Сделки слияния и поглощения: оценка влияния на доходность акции компании-покупателя (П.В. Осыка, Е.В. Королёва, В.Н. Шахов, М.Д. Дьяченко, журнал "Вестник Алтайской академии экономики и права", N 5 (часть 1), май 2022 г.)

Осыка П.В., Королёва Е.В., Шахов В.Н., Дьяченко М.Д. Сделки слияния и поглощения: оценка влияния на доходность акции компании-покупателя

П.В. Осыка - ФГАОУ ВО "Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого", Санкт-Петербург

Е.В. Королёва - ФГАОУ ВО "Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого", Санкт-Петербург

В.Н. Шахов - ООО "Главстрой-СПб специализированный застройщик", Санкт-Петербург

М.Д. Дьяченко - ФГАОУ ВО "Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого", Санкт-Петербург

В данном исследовании на базе метода событийного анализа была изучена реакция рынка относительно даты объявления и проведения сделок по слияниям и поглощениям. В рамках статьи была поставлена следующая цель исследования - проанализировать изменение доходности акций компании-покупателя относительно сделки слияния и поглощения. Исследование основано на 287 наблюдениях вокруг сделок слияний и поглощений между российскими нефтегазовыми компаниями в период с 2002 по 2020 годы на базе биржевых котировок акций и котировки индекса московской биржи (ГМОЕХ). Полученные расчеты показали, что в результате совершения сделки нельзя однозначно утверждать о росте доходности акций покупателя при сопоставлении ее с прогнозной доходностью в отсутствии сделки. Тем не менее рынок будет сильнее реагировать на сам факт совершения сделки, нежели на новость о предстоящей сделке. Полученные результаты исследования применяемы в рамках принятия управленческих решений на фондовом рынке. В частности, авторами сделан вывод, что после закрытия 1 торговой сессии, в которой наблюдается значимый AR, необходимо открыть позицию на продажу без покрытия.

Ключевые слова: фондовый рынок, М&А, слияние, поглощение, событийный анализ, нефтегазовая отрасль, доходность.

Osyka Р.V., Koroleva E.V., Shakhov V.N., Dyachenko M.D. Mergers and acquisitions: assessment of the impact on the profitability of the buyer companys shares

Р.V. Osyka - Peter the Great St. Petersburg Polytechnic University, Saint Petersburg

E.V. Koroleva - Peter the Great St. Petersburg Polytechnic University, Saint Petersburg

V.N. Shakhov - "Glavstroj-SPb specializirovannyj zastrojshchik" LLC, Saint Petersburg

M.D. Dyachenko - Peter the Great St. Petersburg Polytechnic University, Saint Petersburg

In this study, based on the event analysis method, the market reaction regarding the date of announcement and execution of mergers and acquisitions was studied. Within the framework of the article, the following research goal was set - to analyze the change in the profitability of the shares of the buyer company relative to the merger and acquisition transaction. The study is based on 287 observations around mergers and acquisitions between Russian oil and gas companies in the period from 2002 to 2020 based on stock quotes and the Moscow Exchange Index (IMOEX). The calculations obtained showed that as a result of the transaction, it is impossible to unequivocally assert an increase in the profitability of the buyer's shares when comparing it with the projected profitability in the absence of a transaction. Nevertheless, the market will react more strongly to the fact of the transaction itself than to the news about the upcoming transaction. The obtained research results are applied in the framework of managerial decision-making in the stock market. In particular, the authors concluded that after the closing of the 1st trading session, in which there is a significant AR, it is necessary to open a short-selling position.

Keywords: stock market, M&A, merger, acquisition, event analysis, oil and gas industry, profitability.