Энциклопедия судебной практики. Цена размещения акций общества (Ст. 36 Федерального закона "Об акционерных обществах")

Энциклопедия судебной практики
Цена размещения акций общества
(Ст. 36 Федерального закона "Об акционерных обществах")

1. Рыночную стоимость размещаемых акций можно определить до госрегистрации выпуска

Определение Кассационной коллегии Верховного Суда РФ от 5 декабря 2000 г. N КАС00-499

Довод о невозможности определения рыночной стоимости акций до их государственной регистрации несостоятелен. Возможная рыночная стоимость размещения акций может быть определена на основе оценки имущества акционерного общества, с учетом соотношения цен покупки (спроса) и предложения акций предшествующего выпуска, размера чистых активов общества и других факторов, которые сочтет важными лицо (лица), определяющее рыночную стоимость имущества (ст. 77 Федерального закона"Об акционерных обществах").

2. Рыночная стоимость размещаемых акций должна быть определена до госрегистрации выпуска

Решение Верховного Суда РФ от 11 октября 2000 г. N ГКПИ00-1063

Необходимость определения рыночной стоимости акций при размещении дополнительных выпусков акций следует из содержания статьи 36 ФЗ "Об акционерных обществах". Совет директоров общества, руководствуясь положениями ст. 77 ФЗ "Об акционерных обществах", своим решением определяет рыночную стоимость имущества, в т.ч. акций акционерного общества.

Для определения рыночной стоимости имущества может быть привлечен независимый оценщик. Определение рыночной стоимости акций не представляет для общества большой трудности.

3. Рыночная стоимость размещаемых акций может быть определена исходя из средних значений ММВБ и РТС

Определение Высшего Арбитражного Суда РФ от 26 августа 2013 г. N ВАС-10758/13

Цена размещения дополнительных акций общества не ниже их номинальной стоимости, она определена с соблюдением требований статей 36 и 77 Закона об акционерных обществах, а рыночный характер этой цены подтвержден торговыми операциями, совершавшимися на биржах ММВБ и РТС, экспертным заключением.

4. Для определения стоимости имущества, вносимого в качестве оплаты акций при учреждении общества, привлечение независимого оценщика обязательно

Примечание

Федеральным законом от 29 июня 2015 г. N  210-ФЗ в п. 3 ст. 34 Федерального закона "Об акционерных обществах" внесены изменения, согласно которым исключено слово "независимый".

Постановление Федерального арбитражного суда Московского округа от 28 января 2013 г. N Ф05-2115/12 по делу N А40-130686/2009

В соответствии с абз. 3 п. 3 ст. 34 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" при оплате акций неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества должен привлекаться независимый оценщик, если иное не установлено федеральным законом. Величина денежной оценки имущества, произведенной учредителями общества и советом директоров (наблюдательным советом) общества, не может быть выше величины оценки, произведенной независимым оценщиком (в ред. Федерального закона от 27.02.2003 N 29-ФЗ).

Таким образом, привлечение независимого оценщика при оплате акций неденежными средствами для определения рыночной стоимости такого имущества является обязательным в силу прямого указания закона.

5. Цена размещения акций определяется советом директоров по своему усмотрению, но не ниже номинальной стоимости

Постановление Федерального арбитражного суда Северо-Кавказского округа от 24 декабря 2010 г. по делу N А32-5195/2010

Согласно абз. 2 п. 1 ст. 36 Закона об акционерных обществах оплата дополнительных акций общества, размещаемых посредством подписки, осуществляется по цене, определяемой советом директоров (наблюдательным советом) общества в соответствии со ст. 77 названного Закона, но не ниже их номинальной стоимости.

В силу п. 1 ст. 77 Закона об акционерных обществах в случаях, когда в соответствии с настоящим Федеральным законом цена (денежная оценка) имущества, а также цена размещения или цена выкупа эмиссионных ценных бумаг общества определяются решением совета директоров (наблюдательного совета) общества, они должны определяться исходя из их рыночной стоимости. Пунктом 2 ст. 77 предусматривается, что привлечение независимого оценщика для определения рыночной стоимости акций общества и его имущества является обязательным лишь в случаях, прямо предусмотренных положениями Закона об акционерных обществах. При этом положениями Закона не устанавливается обязанность совета директоров при определении цены приобретения дополнительно размещаемых путем закрытой подписки акций общества привлекать независимого оценщика.

Таким образом, из смысла перечисленных выше норм следует, что Закон об акционерных обществах не устанавливает критериев, из которых должен исходить совет директоров при определении рыночной стоимости дополнительно размещаемых акций общества.

Постановление Федерального арбитражного суда Поволжского округа от 6 декабря 2005 г. N А72-8494/04-22/268

Согласно п. 2 ст. 36 ФЗ "Об акционерных обществах" цена размещения дополнительных акций акционерам общества при осуществлении ими преимущественного права приобретения акций может быть ниже цены размещения иным лицам, но не более чем на 10%.

