797,5 тонны*(18).

В настоящее время отдельные центральные банки полностью отказались от продажи золота и продолжают увеличивать золотые запасы. Так, по данным Международного валютного фонда, Голландия стала увеличивать свой золотой запас с 2014 г., хотя воздерживалась от покупки золота около 15 лет. В настоящее время золотой запас этой страны составляет порядка 20 млн. унций, что соответствует девятому месту в официальном списке стран - держателей золота*(19). По состоянию на начало 2015 г. Казахстан увеличил свои резервы золота на 1,7 тонны, достигнув 193,5 тонны. Таким образом, за год золотой запас Казахстана вырос на 33%, а за последние три года он вырос в два раза*(20). В том же году Центральный банк Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ), воспользовавшись текущей конъюнктурой на мировом рынке, увеличил свой золотой запас на 38,7% - с 673 млн. дирхам до 934 млн. дирхам (около 167 млн. евро), хотя до этого около восьми лет воздерживался от покупок монетарного золота. Официально было объявлено, что приобретение золота осуществлено с целью усиления инвестиционной политики в условиях привлекательных цен на золото, дабы диверсифицировать валютные резервы в условиях кризиса*(21).

Противопоставляется указанному выше подходу распродажа золотых запасов, обусловленная разными причинами. Так, золотые запасы Венесуэлы в начале 2016 г. достигли минимального уровня. По данным МВФ, эта страна в силу причин экономического характера продала более 40 тонн этого драгоценного металла, что привело к снижению запасов золота на 16% (за весь 2015 г. - на 24%). По данным Всемирного золотого совета, Венесуэла занимает 16-е место в мире по уровню запасов золота, объем которого составляет 367 тонн. При этом на драгоценный металл приходится около 70% общего объема золотовалютных резервов страны*(22). Экономические санкции западных стран привели к двукратному уменьшению золотовалютных резервов Сирии. Так, золотой запас Сирии изначально составлял 25,8 тонны (7,1% от общего объема золотовалютных резервов страны). В результате активной продажи драгоценного металла золотой запас сократился, а его стоимость составляет лишь 1,36 млрд. долл. США*(23).

Некоторые центральные банки целенаправленно избавляются от "металлической" части золотовалютных резервов. Так, в Канаде практика постепенной распродажи золотого запаса в пользу валютной составляющей резервов начата еще в 1980 г. В основу этого подхода положена долгосрочная политика диверсификации ценностей, сопровождающаяся продажей реального товара и инвестированием в более ликвидные активы. Последний золотой слиток из золотого запаса продан этой страной в декабре 2003 г., а монеты высокого качества - в январе 2014 г., после чего в золотом запасе еще оставались низкокачественные золотые монеты короля Георга V по 5 и 10 долл. выпущенные в начале прошлого века. В конечном счете и эти предметы переплавлены в золотые слитки и распроданы, таким образом, в начале 2016 г. золотой запас этой страны фактически перестал существовать*(24). Тем не менее "канадский" подход вряд ли можно рассматривать в качестве получившего широкое распространение в мировой практике.

Отдельное внимание следует обратить на использование золотых запасов. Выше приводились примеры, когда последние распродаются государствами в силу влияния негативных экономических факторов, действия санкций и т.п. Иностранная валюта, получаемая в оплату золота, обычно направляется на восстановление платежеспособности, поддержание курса национальной валюты, покрытие бюджетного дефицита, погашение суверенного долга и т.д. Такое использование золота хотя и имеет место, но не является распространенным. В основном страны, находящиеся в состоянии экономического кризиса или сталкивающиеся с покрытием дефицита платежного баланса, используют золото в качестве залога при получении внешних валютных кредитов. В частности, центральные банки практикуют операции с золотом типа "своп", которые предполагают продажу золота за иностранную свободно конвертируемую валюту, сочетающуюся с одновременной сделкой, предусматривающей выкуп драгоценного металла через определенный срок. Таким образом, право собственности на золото не утрачивается*(25). Имеются конкретные примеры такого использования золотого запаса. Так, по результатам опроса, проведенного Всемирным советом по золоту, большинство (52%) опрошенных жителей Италии считают, что правительство страны должно использовать золотой запас, составляющий более 2000 тонн, для компенсации расходов, связанных с обслуживанием государственных займов. В частности, предлагается использовать золото в качестве предмета залога, что позволит снизить стоимость заимствований*(26). С учетом этого следует согласиться с суждением, что золото не только способствует диверсификации официальных государственных резервов, но и является составляющей экономической безопасности страны. Этот металл не зависит от валютного контроля или замораживания активов и при необходимости легко трансформируется в валюту любой страны*(27).

По общему правилу содержимое золотых запасов находится на хранении на территориях государств, которым они принадлежат. Однако имеются примеры, когда те или иные части золотых запасов передаются на хранение другим государствам. Например, Центральный банк Ватикана, располагающий золотым запасом в пределах 1 тонны, большую часть золота передал на хранение Федеральной резервной системе США в Нью-Йорке. Что касается золотых медалей и монет общей стоимостью 9,9 млн. евро, то их хранение осуществляется в собственном хранилище в Ватикане*(28).

