Проблемы привлечения лиц к уголовной ответственности за манипулирование рынком (Р.О. Долотов, журнал "Адвокат", N 3, март 2016 г.)

Проблемы привлечения лиц к уголовной ответственности за манипулирование рынком

Р.О. Долотов,

доцент кафедры

уголовного права и криминалистики

Национального исследовательского университета

"Высшая Школа Экономики",

кандидат юридических наук, адвокат

Журнал "Адвокат", N 3, март 2016 г.

Уголовная политика отечественного законодателя в области экономических отношений на протяжении последнего десятилетия характеризуется разнонаправленными векторами. С одной стороны, мы наблюдаем смягчение наказаний и включение дополнительных оснований для освобождения от уголовной ответственности за отдельные виды экономических преступлений. Все это осуществляется под лозунгом либерализации уголовного права и уменьшения государственного "давления" на бизнес. С другой стороны, отчетливо прослеживается тенденция к криминализации все большего числа экономических моделей поведения, многие из которых вызывают серьезные сомнения в целесообразности их включения в Уголовный кодекс РФ.

Однако состав преступления, предусмотренный статьей 185.3 УК РФ "Манипулирование рынком", появился в Уголовном кодексе явно с запозданием. К тому же существующая редакция данной статьи не позволяет эффективно противодействовать манипулированию рынком из-за недифференцированного использования криминообразующих признаков при описании преступного деяния.

В научных исследованиях, специально посвященных противодействию рассматриваемому явлению, гораздо чаще предлагают меры организационного характера либо внесение поправок в процессуальное и гражданское законодательство, направленные в первую очередь на налаживание эффективной системы взаимодействия Банка России с правоохранительными органами. Однако по-настоящему эффективное противодействие манипулированию рынком может быть достигнуто лишь при комплексном подходе, что подразумевает необходимость совершенствования и уголовно-правовой политики государства.

В данной статье мы постараемся доказать необходимость дополнительной частичной криминализации в УК РФ действий лиц, причастных к манипулированию рынком.

Для этого сначала будет обоснована сама возможность криминализации подобной деятельности, затем на основе рассмотрения статистических данных и материалов выявленных дел по манипулированию рынком докажем важность введения нового криминализирующего признака, относящегося лишь к одной из форм манипулирования рынком.

Следует начать с того, что общественная опасность данного деяния для государств с рыночной экономикой стала очевидной еще в первой половине прошлого века. Спровоцированный обвал фондового рынка при манипулировании ценами в 1929 г. на биржах США во многом способствовал развитию "Великой депрессии" в этой стране. Именно противоправное манипулирование ценами на фондовых рынках в совокупности с рискованными схемами при заключении договоров репо катализировали развитие в 2008 г. мирового экономического кризиса*(1).

Таким образом, общественная опасность деяния в виде манипулирования рынком состоит прежде всего в деструктивном воздействии на экономическую безопасность государства, которая ставится под угрозу при нарушении механизма рыночного ценообразования на организованных торгах, о чем пишут как отечественные, так и зарубежные ученые. Обычно в отечественных научных исследованиях в качестве одного из самых негативных последствий практики манипулирования рынком для национальной экономики ученые называют снижение инвестиционной привлекательности страны. В комплексных зарубежных исследованиях, посвященных изучению природы манипуляционных практик, доказывается, что манипулирование рынком является естественным и неизбежным процессом при развитии любой формы организованных торгов, особенно торгов на фондовых биржах*(2). Поэтому появление в 2009 г. в УК РФ статьи 185.3 "Манипулирование ценами на рынке ценных бумаг" с уверенностью можно признать запоздалым, но верным шагом законодателя. Принятие Федерального закона от 27 июля 2010 г. N 224-ФЗ "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации" (далее - Закон об инсайде) потребовало пересмотра названия и содержания диспозиции статьи 185.3 УК РФ, и с 2010 г. эта статья стала называться "Манипулирование рынком".

В пояснительной записке к проекту федерального закона "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком" указывалось, что "за 2005 год в ФСФР России от организаторов торговли поступило 766 уведомлений о выявленных ими нестандартных сделках (заявках), по которым ими же представлено 430 отчетов, отражающих результаты проверки таких сделок (заявок). Несмотря на то, что определить количество реальных случаев злоупотреблений на рынке в силу отсутствия надлежащей правовой регламентации затруднительно, по оценкам ФСФР России, они составляют примерно 3-4 процента от количества выявленных организаторами торговли случаев совершения нестандартных сделок (заявок)"*(3).

С 2010 г. сведения об установленных фактах манипулирования рынком публикуются на официальном сайте Центрального банка РФ, согласно которым ежегодно фиксируется около шести-девяти подобных случаев.

