Приоритеты денежно-кредитной политики России (Е.Е. Смирнов, журнал "Аудитор", N 2, февраль 2016 г.)

Приоритеты денежно-кредитной политики России

Е.Е. Смирнов,

парламентский корреспондент

Журнал "Аудитор", N 2, февраль 2016 г., с. 3-11.

Как известно, в процессе формирования федерального бюджета на текущий год Государственная дума также приняла к сведению разработанные Центральным банком РФ (ЦБ РФ) Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 г. и период 2017 и 2018 гг. (Основные направления), т.е. тем самым одобрила зафиксированную в этом документе ориентацию финансовых властей страны прежде всего на поддержание ценовой стабильности и снижение инфляции.

По мнению финансовых аналитиков, свою основную функцию, прописанную в Конституции РФ, а именно защиту и обеспечение устойчивости рубля, Банк России призван выполнять не столько фиксацией его курса по отношению к другим валютам, сколько посредством сохранения покупательной способности рубля, собственно говоря, именно посредством обеспечения ценовой стабильности, что подразумевает поддержание устойчиво низкой инфляции.

Банк России готов к любым сценариям макроэкономического развития

Выступая в Государственной думе, председатель Центрального банка РФ Э.С. Набиуллина отметила, что на ситуацию в российской экономике достаточно сильно продолжает влиять сохраняющаяся неопределенность на мировых рынках. С точки зрения внешних рисков на первом плане - снижение цен на нефть на мировом рынке, замедление темпов роста экономики Китая и нормализация денежно-кредитной политики в США.

Переход мирового рынка нефти к новому равновесию с более низким уровнем цен оказывает и продолжит оказывать негативное влияние на российскую экономику.

По информации главного банкира России, падение цен на нефть в совокупности с эффектом от ограничения доступа для российских банков и компаний к внешним заимствованиям приводит к сокращению валютных поступлений в страну примерно на 200 млрд. долл. в годовом выражении. Это, конечно, не может не оказывать негативного влияния на ситуацию в экономике страны, на ее финансовом рынке. Однако, хотя внешние условия остаются неблагоприятными, наша экономика постепенно к ним адаптируется, инфляция снижается.

Э.С. Набиуллина считает, что скачок инфляции в конце 2014 и начале 2015 гг. был вызван мощными, но одноразовыми факторами - снижением мировых цен на нефть и последовавшим за этим снижением курса рубля. Однако эффект от этих событий уже реализовался, и теперь инфляция замедляется: в Банке России ожидали, что она снизится до 12-13% по итогам 2015 г. И, похоже, эти ожидания оправдались. По прогнозам аналитиков ЦБ РФ, инфляция продолжит достаточно быстро снижаться и в 2016 г., чему будет способствовать умеренно жесткая денежно-кредитная политика, а также сдержанная бюджетная политика и невысокий спрос, к концу 2016 г. по предварительным прогнозам инфляция составит 5,5-6,5%.

Банк России представил в Основных направлениях три сценария макроэкономического развития, отличающиеся состоянием цен на нефть и предполагающие сохранение экономических санкций в течение длительного периода времени.

Согласно базовому сценарию, Банк России предполагает сохранение среднегодового уровня цены на нефть марки "Юралс" около 50 долл. США за баррель в течение всего трехлетнего периода. В этих условиях прогнозируется незначительное снижение ВВП на 0,5-1,0% в 2016 г. с последующим переходом к умеренному экономическому росту в 2017-2018 гг.

Оптимистичный сценарий предполагает рост цен на российскую нефть до 60 долл. США за баррель в 2016 г. с ее дальнейшим увеличением до 75 долл. США в 2018 г. В этих условиях прогнозируется увеличение ВВП на 0-0,5% в будущем году с постепенным повышением темпов экономического роста до 2,5-3,5% в 2018 г.

Уровень инфляции по итогам 2016 г. в обоих сценариях прогнозируется в диапазоне от 5,5 до 6,5%, а в 2017-2018 гг. - 4,0%.

Кроме того, Банком России был рассмотрен рисковый сценарий, предполагающий существенное снижение цен на нефть ниже 40 долл. США за баррель и сохранение указанного уровня на протяжении трехлетнего периода. При таком развитии событий ожидается падение ВВП страны на 5% и более в 2016 г. при одновременном увеличении инфляции до 7-9%.