Впрочем, в последнее время имеет место противоположная тенденция в вопросах хранения золотого запаса. Так, Голландия вернула на свою территорию 20% своего золотого запаса, ранее находящегося в хранилище Федеральной резервной системы США в Нью-Йорке. В частности, Центральный банк Голландии в режиме секретности осуществил перемещение в свои хранилища 123 тонн золота. Тем не менее в США все еще остается на хранении 31% золотого запаса Голландии. Кроме того, еще 20% золотого запаса находится на хранении в Канаде и 18% - в Великобритании. Всего Центральный банк этой страны располагает золотым запасом в объеме 612,5 тонны. Следует заметить, что в 2012 г. на свою территорию с территории США большую часть золотого запаса вернула Венесуэла*(29).

Германия также предполагает вернуть к 2020 г. большую часть монетарного золота в свои хранилища. Эта страна является второй по объемам золотых запасов страной после США, поскольку обладает 3384 тоннами драгоценного металла. Хранение золотого запаса помимо самой Германии, где до недавнего времени хранилась его треть, осуществляется также в хранилищах США, Великобритании и Франции. В начале 2015 г. стало известно о том, что Бундесбанк репатриировал золото из США и Франции в объеме 85 и 35 тонн соответственно. Всего предполагается вернуть на свою территорию 674 тонны золота (в том числе 300 тонн из США)*(30). Таким образом, практику репатриации золота, ранее передававшегося на хранение в другие государства, можно считать достаточно распространенной. Тем не менее диверсификация хранения отдельных частей золотых запасов по территориям все еще сохраняется.

Проведенный анализ зарубежной практики формирования, хранения и использования золотых запасов позволяет сделать следующие выводы:

1) притом, что золото официально утратило свое монетарное значение, этот металл в составе золотовалютных резервов государств по-прежнему выполняет функции стратегических финансовых активов, использование которых связывается с чрезвычайными обстоятельствами политического, экономического и военного характера. Сохраняющиеся неизменными на протяжении веков высокая ценность и ликвидность монетарного золота в современной действительности стимулируют широкое использование его в деле формирования национальных золотых запасов;

2) общемировой следует признать тенденцию увеличения национальными (центральными) банками принадлежащих им объемов золота в составе золотовалютных резервов и его доли. Основной причиной этого следует признать нестабильность на глобальных финансовых рынках, высокую волатильность валют и цен на основные виды сырья;

3) сокращение объемов и доли драгоценного металла в составе золотовалютных резервов в пользу валютной их составляющей целенаправленно осуществляется национальными банками лишь некоторых стран. Однако претендовать на общемировой тренд такая практика не в состоянии. Напротив, увеличивается число тех государств, которые приступили к увеличению своих золотых запасов после продолжительного по времени их статического состояния.

Библиографический список

URL: http://gold.ru/news/centrobank-oaje-uvelichil-zolotoj-zapas-na-38-procent ov.html.

URL: http://goid.ru/news/gollandija-zabrala-iz-nju-jorka-130-tonn-zolota.html.

URL: http://goid.ru/news/grecija-mozhet-poterjat-svoj-zolotoj-zapas.html.

URL: http://goid.ru/news/itaiija-sokrashhenie-dolga-v-obmen-na-zolotoj-zapas.h tml.

URL: http://goid.ru/news/k-2020-germanija-vernjot-poiovinu-zolotogo-zapasa-dom oj.html.

URL: http://goid.ru/news/kanada-vpervye-prodaia-ves-svoj-zolotoj-zapas.html.

URL: http://goid.ru/news/mvf-zoiotoj-zapas-evrozony-vyros-do-10972-tonny.html.

URL: http://goid.ru/news/poiitika-centrobankov-po-zolotu-v-2014-godu.html.

URL: http://goid.ru/news/proizvodstvo-zoiota-v-rossii-za-1-polugodie-vyroslo-n a-2-1.html.

URL: http://goid.ru/news/sirija-gotova-prodavat-svoj-zoiotoj-zapas.html.

URL: http://goid.ru/news/spustja-6-iet-kitaj-nazval-svoj-zolotoj-zapas.html.

URL: http://goid.ru/news/wgc-rossija-i-turcija-uveiichivajut-rezervy-zolota.ht ml.

URL: http://goid.ru/news/zoiotoj-zapas-gollandii-vyros-vpervye-za-16-let.html.

URL: http://goid.ru/news/zoiotoj-zapas-rossii-vpervye-prevysil-1500-tonn.html.

URL: http://goid.ru/news/zolotoj-zapas-vatikana-hranitsja-u-frs-ssha.html.

URL: http://goid.ru/news/zoiotoj-zapas-venesujely-dostig-v-aprele-2016-ochered nogo-minimuma.html.

URL: http://www.interessant.ru/economics/tsientrobank-rossiia-namie.

