Подходы к оценке облигаций как одной из составляющих смешанных активов (В.В. Скоробогатова, "Аудитор", N 9, сентябрь 2013 г.)

Подходы к оценке облигаций как одной из составляющих смешанных активов

Исследованы основные проблемы оценки облигаций и основные предложения исследователей по их решению, проанализированы основные различия в оценке финансовых инвестиций согласно национальным и международным стандартам бухгалтерского учета, внесены предложения по совершенствованию методики оценки облигаций как составляющей смешанных активов предприятия.

Оценка играет важную роль в хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования, поскольку от обоснованности и точности выбора оценки зависят ликвидность активов и платежеспособность предприятия. Стоимостная оценка является обязательной к применению по всем объектам бухгалтерского учета. В плановой экономике оценка объектов бухгалтерского учета регулировалась централизованно. В условиях рыночной экономики проблема оценки объектов бухгалтерского учета приобретает большое значение, поскольку является одним из инструментов, который обеспечивает достоверность данных о состоянии предприятия и результатах его хозяйственной деятельности, предоставляет оперативную информацию для принятия управленческих решений.

Анализ современных научных исследований в области бухгалтерского учета составляющих смешанных активов, в частности дебиторской задолженности, векселей полученных, облигаций свидетельствует об отсутствии единого общепризнанного методического подхода к их стоимостной оценке. Таким образом, сегодня чрезвычайно актуальным является анализ существующих подходов к оценке составляющих смешанных активов, в т.ч. облигаций.

Проблемы оценки финансовых инвестиций получили определенное освещение в трудах как отечественных ученых, среди которых следует отметить разработки Ю.С. Бездушной, И.А. Бланка, Ф.Ф. Бутынца, С.Ф. Голова, А.А. Гончаренко, В.И. Ефименко, А.А. Пересады, С.В. Рудейчук, Н.А. Хрущ, так и зарубежных ученых - Т.Б. Берниковой, В.Ф. Палия, А.Д. Шеремета и др. Однако остаются неизученными вопросы классификации финансовых инвестиций по денежному признаку и применения соответствующих методов их оценки.

За годы функционирования фондового рынка Украины произошли положительные сдвиги, в частности, усилиями Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку и Агентства по развитию инфраструктуры фондового рынка усовершенствована нормативно-правовая база, не прекращается развитие инфраструктуры рынка, введена система мониторинга и раскрытия информации, усовершенствована система защиты прав инвесторов, проводится ознакомление населения с работой фондового рынка. Благодаря широкому использованию новейших информационных технологий разработана также система электронной подачи отчетности эмитентов ценных бумаг и создана единая информационная база данных участников фондового рынка*(1).

Основными функциями, которые выполняет рынок ценных бумаг в экономике страны, являются перераспределение инвестиционных ресурсов и обеспечение денежным капиталом потребностей производства. Для выполнения этих функций должна существовать развитая инфраструктура фондового рынка, а также быть задействованы широкий спектр инструментов и эффективные механизмы взаимодействия участников рынка (сноска 1).

Облигации являются одним из видов ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке. Сегодня существенной необходимостью является определение их оценки. Основными целями оценки облигаций являются:

- определение стоимости облигаций по отношению к стоимости ценных бумаг;

- сравнение их стоимости с другими альтернативными инвестиционными финансовыми вложениями;

- определение справедливой стоимости облигаций.

Т.Б. Берникова считает, что критериями, на основе которых осуществляется оценка ценных бумаг, являются: их вид, тип, разновидность; стоимость, дата, на которую выполняется оценка, инвестиционные характеристики (доходность, ликвидность, надежность, безопасность); цели оценки, субъект оценки (государственный, профессиональный или институциональный инвестор, эмитент, посредник), период фондовой операции (приобретение, постановка на учет, нахождение в портфеле ценных бумаг, списание, погашение) [2, с. 45]. Однако перечисленные критерии не учитываются при оценке ценных бумаг, в частности облигаций.