Формулируя цели денежно-кредитной политики на среднесрочную перспективу, Банк России, как и в предыдущие годы, последовательно фиксирует намерение сосредоточиться на снижении инфляции. Если конкретно, то ставится задача снизить показатель инфляции до 4% в 2017 г.

Вполне понятно, что основным инструментом влияния денежно-кредитной политики на экономику останется ключевая ставка Банка России, уровень которой, как утверждают представители ЦБ РФ, определяется с учетом необходимости обеспечить достижение цели по инфляции при сохранении условий для устойчивого развития экономики и поддержания финансовой стабильности на среднесрочном горизонте.

По мере снижения инфляционных ожиданий и самой инфляции Банк России намерен снижать и ключевую ставку. Вместе с тем изменение процентной политики будет носить плавный характер, и до устойчивой стабилизации инфляции на низком уровне денежно-кредитная политика останется умеренно жесткой. По мнению финансовых аналитиков, это необходимо не только с точки зрения обеспечения ценовой стабильности, но и для поддержания финансовой стабильности. Основным внутренним источником риска для последней может являться чрезмерное ускорение роста кредитной нагрузки, не пропорциональное динамике доходов экономики, возможное в случае избыточного смягчения финансовых условий.

В рисковом сценарии более неблагоприятное развитие внешней ситуации относительно предполагающегося в базовом и оптимистичном сценариях обусловит более сильный и продолжительный спад экономики. Негативное влияние внешнеэкономической конъюнктуры на экономику реализуется через сокращение доходов от экспорта, ухудшение платежеспособности заемщиков, имеющих задолженность в иностранной валюте, снижение привлекательности вложений в российскую экономику для российских и внешних инвесторов, а также через ограничение возможностей по финансированию бюджетных расходов. Действие указанных факторов обусловит необходимость более глубоких структурных изменений в российской экономике, связанных с потерями в экономическом росте. В этих условиях спад ВВП в 2016 г. может достичь 5% и более.

Как заявила Э.С. Набиуллина, выступая в Государственной думе, в случае нарастания рисков в Банке России будут готовы задействовать весь арсенал имеющихся у нас инструментов и мер, включая наращивание объемов валютного рефинансирования и осуществление продаж иностранной валюты для поддержания финансовой стабильности. "Такой инструментарий у нас есть и готов к применению в случае необходимости".

В завершение своего выступления Э.С. Набиуллина информировала парламентариев о том, как Банк России старается достаточно гибко реагировать на ситуации, возникающие на финансовом рынке, корректируя свои инструменты, вводя дополнительные меры поддержки там, где они необходимы.

По словам главного банкира страны, как показали итоги девяти месяцев 2015 г., принимаемые ЦБ РФ меры срабатывают. "При этом, - сказала она, - мы не допускаем искажения механизмов денежно-кредитной политики, излишних послаблений для банковского сектора, которые позволяли бы маскировать проблемы вместо того, чтобы их решать. Наша задача не замаскировать проблемы в экономике, а дать банкам, реальному сектору время для того, чтобы научиться вести бизнес в новых условиях".

В эпоху высокой глобальной волатильности, которая, по мнению Э.С. Набиуллиной, видимо, будет продолжаться немалое время, главная задача Центрального банка - обеспечение ценовой стабильности, финансовой стабильности и экономической стабильности в целом. В случае сильных шоков нелегко обеспечить все эти цели одновременно: в 2014 г., когда в сложных условиях Банк России принял решение о переходе к плавающему курсу, он вынужден был допустить скачок инфляции с тем, чтобы снизить риски для экономики, но ему удалось достаточно быстро взять инфляцию под контроль, и сейчас он продолжает политику, которая будет приводить к снижению инфляции. Параллельно принимаются необходимые меры по поддержанию в целом финансовой стабильности.

В ближайшее время важно не допустить, чтобы усиливавшаяся в начале 2015 г. инфляция стала угрозой для экономического роста в будущем. При этом особую важность имеют долгосрочные рыночные процентные ставки для субъектов экономики, которые снизятся только в том случае, если снизится инфляция и инфляционные ожидания. По словам Э.С. Набиуллиной, важно закрепить эту тенденцию, а именно тенденцию к снижению долгосрочных процентных ставок. Принимая в настоящее время решение о процентных ставках, необходимо учитывать текущие и будущие риски как для экономического роста, так и для инфляции: слишком быстро снижая ставку в настоящее время, можно создать риски того, что ставки начнут расти в будущем. Разумеется, этого нельзя допускать.