URL: http://www.kommersant.ru/doc/2990297.

Кучеров И.И. Законные платежные средства: теоретико-правовое исследование: монография. М., 2016.

Лаптев В.А. Золото как объект регулирования на современном этапе // Финансовое право. 2013. N 9.

Марфунин А.С. История золота. М., 1987.

Поветкина Н.А. Проблемы правовой квалификации золотовалютных резервов (запасов) Российской Федерации и их роль в обеспечении финансовой устойчивости государства // Законодательство и экономика. 2016. N 2.

Поветкина Н.А. Финансовая устойчивость Российской Федерации. Правовая доктрина и практика обеспечения: монография / под ред. И.И. Кучерова. М., 2016.

Смирнова О.В. Золото как элемент международных резервов и его влияние на финансовый результат Центрального банка Российской Федерации // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. N 43.

Соболевский В.И. Благородные металлы. Золото. М., 1970.

Современный рынок золота / под ред. В.И. Букато, М.X. Лапидуса. М., 2004.

Статистический бюллетень Банка России. 2016. N 9.

Сухарев А.Н. Золото как денежный товар: эволюция и современность // Финансы и кредит. 2015. N 45.

------------------------------------------------------------------------

*(1) См.: Поветкина Н.А. Проблемы правовой квалификации золотовалютных резервов (запасов) Российской Федерации и их роль в обеспечении финансовой устойчивости государства // Законодательство и экономика. 2016. N 2. С. 28-37.

*(2) См.: Соболевский В.И. Благородные металлы. Золото. М., 1970. С. 4.

*(3) См. подробнее: Поветкина Н.А. Финансовая устойчивость Российской Федерации. Правовая доктрина и практика обеспечения: монография / под ред. И.И. Кучерова. М., 2016.

*(4) Марфунин А.С. История золота. М., 1987. С. 220.

*(5) Там же. С. 221.

*(6) См. подробнее: Смирнова О.В. Золото как элемент международных резервов и его влияние на финансовый результат Центрального банка Российской Федерации // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2012. N 43. С. 31-38.

*(7) См. подробнее: Кучеров И.И. Законные платежные средства: теоретико-правовое исследование: монография. М., 2016. С. 188-189.

*(8) См.: Сухарев А.Н. Золото как денежный товар: эволюция и современность // Финансы и кредит. 2015. N 45. С. 2.

*(9) URL: http://gold.ru/news/wgc-rossija-i-tiircija-iivelichivajut-rezervy-zolota. html.

*(10) См.: Лаптев В.А. Золото как объект регулирования на современном этапе // Финансовое право. 2013. N 9. С. 5-8.

*(11) URL: http://gold.ru/news/politika-centrobankov-po-zolotu-v-2014-godu.html.

*(12) URL: http://gold.ru/news/grecija-mozhet-poterjat-svoj-zolotoj-zapas.html.

*(13) См.: Статистический бюллетень Банка России. 2016. N 9. С. 37.

*(14) URL: http://gold.ru/news/zolotoj-zapas-rossii-vpervye-prevy sil-1500-tonn.html.

*(15) URL: http://www.interessant.ru/economics/tsientrobank-rossiia-namie.

*(16) URL: http://gold.ru/news/proizvodstvo-zolota-v-rossii-za-l-polugodie-vyroslo-n a-2-l.html.

*(17) URL: http://gold.ru/news/spustja-6-let-kitaj-nazval-svoj-zolotoj-zapas.html.

*(18) URL: http://www.kommersant.ru/doc/2990297.

*(19) URL: http://gold.ru/news/zolotoj-zapas-gollandii-vyros-vpervye-za-16-let. html.

*(20) URL: http://gold.ru/news/mvf-zolotoj-zapas-evrozony-vyros-do-10972-tonny.html.

*(21) URL: http://gold.ru/news/centrobank-oaje-uvelichil-zolotoj-zapas-na-38-procent ov.html.

*(22) URL: http://gold.ru/news/zolotoj-zapas-venesujely-dostig-v-aprele-2016-ochered nogo-minimuma.html.

*(23) URL: http://gold.ru/news/sirija-gotova-prodavat-svoj-zolotoj-zapas.html.

*(24) URL: http://gold.ru/news/kanada-vpervye-prodala-ves-svoj-zolotoj-zapas.html.

*(25) См.: Современный рынок золота / под ред. В.И. Букато, М.X. Лапидуса. М., 2004. С. 136.

*(26) URL: http://gold.ru/news/italija-sokrashhenie-dolga-v-obmen-na-zolotoj-zapas.h tml.

*(27) См.: Современный рынок золота. С. 145.

*(28) URL: http://gold.ru/news/zolotoj-zapas-vatikana-hranitsja-u-frs-ssha.html.

*(29) URL: http://gold.ru/news/gollandija-zabrala-iz-nju-jorka-130-tonn-zolota. html.

*(30) URL: http://gold.ru/news/k-2020-gennanija-venijot-polovinu-zolotogo-zapasa-dom oj.html.