Отдельного нормативно-правового документа, который регулирует основные аспекты оценки и бухгалтерского учета облигаций, в настоящее время нет. Поэтому будем их рассматривать как составляющую финансовых инвестиций.

Финансовые инвестиции преобладают во многих ведущих странах с рыночной экономикой, ведь именно в этих странах основными источниками привлечения средств для реализации инвестиционных проектов являются выпуск ценных бумаг и их реализация на фондовом рынке. Приведение национальной системы бухгалтерского учета в соответствие с международными стандартами будет способствовать привлечению инвестиций иностранных инвесторов. Сегодня существуют различия в оценке финансовых инвестиций в международной и национальной практике, которые представлены в табл. 1.

Таблица 1

Методы оценки финансовых инвестиций в соответствии с П(С)БУ и МСФО [4, 5]

Оценка	П(С)БУ 12 "Финансовые инвестиции"	МСБУ 39 "Финансовые инструменты: признание и оценка"
Первоначальная оценка	Финансовые инвестиции первоначально оцениваются и отражаются в бухгалтерском учете по себестоимости	При первоначальном признании финансового актива или финансового обязательства предприятие должно оценивать их по справедливой стоимости (в случае оценки не по справедливой стоимости - с отражением переоценки как прибыли или убытка) плюс расходы на операцию, которые прямо относятся к приобретению или выпуску финансового актива или финансового обязательства
На дату баланса	Оцениваются по справедливой стоимости или амортизированной себестоимости	Для оценки финансового актива их классифицируют по четырем категориям: а) финансовые активы по справедливой стоимости с отображением переоценки как прибыли или убытка; б) инвестиции, удерживаемые до погашения; в) займы и дебиторская задолженность; г) финансовые активы, доступные для продажи. Оценка финансовых активов осуществляется по одному из методов: справедливой стоимости, амортизированной себестоимости

Из табл. 1 видно, что методы оценки финансовых инвестиций по международным и национальным стандартам отличаются. Так, первоначальная оценка финансовых инвестиций, согласно П(С)БУ 12 "Финансовые инвестиции", осуществляется по себестоимости, тогда как по МСБУ 39 "Финансовые инструменты: признание и оценка" - по справедливой стоимости. Общим в приведенных документах является то, что при первоначальном признании расходы, связанные с приобретением, включаются в стоимость инвестиций.

Подходы к оценке финансовых инвестиций меняются в зависимости от их жизненного цикла и предполагают оценку при приобретении (первоначальная оценка), оценку на дату баланса, оценку при выбытии (рис. 1).

Согласно П(С)БУ 12 "Финансовые инвестиции" [5] облигации первоначально оцениваются и отражаются в бухгалтерском учете по себестоимости. Себестоимость финансовых инвестиций формируется из цены ее приобретения, комиссионных вознаграждений, таможенных пошлин, налогов, сборов, обязательных платежей и других расходов, непосредственно связанных с приобретением финансовых инвестиций. Если приобретение финансовых инвестиций осуществляется путем обмена на ценные бумаги собственной эмиссии, то их себестоимость определяется по справедливой стоимости переданных ценных бумаг. Если облигации поступают путем обмена на другие активы, их себестоимость определяется по справедливой стоимости этих активов.

Однако следует отметить наличие недостатков и неточностей в существующих подходах. Так, А.А. Гончаренко отмечает [3], что в случае включения в первоначальную стоимость финансовых инвестиций, удерживаемых до их погашения, расходов на оплату услуг третьих лиц или комиссионных вознаграждений третьим лицам на дату погашения стоимость инвестиций не будет равна номиналу, как этого требует П(С)БУ 12 "Финансовые инвестиции". В связи с этим А.А. Гончаренко считает, что необходимо внести уточнения в П(С)БУ в отношении включения таких расходов в первоначальную стоимость именно инвестиций, удерживаемых до погашения.