Принимая решения в сфере денежно-кредитной политики, подчеркнула Э.С. Набиуллина, в Банке России исходили и будут исходить из того, что финансирование субъектов экономики зависит куда больше от доверия участников рынка друг к другу, в том числе от их веры в способность государства, в том числе Центрального банка, обеспечить ценовую и финансовую стабильность, от их уверенности в будущем, чем только от стоимости краткосрочного фондирования Центрального банка.

Рекомендации думских комитетов

Подготовку Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2016 г. и период 2017 и 2018 гг. Банк России проводил по установившейся традиции в тесном контакте с Государственной думой, учитывая рекомендации ее комитетов. Такое тесное сотрудничество было особенно важно в связи с тем, что подготовка этого документа проводилась в сложных для страны геополитических и макроэкономических условиях при абсолютном падении объемов ВВП на фоне двузначной инфляции и усилении волатильности обменного курса рубля, в том числе по причине введенных против нашей страны санкций и неопределенности в колебаниях мировых цен на энергоносители, что потребовало принятия соответствующих мер по обеспечению финансовой стабильности.

На завершающем этапе осенней сессии в ходе принятия федерального бюджета Государственная дума, приняв к сведению Основные направления и одобрив тем самым содержание этого документа, вместе с тем высказала Банку России ряд замечаний и рекомендаций.

В частности, заслуживает внимания весьма серьезное замечание в отношении безусловного приоритета ценовой стабильности и низкой инфляции, высказанное членами Комитета Государственной думы по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательству, который возглавляет в качестве председателя депутат А.Г. Аксаков. По мнению этих парламентариев, с учетом сильного влияния внешних факторов на инфляцию (в том числе через канал валютного курса), сочетания высокой инфляции с глубоким экономическим спадом, негативного влияния санкций и ограниченных возможностей бюджетной поддержки экономики вряд ли такая политика Банка России, ориентированная на безусловный приоритет ценовой стабильности и низкой инфляции, может быть в чистом виде реализована на практике.

Кстати, это сомнение думского комитета признает и Банк России, указывая вторую цель - обеспечение финансовой стабильности, которая непосредственно связана с макроэкономической стабильностью.

Наряду с этим главный финансовый орган страны также намерен принимать во внимание и риски для экономического роста. По сути, в условиях спада ВВП, снижения платежеспособности населения и инвестиционной активности, когда оказывается под угрозой даже устойчивость финансового сектора, Банк России будет проводить денежно-кредитную политику, стремясь соблюсти баланс между необходимостью снижения инфляции и недопущением чрезмерного охлаждения экономической активности при сохранении финансовой стабильности.

Однако в планах на ближайшую перспективу, считают в думском комитете, Банк России возвращается к однозначному приоритету инфляционного таргетирования. Вновь ставится целевой ориентир по инфляции 4% в 2017 г., который представляется депутатам этого комитета практически невыполнимым, особенно в случае реализации представленного в Основных направлениях стрессового макроэкономического сценария, при котором существенное снижение цен на нефть будет новым шоком для российской экономики и приведет к более глубокому и продолжительному падению выпуска валового продукта. Инфляция будет снижаться медленнее, что обусловит необходимость проведения более жесткой денежно-кредитной политики по сравнению с базовым сценарием. В этих условиях достижение публично объявленной цели по инфляции, что выступает конституирующим принципом модели полнофункционального инфляционного таргетирования, будет отложено на неопределенную перспективу.

Как замечено в заключении комитета по Основным направлениям, реально возможности для проведения стандартной политики полнофункционального инфляционного таргетирования ограничиваются также практическим отсутствием в России конкурентного межбанковского рынка, высокими девальвационными ожиданиями и неустойчивостью финансового положения большинства кредитных организаций. Наличие сильной связи между девальвационными и инфляционными ожиданиями имеет своим следствием включение в ставки внутреннего облигационного и кредитного рынков "рисковой премии", что закрепляет их завышенный уровень. Значительное влияние на уровень инфляции оказывают немонетарные факторы (высокая монополизация рынка, рост тарифов на услуги естественных монополий, девальвация рубля), которые не зависят от Банка России. В силу всего этого, на взгляд парламентариев, "процентный канал денежной трансмиссии не может обеспечивать эффективной связи изменения цены денег с уровнем инфляции".

