Рынок факторинга: утраченный рост (В. Тетерин, журнал "БДМ. Банки и деловой мир", N 1-2, январь-февраль 2016 г.)

Рынок факторинга: утраченный рост

В. Тетерин,

RAEX ("Эксперт РА")

Журнал "БДМ. Банки и деловой мир", N 1-2, январь-февраль 2016 г., с. 69-71.

Сокращение факторинга в сфере оптовой торговли непродовольственными товарами и высокие ставки привели к падению объёма рынка факторинга в первом полугодии 2015 года. При этом слабая экономическая активность не позволит рынку восстановиться до конца года - даже несмотря на наличие отдельных факторов его поддержки.

Упали после роста

Ещё по итогам 2014 года восстановительный рост факторинга, наблюдавшийся с 2010 года, был практически исчерпан: темпы прироста рынка составили всего 9%, притом что за 2012-2013 годы объём бизнеса факторов вырос более чем вдвое.

В 2015-м рынок и вовсе перешёл от роста к падению. Так, объём денежных требований, уступленных факторам в первом полугодии 2015 года, составил около 830 миллиардов рублей, сократившись на 16% по сравнению с результатом аналогичного периода 2014-го. Одной из ключевых причин падения объёмов рынка стали повышенные процентные ставки, которые, по мнению большинства факторов, опрошенных RAEX ("Эксперт РА"), к середине 2015 года так и не восстановились до значений годичной давности, даже несмотря на постепенное смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ. Кроме того, на рынок оказали давление общая тенденция к падению торгового оборота и большинства сегментов промышленного производства, а также снижение риск-аппетитов факторов при оценке отдельных дебиторов, клиентов и даже целого ряда торговых сегментов (например, компаний из сфер торговли электроникой и бытовой техникой). "Мы видели закрытие лимитов на определённые отрасли и товарные группы, отказ факторов от тех или иных продуктов с повышенным уровнем риска, повышение стоимости факторинга вслед за увеличением стоимости фондирования, задержки с финансированием из-за сложностей с привлечением средств", - комментирует Владимир Инякин, генеральный директор Русской Факторинговой Компании.

К середине 2015 года изменился характер спроса на факторинг со стороны малого и среднего бизнеса. Если в конце 2014 - начале 2015 года первоочередной целью для МСБ было получение финансирования, то сейчас ряд факторов, опрошенных RAEX ("Эксперт РА"), сообщили о росте спроса контрагентов-МСБ на услуги, обеспечивающие покрытие кредитных рисков (безрегрессный факторинг). "Со II квартала 2015-го наиболее ярко выраженным мотивом обращения к нам стало изучение возможностей дополнительной защиты от кредитного риска. Субъекты МСБ, которые уже попробовали в своей практике использование инструментов кредитного страхования, столкнулись с тем, что кредитные страховщики существенно снизили свои аппетиты к риску. В этих условиях доступность кредитной страховки даже для крупных компаний очень сильно снижается", - рассказывает Роман Огоньков, председатель правления факторинговой компании "НФК". Однако соответствующего роста доли факторинга без регресса в структуре рынка не произошло: как и по итогам первого полугодия 2014 года, за этот же период 2015-го она составила порядка 1/3 совокупного объёма уступленных факторам денежных требований. Сегмент факторинга для МСБ за первое полугодие 2015-го показал сокращение на 33% (до 160 миллиардов рублей против 240 миллиардов годом ранее).

Мода на депрессию

В Топ-5 крупнейших факторов России по итогам первого полугодия 2015 года, помимо прежних лидеров, ООО "ВТБ Факторинг" и ПАО "Промсвязьбанк", вошли ПАО Банк "ФК Открытие", укрупнившийся в результате присоединения ОАО Банк "Петрокоммерц", Группа "ГПБ" и АО "Альфа-Банк".

Большинство компаний по сравнению с данными годом ранее показали падение объёмов уступленных денежных требований. Исключением стали лишь семь из 29 факторов, предоставивших данные для исследования. Среди них ПАО Банк "ФК Открытие" (+115,4%), Группа "ГПБ" (+77,1%), ООО "ФК Санкт-Петербург" (+3%), Русская Факторинговая Компания (+36,6%), "СДМ-Банк" (ПАО) (+67,3%), ООО "ОФК-Менеджмент" (263,6%) и ООО "Эконом-факторинг" (+10,7%). Наиболее значительное (более чем на 40%) снижение объёмов уступленных денежных требований в относительном выражении показали следующие факторы из числа Топ-15 рынка: ООО "РБ Факторинг", АО "ЮниКредит Банк", АО "Альфа-Банк", "Сетелем Банк" (ООО).