Что же касается уголовной статистики, то согласно Ежегодным сводным отчетам о преступности, которые готовит Генеральная прокуратура РФ, количество уголовным дел, возбужденных по статье 185.3 УК РФ, ничтожно мало (табл. 1).

Таблица 1

Количество уголовных дел, возбужденных по статье 185.3 УК РФ

Год	2010 г.	2011 г.	2012 г.	2013 г.	2014 г.	2015 г.
Возбужденные уголовные дела по статье 185.3 УК РФ	0	0	1	0	1	2

Первое уголовное дело, возбужденное в 2012 г. по статье 185.3 УК РФ, касалось классической схемы манипулирования ценами на акции организации путем совершения операций по предварительному соглашению между участниками торгов. Так, в 2010 г. владельцы ОАО "Татбенто" Сергей Гдыро и Рустем Камалов вывели на рынок компанию-пустышку и начали сами с собой торговать акциями, которых было выпущено 615 тыс. номиналом 100 руб. В результате цена на акции этой малоизвестной компании, в ноябре 2010 г. упав сначала до 85 руб., за пару месяцев взлетела до 390 руб. В Следственном комитете РФ заявили, что владельцы компании обогатились за счет манипулирования акциями в крупном размере - на 16 млн. руб.*(4)

В официальной статистике Судебного департамента при Верховном Суде РФ нет данных об осуждении лиц с 2010 г. по 2015 г. по статье 185.3 УК РФ. В электронной базе данных Государственной автоматизированной системы РФ "Правосудие" по состоянию на 1 марта 2016 г. также отсутствуют сведения об уголовных делах по статье 185.3 УК РФ.

Таким образом, в течение пяти лет с момента начала действия статьи 185.3 УК РФ по этой статье не был осужден ни один человек, несмотря на то, что с 2010 г. Службой Банка России регулярно фиксируются факты манипулирования рынком.

Сложившаяся ситуация, на наш взгляд, свидетельствует о не совсем адекватной уголовной политике российского законодателя в деле противодействия рассматриваемому виду преступления.

Применение любой нормы уголовного закона во многом зависит от того, насколько корректно она сформулирована и приближена к практике. Поэтому представляется целесообразным сопоставить диспозицию части 1 ст. 185.3 с выявленными случаями манипулирования рынком.

В настоящее время под уголовно-наказуемым манипулированием рынком понимается:

- умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе электронные, информационно-телекоммуникационные сети (включая сеть Интернет), заведомо ложных сведений;

- совершение операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами;

- иные умышленные действия, запрещенные законодательством Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.

Первая разновидность общественно опасного поведения понятна и не требует каких-либо специальных разъяснений. Для уяснения второй и третьей форм объективной стороны части 1 ст. 185.3 необходимо обратиться к пунктам 2-7 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде. Согласно этому закону выделяются шесть вариантов операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, которые признаются манипулированием рынком. Эти операции довольно подробно описаны в научной литературе, в том числе уголовно-правовой, в связи с чем отсутствует необходимость в их детальной характеристике.

Диспозиция части 1 ст. 185.3 УК РФ была приведена в соответствие со статьей 5 Закона об инсайде в июле 2011 г., поэтому анализировать практику привлечения к юридической ответственности за манипулирование рынком для целей совершенствования статьи 185.3 УК РФ имеет смысл, начиная с 2012 г.

Согласно действующей редакции части 1 ст. 185.3 все перечисленные в ней действия влекут уголовную ответственность только в случаях, когда в результате таких незаконных действий цена, спрос, предложение или объем торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от уровня, который сформировался бы без учета указанных выше незаконных действий, и такие действия причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству либо сопряжены с извлечением излишнего дохода или избежанием убытков в крупном размере (2,5 млн. руб.). Подобный подход законодателя (конструирование преступления по типу материального состава преступления с использованием ущерба в качестве криминообразующего признака) выглядит весьма логично и последовательно в рамках главы 22 УК РФ.

Необходимость доказывания негативных последствий в виде крупного ущерба либо факта извлечения дохода или избежания убытков в крупном размере упирается в вопрос о доказывании причинной связи, что представляется крайне затруднительным. Отчасти этим можно объяснить полное отсутствие уголовных дел по статье 185.3 УК РФ, доведенных до суда, до 2015 г. включительно.

Однако в ситуации экономического кризиса, когда манипулирование на финансовых рынках представляет повышенную опасность для общества, необходимо внесение изменений в статью 185.3 путем добавления альтернативных криминообразующих признаков в отношении самых распространенных форм манипулирования рынком, так как их совокупная общественная опасность составляет серьезную угрозу для российского фондового рынка.