Подтверждением этих сомнений, считают в комитете, служит то, что объявленные Банком России цели по снижению инфляции не выполняются. По итогам 2013 г. фактическая инфляция (декабрь к декабрю) составила 6,6%, в 2014 г. она достигла 11,4%, а в 2015 г., согласно предварительным оценкам, будет на уровне 12-14%. В этих условиях фиксация цели по инфляции в виде неизменной точки на среднесрочную перспективу делает ее "неработающим" ориентиром и снижает доверие к проводимой Банком России денежно-кредитной политике.

У депутатов, входящих в состав этого комитета, имеются основания полагать, что на практике Банк России в гораздо большей степени ориентируется на использование элементов таргетирования обменного курса, но делает это неявным образом. Применяемый в России режим обменного курса гораздо ближе к режиму управляемого плавания, чем к курсовой политике, определяемой спросом и предложением. В Основных направлениях прямо говорится о том, что Банк России продолжит следовать режиму плавающего валютного курса, при этом в случае возникновения угроз для финансовой стабильности будет готов совершать интервенции на внутреннем валютном рынке. Более того, предполагается наращивание международных резервов до уровня 500 млрд. долл. США, что, согласно тексту документа, "потребует продолжительного времени и будет зависеть от развития ситуации по тому или иному сценарию". В пользу того, что Банк России неявно ориентируется на таргетирование обменного курса, говорит и привязка всех трех сценариев макроэкономического развития на 2016-2018 гг. к мировым ценам на нефть, а не к прогнозным оценкам спроса на деньги.

Комитет по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательству по итогам рассмотрения Основных направлений рекомендовал Банку России при реализации денежно-кредитной политики в сложившихся геополитических и макроэкономических условиях решать многофакторную оптимизационную задачу (снижение инфляции, сглаживание колебаний валютного курса и обеспечение финансовой стабильности) при приоритетном обеспечении условий для экономического роста. При этом, по мнению депутатов, важно учитывать, что важнейшим фактором, создающим условия для экономического роста, является более активное снижение ключевой ставки до однозначных величин.

Кроме того, думский комитет рекомендовал Банку России перейти к активному созданию механизмов и возможностей долгосрочного финансирования экономики, в том числе в рамках проектного финансирования и формирования рынка долгосрочных финансовых инструментов, а также осуществлять дальнейшее развитие системы рефинансирования кредитных организаций и межбанковского рынка, в том числе предусмотреть расширение круга инструментов и банков, имеющих доступ к рефинансированию кредитов на реализацию инвестиционных проектов, синдицированных ссуд, кредитов малому и среднему бизнесу.

Члены думских комитетов по финансовому рынку и по бюджетам и налогам в своем совместном заключении на Основные направления отметили, что впредь при оценке качества работы Центрального банка РФ в Государственной думе будет рассматриваться не только сам факт принятия им определенных решений, а в первую очередь их своевременность и результативность.

На взгляд депутатов, входящих в состав этих комитетов, в обстановке возросшей неопределенности на мировом рынке, при жестких и быстро меняющихся внешних условиях повышаются требования к способности финансовых и экономических властей не только успевать следовать за событиями, но и действовать на опережение, верно прогнозируя их дальнейшее развитие на основе адекватного понимания глобальных процессов, к их умению воспринимать целостную картину взаимосвязей в экономике и финансовом секторе, а не ориентироваться на один макроэкономический индикатор в отрыве от остальных, что лишь уводит от решения ключевых проблем.

Депутаты из комитетов, о которых идет речь, полагают, что значительная степень уязвимости отечественной финансовой системы к внешним воздействиям, проявившаяся в 2014-2015 гг. в виде резкого падения основных биржевых индикаторов и беспрецедентно высокого уровня волатильности на внутреннем рынке, стала следствием низкой степени диверсификации национального экспорта и большой зависимости экономики от иностранных кредитов. Правда, благодаря совместным усилиям Правительства РФ и Банка России по восстановлению финансовой стабильности, в том числе путем докапитализации банковской системы, увеличения максимального размера страховых выплат по вкладам, предоставления валютной ликвидности на возвратной основе и принятия пакета мер по поддержанию устойчивости финансового сектора наиболее острый период для него оказался к настоящему моменту преодолен.