По мнению автора, первоначальная оценка облигаций зависит от их вида. Так, облигации по способу получения дохода делятся на процентные и дисконтные. В случае приобретения процентных облигаций в бухгалтерском учете они должны отражаться по номинальной стоимости, тогда как дисконтные облигации, независимо от цели приобретения (для продажи или погашения), - по стоимости фактически оплаченных средств эмитенту, а расходы на оплату услуг третьих лиц или комиссионных вознаграждений брокерам, маклерам следует включать в расходы отчетного периода. Такой подход обеспечит решение проблемы - возникновение фиктивных инвестиций, когда за счет отнесения таких расходов к себестоимости инвестиций формируется впечатление наличия на предприятии инвестиций, стоимость которых не соответствует реальной.

Относительно оценки финансовых инвестиций на дату баланса следует отметить, что использование конкретных методов оценки зависит от намерений инвестора по использованию инвестиций (продажа, содержание до погашения). Для оценки финансовых инвестиций на дату баланса могут применяться три основных метода: по справедливой стоимости, по амортизированной себестоимости и метод участия в капитале. Хотя облигации относятся к финансовым инвестициям, оценка по методу участия в капитале к ним неприменима, поскольку этот метод используется только для оценки инвестиций в ассоциированные и дочерние предприятия и в совместную деятельность с созданием юридического лица.

Облигации, предназначенные для продажи, отражаются по справедливой стоимости. Сумма увеличения или уменьшения их балансовой стоимости на дату баланса отражается в составе прочих доходов или прочих расходов соответственно (рис. 2).

Проведение переоценки на дату баланса Определение справедливой стоимости облигаций

/------------------------------------\/---------------------------------\

|  Справедливая стоимость облигаций  ||  Балансовая стоимость превышает |

|       превышает балансовую         ||      справедливую стоимость     |

|        стоимость облигаций         ||            облигаций            |

\------------------------------------/\---------------------------------/

  |  /-------------------------------\  |  /----------------------------\

  |  | Стоимость инвестиций на дату  |  |  |Стоимость инвестиций на дату|

  |  |баланса увеличивается на сумму |  |  |баланса уменьшается на сумму|

  |-|    превышения справедливой    |  |-|  разницы, возникшей между  |

  |  |   стоимости над балансовой    |  |  | балансовой и справедливой  |

  |  |     стоимостью инвестиций     |  |  |   стоимостью инвестиций    |

  |  \-------------------------------/  |  \----------------------------/

  |                                     |

  |  /-------------------------------\  |  /----------------------------\

  |  | Сумма превышения отражается в |  |  |    Сумма такой разницы     |

  \-|    составе прочих доходов     |  \-|    отражается в составе    |

     |                               |     |       прочих расходов      |

     \-------------------------------/     \----------------------------/

Рис. 2. Порядок проведения переоценки облигации

Проблемным вопросом является оценка облигаций, справедливую стоимость которых достоверно определить невозможно. Такие инвестиции отражаются на дату баланса по себестоимости с учетом уменьшения полезности инвестиций. Потери от уменьшения полезности финансовых инвестиций отражаются в составе прочих расходов с одновременным уменьшением балансовой стоимости финансовых инвестиций [5].

Инвестиции в облигации, которые содержатся предприятием до погашения, оцениваются по амортизированной себестоимости. Однако следует учитывать, что на рынке облигации не обязательно можно приобрести по номинальной стоимости. Цена, по которой инвестор приобретает облигации, зависит от рыночной ставки процента - показателя доходности ценных бумаг, сформированного рынком ценных бумаг. Иными словами, это ставка процентов, по которой покупатели в любой момент времени могут и желают инвестировать свои средства. В случае равенства рыночной ставки процентов и номинальной ставки процентов облигации приобретут по номиналу. При превышении рыночной ставки процентов над установленной ставкой облигации приобретаются со скидкой (дисконтом). Если рыночная ставка процентов ниже установленной, облигации приобретаются с премией. Именно это следует принимать во внимание при учете по амортизированной стоимости финансовых инвестиций в процентные облигации. Дисконтные облигации всегда продаются с уже заложенным в условиях их выпуска дисконтом (своеобразными процентами, выплачиваемыми при погашении облигации) [7, с. 96].