Для удобства анализа все выявленные Банком России случаи манипулирования рынком в обобщенном переработанном виде можно представить в виде таблицы, отражающей содержание противоправного поведения и характер юридических последствий (табл. 2).

Таблица 2

Выявленные случаи неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком в России за 2012-2015 гг.*(5)

N	Год	Выявленные лица, совершившие манипулирование рынком	Разновидность незаконного поведения, признаваемая манипулирование рынком Законом об инсайде	Юридические последствия
1	2015 г.	Юридические лица: ООО "ИК "Талан"; ООО "Дил-таг"; ООО "Ромикс"; ThayCtel LTD; ООО "Технострой"; ЗАО "Энергоинвест". Физические лица: Д.А. Солнцев	Совершение сделок по предварительному соглашению. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Направлены предписания Банка России о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем. Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка
2		Юридические лица: ONPER TRADING LIMITED; ЗАО "ИК "Энергокапитал"	Совершение сделок по предварительному соглашению. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде) Выставление за счет или в интересах одного лица заявок, в результате которого на организованных торгах одновременно появляются две и более заявки противоположной направленности, в которых цена покупки финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара выше либо равна цене продажи такого же финансового инструмента, иностранной валюты и (или) товара. (п. 4 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Аннулированы лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
3		Юридические лица: ООО "ХФЛ Финанс"; ООО "Эко-Инжиниринг"; АКБ "ФИНПРОМ-БАНК" (ПАО)	Совершение сделок по предварительному соглашению. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Направлены предписания Банка России о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем. Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка
4		Юридические лица: ООО КБ "Кольцо Урала"; ООО "Региональный АВК"; ООО "АН "Деловой Дом"; ООО "Решения и инвестиции"; ЗАО "Ураллизинг"	Совершение сделок по предварительному соглашению. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде). Неоднократное совершение сделок в отдельные торговые дни в целях введения в заблуждение относительно цены паев. (п. 6 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Аннулирована лицензия на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка. Направлены предписания Банка России о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем
5		Юридические лица: "ИК "Арбат Финанс"; UFS Investments Ltd; UFS CAPITAL LIMITED. Физические лица: Е.В. Железнова	Совершение сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица. (п. 3 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде). Неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах сделок за счет или в интересах одного лица на основании заявок, имеющих на момент их выставления наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи финансового инструмента в целях последующего совершения за счет или в интересах того же или иного лица противоположных сделок по таким ценам и последующее совершение таких противоположных сделок. (п. 5 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Аннулирован квалификационный аттестат специалиста финансового рынка. Аннулированы лицензии профессиональных участников рынка ценных бумаг
6		Юридические лица: ООО "Урса Капитал"; ООО КБ "Транспортный"; ООО "ИНРЕСБАНК"; АКБ МОСОБЛБАНК ОАО; ООО "РИК"; ООО "РСД"; ООО КБ "Финанс Бизнес Банк". Физические лица: Е.Л. Шепелев	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка. Аннулированы лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Направлены предписания Банка России о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем
7		Юридические лица: ООО "ВРМ А"; ООО "КарТрейд"; ООО "Земельная Инвестиционная Компания"; ООО "Самокат"; ООО "ЭлектроСбыт"; ООО "Галант"; ЗАО КБ "Мираф-Банк"	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Направлены предписания Банка России о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем
8		Физические лица: Д.А. Бредихин; Д.А. Яковенко; С.В. Вихарев; Р.Р. Батталов	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Направлены предписания Банка России о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем
9	2014 г.	Юридические лица: ОАО "Инвестиционная межрегиональная топливно-энергетическая компания"; ЗАО "Компания портфельных инвестиций"; ОАО Банк "Народный кредит". Физические лица: Р.М. Миронов	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка. Аннулированы лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
10		Физические лица: А.А. Иванов; Е.Г. Куприна; В.В. Шахурин; А.В. Давыдов	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка. Лица привлечены к административной ответственности
11		Юридические лица: ООО "ФинЭКо". Физические лица: О.В. Юминов; И.В. Орлов; А.С. Яковлева	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка. Аннулированы лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
12		Юридические лица: ООО "Урса Капитал"; ООО "ИНРЕСБАНК"	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка
13		Юридические лица: ООО "Республиканская Инвестиционная Компания"; ОАО "Республиканская Финансовая Корпорация"; ООО "ИНРЕСБАНК"	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка. Аннулированы лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
14	2013 г.	Физические лица	Совершение сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица. (п. 3 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Лица привлечены к административной ответственности
15		Юридические лица: ОАО Медиа группа "Война и Мир"	Умышленное распространение заведомо ложных сведений. (п. 1 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде). Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде). Неоднократное в течение торгового дня совершение на организованных торгах сделок за счет или в интересах одного лица на основании заявок, имеющих на момент их выставления наибольшую цену покупки либо наименьшую цену продажи финансового инструмента, в целях последующего совершения за счет или в интересах того же или иного лица противоположных сделок по таким ценам и последующее совершение таких противоположных сделок. (п. 5 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Лица привлечены к административной ответственности. Аннулированы квалификационные аттестаты специалистов финансового рынка. Направлены предписания о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем
16		Юридические лица	Выставление за счет или в интересах одного лица заявок, в результате которого на организованных торгах одновременно появляются две и более заявки противоположной направленности, в которых цена покупки финансового инструмента выше либо равна цене продажи такого же финансового инструмента. (п. 4 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Лица привлечены к административной ответственности. Аннулированы лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
17		Юридические и физические лица	Умышленное распространение заведомо ложных сведений. (п. 1 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Лица привлечены к административной ответственности
18		Физические лица	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Лица привлечены к административной ответственности
19		Физическое лицо, юридические лица	Лица привлечены к административной ответственности	Лица привлечены к административной ответственности
20		Физическое лицо	Совершение сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица. (п. 3 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Лицо привлечено к административной ответственности
21		Физические лица	Совершение сделок по предварительному соглашению лиц, в интересах которых совершаются указанные операции. (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Лица привлечены к административной ответственности
22	2012 г.	Физическое лицо	Умышленное распространение заведомо ложных сведений. (п. 1 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Лицо привлечено к административной ответственности
23		Физическое лицо	Совершение сделок, обязательства сторон по которым исполняются за счет или в интересах одного лица. (п. 3 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде)	Лицо привлечено к административной ответственности