Доля оптовой торговли в обороте рынка факторинга в первом полугодии 2015 года сокращалась за счёт опережающего падения объёма сделок крупных факторов с торговыми предприятиями. Так, объём сделок ООО "ВТБ Факторинг" в торговом сегменте сократился почти на 40% при падении совокупного факторингового оборота на 18,3%, у АО "Альфа-Банк" сделки с торговыми предприятиями сократились почти вдвое при снижении совокупного оборота чуть более чем на 40%. Группа "ГПБ" показала снижение объёма уступленных денежных требований в торговом сегменте более чем на 43%, притом что факторинговый оборот группы за счёт увеличения объёмов финансирования обрабатывающих производств вырос на 77%. Как следствие, доля сделок в сфере обрабатывающей промышленности увеличилась с 30,9 до 40,4%, а объём - с 229,3 миллиарда рублей до 245,8 миллиарда. Данные о распределении сделок по отраслям предоставили факторы, на которых в рассматриваемый период в совокупности пришлось около 73% объёма уступленных денежных требований.

Как и во второй половине 2014 года, в первом полугодии 2015-го точкой поддержки для рынка остаётся сегмент факторинга без финансирования: совокупный объём таких операций, который приходится на участников рынка, предоставивших анкеты RAEX ("Эксперт РА"), составил около 120 миллиардов рублей, превысив данные за первое полугодие 2014 года (87,4 миллиарда рублей) на 37%. Доля продукта в совокупном объёме уступленных денежных требований выросла в первом полугодии 2015-го на 8,9 п.п. до 14,5%.

Роста не будет

RAEX ("Эксперт РА") исходит из того, что до конца 2015 года объёмы внутреннего и внешнего товарооборота России, а также выпуск продукции большинством секторов промышленности будут находиться на пониженных уровнях относительно данных 2014 года. Одновременно потенциал снижения процентных ставок для клиентов факторов до конца года будет ограничен ростом рисков в экономике в связи с новым витком снижения цен на нефть и, как следствие, девальвации курса рубля. "Заметная волатильность валютных курсов снова начинает сказываться на цене ликвидности, - на наш взгляд, ставки дальше снижаться не будут, а возможно, даже несколько повысятся на период неопределённости", - прогнозирует Виктор Вернов, генеральный директор ООО "ФК "Лайф". Постепенное снижение факторинговых ставок для крупного бизнеса приведёт к некоторому росту его активности, что окажет объёмам рынка дополнительную поддержку за счёт реализации отдельных крупных сделок. "Мне кажется, что крупные компании будут чувствовать себя комфортнее, прибегая к комбинации: традиционное банковское кредитование по более низким ставкам с одновременной защитой рисков, сопутствующих коммерческому кредитованию, с помощью факторинга", - полагает Роман Огоньков. В то же время доля сделок, не предполагающих выплату финансирования, будет продолжать расти и, по ожиданиям RAEX ("Эксперт РА"), может составить до 18% по итогам 2015 года (14,5% по итогам первого полугодия).

Рэнкинг российских факторов по объёму уступленных им денежных требований по итогам 1-го полугодия 2015 года