Соответственно, оценка облигаций предусматривает расчет трех сумм:

- суммы, которая является первоначальной стоимостью финансовой инвестиции при зачислении на баланс (такая стоимость не обязательно равна номинальной стоимости облигаций);

- суммы процентов, полученных по облигации (равна номинальной стоимости облигации, умноженной на ставку процентов);

- суммы, которую списывают с баланса при погашении финансовой инвестиции (равняется номинальной стоимости облигации) [7, с. 97].

Относительно учетного отражения финансовых инвестиций в облигации, которые содержатся до погашения и оцениваются по амортизированной стоимости, предусмотрено следующее:

- согласно п. 10 П(С)БУ 12 "Финансовые инвестиции", разницу между первоначальной стоимостью финансовой инвестиции и стоимостью ее погашения (т.е. дисконт или премия, предоставленные инвестору при покупке) списывают в период с даты приобретения до даты их погашения;

- в соответствии с п. 10 П(С)БУ 12 "Финансовые инвестиции" на сумму накопленной амортизации дисконта (премии) увеличивается (уменьшается) себестоимость финансовой инвестиции;

- в конце каждого отчетного периода в соответствии с принципом начисления и соответствия доходов и расходов начисляются проценты по финансовой инвестиции в процентные облигации, даже если в течение отчетного периода они не были получены (ст. 4 Закона Украины "О бухгалтерском учете и финансовой отчетности");

- п. 10 П(С)БУ 12 "Финансовые инвестиции" предусматривает, что сумма амортизации дисконта или премии начисляется одновременно с начислением процентов, подлежащих получению, и отражается в составе прочих финансовых доходов и прочих финансовых расходов с одновременным увеличением или уменьшением балансовой стоимости финансовой инвестиции. Сумма амортизации дисконта и премии определяется по методу эффективной ставки процентов.

Финансовые инвестиции, приобретенные для перепродажи, оцениваются по справедливой стоимости или (если справедливую стоимость определить невозможно) с учетом уменьшения их полезности (пункты 8-9 П(С)БУ 12 "Финансовые инвестиции"). Сумма увеличения или уменьшения балансовой стоимости финансовой инвестиции на дату баланса отражается в составе прочих доходов или прочих расходов соответственно.

Достаточно интересным является предлагаемое Ю.С. Бездушной [1] разделение долговых инструментов:

- на долгосрочные (удерживаемые до погашения), когда облигации приобретены (выпущены) с целью их содержания (реализации) в течение всего срока действия (до погашения);

- краткосрочные (предназначенные для продажи), когда облигации приобретены с целью дальнейшей перепродажи и получения прибыли от краткосрочных изменений их цены (для продажи) [1].

Ю.С. Бездушная считает, что облигации, удерживаемые до погашения, следует оценивать по амортизированной стоимости, которая определяется как разница между себестоимостью (настоящей стоимостью) и номинальной стоимостью инструмента. Облигации, удерживаемые для продажи, необходимо оценивать по справедливой стоимости [1].

Представляется, что такое разделение является научно не обоснованным, поскольку текущие облигации могут содержаться не только для продажи, но и до погашения. В связи с этим автор предлагает финансовые инвестиции (в части облигаций) разделять на две группы: облигации, удерживаемые до погашения (монетарные); облигации, предназначенные для продажи (немонетарные). Причем долгосрочные облигации могут содержаться только до погашения, поскольку п. 1 раздела II П(С)БУ 27 "Внеоборотные активы, удерживаемые для продажи, и прекращенная деятельность" предусматривает, что активы, предназначенные для продажи, должны быть проданы в течение года с даты признания удерживаемыми для продажи (рис. 3).