Таким образом, согласно официальным данным, опубликованным на сайте Банка России, среди разновидностей манипулирования рынком наиболее часто (более чем в 50% случаев) встречается совершение сделок по предварительному соглашению (п. 2 ч. 1 ст. 5 Закона об инсайде), за которые физические лица привлекаются к административной ответственности по статье 15.30 Кодекса РФ об административных правонарушениях. В отличие от статьи 185.3 УК РФ правонарушитель привлекается к административной ответственности, если это действие не содержит уголовно наказуемого деяния, т.е. последствий в виде крупного ущерба, а также факта извлечения излишнего дохода или избежания убытков в крупном размере. Как правило, на практике удается доказать лишь сам факт совершения таких действий, но не наступление указанных в статье 185.3 УК РФ последствий. В качестве примера можно привести следующую выдержку из решения суда о привлечении лиц к административной ответственности за манипулирование рынком:

"В ходе проверки установлена прямая взаимосвязь ООО "Престиж" и ООО "УНИВЕР Менеджмент". Генеральным директором ООО "Престиж" в период с 10 ноября 2008 года по 26 ноября 2013 года являлся Давыдов А.В., также Давыдову А.В. принадлежала и принадлежит доля в уставном капитале общества в размере 50%, который, являясь также единственным работником общества, принимал решения о совершении сделок с Паями и подавал заявки от имени ООО "Престиж". Кроме того, Давыдов А.В. в период с 19.12.2012 и на момент принятия оспариваемого постановления являлся контролером-заместителем генерального директора ООО "УНИВЕР Менеджмент", выполнял функции специального должностного лица ООО "УНИВЕР Менеджмент", ответственного за реализацию Правил внутреннего контроля и осуществление программ ПОД/ФТ. В то же время ООО "УНИВЕР Менеджмент" и ООО "Престиж" совершали сделки с Паями на торгах Биржи в период с 25 марта по 23 декабря 2013 года. Сделки с Паями осуществлялись указанными лицами по следующему основному механизму: в течение нескольких торговых дней лицо продавало Паи небольшими пакетами, затем за несколько торговых дней "откупало" схожий по объему пакет Паев обратно. Поручения на совершение операций с Паями, поданные ООО "УНИВЕР Менеджмент" и ООО "Престиж" с IP-адреса: 192.168.233.151, подавались из внутренней сети, единой для ООО "УНИВЕР Капитал", ООО "УНИВЕР Менеджмент" и ООО "Престиж". Учитывая информацию о взаимосвязи между ООО "УНИВЕР Менеджмент" и ООО "Престиж", идентичный сетевой адрес (IP-адрес), с которого подавались поручения, поведение указанных лиц в ходе торгов Паями, малый разрыв во времени между выставлением заявок по идентичной цене и количеству Паев, рассмотренные сделки были заключены по предварительному соглашению.