Место фактора по итогам 1-го полугодия 2015	Место фактора по итогам 1-го полугодия 2014	Наименование фактора	Рейтинги кредитоспособности от RAEX ("Эксперт РА") на 09.10.2015	Объём уступленных денежных требований в 1-м полугодии 2015, млн. руб.	Темпы прироста объёма уступленных требований в 1-м полугодии 2015 по сравнению с 1-м полугодием 2014, %	Объём портфеля фактора на 01.07.2015, млн. руб.
1	1	ООО "ВТБ Факторинг"	-	183 978,1	-18,3	59 372,7
2	2	ПАО "Промсвязьбанк"	-	168 598,2	-7,2	46 633,7
3	7	ПАО Банк "ФК Открытие"*(1)	-	83 223,7	115,4	24 634,8
4	8	Группа "ГПБ"	А+ (III) / A++*(2)	65 584,0	77,1	17 878,4
5	3	АО "Альфа-Банк"	-	63 087,8	-40,4	13 865,8
6	6	Группа компаний "НФК"	-	33 538,4	-16,3	12 683,0
7	-	ООО "Абсолют факторинг"	-	26 031,3	н. д.	8 690,2
8	5	ООО "РБ Факторинг"	-	24 244,0	-53,6	4 800,0
9	11	ПАО АКБ "Металлинвестбанк"	-	23 630,4	-9,6	4 155,1
10	12	ОАО "МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК"	А++	22 154,2	-15,1	5 910,1
11	10	"Сетелем Банк" (ООО)	-	17 338,1	-40,3	4 697,8
12	9	АО "ЮниКредит Банк"	-	14 964,2	-49,4	8 482,8
13	13	ООО "ФК "Лайф"	-	14 727,0	-15,0	6 202,6
14	-	АО "ГЛОБЭКСБАНК"	-	13 090,5	н. д.	8 978,3
15	15	ТКБ БАНК (ПАО)	А++	10 097,3	-4,1	5 671,1
16	14	Банк "СОЮЗ" (АО)	-	9487,8	-24,1	4 210,7
17	18	ООО "ФК Санкт-Петербург"	-	6 274,0	3,0	3 327,0
18	-	ООО "Р.Е. Факторинг"	-	4 017,4	н. д.	1 833,7
19	-	Группа компаний "ПОЛИТЕКС"	А (III)*(3)	3 949,0	н. д.	6 109,8
20	21	Русская Факторинговая Компания	-	3 926,0	36,6	2 042,7
21	-	ПАО "Банк ЗЕНИТ"	-	3 002,0	н. д.	876,0
22	-	АО "Кредит Европа Банк"	-	2 520,0	н. д.	841,0
23	24	"СДМ-Банк" (ПАО)	А+ (I)	2 446,2	67,3	561,7
24	28	ООО "ОФК-Менеджмент"	-	945,0	263,6	593,8
25	23	ООО "ЗЕМКОМБАНК"	А (III)	821,7	-48,3	316,7
26	20	ФК "КЛЕВЕР"	-	766,8	-82,1	998,2
27	27	ООО "Эконом-факторинг"	-	508,8	10,7	459,6
28	26	ООО "ФЭК"	-	409,0	-35,5	202,0
29	31	АО АКБ "ЦентроКредит"	-	-	-100,0	104,7
*(1) Данные за первое полугодие 2015 года учитывают консолидацию ОАО Банк "Петрокоммерц". *(2) Указаны рейтинги кредитоспособности ООО "ГПБ - факторинг" и Банк "ГПБ" (АО). *(3) Указан рейтинг кредитоспособности ООО "ПОЛИТЕКС".

В условиях отрицательной динамики рынка ещё более жёсткой станет конкуренция за клиентов, на продукцию которых имеется стабильный потребительский спрос. В первую очередь, это компании, занятые в сфере товаров повседневного спроса (в основном в продовольственном сегменте). В сегментах торговли электроникой, автомобилями, бытовой техникой спрос на факторинг будет оставаться пониженным вплоть до конца 2015 года. "Нет ни малейшего сомнения, что конкуренция будет усиливаться во второй половине 2015 года под влиянием двух факторов: сокращения экономики и, как следствие, падения спроса на факторинговые услуги, а также продолжающегося роста уровня ликвидности банковской системы и необходимости финансовых институтов куда-то её размещать", - рассуждает Михаил Окунев, начальник банковского управления ПАО АКБ "Металлинвестбанк". Согласен с ним и Виктор Носов, вице-президент и управляющий директор по факторингу ПАО "Промсвязьбанк": "Сейчас на рынке появилась серьёзная конкуренция за качественный портфель - за поставщиков продовольственных сетей и крупных промышленных клиентов".

По нашему мнению, сокращение объёма уступленных факторам денежных требований по итогам 2015 года составит 10-15%, что соответствует базовому прогнозу, приведённому нами в исследовании по итогам 2014-го. При этом по данному сценарию среднегодовая цена на нефть марки Brent в 2015 году составит порядка $50 за баррель, инфляция - 13%.