Факторинг оттаял (М. Зинина, В. Тетерин, журнал "БДМ. Банки и деловой мир", N 5, май 2017 г.)

Факторинг оттаял

М. Зинина,

RAEX

В. Тетерин,

RAEX

Журнал "БДМ. Банки и деловой мир", N 5, май 2017 г., с. 60-63.

В 2016 году рынок факторинга восстановился после спада годом ранее благодаря индивидуальной работе ведущих факторов с крупными клиентами и оживлению сделок в торговом сегменте. Вместе с тем наблюдаемое на рынке усиление конкуренции обостряет проблему сохранения маржинальности факторингового бизнеса.

Совокупный объём денежных требований, уступленных факторам за 2016 год, составил порядка 2 080 миллиардов рублей (плюс 13%, или 235 миллиардов рублей к результату 2015 года). Таким образом, реализовался позитивный сценарий развития рынка, приведённый RAEX в исследовании по итогам 2015 года. Динамика показателей большинства участников исследования отражает восстановительный рост бизнеса после прошлогодней просадки на 10%. При этом состав тройки ведущих игроков на российском рынке факторинга по итогам 2016 года (ООО "ВТБ Факторинг", ПАО "Промсвязьбанк" и АО "Альфа-Банк") и их доля в общем объёме уступленных денежных требований (около 50%) остались неизменными по сравнению с прошлым годом.

Выросли - номинально

Несмотря на возврат объёмов рынка к уровню 2014 года, с учётом инфляционной составляющей в реальном выражении сокращение рынка относительно результата двухлетней давности могло составить порядка 10-15%. Кроме того, доля факторинга в ВВП, даже несмотря на сокращение объёма ВВП, за последние два года снизилась с 2,6 до 2,3%. Номинальному росту рынка в 2016 году во многом способствовало восстановление сделок в производственном секторе у крупных факторов (объём уступленных денежных требований в этом сегменте у факторов из Топ-3 рынка вырос за прошедший год с 366 до 501 миллиарда рублей, или на 37%). Оживление конечного спроса в сегменте торговли непродовольственными товарами привело к некоторому увеличению факторинговых сделок в торговом секторе (по данным факторов, формирующих около 70% совокупного оборота рынка, объём сделок в торговле вырос с 604 до 634 миллиардов рублей, или на 5%). При этом, несмотря на очищение рынка от дебиторов из зон повышенного риска в 2014-2015 годах, часть значимых участников рынка факторинга в прошлом году затронуло ухудшение платёжной дисциплины ряда компаний, занятых, в частности, в сферах энергетики, ювелирного бизнеса и торговли электроникой.

Структура факторингового рынка по объёму бизнеса клиентов за 2016 год не претерпела существенных изменений по сравнению с результатами 2015 года: сделки с крупными клиентами по-прежнему превалируют над сделками в сегменте МСБ. При этом по данным, полученным от факторов, доля сделок, приходящихся на МСБ, выросла за 2016 год на 7 п.п., до 28%. Это связано со снижением информационной прозрачности ряда крупных участников рынка: в 2016 году информация о распределении сделок по клиентским сегментам была предоставлена факторами, на которых приходилось около 43% совокупного оборота рынка, в 2015 году охват составлял около 67% оборота. При анализе данных по сопоставимой выборке за 2016 и 2015 годы доля сделок с клиентами МСБ составила бы 29 и 30% соответственно.

От конкуренции к демпингу

Динамика показателей большинства участников исследования отражает восстановительный рост бизнеса после просадки в 2015 году. Лишь четыре из 22 факторов, предоставивших данные агентству, показали отрицательную динамику объёмов бизнеса. Среди них ПАО "Промсвязьбанк", Группа ГПБ, ПАО Банк "ФК Открытие" и ПАО "Московский Кредитный Банк". Околонулевые темпы прироста бизнеса показал лидер рынка ООО "ВТБ Факторинг", объём уступленных денежных требований которого за 2016 год сократился на 0,9%.

В результате отрицательной динамики объёмов бизнеса ПАО Банк "ФК Открытие" (снижение оборота более чем на 15%) и активизации деятельности ООО "Сбербанк Факторинг" в 2016 году произошло изменение расстановки сил на рынке среди участников из Топ-5. В частности, группа ГПБ поднялась с пятой на четвёртую строчку рэнкинга по объёму уступленных денежных требований, ООО "Сбербанк Факторинг" занял 5-е место, сместив ПАО Банк "ФК Открытие" на шестую позицию рэнкинга.