Однако ситуация в реальном секторе экономики страны остается тяжелой, отмечаются значительные риски дальнейшего ухудшения положения бизнеса и населения. Так, по данным Росстата, в августе 2015 г. резко сократился финансовый результат деятельности организаций по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с 559 до 127 млрд. руб., или на 77%, что подтверждает временный характер наблюдавшегося в первой трети минувшего года роста прибылей.

В заключении комитетов обращено внимание на то, что вызовы, стоящие перед российской экономикой, связаны во многом с исчерпанием потенциала роста сырьевой модели. Налицо необходимость резкого повышения уровня производительности труда и технологического перевооружения отраслей народного хозяйства, что потребует масштабного увеличения инвестиций. Это делает неизбежным переход как Правительства РФ, так и Банка России от повестки антикризисного реагирования к решению задачи долгосрочного развития экономики, поскольку продолжительная экономическая стагнация приведет к неизбежному ухудшению и в финансовом секторе. При этом постепенная адаптация экономики к новым условиям с учетом конкурентных преимуществ, полученных в результате вынужденного ослабления национальной валюты, создает для такой адаптации необходимые предпосылки. Хотя для их реализации необходимо совершенствование государственной экономической политики в целом, в том числе и денежно-кредитной политики как важнейшей ее составляющей.

Комитеты отмечают, что отличительной особенностью российской экономики продолжает оставаться ее высокая степень зависимости от экспорта энергоносителей. В результате значительное снижение мировых цен на сырье сопровождается соразмерной девальвацией нашей национальной валюты, что ведет к существенному росту инфляции и инфляционных ожиданий. Ситуацию осложняет большая доля импорта в составе потребительской корзины и среди инвестиционной продукции. Все это ведет к тому, что производители несырьевой продукции либо не способны в сжатые сроки эффективно заместить импортные аналоги, либо вынуждены повышать отпускные цены на внутреннем рынке ввиду повышения издержек из-за удорожания импортной составляющей. А это, к сожалению, в свою очередь приводит к падению объемов выпуска на фоне стагнации спроса.

На взгляд депутатов, экспортный потенциал от девальвации в среднесрочном периоде ограничен, поскольку доля несырьевого экспорта невелика и его прирост неспособен переломить общую картину снижения экспортных доходов. К тому же периоды значительного падения цен на сырьевые товары обычно совпадают с замедлением мировой экономики и зачастую являются его следствием, что дополнительно ограничивает экспортный потенциал. Более того, сопутствующее снижению цен на нефть падение доходов бюджета и экономики в целом, а также ужесточение внешних финансовых условий, которое в кризис 2008-2009 гг. наблюдалось в отсутствие каких-либо санкций по отношению к нашей стране, приводит к еще большему замедлению экономической активности, а девальвация ведет к ухудшению платежеспособности заемщиков, имеющих задолженность в иностранной валюте.

В своем совместном заключении думские комитеты рекомендовали Банку России совершенствовать специализированные механизмы рефинансирования, которые могут стать важным инструментом в проведении структурных реформ с гибкой адаптацией их условий для повышения их востребованности и эффективности использования средств. Целенаправленное финансирование инвестиционных проектов, так же как и расширение доступа к кредитам для малого и среднего бизнеса, будут способствовать импортозамещению, повышению конкуренции на внутреннем рынке и в конечном итоге оказывать сдерживающее влияние на инфляцию.

Думские фракции ориентировали ЦБ РФ на экономический рост

Что касается предусмотренных регламентом выступлений по поводу Основных направлений представителей думских фракций, то они, как всегда, носили более жесткий характер.

