Применение моделей оптимальных портфелей на российском фондовом рынке (М.А. Горский, Ю.В. Тарасюк, журнал "Вестник Алтайской академии экономики и права", N 6 (часть 1), июнь 2022 г.)

Горский М.А., Тарасюк Ю.В. Применение моделей оптимальных портфелей на российском фондовом рынке

М.А. Горский - Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, Москва

Ю.В. Тарасюк - Высшая школа кибертехнологий, математики и статистики, Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова, Москва

В работе рассматривается актуальная для современного состояния развивающихся фондовых рынков и, в том числе, российского проблематика выбора моделей формирования и управления инвестиционными портфелями профессиональных и непрофессиональных игроков рынка. В данной работе проведен анализ структур оптимальных портфелей, сформированных по моделям Г. Марковица, У. Шарпа и "Квази-Шарпа" и включающих долевые рисковые ценные бумаги, отвечающие предпочтениям инвесторов умеренно-агрессивного типа по критериям доходности, риска и ликвидности. Приведены отличия полученных портфелей и сделаны выводы о необходимости использования модели формирования оптимального инвестиционного портфеля в конкретном варианте в зависимости от доступной инвестору информации. В частности, классический вариант модели Г. Марковица с критерием доходности и ограничением на совокупный риск портфеля рационально использовать в условиях стабильных рынков с растущей доходностью и возможности выбора акций с приемлемыми характеристиками эмитентов различных отраслей. Сфера приложения модели У Шарпа - выбор портфеля на основе рисковых долевых ценных бумаг, составляющих значительную часть фондового рынка. Вариант модели "Квази-Шарп" рационально использовать в случае перспективы рассмотрения варианта включения в портфель небольшого числа ценных бумаг, принадлежащих одной или нескольким отраслям. С использованием этого варианта модели удобно поддерживать оптимальную структуру уже используемого инвестиционного портфеля.

Ключевые слова: инвестиционный портфель, структура портфеля, теория оптимального портфеля, неинституциональный инвестор, умеренно-агрессивный инвестор, развивающийся фондовый рынок, модель портфеля в постановке Г. Марковица, модель портфеля в постановке В. Шарпа, модель портфеля в варианте "Квази-Шарпа".

Gorskiy M.A., Tarasyuk Yu.V. Application of optimal portfolio models in the russian stock market

M.A. Gorskiy - Plekhanov Russian University of Economics, Moscow

Yu.V. Tarasyuk - Higher School of Cyber Technologies, Mathematics and Statistics, Plekhanov Russian University of Economics, Moscow

The article considers actual for the current state of developing stock markets and, in particular, Russian problems of selection of models of formation and management of investment portfolios of professional and non-professional market players. This paper analyzes the structures of optimal portfolios formed on the models of G. Markowitz, Y. Sharpe and "Quasi-Sharpe" and includes equity risk securities that meet the preferences of investors of a moderately aggressive type on the criteria of profitability, risk and liquidity. The differences of the received portfolios are presented and conclusions are made about the necessity of usage the model of formation of the optimal investment portfolio in a specific variant depending on the information available to the investor. In particular, the classic variant of the model G. Markowitz with a profitability criterion and a limit on the aggregate risk of the portfolio is rationally used in conditions of stable markets with increasing profitability and the possibility of selecting shares with acceptable characteristics of issuers of different industries. The scope of application of the Y. Sharpe model is the selection of portfolio based on risky equity securities, which constitute a significant part of the stock market. The variant of the "Quasi-Sharp" model should be used rationally in case of the prospect of considering the inclusion in the portfolio of a small number of securities belonging to one or more industries. Using this variant of the model, it is convenient to maintain the optimal structure of the investment portfolio already in use.

Keywords: investment portfolio, portfolio structure, optimal portfolio theory, non-institutional investor, moderate-aggressive investor, developing stock market, portfolio model staged by G. Markowitz, portfolio model staged by V. Sharp, portfolio model "Quasi-Sharpe".