Значимым вызовом для участников рынка факторинга в 2016 - начале 2017 года стало ужесточение конкурентной борьбы. Причинами роста конкуренции послужили тенденция к понижению факторинговых ставок и выход на рынок новых участников, что на фоне ограниченности круга клиентов и дебиторов привело прежде всего к усилению ценового соперничества. Обострение конкуренции обусловило давление на маржинальность сделок факторов в 2016 году: у половины участников опроса, формирующих более трети оборота рынка и предоставивших данные по факторинговому вознаграждению, наблюдалось снижение вознаграждения в среднем на 3-5% при одновременном росте оборота на 15%. Подобная динамика маржинальности факторов не могла быть связана только с поступательным снижением ключевой ставки в течение 2015-2016 годов.

В то же время усиление конкуренции определило дальнейшее активное развитие технологичности сделок. В качестве яркого примера здесь можно отметить реализацию на российском рынке пилотного проекта сделки с использованием технологии блокчейн в начале нынешнего года. Однако ожидаемое законодательное закрепление факторинга в сегменте госзаказа в 2017 году может привести к выходу на рынок новых игроков, что ещё больше усилит конкуренцию и обострит проблему ценового соперничества. В этих условиях наиболее вероятно снижение интереса к факторинговому бизнесу в пользу вложений в низкорисковые инструменты, что может сдержать развитие факторинга.

Рэнкинг российских факторов по объёму уступленных им денежных требований по итогам 2016 г.

Место фактора по итогам 2016 г.	Место фактора по итогам 2015 г.	Фактор	Рейтинги кредитоспособности от RAEX на 14.03.2017	Объём уступленных денежных требований в 2016 г., млн. руб.	Темпы прироста объёма уступленных требований в 2016 г. по сравнению с 2015 г., %
1	1	ООО "ВТБ Факторинг"	-	437132,4	-0,9
2	2	ПАО "Промсвязьбанк"*(1)	-	344489,1	-3,1
3	3	АО "Альфа-Банк"	-	250872,2	58,1
4	5	Группа ГПБ	А+ (III) / А++*(2)	125295,0	-2
5	-	ООО "Сбербанк Факторинг"*(3)	-	98 968,1	н.д.
6	4	ПАО Банк "ФК Открытие"	-	85700,6	-41
7	9	ПАО АКБ "Металлинвестбанк"	-	78851,4	44
8	8	ООО "РБ Факторинг"	-	78429,5	42,3
9	6	Группа компаний НФК	-	76563,6	5,4
10	7	ООО "КАПИТАЛ ФАКТОРИНГ"	-	63890,4	6,3
11	11	"Сетелем Банк" (ООО)	-	55663,7	25,1
12	10	ПАО "Московский Кредитный Банк"	A(II)	43891,6	-12,1
13	13	ТКБ БАНК (ПАО)	A+(II)	25665,8	13,7
14	14	Банк СОЮЗ (АО)	-	20019,6	6,7
15	19	ПАО "Банк ЗЕНИТ"	-	16566,0	117,1
16	16	ООО "ФК Санкт-Петербург"	-	15195,0	6,9
17	-	АО "Первоуральскбанк"*(4)	В++	10183,8	н.д.
18	18	ООО "Русская Факторинговая Компания"	-	10171,9	12,7
19	-	АО "ОТП Банк"	-	6548,2	н.д.
20	20	"СДМ-Банк" (ПАО)	A+(I)	6100,5	4,5
21	22	ООО "ОФК-Менеджмент"	-	5721,5	55,9
22	-	ООО МФО "СимплФинанс"	-	2853,0	н.д.
*(1) Данные ПАО "Промсвязьбанк" включают в себя показатели ООО "Промсвязьфакторинг". *(2) Указаны рейтинги кредитоспособности ООО "ГПБ - факторинг" и Банк ГПБ (АО) соответственно. *(3) По данным, предоставленным ООО "Сбербанк Факторинг" Ассоциации факторинговых компаний. *(4) Данные АО "Первоуральскбанк" включают в себя показатели ООО "ТФ "Прайм".