Облигации

/----------------------------------\ /----------------------------------\

|     Облигации, удерживаемые      | |       Облигации, предназначенные |

|           до погашения           | |              для продажи         |

\----------------------------------/ \----------------------------------/

/----------------------------------\ /----------------------------------\

|            Монетарные            | |             Немонитарные         |

\----------------------------------/ \----------------------------------/

/----------------\ /---------------\ /----------------------------------\

|  Долгосрочные  | |    Текущие    | |               Текущие            |

\----------------/ \---------------/ \----------------------------------/

         |               |                             |

         |               |   / - - - - - \             |

/-  --  -+  --  --  --  -+  -   Оценка    -  --  --  --+ --  --  --  --  \

                           \ - - - - - /             

|/---------------------------------\ /----------------------------------\|

 |                                 | |По справедливой стоимости (а если |

||По амортизированной себестоимости| |    её невозможно достоверно      ||

 |                                 | | определить - по себестоимости с  |

||                                 | |   учетом уменьшения полезности   ||

 \---------------------------------/ \----------------------------------/

\-  --  --  --  --  --  --  --  --  --  --  --  --  --  --  --  --  --  -/

Рис. 3. Подход к оценке облигаций на дату баланса, предлагаемый автором

Облигации, удерживаемые до погашения, следует признавать финансовыми активами с фиксированными или определенными платежами и сроком погашения, в отношении которых предприятие твердо намерено и способно владеть до наступления срока погашения. В этом случае будет выполняться условие отнесения активов к монетарным - средство платежа. Поэтому облигации, удерживаемые до погашения, следует считать монетарными активами.

Что касается облигаций, предназначенных для продажи, то их следует рассматривать в соответствии с требованиями П(С)БУ 13 "Финансовые инструменты" как активы, удерживаемые с целью дальнейшей продажи для получения прибыли от краткосрочных изменений их цены и (или) вознаграждения посредника. Такие облигации относятся к немонетарным активам.

Оценка финансовых активов базируется на принципах осмотрительности, превалирования сущности над формой. Такой подход означает возможность изменения оценки в период пребывания в портфеле инвестора.

Себестоимость финансовой инвестиции или балансовая стоимость может быть выше или ниже справедливой стоимости. В этом случае финансовые инвестиции подлежат переоценке, результаты которой признаются как прочие доходы или прочие расходы.

Н.А. Хрущ отмечает [8, с. 196-199], что инвестиции переоцениваются четыре раза в год, т.к. в соответствии с Законом Украины "О бухгалтерском учете и финансовой отчетности" баланс предприятия составляется ежеквартально.

По мнению автора, после каждой переоценки облигаций необходимо составлять отчет о результатах переоценки облигаций. Такой отчет предназначен для регистрации изменений на каждую дату переоценки и представления управленческому персоналу с целью принятия оперативных решений. Отчет о результатах переоценки облигаций обеспечит систематизацию данных о результатах переоценки и будет способствовать усилению контрольных функций за соблюдением конечной цели осуществления операций с облигациями.

Проблемный момент оценки финансовых инвестиций при выбытии заключается в том, что положениями (стандартами) бухгалтерского учета не определены методы их оценки.

С.В. Рудейчук отмечает [7, с. 98], что на дату погашения финансовых инвестиций и облигаций, которые удерживаются до погашения и оцениваются по амортизированной стоимости, их балансовая стоимость будет равна номинальной. Сумма дисконта (премии) финансовой инвестиции распределяется пропорционально между отчетными периодами с даты покупки инвестиции до даты ее погашения, изменяя балансовую стоимость финансовой инвестиции.

Если облигации приобретены для перепродажи, то на дату продажи следует признать доход от их реализации со списанием балансовой стоимости инвестиции в состав прочих расходов текущего года [7, с. 98].

Классификация и оценка финансовых инвестиций в бухгалтерском учете и финансовой отчетности предприятий является необходимым условием обеспечения высокого качества учетной информации. Исходя из этого, для совершенствования отечественной практики нормативно-правового регулирования учета финансовых инвестиций целесообразно изменить некоторые нормы оценки. Так, в частности, представляется, что оценка облигаций на момент приобретения будет зависеть от их вида по способу получения дохода. Последующая оценка облигаций будет зависеть от цели их содержания. Такой подход к оценке инвестиций обеспечит реальное отражение их стоимости в системе бухгалтерского учета и предоставление объективной информации о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия.