В частности, представитель фракции КПРФ В.В. Кумин, говоря об основных приоритетах финансовой политики, отметил, что задача возобновления экономического роста становится вопросом национальной безопасности. Первое. Через полтора года, а то и раньше закончится Резервный фонд, и мы будем вынуждены опять делать секвестр бюджета, а с учетом того, что вопреки поручениям президента правительство постоянно делает его плоским, сокращая не неэффективные расходы, а все разом, то мы пойдем по пути Греции, и никакого другого пути у нас не будет. Поэтому экономический рост - это, безусловно, и приоритет, и вопрос национальной безопасности. Необходимо кардинально снизить стоимость кредита, предоставить налоговые льготы малому бизнесу, увеличить долю бюджетных расходов на науку и образование. Других возможностей для выхода из кризиса мир пока еще не придумал.

Второе. Основной риск для инфляции в условиях свободного плавания рубля связан с курсовой динамикой. Следовательно, для достижения основной цели Центрального банка, а именно снижения инфляции в долгосрочном периоде, прежде всего необходимо переориентировать экономику на замещение импортных товаров и кредитов, потому что риски наших компаний мы вполне можем нести сами, что снизит влияние курсового фактора. Иначе, пытаясь подавить инфляцию чисто монетарными методами и высокой процентной ставкой, успеха мы никогда не добьемся.

Третье. Налоговые, кредитные стимулы должны стать механизмом структурной политики. Государство должно сделать первый шаг и дать инвестиционный ресурс, существенно снизить для инвесторов процентную ставку по сравнению с пока еще высокой системной процентной ставкой. При этом государство должно потребовать исполнения обязательств со стороны инвесторов. Все рычаги у государства для этого есть. Сделав первый шаг, нужно будет спросить, каков результат.

Четвертое. Банку России важно ориентироваться сегодня на трансформацию архитектуры региональной финансовой системы, где у нас есть как проблемы, так и возможности для развития финансовой структуры. Важно сотрудничество с нашими сегодняшними союзниками и друзьями, прежде всего такими, как Народный банк Китая. Надо попытаться также изменить архитектуру глобальной финансовой системы.

Депутат М.Л. Шаккум, выступая от фракции "Единая Россия", призвал власть бороться за увеличение производства товаров и услуг. По его словам, Банк России у нас не единственный орган, который ответственен за это. Очень многое лежит и на правительстве. Важно наладить кредитование экономики, в том числе малого бизнеса, добиться эффективного использования финансовых средств.

Обратил М.Л. Шаккум внимание депутатов и на то, что слишком много сегодня щелочек, через которые утекают деньги. В частности, он сказал, что владельцы некоторых банков выводят средства из собственных банков через мусорные, "бесценные" и прочие бумаги на свои офшорные счета. Они воруют из собственных банков. Вот с этим в первую очередь надо бороться. И в связи с этим он поддержал деятельность ЦБ РФ и его главы по очищению нашей банковской системы от сомнительных кредитных организаций.

Выступивший от фракции ЛДПР депутат С.М. Катасонов начал с того, что денежно-кредитная политика - это тот инструмент, который может вызвать как рост экономики, так и ее сдерживание. Поэтому и требования, которые депутаты предъявляют к Банку России, и та критика, которая звучит в его адрес, вполне обоснованы. Депутаты считают, что те полномочия, которые сегодня имеет Банк России, весьма значительны. Мегарегулятором его называют не случайно. Эти полномочия вполне можно использовать для того, чтобы действительно кардинально изменить ситуацию в экономике нашей страны. К сожалению, те параметры, о которых постоянно слышат от Центрального банка, а именно, инфляция, плавающий курс, слишком локальны. Уповая на них, не решить проблем, накопившихся сегодня в нашей стране. Если Центробанк взял на себя функции мегарегулятора, то он должен отвечать за те индикаторы и за те показатели, которые ощущает на себе вся наша страна.

По словам депутата, ЦБ должен взять в качестве индикаторов рост ВВП, создание рабочих мест и в целом развитие экономики. "А вот то, что нам предлагается сегодня, к сожалению, нас не устраивает".

В заключение своего выступления депутат призвал ЦБ к поддержке региональных банков. Он сказал: "Они у нас кредитуют малый и средний бизнес, у нас там половина населения, а вы поддерживаете крупные банки. Это работа двигателя на холостом ходу, и к валу отбора мощности мы никак его не подключим, экономику он не запускает, и, таким образом, эти финансовые механизмы работают сами на себя".

Депутат считает, что у ЦБ требования к региональным банкам жестче, чем к системообразующим. По его мнению, ситуацию надо менять.