Порядок определения рыночной стоимости установлен в ст. 77 ФЗ "Об акционерных обществах", согласно которой цена размещения или цена выкупа эмиссионных ценных бумаг общества определяются решением совета директоров общества исходя из их рыночной стоимости без привлечения независимого оценщика.

Учитывая указанные нормы ФЗ "Об акционерных обществах", привлечение независимого оценщика в данном случае не является обязательным, а цена может определяться решением совета директоров и равняться ее номинальной стоимости.

6. Размещение дополнительных низкономинальных акций обязывает предоставлять соразмерный вклад в уставный капитал

Постановление Президиума Высшего Арбитражного Суда РФ от 6 апреля 2010 г. N 17536/09

По смыслу статей 28, 36 и 77 Закона об акционерных обществах размещение дополнительных акций путем закрытой подписки осуществляется по рыночной цене, но не ниже номинальной стоимости, и направлено прежде всего на увеличение уставного капитала за счет привлечения акционерным обществом денежных средств, вещей или имеющих денежную оценку прав.

Решение об увеличении уставного капитала, принятое с единственным намерением перераспределить между акционерами голоса на общем собрании, не соответствует предусмотренным Законом об акционерных обществах целям размещения дополнительных привилегированных акций.

Постановление Федерального арбитражного суда Западно-Сибирского округа от 16 сентября 2013 г. N Ф04-4204/13 по делу N А27-8268/2012

Согласно правовой позиции, изложенной в постановлении Президиума Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации от 06.04.2010 N 17536/09 решение об увеличении уставного капитала, принятое с единственным намерением перераспределить между акционерами голоса на общем собрании, не соответствует предусмотренным Федерального закона N 208-ФЗ целям размещения дополнительных акций.

Постановление Федерального арбитражного суда Волго-Вятского округа от 6 сентября 2012 г. N Ф01-3979/12 по делу N А82-182/2012

Решение об увеличении уставного капитала, принятое с единственным намерением перераспределить между акционерами голоса на общем собрании, не соответствует предусмотренным Законом об акционерных обществах целям размещения дополнительных привилегированных акций. Оспариваемым решением собрания существенно нарушены права акционеров - владельцев обыкновенных акций, в том числе истца, степень влияния которых на принимаемые обществом решения может значительно уменьшиться.

7. Для определения цены размещения дополнительных акций отчет оценщика не обязателен

Постановление Федерального арбитражного суда Волго-Вятского округа от 20.04.2006 г. по делу N А79-12850/2005

Действующим законодательством не предусмотрена продажа ценных бумаг при выпуске дополнительных акций по цене, равной величине рыночной стоимости, определенной в отчете об оценке. Определение цены размещения акций в силу статьи 36 Закона относится к компетенции совета директоров, при этом отчет оценщика имеет рекомендательный характер и не является обязательным.

Постановление Федерального арбитражного суда Центрального округа от 26.01.2006 г. N А54-3373/04-С16

Совет директоров общества при определении цены отчуждаемого имущества, стоимость которого составляет 25 и более процентов балансовой стоимости активов общества, должен определить стоимость данного имущества исходя из его рыночной стоимости. При этом для определения рыночной стоимости отчуждаемого имущества Совет директоров вправе привлечь независимого оценщика, отчет которого будет носить рекомендательных характер и обязателен лишь в случае определения цены выкупа обществом у акционеров принадлежащих им акций в соответствии со статьей 76 Закона об акционерных обществах, а также в иных случаях, предусмотренных Законом.

8. Порядок определения цены размещаемых акций, установленный статьями 36 и 77 Закона об АО, не применяется в отношениях между физическими лицами

Постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 8 мая 2007 г. N Ф09-3390/07-С4

Из анализа положений Федерального закона "Об акционерных обществах" следует, что установленный ст. 77 данного Закона порядок определения цены имущества, а также цены размещения или выкупа эмиссионных ценных бумаг применяется в случаях, когда стороной по сделке выступает само общество, а не его акционеры (физические лица).

Постановление Федерального арбитражного суда Уральского округа от 26 марта 2007 г. N Ф09-1951/07-С4

Из анализа положений Федерального закона "Об акционерных обществах" следует, что установленный ст. 77 данного Федерального закона порядок определения цены имущества, а также цены размещения или выкупа эмиссионных ценных бумаг применяется в случаях, когда стороной по сделке выступает само общество, а не его акционеры (физические лица).

Поскольку нормы Федерального закона "Об акционерных обществах" не требуют обязательного определения рыночной стоимости акций по сделкам их купли-продажи между физическими лицами, суды пришли к выводу о том, что оснований для признания спорного договора [купли-продажи акций] недействительным не имеется (ст. 168 ГК РФ).

Определение Высшего Арбитражного Суда РФ от 10 июля 2007 г. N 7960/07

В ходе судебного разбирательства заявитель указывал на несоответствие договора требованиям статей 36, 77 Федерального закона "Об акционерных обществах".

Однако положения статей 36, 77 Федерального закона "Об акционерных обществах" об обязательности привлечения государственного финансового контрольного органа не регулируют отношения между физическими лицами.