Выводы

На основе проведенного исследования установлено, что сегодня отсутствует комплексный подход к оценке составляющих смешанных активов, что приводит к искажению их стоимости в финансовой отчетности. С целью решения данной проблемы автором предложен комплексный подход к оценке составляющих смешанных активов.

Оценка долговых ценных бумаг, в частности облигаций, на момент приобретения зависит от их вида по способу получения дохода. Процентные долговые ценные бумаги в бухгалтерском учете должны отражаться по номинальной стоимости, тогда как дисконтные, независимо от цели приобретения (для продажи или погашения), - по стоимости фактически перечисленных средств эмитенту. Причем расходы, связанные с приобретением, должны включаться не в стоимость таких инвестиций, а в расходы отчетного периода.

Последующая оценка облигаций зависит от цели их содержания. Долговые ценные бумаги, удерживаемые до погашения (монетарные), оцениваются по амортизированной стоимости, а долговые ценные бумаги, приобретенные с целью продажи (немонетарные), - по справедливой стоимости. Предложенный подход к оценке облигаций как составляющей смешанных активов обеспечит реальное отражение их стоимости в системе бухгалтерского учета и представление объективной информации о финансовом состоянии и результатах деятельности предприятия с учетом требований современной рыночной среды.

Список литературы

1. Бездушна, Ю.С. Методологiя облiку i оцiнки фiнансових iнструментiв та ii застосування аграрними пiдприємствами / Ю.С. Бездушна // Аграрний вiсник Причорномор'я, Економiчнi науки. - 2010. - Вип. 53 [Електронний ресурс] // Режим доступу: http://www.nbuv.gov.ua/portal/chem_biol/avpch/En/2010_53/Bezdushn.pdf&sa= U&ei=edYtUPKUJ8XQtAaqIHQAQ&ved=0CBQQFjAA&usg=AFQjCNG82slv6J16lGQJB6iQDjwU IbS9_Q.

2. Берникова, Т.Б. Оценка ценных бумаг: учеб. пособие / Т.Б. Берникова. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 144 с.

3. Гончаренко, О.О. Проблемнi аспекти оцiнки та облiку фiнансових iнвестицiй / О.О. Гончаренко // Збiрник наукових праць Черкаського державного технологiчного унiверситету. - Черкаси, 2003. - Вип. 8. - С. 209-218.

4. Мiжнародний стандарт бухгалтерського облiку 39 "Фiнансовi iнструменти: визнання та оцiнка" [Електронний ресурс] // Режим доступу: http://zakon3.rada.gov.ua/laws/show/929_015/page2.

5. Положення (стандарт) бухгалтерського облiку "Фiнансовi iнвестицii" вiд 26.04.2000 N 91 зi змiнами та доповненнями [Елекронний ресурс] // Режим доступу: http://zakon3.rada.gov.ua/laws/show/z0284-00.

6. Розвиток ринку Державна комiсiя з цiнних паперiв та фондового ринку за 2009 рiк [Електронний ресурс] // Режим доступу до звiту: http://www.nssmc.gov.ua/fund/development.

7. Рудейчук, С.В. Розвиток бухгалтерського облiку операцiй з облiгацiями: дис. канд. екон. наук: 08.00.09 / С.В. Рудейчук. - Житомир, 2011. - 268 с.

8. Хрущ, Н.А. Методи оцiнки фiнансових iнвестицiй залежно вiд iх виду / Н.А. Хрущ, О.М. Семенюк // Вiсник Хмельницького нацiонального унiверситету. - 2009. - N 6. - T. 1. - С. 196-199.

В.В. Скоробогатова,

канд. экон. наук,

заведующая кафедрой учета и аудита Керченского

государственного морского технологического университета

"Аудитор", N 9, сентябрь 2013 г.

-------------------------------------------------------------------------

*(1) Развитие рынка / Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку за 2009 год [Электронный ресурс]. - Режим доступа к отчету: http://www.nssmc.gov.ua/fund/development.