Наконец, выступивший на обсуждении Основных направлений депутат М.В. Емельянов напомнил коллегам о том, что его фракцией "Справедливая Россия" недавно был внесен законопроект, который требует, чтобы эффективность деятельности Центрального банка оценивалась в том числе с точки зрения влияния на экономический рост.

К сожалению, нынешняя политика Центрального банка в ее денежно-кредитном измерении, полагает депутат, тормозит экономическое развитие страны, по сути, провоцирует экономический спад. Падение промышленного производства, отрицательные значения экономического роста являются следствием прежде всего высокой ключевой ставки, устанавливаемой Банком России, а также следствием нежелания правительства стимулировать экономический рост. Между тем, по мнению депутата, производство в России стало чрезвычайно выгодным. Даже автомобили в России производить выгодно: собрать автомобиль в Румынии стоит 700 евро, в Китае - 500, а в России - всего 250 евро. Наша продукция становится конкурентоспособной даже на рынке Китая. Есть в стране и незагруженные производственные мощности. Но высокая ключевая ставка делает кредиты для реального сектора запредельно дорогими.

Центральный банк оправдывает свои действия необходимостью борьбы с инфляцией. Но в Центральном банке должны понимать, что инфляция в России обусловлена прежде всего немонетарными факторами, а также девальвацией национальной валюты. Кстати, и высокие ставки по кредитам тоже вносят свой вклад в инфляцию. Бороться с немонетарной инфляцией монетарными методами - это тупик: так мы инфляцию не победим. Прогнозы Центрального банка по инфляции, которые содержатся в Основных направлениях, нам не кажутся оптимистическими и реалистическими, мы не верим в 4 процента, которые нам обещают в 2017 г. Иллюзия борьбы с инфляцией весьма дорого обходится российской экономике, прежде всего ее реальному сектору: ставки по кредитам в промышленности и в сельском хозяйстве в 2, в 3, а то и более раз превышают рентабельность этих предприятий. Какой бизнес сможет выжить в этих условиях?

У предприятий не остается средств для инвестиций и возможностей для привлечения инвестиций. Никакой модернизации, никакой структурной перестройки экономики, никакого обновления основных фондов не может быть в условиях, когда Центральный банк, поддерживая высокую ключевую ставку и сжимая денежную массу, по сути, обескровливает российскую экономику.

Центробанк считает, если сделать денежно-кредитную политику более мягкой, то излишние деньги разгонят инфляцию. Но разве они у нас в экономике лишние? Коэффициент монетизации российской экономики чрезвычайно мал, едва больше 40 процентов, т.е. меньше, чем во многих слаборазвитых странах, в частности, меньше, чем в Папуа - Новой Гвинее. Аргумент об излишних деньгах в российской экономике не работает.

По словам депутата, если закачивать воду в болото, то это будет излишне. Но если поливать засушливую степь, то появятся всходы. Российская экономика готова абсорбировать дополнительные денежные средства. Так мы только оживим ее, и при этом инфляцию не разгоним.

Существует опасение, что деньги окажутся на валютном рынке. Но руководству Центрального банка не стоит бояться контролировать валютные позиции банков, используя другие механизмы валютного контроля. Это инвесторов не отпугнет и деловой климат не ухудшит. Во многих странах соответствующие механизмы используются, и эти страны вполне себе успешно развиваются. Да, это, возможно, неприятно финансовым спекулянтам и тем дельцам теневой экономики, которые выводят российские деньги за рубеж, но не в их же интересах действует Центральный банк.

"Создается впечатление, - сказал далее депутат, - что Центральный банк совершенно равнодушно смотрит на то, как падает российская экономика, и не намерен предпринимать никаких действий по ее стимулированию. Это недальновидная политика, мы с ней не согласны! Только на траектории экономического роста мы можем решить наши социально-экономические проблемы, в том числе и пресловутую проблему инфляции, увеличивая предложение отечественных товаров и услуг. Но для этого необходимо отказаться от монетаристских догм, не бояться до определенных пределов увеличивать денежное предложение и уже в ближайшее время снизить ключевую ставку".

* * *

В Федеральном Собрании полагают, что Центральный банк РФ учтет замечания и рекомендации, высказанные парламентариями, и денежно-кредитная политика, проводимая в России, будет адекватна требованиям времени и рынка.