Оценка эффективности паевых инвестиционных фондов: метод dea (М.М. Сорокина, Е.И. Дедюшко, журнал "Вестник Алтайской академии экономики и права", N 6 (часть 2), июнь 2022 г.)

Сорокина М.М., Дедюшко Е.И. Оценка эффективности паевых инвестиционных фондов: метод dea

М.М. Сорокина - ФГБОУ ВО "Новосибирский государственный университет экономики и управления", Новосибирск

Е.И. Дедюшко - ФГБОУ ВО "Новосибирский государственный университет экономики и управления", Новосибирск

Настоящее исследование делает первый шаг к получению оценок эффективности российских паевых инвестиционных фондов методом DEA. Была выбрана модель оценки эффективности "входа" CRS DEA, где осуществляется анализ ориентации "затрат" с постоянной отдачей от масштаба, т.е. главная идея заключается в пропорциональном сокращение затрат без изменения уровня выпуска. Это связано с тем что, другая модель, ориентированная на "выход", не имеет большого значения, так как увеличение "выходных данных" находится вне контроля управляющих компаний. В работе представлен анализ с использованием двух вариантов CRS модели - радиальная и не радиальная мера. Это было обусловлено тем, что радиальные меры в некоторых случаях недооценивают техническую неэффективность и могут ввести инвесторов в заблуждение относительно более оптимистичного и позитивного взгляда на реальную ситуацию с эффективностью. Результаты исследования показывают, что основная часть активно управляемых фондов в России не побеждает рынок. При детальном изучении, мы увидели, что главная проблема, с которой столкнулись почти все рассмотренные фонды акций - высокие комиссии, которые сокращают прибыль инвестора.

Ключевые слова: метод DEA, паевой инвестиционный фонд, эффективность, активное управление, пассивное управление, фонд акций.

Sorokina M.M., Deduyshko E.I. Mutual fund performance evaluation: dea method

M.M. Sorokina- Novosibirsk State University of Economics and Management, Novosibirsk

E.I. Deduyshko - Novosibirsk State University of Economics and Management, Novosibirsk

This study takes the first step towards obtaining estimates of the effectiveness of Russian mutual funds by the DEA method. The CRS DEA "entry" efficiency evaluation model was chosen, where the "cost" orientation is analyzed with a constant return on scale, i.e. the main idea is to proportionally reduce costs without changing the output level. This is due to the fact that another model focused on "output" does not matter much, since the increase in "output data" is beyond the control of management companies. The paper presents an analysis using two variants of the CRS model - radial and non-radial measure. This was due to the fact that radial measures in some cases underestimate technical inefficiency and can mislead investors about a more optimistic and positive view of the real situation with efficiency. The results of the study show that the main part of actively managed funds in Russia does not win the market. Upon a detailed study, we saw that the main problem faced by almost all of the stock funds considered is high commissions, which reduce the investor's profit.

Keywords: DEA method, mutual fund, efficiency, active management, passive management, stock fund.