Таким образом, совершенные сделки имеют все признаки манипулирования рынком"*(6).

Стоит отметить, что подобная форма манипулирования стоимостью ценных бумаг на организованных торгах является наиболее распространенным способом манипулирования и в других странах, например, на Гонконгской фондовой бирже*(7).

Представляется, что в ситуации широкой распространенности манипулирования рынком посредством совершения сделок по предварительному соглашению данное деяние должно влечь уголовную ответственность и при отсутствии указанных в статье 185.3 УК РФ последствий. На наш взгляд, криминализовать необходимо лишь вариант противоправного поведения, который явно указывает на злостный характер манипулирования рынком. Выражением подобной "злостности" может быть систематичность подобных действий, которые стоит отразить в диспозиции статьи 185.3 УК РФ с помощью криминообразующего признака "неоднократно", как это сделано в части 1 ст. 180 УК РФ.

Введение признака "неоднократности" для совершения сделок по предварительному соглашению как наиболее часто встречающегося административного правонарушения позволит избежать необходимости в доказывании последствий деяния либо факта извлечения дохода или избежания убытков, следовательно, обеспечит привлечение нарушителей к уголовной ответственности. Неудачный опыт введения признака "неоднократно" в статье 178 УК РФ не может выступать неопровержимым аргументом против использования этого признака в качестве криминообразующего в других статьях УК РФ, так как злоупотреблением доминирующим положением на рынке реально занимались лишь юридические лица, и после привлечения руководителя компании за подобные действия к административной ответственности достаточно было лишь поменять директора, чтобы избежать уголовной ответственности в последующем. Состав же игроков на организованных торгах гораздо более стабилен, и риск повторного манипулирования рынком одним и тем же лицом существенно возрастает.

В свете изложенного предлагаем следующую редакцию диспозиции части 1 ст. 185.3 УК РФ:

"Манипулирование рынком, то есть умышленное распространение через средства массовой информации, в том числе электронные, информационно-телекоммуникационные сети (включая сеть Интернет), заведомо ложных сведений или иные умышленные действия, запрещенные законодательством Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком, если в результате таких незаконных действий цена, спрос, предложение или объем торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того уровня, который сформировался бы без учета указанных выше незаконных действий, если:

а) такие действия причинили крупный ущерб гражданам, организациям или государству либо сопряжены с извлечением излишнего дохода или избежанием убытков в крупном размере;

б) данные действия выразились в неоднократном совершении операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами по предварительному соглашению между участниками торгов и (или) их работниками и (или) лицами, за счет или в интересах которых совершаются указанные операции".

Признак неоднократности в данном случае нужно толковать не только в ракурсе административной преюдиции; неоднократными также следует признавать ситуации, когда лицо после получения от регулятора предписания о недопущении аналогичных нарушений в дальнейшем продолжает совершать подобные действия.

Библиография

Alison S. Burke. Book Review: The financial crisis and white collar crime: The perfect storm? // Criminal Justice Review. 2016. Vol. 41.

Paul Barnes. Book Review: Law Enforcement and the History of Financial Market Manipulation // Accounting History. 2014. Vol. 19. N 4.

Chan C.-H., Ma A.K.C. Order-based manipulation: Evidence from Hong Kong stock market // Journal of Financial Crime. 2014. Vol. 21. N 1.

------------------------------------------------------------------------

*(1) Alison S. Burke. Book Review: The financial crisis and white collar crime: The perfect storm? // Criminal Justice Review. 2016. Vol. 41. P. 125.

*(2) Paul Barnes. Book Review: Law Enforcement and the History of Financial Market Manipulation // Accounting History. 2014. Vol. 19. N 4. P. 563.

*(3) См. пояснительную записку к проекту федерального закона "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком" // http://asozd2.duma.gov.ru/main.nsf/%28SpravkaNew%29?OpenAgent&RN=145626-5 &02 (дата обращения: 07.03.2016).

*(4) Милюкова Я. Манипулятор не может рассчитывать на удачу // http://www.gazeta.ru/business/2013/08/27/5609533.shtml (дата обращения: 07.03.2016).

*(5) Таблица составлена на основе данных, опубликованных на сайте Центрального банка РФ // URL: http://www.cbr.ru/finmarkets/?PrtId=inside_detect (дата обращения: 07.03.2016).

*(6) См. постановление Арбитражный суда Московского округа от 4 июня 2015 г. по делу N А40-133729/14.

*(7) Chan C.-H., Ma A.K.C. Order-based manipulation: Evidence from Hong Kong stock market // Journal of Financial Crime. 2014. Vol. 21. N 1. P. 111-118.