Источник: RAEX по данным анкет факторов и открытых источников.

Рэнкинг российских факторов по размеру факторингового вознаграждения, полученного фактором за 2016 г.

N	Фактор	Размер факторингового вознаграждения, полученного фактором за 2016 г., млн. руб.	Темпы прироста вознаграждения в 2016 г. по сравнению с 2015 г., %
1	ООО "ВТБ Факторинг"	13969,4	28,9
2	ПАО "Промсвязьбанк"	4966,3	-30,5
3	АО "Альфа-Банк"	3132,0	26,6
4	Группа компаний НФК	2240,0	-11,6
5	ПАО Банк "ФК Открытие"	1773,0	-34,5
6	ООО "ГПБ-факторинг" / ГПБ (ОАО)	1509,6	-36,6
7	ПАО АКБ "Металлинвестбанк"	1201,2	25,3
8	ПАО "Московский кредитный банк"	996,8	-21,6
9	ТКБ БАНК ПАО	694,4	-30,9
10	ООО Русская Факторинговая Компания	445,6	24,8
11	ООО "ФК Санкт-Петербург"	311,0	-2,5
12	ПАО Банк ЗЕНИТ	280,0	11,1
13	АО "Первоуральскбанк"	263,9	н.д.
14	"СДМ-Банк" (ПАО)	154,6	23,1

Источник: RAEX по данным анкет факторов.

Динамика факторингового рынка в 2017 г. при реализации различных сценариев развития

Показатель	Базовый сценарий	Позитивный сценарий
Среднегодовая цена на нефть марки Brent, $	50	60
Уровень инфляции, %	5-6	4
Ключевая ставка Банка России, %	8,5-9	7-8
Объём уступленных денежных требований, млрд. руб.	2 250	2 370
Темпы прироста, %	7	14

Источник: прогноз RAEX.

В ожидании госзаказа

Потенциал факторинга как продукта, дополняющего или заменяющего другие финансовые инструменты, во многом уже был исчерпан в период активного роста 2011-2014 годов и отраслевой трансформации 2015 года. Поэтому наиболее мощным стимулом для развития рынка в 2017-2018 годах может выступить факторинг в сегменте госзаказа, способный открыть рынку доступ к новому пласту клиентов. Хотя отдельные сделки на рынке уже реализовывались, соответствующие изменения в нормативно-правовых актах позволят системно повысить распространённость факторинга для МСБ относительно других финансовых инструментов (в особенности кредитования, на которое сейчас приходится львиная доля всего финансирования МСБ).

Кроме того, поддержку рынку продолжит оказывать поступательное восстановление торгового сегмента. Так, по данным ряда исследований, крупнейшим торговым сетям удалось успешно расширить торговые площади в 2016 году, несмотря на текущее состояние экономики. В связи с этим мы ожидаем, что в целом рост оборота факторинга в сегменте торговли в 2017 году будет сопоставим с рыночным даже в условиях относительного падения общего торгового оборота, что окажет положительное влияние на объёмы рынка. Разовый положительный эффект на рынок способна оказать проведённая в январе единовременная пенсионная выплата, что может выступить стимулом для некоторого увеличения потребительской активности. Вместе с тем мы ожидаем, что законодательное закрепление доступа рынка факторинга к сегменту госзаказа окажет значимое влияние на рынок только в 2018 году.

По базовому прогнозу RAEX, рост рынка факторинга в 2017 году составит около 7%. Данный прогноз подразумевает официальную инфляцию на уровне 5-6%, что обусловит снижение ключевой ставки до 8,5-9%. Среднегодовая цена на нефть марки Brent составит около $50 за баррель, а объёмы рынка - порядка 2,2 триллиона рублей. Позитивный сценарий базируется на предпосылках о росте цен на нефть (среднегодовой уровень - $60) и сокращении инфляции до 4%, что позволит Банку России в течение года понизить ключевую ставку на 2-3 п.п. (до 7-8%). В результате лидеры рынка продолжат удешевлять фондирование и будут предлагать клиентам ещё более привлекательные условия. Рост рынка факторинга в таких условиях составит около 14%, а совокупный объём уступленных денежных требований достигнет порядка 2,4 триллиона рублей.