Содержательный смысл процедуры дисконтирования (Д.А. Алексеев, журнал "Известия Байкальского государственного университета", N 6, ноябрь-декабрь 2016 г.)

Алексеев Д.А. Содержательный смысл процедуры дисконтирования / Д.А. Алексеев, Т.В. Сорокина // Известия Байкальского государственного университета. - 2016. - Т. 26, N 6. - С. 972-979.

Алексеев Д.А., Сорокина Т.В. Содержательный смысл процедуры дисконтирования

Alekseev D.A., Sorokina T.V. The meaning of discounting procedure

Д.А. Алексеев - кандидат экономических наук, доцент, кафедра финансов, Байкальский государственный университет, г. Иркутск

D.A. Alekseev - PhD in Economics, Associate Professor, Department of Finance, Baikal State University, Irkutsk, Russian Federation

Т.В. Сорокина - доктор экономических наук, профессор, кафедра финансов, Байкальский государственный университет, г. Иркутск

T.V. Sorokina - Doctor habil. (Economics), Professor, Department of Finance, Baikal State University, Irkutsk, Russian Federation

Процедура дисконтирования и выбор наилучшего метода расчета ставки дисконтирования являются дискуссионным вопросом на протяжении длительного времени. В статье предлагается обратиться к истокам этих понятий и определить условия, при которых возникает необходимость дисконтирования, и его место в контексте принятия решений фирмы или домохозяйства, а также рассматриваются содержательные экономические основы процесса дисконтирования. Установлено, что первоначально ставка дисконтирования использовалась в роли "цены денег", которая позволяла сопоставлять денежные номиналы в разные моменты времени, в связи с этим приводятся примеры использования дисконтирования при выборе между текущим потреблением и сбережением. Кроме того, раскрывается смысл популярного в инвестиционном анализе показателя чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV). По итогам исследования сделано заключение о том, что процедура дисконтирования вовлекает персональные предпочтения действующего лица о возможной величине "цены денег" или возможной доходности, поэтому нет необходимости в поиске единственно верного метода оценки ставки дисконтирования.

The discounting procedure, as well as selecting the best method for calculating the discount rate, has been a disputable issue for a long time. This paper suggests to address the roots of these concepts, to define conditions that necessitate discounting, and to position discounting in the context of decision-making in a company or in a household. The economic basis for the discounting process is considered, and it has been revealed that originally the discount rate was used as cost of money that enabled comparison of currencies at different points in time. Illustrative examples of the use of discounting in a choice between current consumption and saving are given. Additionally, this article reveals the meaning of the Net Present Value, popular in investment analysis. The study concluded that the discounting procedure involves personal ideas of the actor about the possible cost of money or profitability, and, therefore, there is no need to look for a single right way to evaluate the discount rate.

Ключевые слова: Дисконтирование; ставка дисконтирования; оценка активов; оценка бизнеса; оценка инвестиций

Keywords: Discounting; discount rate; asset valuation; business valuation; investment valuation